本週回顧

本週從 7 月 15 日到 7 月 22 日，冰糖橙最高附近$68474，最低接近$60632，震盪幅度達到 12.9% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約 65000 附近有大量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：
1. 59000-63000 約 133 萬枚；
2. 64000-68000 約 117 萬枚；
• 短期內跌不破在 57000~61000 概率為 82%；
• 其中短期內漲不破 71000〜74000 的概率為 67%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 歐洲央行利率決議，將三大利率分別維持在 4.25%、3.75% 和 4.5% 的水平不變。

2. 其中，主要再融資利率 4.25%，預期 4.25%，前值 4.25%。

3. 歐洲央行行長拉加德表示：未來幾周、幾個月將會有更多信息，這將是⼀個忙碌的夏天，9 月份要做的事情是完全開放的，不預設利率路徑，9 月（降息）的大門敞開。

4. 瑞銀、滙豐銀行、德意志銀行、美國銀行等認為歐洲央行將在 9 月份降息。

5. 經濟學家 Stefan gerlach 表示，由於美聯儲可能在 9 月份降息，歐洲央行也會這樣做，預計歐洲央行還會在 12 月或明年 1 月再次降息。

6. 美銀表示：預計歐洲央行 2024 年累計降息 75 個基點，9 月和 12 月各降⼀次，2025 年將累計降息 5 次。

7. 美聯儲進入 7 月 30 日議息會議前的噤聲階段，預計 7 月會議新的貨幣政策聲明可能改變對經濟和前景的描述，為 9 月降息奠定基礎。

8. 週三，美聯儲理事沃勒稱：將在「不久的將來」降息。在即將舉行 7 月政策會議之前，美聯儲成員們認為，通脹可能會繼續放緩，如果通脹放緩，降息將是合適的。

9. 投資者將目光鎖定在美聯儲 9 月的議息會議上，預計屆時該央行將開始降息。美聯儲主管鮑威爾表示，這將標誌著貨幣政策的「重大」轉變，從對抗通脹的緊縮週期轉向寬鬆階段。

10. 在即將舉行 7 月政策會議之前，美聯儲成員們認為，通脹可能會繼續放緩，如果通脹放緩，降息將是合適的。

加密生態消息方面

1. Reddit 調查投票結果顯示，約 260 名 MtGox 債權人（佔 467 名調查參與者的 56%）計劃在收到賠付後繼續持有 BTC，88 名債權人（約佔所有調查成員的 20%）表示，他們將出售賠付的全部 BTC，這項調查或許能反映出 MtGox 債權人整體情緒。

2. 媒體稱，首批現貨 ETH ETF 可能於下週⼆（7 月 23 日）推出。

3. 隨著各發行商相繼向美證券交易委員會提交現貨 ETH ETF 的 S-1/A 等文件後，目前 9⽀現貨 ETH ETF 費用均已公佈，貝萊德現貨 ETH ETF 費用為 0.25%（前 25 億美元或前 12 個月為 0.12%）。

4. Bitwise CIO Matt Hougan 表示，預計 ETH ETF 上線後的前幾周，ETH 的價格將波動不定，因為在價值 110 億美元的灰度 ETH 信託轉換為現貨 ETF 後，資金可能會流出該信託，他認為 ETH 年底的價格將突破 5000 美元並創下歷史新高。

5. 花旗報告表示，ETH 現貨 ETF 前 6 個月的淨流入範圍為 47 億至 54 億美元。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 美國加密 ETF 錢包淨頭寸
• 交易所大額淨頭寸
• 長短期參與者盈利水平

從 ETF 錢包總數來看，依然為正溢價，場外的 ETF 依然有人購買。

交易所大額淨頭寸開始呈現流出，這是⼀個相對立好的概念，表明著有⼤額的參與者開始不斷地購買。

市場的購買力逐漸回升。

長期參與者 250% 的利潤表示市場的階段性壓力可能在 695,00 到 70,000 之間，在這個價位附近關注市場風險。

市場⼀般在階段性價格的附近，都會呈現徘徊和敘利，積累⾜夠的能量才能持續突破。

中期探查

• 價格水平結構分析模型
• 流動性供應量
• 增量模型
• 網絡情緒積極性

關於市場上下限的思考，在市場由流動性決定的條件下，⼀般性市場規律奏效。

通過短期成本測算出行情的上下限，即 91000 左右，49000 左右為市場的上限和下限。

此時市場會處於流動性通道當中，受供需關係的強關聯。

同樣，在市場處於增量行情時，上限值可能會被打破，市場若處於槓桿清算，較差的週期或場內出現黑天鵝等危機狀況，可能下限值會被打破。
可能市場打破下限時，3-5 年的持有者會是相對有性價比的增持位置。打破上限時，可能需要考慮賣出部分。

流動性供應量少量增加，在之前的基礎上，再次增加⼀些，
可能持續性的流動性注入，會讓市場的上限抬高，上行通暢。

可能市場目前的問題是，短期參與者整體的動向不明確，
但穩定幣供應量增加也在給市場提供較好的上行基礎。

此模型用於趨勢追蹤，能夠在行情震盪或調整期間有提前表現。
隨著時間不斷推移，目前仍有較好的趨勢性，可能趨勢短時間內未出現減退狀況。

短期觀測

• 衍生品風險係數
• 期權意向成交比
• 衍生品成交量
• 期權隱含波動率
• 盈利虧損轉移量
• 新增地址和活躍地址
• 冰糖橙交易所淨頭寸
• 姨太交易所淨頭寸
• 高權重拋壓
• 全球購買力狀態
• 穩定幣交易所淨頭寸
• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於紅色區域。衍生品風險增加。

風險係數從上週的中性區域回落至紅色區域，走了預期概率較低的軋空。本週單從風險係數來看仍有軋空空間。

期權成交量大量下降，看跌期權比例處於低位。

衍生品交易量處於低位水平。

隱含波動率有大量增加。
情緒狀態評級：中性

上週隨著市場的軋空，積極情緒 (藍線) 也有所上漲，恐慌情緒 (橙線) 持續性下降。當前結合風險係數來看，需要藍線持續性增加才能突破現有的價格阻力區間。

新增和活躍地址處於低位水平。
現貨以及拋壓結構評級：BTC 有大量流入累積，ETH 流出累積。

BTC 交易所淨頭寸有大量流入累積，當前流入籌碼僅有少量被消化。本週需要關注這些潛在的拋壓。

ETH 交易所淨頭寸處於流出累積狀態。

當前暫無高權重拋壓。
購買力評級：全球購買力少量回升，穩定幣購買力大量增加。

購買力經過幾周的流失狀態後，本週佔權重最高的美洲購買力已經轉正，亞歐購買力仍處於流失狀態。

USDC 本週有大量流入。

鏈下交易數據評級:在 64000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。

在 60000~64000 附近價位有購買意願；
在 70000 附近價位有拋售意願。

在 60000~64000 附近價位有購買意願；
在 70000 附近價位有拋售意願。

在 70000 附近價位有拋售意願。

本週總結：

消息面總結：

1. 目前仍處在 MtGox 賠付的逆風，預計 7 月底和 8 月初進行賠付。據調查顯示，大概有 20% 的人願意立即全部賣出 BTC。

2. 利空落地後，美、歐兩家央行開始為貨幣寬鬆/降息做準備，來自傳統市場的 BTC 現貨 ETF 持續流入，對 BTC 是很好的推動作用。

3. 留意 7 月至 8 月通脹數據，決定著 9 月份降息的概率。

鏈上長期洞察：

1. 市場的 ETF 從淨頭寸上看依然屬於正值，美國的加密參與者還在有購買意願；
2. 交易所大額頭寸逐漸轉為流出，購買意願開始增加；
3. 根據長期參與者的 250% 利潤位置，市場可能在 69500-70000 之間產生⼀部分壓力。

• 市場定調：
情緒緩和，購買意願增加。

鏈上中期探查：

1. 市場的基本面上下限為 49000-91000；
2. 流動性有少量增加；
3. 穩定幣供應量增加，短期參與者動向不明確；
4. 目前仍在趨勢狀態中。

• 市場定調：
緩和
短期參與者的動向不明確，穩定幣供應量增加，可能近期的趨勢表現會有⼀定的振幅。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於紅色區域，風險增加。
2. 新增活躍地址較處於低位。
3. 市場情緒狀態評級：中性。
4. 交易所淨頭寸整體呈現 BTC 有大量流入累積，ETH 流出累積。
5. 全球購買力少量回升，穩定幣購買力大量增加。
6. 鏈下交易數據顯示在 64000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 57000~61000 概率為 82%；其中短期內漲不破 71000〜74000 的概率為 67%。

• 市場定調：
市場購買力和積極情緒都已有所回升，軋空空間仍有，但也需注意潛在拋壓，另外本週仍有 ETF 和 BTC 大會等消息面影響，市場短期來看，本週預期僅需注意軋空後的小幅度回調。

風險提示：
以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

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