Chainfeeds 導讀：
加密研究員 Flip Research 通過分析 Solana 鏈上用戶、MEV、穩定幣以及排放等數據，認為 Solana 生態的用戶、有機費用和 DEX 交易量都被嚴重誇大了，一旦 memecoin 的熱潮退去，Solana 的許多指標將會崩潰。
文章來源：
https://x.com/Flip_Research/status/1818216739680710776
文章作者：
Flip Research
觀點：
Flip Research：Solana 上頻繁的項目 Rug 存在嚴重問題，其影響有多種：1）考慮到異常高的交易與用戶比率以及鏈上虛假交易 / 欺詐交易的數量，似乎絕大多數交易都是非有機的。如果我們假設真實的 SOL 交易與用戶比率與 Blast 相似，那就意味著 Solana 上超過 93% 的交易（以及費用）都是非有機的；2）這些騙局之所以存在，唯一的原因是這樣做有利可圖。因此，用戶損失的金額至少等於產生的費用 + 交易成本，每天高達數百萬美元；3）一旦部署這些騙局變得無利可圖（即當實際用戶厭倦了虧損），大部分交易量和費用收入都會下降；4）看起來用戶、有機費用和 DEX 交易量都被嚴重誇大了。Solana 上的 MEV 處於一個獨特的位置。Solana 的問題在於，交易的絕大多數代幣都是波動性高、流動性低的 memecoin，交易者通常會將交易滑點設置為 >10%，以確保交易成功執行。這為 MEV 提供了一個有利可圖的攻擊面。如果我們查看區塊空間的盈利能力，就會發現現在大部分價值都來自 MEV 小費。一旦 memecoin 開始冷卻，MEV 費用收入也會崩潰。我認為，通常引用的 SOL 指標被嚴重誇大了。此外，絕大多數有機用戶正因為不良行為者而虧損。我們目前正處於狂熱階段，散戶的資金流入仍然超過了流出到這些「老玩家」手中的資金，這讓我們對 Solana 保持積極的態度。一旦用戶對持續的損失感到疲勞，許多指標將迅速崩潰。此外，SOL 還面臨著許多內生的不利因素，任何價格上漲都會加劇通脹壓力 / 解鎖。最後，我認為 SOL 從根本上被高估了，雖然現有的情緒 + 勢頭可能會在短期內推動價格上漲，但長期情況則更加不確定。【原文為英文】
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