降息漸近，BTC強勢反彈，市場利好消息層出不窮，牛市已啟動？
仍需注意波段風險，關注有真實收入協議的潛力與空間。
加密市場總結
1. 7 月 15 日-7 月 28 日，BTC 強勢反彈，最高上漲至 6.9 萬美元（7 月 27 日），收漲 12.56%。ETH 最高上漲至 3543 美元（7 月 22 日），7 月 23 日以太坊現貨 ETF 正式獲批上市交易後，ETH 經歷短暫上漲，然後開始下跌，收於 3269 美元，收漲 2.44%。預期灰度以太坊 ETF 流出壓力相比當時比特幣 ETF 要小，而整體以太坊 ETF 的規模和增長速度將不及比特幣現貨 ETF，以至於以太坊漲幅也會小於當時 BTC 的表現。BTC 現貨 ETF 上市後，BTC 價格 2 個月後突破歷史新高，漲幅達到 62%。
2. 機構預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將繼續維持利率不變，但降息可能將進入實質性討論階段，為最早在 9 月份確定政策轉向進一步做好準備。
3. 美國前總統特朗普在比特幣 2024 大會上發表演講，確保美國將成為世界加密中心和比特幣超級大國（super power）。美國政府目前持有約 212,847 枚比特幣，價值約 150 億美元。儘管特朗普宣佈了諸多利好加密貨幣行業的承諾，但承諾是否會兌現依然存疑。
4. Web3 仍然缺乏驅動市場大幅上漲的敘事，Coinbase 研報中預計 2024 年第三季度的加密貨幣價格走勢將保持波動。具有真實收入的協議可能成為接下來一段時間的市場主導敘事。協議收入較高的協議中 MakerDAO、Aerodrome、AAVE、GMX、Pancake 均通過質押分紅、代幣回購銷燬等方式使得代幣與協議基本面產生聯繫，值得關注。
一 市場概覽
1.1 FutureMoney Group DePIN 指數
FutureMoney Group DePIN 指數是 FutureMoney 構建的 DePIN 優質組合代幣指數，挑選了最具代表性的 26 個 DePIN 項目。指數初始值為 10，以 2024 年 1 月 5 日為基期，截至 7 月 30 日指數淨值為 11.44，較期初上漲 14.4%，和 7 月 15 日相比下跌 0.69%。
1.2 加密市場數據
7 月 15 日至 7 月 28日，穩定幣市值增長了 22.7 億美元，增長了1.51%，超過上一個週期的漲幅 0.95%。比特幣佔加密總市值比例從 53.64% 增長至 55.7%。
7 月 15 日至 7 月 28日，比特幣現貨 ETF 呈持續流入狀態。根據 CoinShare 數據顯示，數字資產投資產品中比特幣的流入資金進一步健康增長，本月迄今的流入資金達到 36 億美元。
7 月 23 日以太坊現貨 ETF 正式獲批上市交易，受灰度以太坊信託基金 ETHE 轉為現貨 ETF 後用戶贖回影響，整體以太坊現貨 ETF 呈流出狀態。
從買盤角度來看，傳統資金配置以太坊現貨 ETF 的動力小於 BTC 現貨 ETF，以太坊現貨 ETF 的社會影響力也小於比特幣，因此預期以太坊 ETF 的規模和增長速度都不及比特幣現貨 ETF，以至於以太坊漲幅也會小於當時 BTC 的表現。
花旗銀行預測，預計以太坊現貨 ETF 資金流入量將只佔比特幣現貨 ETF 資金流入量的 30%-35%。相當於在未來 6 個月內，將有 47 億至 54 億美元流入以太坊現貨 ETF。
1.3 MT.Gox拋售實際影響較小
MT.Gox總共將分配 14.16 萬枚 BTC，7 月 15 日以來約 5.9 萬 BTC 已經完成分配，另外 7.96 萬枚 BTC 分配也將跟進。根據德國政府在 6 月下旬開始的 4.8 萬枚 BTC 拋售情況，疊加“礦工投降”拋壓，市場最終吸收了賣壓，並在不久後從 5.3 萬美元反彈至 6.8 萬美元以上。而此次門頭溝分配 5.9 萬枚 BTC 後，比特幣價格不跌反漲，而交易量也並未大幅上漲，說明實際賣壓比預期的要少。
Mt.Gox 總共將分配 14.2 萬枚 BTC，7 月 5 日 Mt.Gox 首次分配 3000 枚 BTC，目前仍有 13.9 萬枚待分配。在上一期雙週觀察中，我們預測一次性分配的數量大約為 7.5 萬枚。考慮到 Mt.Gox 分配的 BTC 分散性高，早期投資者多為長期持有者，按照拋售比例為 50%（3.75 萬枚）、拋售時間為 3 個月估算，平均每個月拋售 1.25 萬枚。因此儘管 Mt.Gox 還款總量巨大，預計其市場影響將遠遠小於德國政府拋售，且根據德國政府拋售價格走勢來看，市場可以承受這種規模的拋售。
二、加密市場熱點及敘事
2.1 真實收入敘事
儘管 ETH 現貨 ETF 已經成功上市，特朗普帶來諸多利好加密行業計劃，但是 Web3 仍然缺乏驅動市場大幅上漲的敘事，Coinbase 研報中預計 2024 年第三季度的加密貨幣價格走勢將保持波動，具有真實收入的協議可能成為接下來一段時間的市場主導敘事。
7 月 25 日 Aave 提案啟動費用轉換，將部分淨超額收入返還給其關鍵用戶。創始人 Marc Zeller 表示，該提案可能會導致 Aave 協議的重新質押，為用戶提供額外的收益機會。消息發出後，AAVE 突破 100 美元，24 小時漲幅超 14%。除了 Aave，協議收入較高的協議中 MakerDAO、Aerodrome、GMX、Pancake 均通過質押分紅、代幣回購銷燬等方式使得代幣與協議基本面產生聯繫，值得關注。
2.2 MATR1X 為 Web3 遊戲帶來新看點
MATR1X 的平臺治理幣$MAX 在 7 月 29 日登錄 OKXJumpstart， 8 月 5 日在 OKX、BingX 等多家交易所交易，$MAX 是這段時間最值得關注的標的，MATR1X 也有望給 Web3 遊戲帶來新看點。
MATR1X 是一個集爆款遊戲、公鏈基礎設施、Web3 遊戲發行平臺、電競賽事等多個遊戲板塊於一身的綜合型平臺，已經推出了四款3A級遊戲，包括射擊、大逃殺、放置卡牌和 MOBA 等類型，這些遊戲都具有成為Web3殺手級應用的潛力。MATR1X 的 Web3 遊戲發行平臺，類似於 Steam，幫助更多優質遊戲發行，使平臺有望連續推出爆款遊戲。MATR1X 的 Web3電競平臺也是一大創新，通過電競賽事和 Watch 2 Earn模式，降低了電競愛好者進入 Web3 的門檻。
三、監管環境
在比特幣 2024 大會上，特朗普發表了演講，提出了一系列支持比特幣和加密貨幣的政策建議，包括不賣出比特幣、解僱 SEC 主席以結束對行業的打壓、建立比特幣總統顧問委員會、預測比特幣市場的巨大增長、支持美國比特幣挖礦、成為首位比特幣總統以強化美國在該領域的領導地位、認為比特幣不會威脅美元而是政府政策、以及終止中央銀行發行數字貨幣以避免與加密貨幣競爭。
Arthur Hayes 認為，通過討好年輕、政治活躍分子和暴發戶加密貨幣群體可能會讓特朗普贏得大選。因此，特朗普提出一系列承諾來提升他在加密貨幣支持者中的形象，一旦上任，加密貨幣有關的承諾可能根本不會得到兌現。
本次數據來源於：Coinmarketcap、Coinshare、Sosovalue、彭博、Coinglass
