Ether（以太坊）ETH 價格下跌至 $3,234自3月14日以超過 $4,000 的價格交易以來，距離美國證券交易委員會於5月23日批准以太坊現貨交易所交易基金（ETF）已過去兩個月。交易者正在審視牛市動力是否已衰減；如果未衰減，究竟是什麼因素能夠推動其價格持續攀升至 $4,000 以上。
現貨以太幣 ETF 的推出並不理想
投資者對此顯得熱情不足，部分原因是整個加密貨幣市場的表現不佳。目前，加密市場的總市值為 $2.42 萬億，相較於2024年3月14日的峰值 $2.82 萬億下降了16.5%。促成這一現狀的因素主要是美聯儲在成功控制通脹的同時，未引發經濟衰退，從而削弱了替代資產的吸引力。
然而，以太坊自身也存在問題。相對於比特幣（BTC），其價格在過去兩個月內下跌了10%。自7月23日以來，美國以太坊現貨ETF的淨流出總額達到了 $4.06 億，其中大部分流出集中在 Grayscale 的產品上。
以太坊網絡的總鎖倉價值（TVL）保持在 17.8 百萬 ETH，與兩個月前持平，顯示出生態系統增長可能已陷入停滯。部分分析師認為，過去幾個月高昂的燃料費（超過 $1.8）促進了其二層擴展解決方案的發展。然而，根據 L2Beat 的數據，這些解決方案的 TVL 在過去兩個月內基本保持不變，為 12.9 百萬 ETH。
若以太坊想要重返 $4,000 的支撐位，需要吸引更多機構投資者的興趣。這一點可以通過美國現貨 ETF 的淨流入趨勢或至少通過停止從 Grayscale ETHE 基金的資金流出來體現。隨著機構資本的進入，交易者將通過監控生態系統的 TVL 來驗證其生態增長。
儘管投資者對 DApps 存款的增長持懷疑態度，這種懷疑主要源自風險投資基金或項目在空投前的鉅額資金流入，但卻未能維持初期的熱度。因此，TVL 的增長應與鏈上其他指標的改善，如活躍地址數量，保持一致。
以太坊 TVL 需要增長，其路線圖也必須解決
儘管以太坊粉絲聲稱，其項目在去中心化方面遠優於 Solana、BNB 鏈和 Tron 等競爭對手，但當知名投資公司選擇在其他平臺啟動項目時，這一論點顯得較為薄弱。最近的一個例子是，美國上市資產管理公司 Hamilton Lane 選擇了 Solana 的 Libre 來啟動一個代幣化項目。
更令人關注的是，以太坊在零售交易者中的主導地位最近受到了挑戰。由於 Pump.fun 上推出的 memecoin 的推動，Solana 在7月份在去中心化交易所（DEX）的市場份額達到了 29.6%，超過了以太坊的 28.1%，根據 DefiLlama 的數據。
最後，以太坊價格的可持續增長依賴於其可擴展性改進的實施，包括分片技術和礦工可提取價值（MEV）緩解策略的明確時間表。提出的變更，例如 Danksharding，旨在將每個區塊的當前限制從一個 blob 增加到64個，以顯著提高數據的可用性。
即將到來的 Pectra 分叉預計將引入 Verkle 樹，減少存儲需求並增強數據的可訪問性。此外，投資者也期待著零知識 SNARKs 的實施，預計這將提升隱私性並將交易數據壓縮成簡潔的證明，從而減少區塊鏈的存儲需求。
在2024年達到 $4,000 的路徑仍然具有可行性，但前提是與機構採用、可擴展性提升和 DApps 生態系統增長相關的問題得到妥善解決。
