8 月 1 日，BlockBeats 邀請到水滴資本聯創 Jademont，exSat Network 市場&BD 等燈以及 TerpLayer CEO Eason 做客，討論未來加密市場走向如何，還有哪些機會？以下是本次 Space 的文字稿整理。
Blockbeats：感謝各位嘉賓今天來到律動 Space，先請各位大家做一個簡短的自我介紹
Jademont：大家好，我是水滴資本的大山。我剛剛參加完以太坊的活動，不過今天的主題是比特幣生態大會，這次其實比較遺憾因為簽證原因，沒有去美國這個大會，不過有同事去了現場。但是我一直關注這次大會的演講，並且閱讀了幾乎所有演講的總結報告，還對一些演講嘉賓背景之類的做了調查。水滴資本算是國內第一波 Token Fund，這些年來也算見證了中國區塊鏈行業的起起伏伏。幸運的是，我們仍然活躍在市場上。兩年前，我們開始重點投資比特幣生態，並且非常高興能在這裡與大家分享比特幣生態的一些最新進展。
等燈：大家好，我是等燈，是一名 BTC 的長期價值投資者，同時也是 NFT 領域的探索者。目前我負責 exSat 亞太地區的市場營銷和業務發展相關工作。exSat 是一個基於 BTC 原生層和眾多 Layer 2 之間的 1.5 層解決方案。它主要通過 POS（權益證明）和 POW（工作量證明）雙重機制，實現 BTC 原生鏈所有區塊數據的同步，同時提供全鏈的去中心化索引。我們之所以開發這個項目，主要是為了創建一個能夠運行智能合約並支持各種 Layer 2 接入的 BTC 仿生鏈，主要目的是實現整個 BTC 生態的延伸。因此，這次在納什維爾大會上，exSat 首次亮相，並藉此機會發佈了測試網，同時官宣了一批合作伙伴。如果大家在大會現場，可以看到我們包了一個相當大的展位。之後我們會詳細介紹這個項目的具體內容。
Eason：大家好，我是 Eason，TerpLayer 的 CEO。今天很高興有機會向大家介紹我們的項目，並與大家交流。TerpLayer 是一個構建在比特幣網絡上的 1.5 層協議。主要基於比特幣的一級網絡（Layer1）開發了一些 off-chain 的服務和應用。目前，我們專注於兩個技術點，一是基於比特幣的視覺狀態樹，希望通過 off-chain 服務實現比特幣全局狀態的查詢，包括資產的拓展和快速驗證。二是改良版的比特幣跨鏈原子交換，類似於交易打包的這種機制，可以實現 1: 1 EVM 的交易與 1:1 比特幣的交易。可以實現類似於回滾和成對確認的效果，即兩筆交易要麼都被網絡確認，要麼都不被網絡確認。也感謝律動的邀請，給我們提供了這個機會介紹我們的項目。
Blockbeats：最近市場上最大的熱點事件就是納什維爾舉辦的比特幣大會，特朗普也在會上發言說了很多「親加密」的言論。我們有幾位嘉賓也是剛從現場回來，所以正好我們今天的 Space 也請嘉賓分享一下對納什維爾大會的整體感受，大會中有哪些特別值得關注的亮點？川普在大會上的發言對比特幣市場有何影響？
Jademont：首先，我想談談這次比特幣大會的地點選擇。這次比特幣大會首次在納什維爾舉辦，而不是以往的邁阿密。之所以選擇納什維爾，是因為比特幣大會的主辦方總部就在這裡。此外，納什維爾也是美國鄉村音樂的發源地，是著名歌手 Taylor Swift 的家鄉。
過去，比特幣大會一直在邁阿密舉辦，每次都像超級大派對，氣氛非常熱烈，但也因此受到一些批評，認為大會太不嚴肅，過於隨意。另一個原因是，邁阿密的市長對加密貨幣並不友好，因此主辦方決定將大會搬到納什維爾。雖然這次大會的參與人數比之前少，但依然是全球比特幣圈內最大的會議之一，預計有兩三萬人參加，比其他會議如 TOKEN2049 和 Consensus 規模都要大一些。
今年 5 月份比特幣雜誌的 CEO David Bailey 在香港舉辦了一場亞洲的比特幣大會，當時我們 David Bailey 一起吃飯，他就提到了他是特朗普競選小組的顧問，會給特朗普一些建議，包括比特幣礦業在美國的發展，以及將比特幣納入美元儲備等。所以其實我們在 5 月份就都知道了，但當時我是有點不信，因為這個事太大了，美聯儲把比特幣作為美元的儲備，簡直有點不可思議。現在特朗普已經宣佈了這些計劃，儘管他還沒有當選總統，所以這些計劃還有不確定性。但無論如何，這都是一個非常大的進步。
不過我個人認為我們需要清晰地認識到，政客未必是我們最終的目標。雖然短期內特朗普的政策對加密貨幣有利，我們也希望他能當選並帶來更好的政策，但從長期來看，我們更應該依賴那些真正信仰比特幣的人，那些願意將比特幣買入並長期持有的人。不管是 ETF 也好，包括美國的政客也好，這些我覺得都是短期的，我們現在可以支持他們，也可以爭取他們，但從長遠來看，我們的共同目標應該是那些真正相信比特幣價值的人。
我想談一下比特幣生態。在比特幣大會上，更多的討論仍然集中在比特幣本身，而不是比特幣生態。但是根據我們掌握的信息，其實在展位區和整個大會的日程安排中，黃金時間還是給了一些政策相關、挖礦相關或政界人士的發言，大部分的時間都用來討論比特幣本身。
比特幣生態目前還是處於一個相對不和諧的位置。不過值得注意的是，比特幣生態相比去年的情況已經有了顯著的進步。去年，比特幣生態基本是零，如果我們對比上一屆比特幣大會，幾乎沒有相關項目。不管是演講還是展位，可能只有零星的幾個生態項目，比如閃電網絡。但今年，已經有了幾個關於比特幣生態的項目，包括 Bitlayer 等。展區基本一半的項目都是礦業相關的，另一半是比特幣生態相關的項目。
總結來說，比特幣大會依然是加密貨幣圈最大的會議。我參加了日本的 EDCON 大會，發現大部分演講都沒有多少人聽，甚至 Vitalik 來演講，會場也坐不滿，可能只有幾百人，就像一個普通的見面會一樣。但是比特幣大會的會場有一萬多人，總共參會人數有兩三萬人，這說明比特幣依然非常受歡迎。
第二，比特幣生態有了很大的進步，但我覺得還有進一步發展的空間。我認為在夏季的大會上，與比特幣生態相關的項目重要性會進一步提高。為什麼呢？因為比特幣生態的幾個主要項目還沒有上線，大部分要等到秋天上線。所以我對比特幣生態整體還是充滿信心的。
等燈：我自己沒有過去比特幣大會，但我們整個團隊的技術和海外市場的運營，包括我們的 CMO 基本都 base 在美國，所以我收到了很多實時的新聞播報。我比較好奇的是，為什麼比特幣這樣的一個會放在納什維爾這個偏小眾的地方？當時問了美國的同事，他們也是一頭霧水。我覺得納什維爾作為傳統的藝術之都，同時也是美國鄉村音樂的中心。通過朋友發的圖片我感受到納什維爾乾淨整潔的街道，以及城市氛圍和整個 Crypto 的自由平等是不謀而合的。
這次比特幣大會因為特朗普出席而變得比較不一樣，現在有句話說比特幣其實從來都是不需要政客的，但是顯然現在政客們都非常需要比特幣。從整個市場的走勢來看，其實除了最後那一天，短線稍微破了一下 7 萬，總的來說，不管是政客們的發言也好，承諾也好，大家還是非常冷靜的。另一個因素就是川普另一個競爭者哈里斯，她其實是一個比較極左的人，她對數字貨幣持有比較偏壓制的態度，應該是華爾街最近有一些風投公司，聯名支持哈里斯，要求必須要有一個值得信任的金融管理。這樣的環境，加上民調的數據顯示，其實川普的勝率並不是特別突出，甚至還一度落後，所以也存在不確定性。
無論川普多麼支持 BTC，如果他沒有當選，一切都是空頭支票。不過，從川普本人到貝萊德等大型華爾街投資機構的發言中，可以看到一個明顯的暗示，大家會把 BTC 的市值和黃金對比，認為 BTC 市值未來有望超過黃金。我覺得這個相比川普上任來講其實是更積極的一個點。坦白講，我覺得過於政治化並不符合 BTC 去中心化的初心。近期圍繞 ETF 和貝萊德的話題，某種程度上弱化了 BTC 生態原本的早期建設者。這種方向雖然不能說是錯的，但在短期來看，並不能真正推動整個生態的發展。正如大山所說，它讓更多人關注到了 BTC 本身。我認為，要想 BTC 漲，進而帶動整個 BTC 生態和其他加密資產的共同發展，需要依靠 Crypto 原住民的建設。
Eason：以往在邁阿密的大會我可能會去，因為可以見到一些礦業的老朋友。不過這次我選擇了補課，其中的一些演講內容對我很有吸引力。我比較同意大山的觀點。其實我甚至都沒有正兒八經去看特朗普的演講。雖然我對他這個人有好感，覺得他經歷傳奇，有偉人潛質，並且希望他能當選。但畢竟他是一個政客，而在我看來，政治是世界上最骯髒的東西，其次是金融。這是我的個人看法。
因此，我不太會相信一個政客在面對特定團體時所發表的內容完全可信。他的演講可能只是為了獲得我們的選票支持，或者是出於一些政治目的。我還想提的是，在大會上出現了另外一個人——斯諾登。他的整個 32 分鐘演講我都非常認真地聽了一遍。儘管他的演講能力不如特朗普有煽動性，但他的感染力還是很強的。他的觀點是很多人是新進到 Crypto 裡邊的，你的目的導向是什麼，你要對抗什麼，你應該去注意什麼？他對規則製造者、規則破壞者和共識層面做了比較隱晦的討論。我還是比較推薦行業從業人員思考一下這些內容。因為政治已經開始重視加密貨幣和比特幣的生態了。
他還提到今年的牛市可能是一個分水嶺，可能決定比特幣或加密貨幣的未來是小眾領域還是普羅大眾能夠接受的領域。在這個過程中，可能會有一些妥協和改變。他還提到了一些對比特幣生態的擔憂。從 2013 年到現在，11 年的時間裡，比特幣在加密安全和個人隱私方面其實沒有太大的進步。團隊在這十年裡大概只做了兩次比較大的更新：隔離見證和 Taproot 腳本。但在個人用戶隱私行為和鏈上行為的進一步探索上，並沒有太多進展。
我個人認為，現階段比特幣生態最重要的發展方向可能是 PSBT（Partially Signed Bitcoin Transaction）。我是 PSBT 的狂熱分子。其他方向包括更好的行為隱藏算法等也值得關注。我不確定這種發展方向對比特幣的加密性、安全性和個人財產保護是好是壞。我覺得比特幣生態現在處於一個關鍵點，未來兩三年可能會決定它是一個小眾行業，還是所有人都可以接受的領域。最後，我還是推薦大家去聽一下斯諾登的演講。我自己從中學到了很多東西。
相關閱讀：《斯諾登比特幣大會演講全文：比特幣的隱私性日益減少，機器學習將用於審查交易》
Blockbeats：在比特幣減半之後，價格一路往上走，突破了上一輪的新高，達到了七萬三美元。但是之後因為各種原因，整體行情都經歷了一系列回撤，這次比特幣大會，川普的發言也沒有讓比特幣有大幅拉昇，所以這一個問題想讓各位嘉賓分享一下，比特幣要走出新高行情，目前還缺少哪些必要條件？或者說在當前市場環境下，哪些因素最為關鍵？
Jademont：我也推薦大家一定看看這個演講。特朗普的視頻可以不看，但斯諾登演講一定要看。這個演講中提到一個關鍵點，比特幣並不代表隱私。很多人誤以為比特幣的轉賬是隱私的，其實並不是這樣。雖然我沒有具體的數據，但在去年年底，FBI 發佈了一份報告，指出 65% 的比特幣已經被標記，也就是說，這些比特幣持有者的身份已經被關聯到實名 ID 上。所以，現在的比特幣轉賬並不具備完全的隱私性。
今年 5 月份，我們邀請了兩位比特幣核心開發者來香港交流。他們研究的是比特幣的隱私轉賬技術。簡單來說，就是通過將所有的轉賬交易放入一個池子中，進行打亂處理，然後再輸出。很多比特幣的核心開發者都在關注這個問題。
關於比特幣的價格問題，我覺得很簡單。比特幣長期來看是一直上漲的，雖然短期內會有波動，比如最近的下跌可能是因為有人賣出，想以更低的價格買入。所以，我個人對短期價格波動並不太感興趣，長遠來看比特幣的價格是會上漲的。
有幾個關鍵點需要注意：首先是 9 月份的降息，這是一個非常明確的利好，肯定會推動比特幣的上漲。其次是特朗普是否當選的問題。特朗普當選會促進比特幣的上漲，但即使他不當選，比特幣也不會下跌，因為比特幣的持有者基數很大，而且沒有任何黨派會放棄這些選民。
比特幣的長期邏輯和基本面沒有改變，反而越來越強。即使特朗普不當選，國家儲備比特幣的趨勢也不會改變。無論美國是否儲備比特幣，其他國家一定會這樣做。所以，我個人判斷，今年年底最晚到明年年初，比特幣的價格肯定會突破 10 萬美元。如果有人願意和我打賭，可以私信我。
等燈：關於大山剛剛提到的觀點，我非常認同。長期來看，BTC 一定是會漲的，這其實和黃金的走勢很相似。無論是黃金的開採成本，還是各國的政策影響，黃金長期來看是看漲的。因此，BTC 現在被政客們拿出來和黃金作比較也是理所當然的。
具體到什麼時候漲，如果大家習慣看數據，可以注意到最近 BTC 在 6.5 萬美元到 6.7 萬美元之間的鏈上換手量創下了歷史新高。這表明在這個價格區間內，多空博弈非常激烈。這個區間的換手完成後，短期內可能會形成一個價格共識，然後長期來看，趨勢是向上的。只要沒有黑天鵝事件，大概率會穩步上漲。
鮑威爾在凌晨的講話提到 9 月的議息會議，雖然沒有明確表示會降息，但也有一定的可能性。如果進入降息週期，對流動性是利好的。根據往年減半後的週期來看，減半後的一年到一年半左右會進入一個新的高位。所以，對於現在的波動不用過於擔心。
技術層面上，BTC 的痛點一直存在。這輪牛市是由 BTC 帶動的，銘文的那波熱潮讓大家重新關注 BTC。ETF 也有影響，但最初的熱度來自銘文的推動。然而，新產品雖然暫時吸引了眼球，但最終還是無法超越競爭對手，符文也有類似的問題。
BTC 原生鏈上資產存在一些短板，要在技術上取得突破非常難，可能需要很長時間沉澱，甚至未必會發生在這個週期內。但有沒有其他解決方法呢？其實是有的。比如，exSat 這樣的公司考慮到了前幾輪牛市的經驗，目的是解決一些鏈上的資產交互問題，包括像符文、明文的索引沒有辦法做到去中心化的問題。
Eason：今天我們要討論的一個重要話題是比特幣的價格。我個人的觀點是，世界上最醜惡的東西是政治，第二個是金融，而比特幣的價格就與金融密切相關。大家不妨思考一個現實的問題：比特幣的價格到底是由市場買賣行為決定的，還是有一部分人可以控制的？我個人認為，比特幣的價格確實是被一些人控制的。
比如說，上一次牛市的過程中，312 事件明顯表明，比特幣的莊家從中國換手到了美國的華爾街。雖然比特幣有礦業開採，但它的價值並沒有一個恆定的公式可以衡量，因為比特幣不需要實物交割，可以實現 24 小時全球交易，這使它成為一個完美的金融交易標的物。因此，比特幣的價格要麼歸零，要麼就可能漲到極高的水平。
未來的牛市中，比特幣價格其實這取決於莊家、交易所和散戶是否達成共識。如果大家都認為它會漲，那麼價格就會一路上漲。至於能漲到多少，主要取決於推動價格上漲的那部分人和他們的合力。
回顧上一波牛市，比特幣的成本大約在 6000 美元左右，最終價格被拉昇到六七萬美元，然後大量出貨獲利。這是事後通過鏈上數據和 K 線走勢分析得出的結論，可以看出市場操作的痕跡。雖然我們在當前的市場環境中無法完全預測未來的走勢，但我還是保持樂觀。如果你的資金壓力不大，可以考慮長期持有比特幣。華爾街肯定不會錯過如此好的交易標的，他們會在這一輪牛市中將比特幣價格拉到一個令人瞠目結舌的高度。
Blockbeats：請嘉賓分享一下項目目前的動作進展或者下一階段的路線圖，包括近期合作的項目方有哪些？您們認為未來比特幣生態系統中最關鍵的合作是什麼？
等燈：可能很多人之前沒有聽過 exSat 項目，因為我們在前期一直專注於技術研發，沒有對外宣傳。直到上週在納什維爾大會上，我們才第一次正式公開了我們的品牌和項目內容。納什維爾大會剛剛結束，我們實際開始進行市場營銷的時間也僅是一兩週。
exSat 的定位是一個 Docking Layer，直譯的話是「對接層」，類似於一個船塢，讓不同的「船」，可能是去中心化交易所（DEX）或是二層網絡，逐漸停靠並對接到我們的平臺上。我們通過複製比特幣（BTC）原生鏈的共識機制和區塊數據，建立一個完整的實時映射層，通過智能合約運行。這個映射層可以實現原生鏈上無法完成的功能，比如資產發行、去中心化索引以及與二層網絡的對接功能。
近期，我們剛剛上線了測試網，目前已有多個礦池和驗證節點接入，包括蜘蛛礦池、Everstake、Hash Cloud 和 Bitget 等。我們採用了工作量證明（PoW）和權益證明（PoS）雙重共識機制，這樣設計是考慮到目前礦工是由於減半而承受了比較大生存壓力。
礦工在比特幣生態中一直是一個神秘而重要的存在，但由於市場的壟斷，一些小礦工已經無法承受比特幣價格波動與挖礦成本之間的矛盾。很多礦工，特別是在北美地區的，已經開始轉向 AI 領域。對於比特幣生態的長期穩定性來說，這並不是一件好事，因此我們認為關注礦工的利益是非常重要的。
exSat 邀請了許多礦池參與我們的鏈上活動，通過提供數據和進行區塊打包活動，礦工可以獲得額外收益，除了比特幣本身的收益外，這也是對礦工利益的一種保障，也有利於比特幣生態的穩定。
目前，我們的項目還處於第一階段，即搭建共識。我們計劃在 9 月中下旬上線主網。主網上線後，我們將推出模塊化的 BTC Rollup 方案，接受第三方程序的接入，包括大部分的二層網絡。我們希望自己像一個天貓商城，讓 BTC 生態中的所有 Layer2 像不同的品牌一樣進駐到我們的商城，我們為他們提供安全解決方案和金融託管方案。最終，我們希望實現鏈上資產的全面交互，而不是僅限於 Layer2 之間的交互。這樣才能促進整個 BTC 生態的繁榮。
Eason：TerpLayer 主要集中在是比特幣 Layer1 以及一些 EVM 生態。同時，我們也在技術層面與礦池進行合作，大家都瞭解比特幣上最大的兩個礦池是 Foundry 和 Antpool。
前段時間，我發現一個有趣的現象。因為我們基於比特幣進行應用開發，擔心區塊回滾和分叉的問題。我注意到，大約每七天 Foundry 就會分叉一個區塊，然後用較高的算力覆蓋掉的 Antpool 區塊。這種情況連續了三個星期，Antpool 損失了不少比特幣。
Antpool 找到我問數據情況。我們經過一段時間的觀察，Antpool 的負責人確認 Foundry 在進行長塊攻擊，可能是因為 Foundry 的技術優勢。
Foundry 的策略是，在自己挖到一個區塊後，不立即廣播出去讓所有的礦池一起挖，而是等到算力集中到一定程度，由於 Antpool 的算力較高，其他礦池的算力已經下降，所以每次都是 Antpool 躺槍，Antpool 每廣播一個區塊就被 Foundry 覆蓋掉了。這種情況很難處理，因為沒有直接證據去指責 Foundry。
我們和 Antpool 討論如何解決這個事情，到底是通過階梯型的提高 Gas 費確定一個交易能夠在池子裡面被接收，還是直接去走礦池的通道？其實 Foundry 和 Antpool 都想和我們合作，表示對於這種高價值的比特幣的轉賬交易，我們可以直接幫你去繞過礦池，直接打包。但是我們認為這不符合區塊鏈的精神，所以還在猶豫。這段時間比特幣區塊回滾和分叉現象頻繁。提醒大家，如果從事比特幣開發工作，要注意這個情況。
BlockBeats：大山老師是做投資的，方便不方便和我們分享一下，最近在關注哪些比特幣生態的項目或方向，投了哪些項目可以給我們透露一下？
Jademont：目前我們在比特幣生態系統中投了較多的項目，總數大概有三四十個。我們是按照節奏來投資的。去年夏天或秋天之前，我們主要投資的是比特幣一層的項目。而從去年年底到今年年初，我們更多地關注了比特幣的 Layer2，特別是 EVM 的 Layer2。
因為去年 Ordi 和 Sats 表現非常亮眼，他們吸引了很多關注，大家首先關注的是一層上的資產。然而隨著一層上各種資產的增加，大家逐漸發現一層的性能有限，區塊大小有限，處理能力有限。這導致一旦有很多人湧入，Gas 費就會變得非常高，中小型投資者無法接受，甚至 Gas 費可能比資產本身還高。
這就催生了比特幣的 Layer 2 的發展。而 EVM 的 Layer 2 之所以首先崛起，是因為以太坊的 Layer 2 已經做出了示範，EVM 的技術也相對成熟，把 EVM 的技術搬過來相對容易上線。當然，有人質疑比特幣的 Layer 2 照搬 EVM 的解決方案是否缺乏創新，但實際上，以太坊的 Layer 2 的很多技術難點和核心也是從比特幣社區中討論出來的。比如說 Plasma 和 OP 的技術，都是在比特幣論壇上討論並驗證過的，然後在以太坊上發揚光大，最終又回到比特幣社區使用，這並不存在所謂的抄襲。
像 Merlin、BVM、B2 Network、BitLayer 等很多 EVM 的 Layer 2 近期紛紛上線，這也是我們年初的投資重點。然而，隨著 EVM 的 Layer 2 項目越來越多，同質化也變得嚴重。我們已經投資了四五個這樣的 EVM 的比特幣 Layer 2 項目，涵蓋了各個方面，例如側重於 ZKVM 的、側重於側鏈的、側重於多簽名等。非常確定性的是秋天比特幣的 EVM 的 Layer 2 會爆發，因為有好幾個項目融資到了 5 億到 8 億美元，甚至更高，他們融了這麼多錢，肯定會上線並搞一波熱度。所以我不懷疑 EVM 的比特幣 Layer 2 的潛力。
但作為 VC，我們要看得更遠，至少半年到一年。我們現在關注的是基於閃電網絡的 Taproot 的應用。這次納什維爾大會上，Taproot 成為明星。最近 Taproot 剛發佈了主網，可以在閃電網絡上發行資產，特別是穩定幣。我們預計秋天會有穩定幣在閃電網絡上發行，這意味著我們可以實現 100 萬 TPS 的穩定幣轉賬。目前最主流的穩定幣是在波場鏈上，但波場鏈的費用已經很高。閃電網絡不僅比波場鏈快 10 倍，成本也只有波場鏈的 1%，這會真正造福幣圈。
所以我們最近圍繞閃電網絡投了一些基礎設施項目，比如 BitTap 的錢包，以及其他一些基於閃電網絡的支付應用項目，總共有七到八個，這是我們看好的未來半年到一年的趨勢。
我認為這輪牛市，直到明年年底，閃電網絡和上面的智能合約平臺 RGB 肯定會大放異彩。這是我們的判斷，是否成真，還要看時間。
Blockbeats：請嘉賓們聊聊對比特幣生態整體行業的看法？比如下一輪比特幣生態裡最先爆發的會是什麼、Layer 2 競爭格局如何、符文銘文還有沒有下一場爆發，等等。
Jademont：最近，比特幣生態似乎不如半年前火爆，這是正常現象，沒有任何生態能一直持續高漲。我在 X 上也不怎麼發表對比特幣生態的觀點了，我認為比特幣生態需要一個蟄伏期，才能迎來更大的爆發。預計在秋天，比特幣生態將迎來第二波或第三波爆發。
主要原因是一些大項目將在秋天上線，包括 Babylon、BOB、Mezo、BVM、BitLayer 等，總市值將達到約 50 億美元。這些項目的技術基本上已經準備就緒，他們在夏天低調行事是為了等待市場回暖和比特幣價格上升。
此外，我經常與其他生態的人交流，我覺得當前牛市的主敘事還沒有誕生。過去的牛市由 ICO 和 DeFi 主導，但目前沒有類似的發動機。雖然一些項目如 Solana 和各種 meme 很火，但它們不是牛市的發動機，缺乏帶動作用。
比特幣生態的確定性最高，因為它能夠穿越牛熊週期，搶佔公鏈和以太坊的流量。自 2021 年的 Taproot 升級後，比特幣生態才開始繁榮。如果這一升級發生在 2014 年，當時的 Vitalik 可能不會創建以太坊。我在日本還遇到一個團隊，他們在 Layer 1 上實現智能合約，實現了 Vitalik 當年未能實現的目標。
比特幣經過多年的發展和多次升級，現在已經能支撐一些新項目了。但是我對這些新項目並不特別看好，因為我覺得時機已經錯過了，如果在 2013 年，2024 年做這些嘗試，可能會實現"萬鏈歸一"，只有比特幣一條鏈存在。當年沒有以太坊，但現在不僅有以太坊，還有其他公鏈和技術。用 10 年前的技術和敘事來做現在的事情，是行不通的。
比特幣的 Layer 2 技術，不管是 EVM 的 Layer2 也好，還是閃電網絡這樣的原生 Layer2 也好，它們已經能實現所有公鏈能實現的功能。因此，我們或許不再需要那麼多的公鏈。目前所有公鏈的市值加起來有三四千億美元，而比特幣生態的市值剛剛突破 100 億，有 30 倍的差距，這與市場行情無關。即便在熊市，其他公鏈生態也有兩三千億的市值。如果這些市值的一半轉移到比特幣生態，意味著比特幣生態還會繼續擴大 10 倍以上。
當前主流項目如 exSat 可能都會至少漲 10 倍，這可能是這輪牛市最確定的 Alpha。比特幣生態是否能帶動整個幣圈的增長，我不敢確定，但比特幣是最有可能的，因為它最根正苗紅，西方主流資金也會首先關注比特幣生態。
最近我遇到一個日本人，他第一次買比特幣後下載了一個比特幣錢包，那他首先接觸的是比特幣生態的資產和 DotSwap，未來他接觸 Uniswap 後可能會覺得毫無新鮮感，因為已經在玩比特幣生態的時候接觸過了。未來這種情況會很多，大家應該對比特幣生態充滿信心。
對 Layer 2 項目來說，一定要明確目標用戶是誰，不是比特幣極端主義者，項目應該去以太坊生態和 Layer1 生態爭取粉絲，尤其是那些曾被稱為以太坊殺手的公鏈，現在大多已經半死不活，他們唯一的出路是加入比特幣生態，或者他們如果有生態應用的話，儘快把自己變成比特幣生態應用。比特幣基礎非常紮實，它不會消失，因此大家不用擔心公鏈不行的問題。
等燈：我認為整個生態的發展需要伴隨 BTC 價格的信仰支撐。所以我先從 BTC 價格談起。在最近的一輪市場週期中，我發現每次減半的週期，BTC 的漲幅其實是在逐漸壓縮的。以前，我們可能會看到百倍的漲幅，但隨著 ETF 的參與，BTC 的行情會變得更加穩定。現在，不僅要關注宏觀經濟數據和美聯儲動態，ETF 的流入和流出也會影響市場情緒。因此，我認為過去那種狂暴的牛市在這一輪週期中不會出現。
如果我們回顧兩個月前，BTC 價格在 6 萬美元到 6.4 萬美元之間波動，然後在 6.4 萬美元到 6.7 萬美元之間積累能量，最終在 6.5 萬到 6.6 萬美元形成了一個共識區間。接下來，我認為下一輪價格波動將在 7 萬美元到 7.4 萬美元之間。同樣，整個大的基本面仍然是非常好的。除了川普以外，最近俄羅斯石油也表示接受 Crypto 結算。這表明在國家層面上，對 Crypto 的接受度在逐步增加。
展望 2024 年，正如川普所說，很多人才剛剛開始瞭解 BTC。如果大家都瞭解了 BTC，並且市場被教育好了，這才是真正的開始。當前價格在 6.4 萬美元左右，我認為這是一個非常好的買入點。當大家都認為這個東西有價值，並長期看漲時，這就形成了整個生態的信仰。
至於 BTC 的生態，它存在一種原教旨主義。從資產發行層面上看，很多 BTC OG 長期持有 BTC，而不關注其他資產，因為他們認為其他資產不夠原生。當銘文和符文出來時，雖然大家有期待，但實際上即使後來符文對銘文的流動性和發行模式做了一些優化，影響也不是很大。
最終來看，BTC 原生資產存在一個非常尷尬的問題，即缺乏能夠支撐其市值的應用。這對整個生態的發展造成了一定影響。儘管有眾多的 Layer 2 解決方案湧現，但在今年年初經歷了百家爭鳴的局面後，近期 Layer2 表現很低迷。
這些現象在一定程度上消耗了 BTC 的共識。根據大山透露的消息，秋天 Layer 2 解決方案已經準備就緒，我認為這對整個生態是非常積極的事情，會推動 BTC 的價格上漲。
exSat 現在正在做的事情是延伸共識，把礦工和驗證者引入新的共識層，然後進行鏈上資產發行和交互。我們的 Token 發行完全遵循 BTC 的公平發射原則，不存在預挖，同時加入了減半機制。此外，大山提到的閃電網絡上發起的穩定幣項目也納入了我們的整體計劃。
坦率地說，我不是技術出身，一開始聽產研團隊講這些計劃時，我覺得要麼做不成，要麼就是非常之大。然而，我認為無論是 Layer 2 也好，還是其他技術，都需要一個或多個像 Docking Layer 這樣的整合資源的平臺，可以避免資源和共識的消耗，真正擴展整個生態的潛力。即使不是 exSat，也會有其他項目方來做這件事。
Eason：簡單來說，目前比特幣的生態和比特幣本身是相對割裂的。也就是說，比特幣價格上漲，並不一定會帶動生態內代幣的上漲。這是一個需要解決的問題。我們最近也在與一些團隊合作，他們希望在比特幣生態上開展業務，也需要我們的技術支持。
我們也在探索一種經濟模型，這種模型可以與比特幣價格波動相關聯。比特幣的價格增長相對穩定，但如果我們的經濟模型能夠將比特幣的價格波動通過某種機制反映在我們的資產上，比如比特幣漲 1%，我們的資產漲 100%，那將會非常有利。我們希望能捕獲比特幣價格上漲帶來的外溢資金。這也是目前我們與同行和合作夥伴討論較多的一個問題。
我比較看好穩定幣這個賽道，比特幣可能是唯一一個基於 POW 共識且可以發行資產的區塊鏈。比特幣生態非常適合發行穩定幣，並且比特幣生態或者比特幣一層其實是需要穩定幣去解決和彌補金融上的短板。畢竟原生交易不能夠永遠的以比特幣作為本位，因為它太昂貴了。
比特幣會逐漸取代其他生命週期較短的代幣，例如 meme 幣，其他代幣的漲幅也無法和比特幣作比較，這意味著在比特幣生態中引入穩定幣是解決這一問題的關鍵。總的來說，我們認為下一個爆發點可能圍繞比特幣生態的穩定幣。
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