作者：Stacy Muur 來源：substack 翻譯：善歐巴，金色財經
上一次我們看到加密貨幣市值出現類似的下跌是在 7 月初，當時德國開始拋售 BTC。這一次，催化劑來自 Web2，特別是股票市場。
股市、利率和失業率
首先，讓我們解釋一些對全球經濟至關重要的基本因素，這些因素直接影響股市和加密貨幣市場。
利率下調： 當利率下降時，公司可以以更低的成本借入資金，並更有效地再投資其收入。這被視為股市的積極信號，因為經濟環境變得更加有利。
現在，讓我們深入瞭解目前的戲劇性事件。
7月31日：傑羅姆·鮑威爾宣佈，如果美國經濟按照預期發展，利率可能會在9月降息。這一潛在的降息已經被納入股價，成為推動過去幾個月股市增長的明顯利好催化劑。
8月2日：勞工部發布就業報告，顯示美國7月失業率躍升至4.3%，接近三年來最高水平。這一增長增加了立即降息的可能性——越早越好——但也對美國經濟投下了不同的陰影：失業率的增長高於預期。
6 月份，美國央行決策者預計今年僅會降息一次，並預計年底失業率將達到 4%。然而，鑑於目前的情況，降息多次是有可能的。
你可能會爭辯說：“降息是好事——這正是你所說的。”
是的，但失業率是更關鍵的潛在利空催化劑。7 月份失業率的上升引發了所謂的薩姆規則，這是歷史上準確的經濟衰退早期指標。
接下來發生了什麼？一連串的恐慌性拋售。
細節決定成敗
正如媒體頭條通常所表現的那樣，報道的焦點（往往是誇張的）首先出現，更多的背景信息在接近結尾處才揭曉，但結尾處的閱讀率最低。
首先，請注意颶風貝麗爾。家庭調查顯示，上個月有 436,000 人報告稱他們因惡劣天氣而無法工作，這是 7 月份的最高紀錄。此外，還有 249,000 人暫時被解僱。
其次，考慮移民問題。上個月，約有 42 萬人進入勞動力市場，而家庭就業崗位僅增加了 6.7 萬個。出於經濟原因從事兼職工作的人數增加了 34.6 萬人，達到 460 萬人。然而，永久性失業和長期失業人數幾乎沒有變化。
曾在美聯儲工作的經濟學家、薩姆規則的創始人克勞迪婭·薩姆 (Claudia Sahm) 警告稱，不要從她的規則中獲取過於強烈的信號。
長話短說，對經濟衰退的擔憂可能被誇大了——但弱點確實存在，需要加以解決。
日本加息
全球重新定價的第二個催化劑是日本央行將利率目標上調至0.25%——這是自2008年以來的最高水平。
在負利率時期，許多日本投資者以低利率借入日元購買高收益的美國國債，這種做法通常被稱為“套利交易”。然而，隨著日本央行提高利率，這種交易變得不那麼有效，一些投資者可能會把這些錢帶回國內。
恐慌是毒藥
無論原因如何，下一份就業報告和聯邦公開市場委員會關於降息的進一步行動將在市場定價中發揮根本性作用。
該消息一經發布，股市立即做出反應。
美元兌一籃子貨幣匯率跌至四個月來的最低點。
美國國債價格上漲，基準10年期國債收益率跌至12月以來的最低水平。
芝加哥期權交易所波動率指數升至4月份以來的最高水平。
日本日經指數也下跌近5%，創下2022年以來的最大單日跌幅。
自然，這場動盪影響了加密貨幣市場，導致了一系列的長期清算。
下一步是什麼？
週一波動預期
與股票不同，加密貨幣是 24/7 全天候交易的。在我看來，股市很可能會在週一繼續下跌，這將拖累加密貨幣市場走低。下週的公告將在抑制恐慌方面發揮根本作用，但不會產生立竿見影的效果。
進一步的行動
另一個不容忽視的催化劑是美國大選。美國將努力保持經濟的吸引力，因此中期股市波動可能會受到抑制。
加密貨幣市場
當談到加密貨幣的進一步走勢時，我傾向於同意Revelo Intel 的預期，而不是對 ? 如此普遍的看漲論點。希望並不是最好的投資策略。
新的高 FDV 代幣（例如 Monad、Berachain、Scroll 以及可能的 Linea）將進入市場，稀釋投資組合中其他代幣的流動性和交易量。
考慮到對經濟衰退的擔憂以及美國大選後預計將出現的現實情況，減半後的牽引力預期可能過於樂觀。
圍繞加密貨幣的社會情緒也不樂觀（我將在下週晚些時候發佈深入分析）。普通人沒有理由在未來幾個月內急於購買比特幣。
換句話說，我個人預計8 月和 9 月市場將持平。比特幣可能會保持在 60,000 美元至 65,000 美元區間，而以太坊則接近 3,000 美元。然而，這種情況隨時可能發生變化，我是根據目前掌握的事實得出結論的。
