「3·12」會再現嗎？
撰文：Chandler，Foresight News
上週五公佈的最新數據顯示 7 月美國失業率上升，引發對經濟衰退指標的密切關注，進而導致衰退恐慌在全球擴散蔓延，全球資本市場在週一迎來大幅下跌。日經跌 4451 點，創日本股市最大跌幅，超過了 1987 年 10 月 20 日美國股市崩盤後下跌 3836 點的紀錄。韓國基準 Kospi 指數和小盤股 Kosdaq 指數跌逾 8% 觸發熔斷機制，創下 2008 年以來的最大單日跌幅。納斯達克 100 指數期貨跌幅擴大至逾 5%，歐股低開低走， 歐洲斯托克 50 指數跌逾 3%。
加密市場也免不了同步下跌的風險，BTC 在跌破 6 萬美元后並未受到支撐，一路下探失守 5 萬美元，最低觸及 49,000 美元附近，日內跌幅逾 15 %。 ETH 在 24 小時內的跌幅則超過 20%，一度跌破 2200 美元，抹去 2024 年全部漲幅。而據 CMC 行情數據，全網加密總市值最低跌至 1.76 萬億美元，24 小時跌幅近 20%。
全球市場動盪的背景下，「3·12」的慘烈似乎再次顯現。市場一線的機構和分析師預期到 2024 年底美聯儲降息兩次更加合理市場對利率下降和對經濟衰退的擔憂迫在眉睫，而比特幣價格暴跌常常與納斯達克 100 指數的下跌幾乎同步發生，部分已減倉但並未退出加密市場，長期仍看漲關注技術、行業和採用。
華夏基金（香港）數字資產管理主管及亞洲 RWA 工作組創始人朱皓康對比特幣價格與納斯達克 100 指數進行了細緻的對比，總結稱比特幣價格暴跌常常與納斯達克 100 指數的下跌幾乎同步發生，尤其是在市場面臨廣泛的系統性風險時，如 2020 年 3 月的新冠疫情引發的市場暴跌和 2022 年的市場調整。其他時候，比特幣的波動更像是獨立事件，儘管也會對市場情緒產生一定影響。
圖一：MVRV (Market Value to Realized Value) 指 BTC 市價跟鏈上 BTC 總體買入均價之比。圖中 MVRV 把鏈上超過 7 年沒動過的 BTC 視作長期休眠或丟失從計算中剔除。圖中黑線為 BTC: MVRV 指標的【22 年 - 至今】段；藍線為 BTC: MVRV 指標的【18-21 年】段；紅線為 BTC: MVRV 指標的【14-17 年】段。三段線將各自週期的 BTC 挖礦產量減半日對齊。
圖二：過去 16 年中，比特幣價格暴跌和納斯達克 100 指數下跌之間的時間關係，以及具體的下跌幅度：
2013 年比特幣暴跌
比特幣價格暴跌時間：2013 年 12 月
比特幣下跌幅度：從超過 1100 美元跌至約 500 美元，跌幅約 55%
納斯達克 100 指數下跌時間：無顯著相關下跌
時間關係：無明顯關係
2017-2018 年比特幣暴跌
比特幣價格暴跌時間：2017 年 12 月 - 2018 年 2 月
比特幣下跌幅度：從接近 20000 美元跌至約 6000 美元，跌幅約 70%
納斯達克 100 指數下跌時間：2018 年 2 月
納斯達克 100 指數下跌幅度：約 10% 的短暫回調
時間關係：幾乎同步
2020 年 3 月新冠疫情引發的市場暴跌
比特幣價格暴跌時間：2020 年 3 月
比特幣下跌幅度：從約 10000 美元跌至約 4000 美元，跌幅約 60%
納斯達克 100 指數下跌時間：2020 年 3 月
納斯達克 100 指數下跌幅度：約 30%
時間關係：同步
2021 年 5 月比特幣暴跌
比特幣價格暴跌時間：2021 年 5 月
比特幣下跌幅度：從約 64000 美元跌至約 30000 美元，跌幅約 53%
納斯達克 100 指數下跌時間：2021 年 5 月
納斯達克 100 指數下跌幅度：約 5% 的短暫回調
時間關係：幾乎同步
2022 年加密貨幣市場崩盤
比特幣價格暴跌時間：2022 年 5 月 - 2022 年 6 月比特幣下跌幅度：從約 40000 美元跌至約 20000 美元，跌幅約 50%
納斯達克 100 指數下跌時間：2022 年初 - 2022 年 6 月
納斯達克 100 指數下跌幅度：約 30%
時間關係：幾乎同步
家族理財公司 Evergreen Growth 的加密貨幣投資主管 Hayden Hughes ：加密資產成為日元套利交易平倉的一部分受害者
隨著投機者適應日本更高的利率，加密資產成為日元套利交易平倉的一部分受害者，這些投資者還在應對美元兌日元匯率波動導致的對沖成本大幅上升狀況。
Grasshopper 資產管理公司投資組合經理 Daniel Tan ：到 2024 年底美聯儲降息兩次更加合理
我們認為，到 2024 年底，美聯儲降息五次的可能性不大。降息兩次更加合理，一次在 9 月，一次在 11 月，到年底總共降息 75 個基點。這表明未來幾個月存在增加債券的潛在機會。總體而言，我們認為在利率逐漸下降的環境下，新興市場債券到年底將表現良好。
在近期 8 月初的拋售之前，我們對追逐全球股市上漲持謹慎態度，這主要是由全球科技股的飆升推動的。鑑於今年早些時候科技股大幅上漲以及投資者尋求出售資產以彌補損失，近期股市拋售可能仍有繼續的空間。
墨爾本 K2 資產管理公司研究主管 George Bourbouras 表示：對就業數據的反應似乎過度
市場顯然對近期疲軟的經濟數據感到擔憂。然而，推斷上週五的就業數據似乎反應過度，因為這只是一個月度數據。連續 3 個月的數據將是一個更好的指導。很明顯，美國近期的經濟勢頭已經放緩。最近美國核心通脹數據好轉，再加上美聯儲的一些評論，市場預期 9 月份利率將下調 25 個基點。美國超低現金利率的日子已經過去了。
儘管市場波動，且有人擔心近期經濟數據疲軟將持續，但總體收益和信貸狀況仍保持良好。鑑於美聯儲預計將在美國大選（11 月 5 日）之前開始降息（隱含期貨），儘管降息是有理由的，但從表面上看，這可能存在問題。這可能會加劇選舉前的市場波動。
Presto Research 的分析師 Min Jung：就業數據不及預期、經濟衰退擔憂、Jump Crypto 大額轉賬等因素導致加密市場下跌
比特幣和以太坊的下跌可以歸因於幾個因素，首先，上週五公佈的就業數據明顯低於預期，僅增加了 11.4 萬個就業崗位，這加劇了對經濟衰退的擔憂。 週末有消息稱巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）在二季度拋售了蘋果公司近一半持股，這也可能給股市帶來進一步壓力。
此外，在上週末，Jump Trading 旗下加密部門 Jump Crypto 似乎開始轉移價值數億美元的加密資產，包括以太坊和 USDT。這導致許多人猜測，該公司可能正在美國 CFTC 的調查中清算其加密資產。Jump Trading 一直在將 ETH 轉移到一個 CEX，因為有傳言稱，由於 CFTC 的調查，他們可能被迫退出加密業務。
加密分析師 Lark Davis：已減倉但並未退出加密市場，後續或出現更佳抄底機會
我正在降低投資組合的一部分風險。原因主要包括：1、對 BTC 和 ETH 貸款的抵押品清算風險感到偏執；2、淨資產中有很大一部分是加密貨幣，留下了一小部分現金頭寸，這種情況需要改變；3、出於保本考慮。
我知道現在最好逢低買入，目前的超賣水平很可能是市場上第一個真正的買入機會，如果我手頭有資金的話，我可以利用這個機會。儘管很多人在過去的 72 小時裡一直在接飛刀。但請記住，日本市場、美國市場和伊朗都存在不確定性，這些不確定性仍可能帶來更多有吸引力的機會。我仍持有大量加密貨幣。我還沒有完全退出市場。
加密做市商 Keyrock 亞太區業務發展主管 Justin d'Anethan：當前市場並不由 BTC 引導
與以往不同的是，這個市場是由感覺主導，而不是由比特幣主導，當然，這是因為以太坊現貨 ETF 交易和大型投資者解除了他們的 ETHE（灰度 ETH 基金）頭寸。從更大的時間範圍來看，利率環境、特朗普大選獲勝的可能性以及 Mt.Gox 的贖回拋壓，也給加密貨幣市場帶來了壓力。
10x Research：比特幣或跌至 42000 美元
預計 55,000 美元的支撐線將跌破，可能會將價格推低至 42,000 美元。在這種情況下，以太坊可能會跌破 2,000 美元。雖然這對某些人來說可能顯得極端，但持續疲軟的市場結構、鏈上數據以及我們的週期分析表明，未來將面臨進一步的壓力。
Mechanism Capital 聯合創始人 Andrew Kang：低於 5 萬美元的比特幣具有極高的性價比
我不會再押注 ETH 會進一步下跌。可能還會進一步下跌，但最好集中精力尋找未來的買入機會。不要因為結束而哭泣。我既不看好 ETH，也不看空。我認為目前還不清楚它接下來會走向何方，而且押注它的風險 / 回報可能不是很好。
無論短期內發生什麼，低於 5 萬美元的比特幣都具有極高的性價比
Circle 聯合創始人兼首席執行官 Jeremy Allaire：依然看漲關注技術、行業和採用
我和六週前一樣看漲（加密行業）。關注技術、行業和採用。在面對全球宏觀波動時，不要關注數字商品的價格，除非你只是來交易的。
Bitwise CEO：當下正是比特幣「令人難以置信的牛市」開端
儘管很難想象，但未來回顧今天時，會將當下視為比特幣「令人難以置信的牛市」開始的地方。隨著利率下降和對經濟衰退的擔憂迫在眉睫，大量投資於股票和固定收益的美元將尋求流入到其他資產。
