撰文：Bitfinex
翻譯：白話區塊鏈
1、以太坊 ETF 推出後，市場反應如何？
以太坊 ETF 的推出標誌著數字資產融入傳統金融的又一重要進展，使投資者能夠通過熟悉的投資工具直接接觸到以太幣。這一事件引起了諸如貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity）等知名金融機構的極大關注，提升了以太坊的合法性和可及性。雖然初期交易量相當可觀，但相較於比特幣 ETF 而言仍顯得較低，這反映了市場對其對以太幣價格和市場動態影響的不同預期。這些 ETF 的獲批表明監管機構對加密貨幣的態度可能正在發生轉變，這有望為進一步創新和在金融行業的更廣泛接受鋪平道路。
2、以太坊 ETF 的推出略遜於比特幣 ETF 的首次亮相
2024 年 7 月 23 日，以太坊 ETF 的推出標誌著數字資產行業的重要里程碑，為機構和零售投資者提供了接觸以太坊區塊鏈本地效用 Token 以太幣的新途徑。與之前追蹤期貨合約的以太坊相關產品不同，這些 ETF 直接投資於現貨以太幣，更準確地反映了加密貨幣的市場價值。ETF 的推出被視為將數字資產融入傳統金融體系的重要一步，使投資者能夠通過熟悉的投資工具如 ETF 更容易地接觸到以太坊，這些 ETF 在 CBOE、納斯達克和紐約證券交易平臺等主要交易平臺上市。
以太坊 ETF 由包括貝萊德、富達、灰度等在內的多家知名金融機構推出，每家機構都提供獨特的功能和費用結構以吸引投資者。雖然大多數基金在有限時間內免除了費用，但像灰度的以太坊迷你信託基金在促銷期過後仍提供極低的費用。這種發行商之間的競爭反映了讓數字資產投資變得更為普及和經濟的趨勢。如此知名的機構進入以太坊 ETF 市場，不僅提升了以太幣作為資產的合法性，也展示了加密貨幣投資在傳統金融中日益增長的接受度。
這些 ETF 對以太坊價格及更廣泛市場的影響仍然是一個爭論的話題。雖然初期交易量相當可觀，但明顯低於年初比特幣 ETF 的推出量。分析師對於以太坊 ETF 能否吸引與比特幣 ETF 同等水平的資金流入意見不一，有些人預計大量資本流入可能推高以太幣價格，而另一些人則因以太坊相對較小的市值和缺乏比特幣「數字黃金」般明確的敘事而保持謹慎。然而，這些 ETF 的推出預計將增加以太坊市場的流動性，並可能減少波動性，為短期交易者和長期投資者提供更穩定的環境。
以太坊 ETF 獲批的意義超出了市場動態。這一發展可能為與其他加密貨幣相關的金融產品的進一步創新鋪平道路，如當前關於 Solana ETF 的討論，或者在以太坊的情況下，包括未來可能的質押功能整合。美國證券交易委員會（SEC）對這些 ETF 的批准也表明了監管機構對加密貨幣態度的逐漸轉變，可能為其他數字資產獲得類似的認可和合法性打開大門。隨著更多投資者通過受監管渠道接觸到以太幣，以太坊區塊鏈作為去中心化金融（DeFi）和其他應用核心技術的角色可能會被更廣泛地認可，進一步鞏固其在數字資產生態系統中的地位。
3、以太坊 ETF 初期表現概覽
以太坊 ETF 的推出得到了樂觀但並非極度熱烈的市場反應。雖然交易量和資金流入相當可觀，但仍未達到年初比特幣 ETF 推出時創下的紀錄。在首個交易日，新推出的基金總共吸引了 22 億美元的資金流入，而比特幣 ETF 首日的流入額則達到了 46 億美元。最活躍的交易出現在灰度以太坊信託和貝萊德的 iShares 以太坊信託上，顯示出穩固的興趣但並未引發轟動。首周所有以太坊現貨 ETF 的累計交易量為 40.5 億美元，相比之下，比特幣 ETF 的累計交易量為 118.2 億美元。7 月 30 日，由於灰度以太坊信託的資金流出暫時放緩，以太坊 ETF 首次實現淨流入。
自推出以來，以太坊 ETF 的資金流入持續穩定，數據顯示首周內吸引了數十億美元。然而，這一速度未達到一些分析師的早期預期，顯示出初期熱情可能不會持續在高水平。這些 ETF 缺乏質押功能是一個顯著問題，因為質押提供了一種通過參與網絡共識過程來賺取區塊獎勵的方式，從而獲得新鑄造的以太幣。ETF 中缺乏質押收益可能會導致一些投資者直接購買以太幣以利用質押，從而不僅能獲得質押獎勵，還能更直接地控制其資產。
ETF 中缺乏質押功能對希望最大化回報的投資者來說是一個潛在缺陷。質押可以提供額外收益，使其成為以太幣持有者的一個有吸引力的選項，尤其是流動性質押允許以太幣持有者在質押硬幣的同時仍能訪問其底層的鎖定流動性價值。沒有這一功能，這些 ETF 對於希望受益於以太坊質押生態系統的投資者來說可能顯得不那麼吸引人，儘管這一限制未來可能會改變。因此，雖然 ETF 為傳統投資者提供了一種方便的方式接觸以太坊，但它們可能無法完全滿足更尋求收益的投資者的需求，可能驅使他們在加密貨幣錢包中直接持有以太幣。目前直接持有以太幣的投資者在以太坊 ETF 推出前已開始更多地質押，以太幣的質押量最近達到了總供應量的 28% 或超過 3300 萬 ETH 的新里程碑。
機構投資者對以太坊 ETF 的興趣顯著超過了零售投資者。根據市場分析，機構投資者在增加以太坊的持倉方面更為積極，反映出他們對這類加密貨幣潛力的看漲預期。這種機構間的熱情非常重要，因為他們的大額資本配置對價格波動的影響更大。相比之下，零售投資者表現出謹慎的樂觀，逐步增加持倉，但速度不及機構投資者。
總體而言，無論是零售還是機構投資者對以太坊 ETF 的反應都顯示出日益增長的興趣。儘管它們未能搶走比特幣 ETF 的風頭，但其推出標誌著主流對更廣泛數字資產市場接受的重要一步，可能為未來的進一步創新、整合和增加機構參與鋪平道路。隨著監管明確性改善和市場發展，以太坊獨特的屬性和應用可能使其成為越來越有吸引力的投資。
4、以太坊 ETF 能否比比特幣 ETF 產生更大影響？
以太坊作為第二大且最有價值的數字資產，其地位得益於其活躍且創新的開發者社區，該社區在推動區塊鏈技術發展方面發揮了關鍵作用。以太坊社區不僅在行業內推廣了 Solidity 智能合約語言，還創建了一套開發者工具，使以太坊成為構建去中心化應用（DApps）最易於使用的平臺。這些工具的廣泛使用促成了 Web3 項目的繁榮生態系統，奠定了以太坊作為這一新型去中心化多鏈數字生態系統技術基礎的地位。因此，以太坊 ETF 的推出可能會打開大門，引發機構興趣的浪潮，並加速數字資產融入傳統金融市場的進程。
以太坊虛擬機（EVM）作為 Web3 空間中許多區塊鏈的基礎層，包括各種 DeFi 平臺和其他 DApp 生態系統。最近有報道稱，90% 的區塊鏈開發者在 EVM 兼容的區塊鏈上工作。EVM 與多個 Web3 區塊鏈的兼容性使其成為關鍵的基礎設施組件，促進了跨行業的互操作性和創新。EVM 在 Web3 中的普及性使得將智能合約和 DApp 移植到其他 EVM 兼容鏈上變得非常簡單。以太坊 ETF 的推出可以提升以太坊技術棧在其他項目中的可信度，鼓勵機構探索不僅在 ETH 上的投資機會，還在其他 EVM 兼容資產上的投資機會。增加的機構參與可能會帶來更大的流動性和穩定性，使整體數字資產市場更具吸引力，為開發者和企業家在以太坊或兼容的 Web3 平臺上構建提供更好的環境。
以太坊在 DeFi 發展和擴展中的作用不可忽視。平臺的智能合約能力使得無需中介的複雜金融工具和服務成為可能。隨著機構通過 ETF 投資更加熟悉以太坊，他們可能也會開始更認真地探索更廣泛的 DeFi 生態系統。這可能會導致新金融產品和服務的創立，將傳統金融與 DeFi 相結合，可能徹底改變金融市場的運作方式。這兩個領域之間資本的無縫流動可能會催生具有獨特優勢的混合產品，既適合零售投資者也適合機構投資者。相比之下，比特幣較為有限的智能合約能力可能不足以激發同樣程度的興趣。
以太坊的影響力不僅侷限於其自身區塊鏈。以太坊的成功啟發了 196 個其他區塊鏈項目，這些項目要麼直接與以太坊集成，要麼使用類似的技術框架。以太坊 ETF 的推出可能為其他數字資產樹立榜樣，鼓勵基於替代區塊鏈的 ETF 的發展。這可能為利用生態系統內不同區塊鏈獨特能力的多樣化 Web3 金融產品鋪平道路。結果，我們可能會看到一個更互聯且更復雜的數字資產市場，以太坊成為這一變革浪潮的中心。
出於這些原因，儘管初期表現相對較弱，但以太坊 ETF 在長期內有可能產生比比特幣 ETF 更大的影響。以太坊廣泛的開發者社區、EVM 和 Solidity 等開創性技術，以及其在 Web3 和 DeFi 生態系統中的核心角色，使其成為未來數字金融的關鍵基礎設施。隨著機構通過這些 ETF 接觸到以太坊，他們可能會越來越認識到其更廣泛的應用和創新潛力，從而推動在數字和傳統金融市場中的更多整合和採用。這可能對整體金融格局產生更深遠和持久的影響，遠遠超出比特幣 ETF 的初步範圍。
