市場
上週， 日本央行加息和美國就業數據令人失望引發全球風險資產拋售，市場經歷了一場漩渦。VIX 指數一度升至 65，創下新冠疫情期間的最低水平，日經指數在本週下跌了 10%。不過，隨著日本央行迅速發出鴿派信號，表明短期內不會進一步降息，市場趨於穩定。VIX 指數回落至 25 以下，股市和美元/日元匯率在本週結束時均小幅上漲。
加密貨幣市場也呈現出類似的模式，但波動性更大。BTC 上BTC下跌約 18%，但與其他風險資產一起反彈，本週收盤持平。Solana 反彈更為強勁，本週收盤上漲 7.17%。然而， Solana表現較差，由於過去一週Jump Crypto進行了大規模清算，ETH收盤下跌超過 10%。
隨著日本央行暗示短期內不再加息且中東緊張局勢緩和（這兩項發展都是在美國重大影響下實現的），我們預計國內事務將對短期風險情緒產生更大影響。美聯儲面臨著降息幅度和速度的兩難境地。一方面， 勞動力市場疲軟引發了對潛在經濟衰退的擔憂；另一方面，儘管出現降溫跡象，通脹仍高於美聯儲的目標水平。一個令人擔憂的趨勢是信用卡和汽車貸款拖欠率上升，前者超過了新冠疫情封鎖期間的水平。通貨膨脹對低收入家庭的打擊更大，而富人則享受著繁榮的股市和長期鎖定的低抵押貸款利率。美國經濟的這種分裂正在加深政治分歧，可能在即將到來的選舉中發揮重要作用。
市場預計9月份將至少降息一次，今年年底前全面降息的可能性為96.43%。
資料來源：CBOE FedWatch。2024 年 8 月 11 日
隨著卡馬拉宣佈 選擇副總統，預測市場現在預計民主黨贏得大選的幾率更高，副總統候選人可能會抵消 JD Vance 對藍領工人階級的吸引力。雖然我們認為選舉結果不會對加密行業的長期方向產生重大影響，但考慮到民主黨尚未就其加密政策表明明確立場，我們預計短期波動會更大。
上週的拋售為 DeFi 生態系統提供了另一個壓力測試機會。以太坊借貸市場處理了超過 4 億美元的清算，這是自 2021 年 5 月加密寒冬以來的第二大清算。
僅Aave就處理了3 億美元的清算，沒有壞賬，並從清算收益中每天產生 210 萬美元的收入。較新的參與者也取得了可觀的成績。Moonwell 是 Base 網絡上收入最高的借貸協議，上週處理了近500 萬美元的清算。Kamino 是Solana上最大的借貸協議，也處理了400 萬美元的清算，沒有壞賬。
來源：Gauntlet，Moonwell。8/11/2024
儘管 DeFi 交易量已恢復至 DeFi 夏季的水平，但借貸活動仍約為峰值水平的一半。特別是在Solana生態系統中，雖然交易量創下了歷史新高，但借貸金額僅為峰值的一半。隨著Solana生態系統的不斷發展，我們看到借貸活動有更大的擴展空間。
來源： DefiLlama年 8 月 11 日。TVL 僅包括借款。
Decentral Park 是一家由創始人領導的加密資產投資公司，團隊成員均是技術企業家、運營商、風險資本家、研究人員和顧問。
Decentral Park 採用原則性的數字資產投資策略，並與創始人合作，使其基於代幣的去中心化網絡能夠在全球範圍內擴展。
上述信息不構成出售數字資產的要約或購買數字資產的要約邀請。此處的任何信息均不構成投資任何證券的建議。
Kelly 是 Decentral Park Capital 的投資組合經理兼研究主管。他採用論文驅動的深入研究方法進行跨行業投資。
