作者：Emma Cui、Thura Aung 來源：LongHash Ventures 翻譯：善歐巴，金色財經
在過去的幾個月裡，TON 生態系統無疑引起了所有人的興趣。由於整個加密行業都渴望突破性應用和大規模採用，Telegram 的 9 億用戶為 TON 生態系統實現這一宏偉願景提供了令人矚目的潛在機會。
這是否只是加密貨幣原生用戶/投機者為了價格行動而追隨的又一個流行說法，還是 TON 為加密貨幣提供了跨越鴻溝的真正機會？我們快速掃描了生態系統，以瞭解機遇和風險。
希望
TON 團隊經常探索超級應用的想法，類似於中國的微信，旨在將即時通訊、社交網絡、DeFi 和電子商務等服務結合起來，所有這些都以 TON 的區塊鏈技術為基礎。他們的願景是讓這款應用成為 Web3 的門戶，旨在吸引數億用戶，並在 Telegram 用戶友好且無縫的環境中實現數十億筆交易，利用其現有的用戶群。最終目標是利用 TON 現有的分銷渠道，逐步向 Telegram 的忠實受眾介紹並讓他們熟悉鏈上工作流程。
雖然我們認為 TON 追隨微信的腳步成為超級應用程序是一項艱鉅的任務，但考慮到微信增長的獨特環境，例如中國政府的支持、與中國所有銀行基礎設施的無縫集成、微信發展初期缺乏競爭等，我們確信 TON 生態系統正在積聚勢頭，有望在短期至中期內成為最大的 Web 3.0 用戶入職渠道。
鏈上指標的爆炸式增長
TON 生態系統的增長指標令人矚目。短短六個月內，鏈上每日活躍用戶從 20 萬增長至 40 萬，而錢包數量從不到 1000 萬激增至 4600 多萬。
穩定幣的增長
對於任何區塊鏈生態系統的蓬勃發展，穩定幣已成為實現資金轉移、DEX 交換和 Perp 交易等成熟用例的基本要素，因此我們將穩定幣的整合和增長視為生態系統增長的關鍵指標。值得注意的是，2024 年 4 月，Tether 宣佈直接與 TON 整合，實現原生鑄造和贖回。這允許更深的 DEX 流動性和更多資本的引入。僅 3 個月內，穩定幣流動性就增長到超過 6 億 USDT。
來自領先基金和交易所的資金
過去兩年來，TON 吸引了東方和西方一級基金的大量投資。值得注意的投資包括：
來自 Runa Capital（歐洲風險投資公司）的 600 萬美元融資
來自DWF的1000萬美元
來自 Mirana Ventures 的 800 萬美元
Pantera 最近宣佈對 TON 進行了有史以來最大的一筆投資
此外，TON 還從 KuCoin、Animoca、MEXC、Mask Network、CoinFund、Kenetic Capital 和 Hypersphere 等主要參與者獲得了未公開的金額。據未經證實的消息來源稱，這些條款通常涉及市場價格的 50% 折扣和一到四年的歸屬期。
開發者生態系統的增長和領先生態系統項目的流行
在過去的十二個月中， TON 生態系統中的開發者數量從 100 人增長到 300 人，其中中國和俄羅斯社區做出了重大貢獻。與 Telegram 應用程序的獨特集成允許創建稱為 Telegram 小應用程序的小型應用程序，這些應用程序是跨平臺的，可在運行 Telegram 應用程序的所有設備上同步。這種集成有助於在應用程序內直接與 TON 區塊鏈輕鬆交互。
一些領先的生態系統項目包括：
基於電報的“點擊賺錢”遊戲NOTcoin在幣安上市，FDV達到歷史最高水平24億美元。
領先的Telegram機器人Banana Gun也在不久後在幣安上市。
電報小遊戲CATIZEN已獲得幣安實驗室的投資。
另一款熱門電報小遊戲“Hamster Kombat”最近已在 OKEX 上市。
自 8 月 9 日起，Toncoin (TON) 也已在幣安上市。此次上市將有可能增加 TON 交易量，併為想要持有 TON 的人提供更好的可及性。
以下是 TON 生態系統中正在開發的領先生態系統項目的非詳盡掃描，涵蓋迷你遊戲、交易機器人、入口/出口基礎設施以及錢包和 EVM 第 2 層。
關於 Miniapps 在 TON 上走紅的原因的一般觀察
最受歡迎的遊戲如NOTcoin、CATIZEN和Hamster Kombat，都是簡單的點擊遊戲，具有強大的金融化機制，易於採用
交易機器人是一種流行的用例，在模因交易熱潮期間發現了 PMF
TON 通過 TON Open League 獎勵計劃激勵生態系統。Open League 的資金通過基於績效的競賽、簡單的代幣挖掘機制、空投和任務以及流動性池提升進行分配。
Notcoin 是第一個廣泛融入 TON 生態系統的生態系統幣，為其他項目獲取客戶提供了啟動平臺。
CATIZEN 的屏幕截圖
《Hamster Kombat》截圖
潛在風險
集中風險
$TON 供應量相當集中，因為前 100 個錢包持有超過 93% 的供應量。
讓我們感到些許安慰的是，在值得注意的大型錢包中，排名前 1 的錢包地址 EQDtFpEwcFAEcRe5mLVh2N6C0x-_hJEM7W61_JLnSF74p4q2 持有總供應量的 25%，是TON Believers Fund，這是一項社區驅動的計劃，旨在彙集獎勵和存款，並在從 2025 年 10 月 12 日開始的 3 年內經過 2 年的鎖定期後進行分配；TON Believer Fund允許任何 TON 持有者在 2023 年 10 月之前鎖定他們的代幣五年。截至本文撰寫時，13 億 Toncoin（佔總供應量的 20% 以上）已鎖定在此合約中。排名前 2 的錢包地址 Ef8zMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzM0vF 持有 13% 的供應量，是一個負責驗證者選擇和獎勵分配的智能合約，稱為選舉人合約；TON 基金會還停用了大型早期礦工錢包持有的約 11 億 TON。Telegram首席執行官 Pavel Durov在其 TG 群組的一篇帖子中表示，Telegram 將限制其供應量為 10%，並將以 1-4 年的鎖定和歸屬計劃向投資者出售超額儲備。
平臺風險
依賴 Telegram 平臺會帶來重大風險。Telegram 政策或用戶群的任何變化都可能直接影響 TON 生態系統。
監管風險
加密貨幣和區塊鏈技術的監管不確定性可能會影響 TON 的發展和採用。其中包括世界各國政府可能採取的打擊措施或嚴格監管。
技術風險
TON 網絡的技術架構雖然具有創新性，但也存在一定的風險：與 Solidity（EVM）或 Rust 等更廣泛使用的語言相比，使用自定義編程語言 FunC 和 TON 虛擬機（TVM）可能會成為開發人員採用的障礙。
總體用戶體驗/用戶界面需要改進
我們確信 TON 生態系統應用有足夠的空間來改善整體 UX/UI 體驗。我們的研究分析師試用了各種應用，並報告了以下幾個問題：
經歷較長的交易確認時間（約 10-30 秒）。
有時連接到 dApp 會很困難。
似乎有相當一部分遊戲和 dApp 存在延遲和質量低下的問題。
社交媒體和 Telegram 應用程序上有大量詐騙應用程序和鏈接。
錢包中的某些廣告可以通過垃圾郵件交易來耗盡錢包。
結論
TON 區塊鏈雖然仍處於早期階段，但前景廣闊。它與 Telegram 的 9 億用戶的整合為大規模採用提供了獨特的機會。鏈上指標的快速增長、主要基金的大力支持以及各種生態系統項目的成功凸顯了其潛力。
然而，挑戰依然存在。TON 必須解決集中風險、平臺依賴性、監管不確定性和技術障礙。為了更廣泛地採用，用戶體驗和界面的改進也是必要的。
儘管面臨這些挑戰，TON 仍能夠利用 Telegram 廣泛的用戶群，成為強大的入職和用戶獲取渠道。
