作者：@Web3Mario（https://x.com/web3_mario）
摘要：本週市場正式進入傑克遜霍爾會議之前的冷靜期，大家都在等待鮑威爾針對最新的就業與通脹數據做出官方解讀，並對未來的貨幣政策給出明確的指引，這毫無疑問將成為9月利率決策的關鍵參考。然而上週五有一個很有趣的信息，在加密世界並沒有引起太多的關注，那就是民主黨總統候選人哈里斯正式公佈了其首個明確的經濟政策框架——“機會經濟”（Opportunity Economy）架構。由於上週五在整理關於Usual Money的分析文章，筆者也沒有注意到，週末仔細研究了下相關細節有些心得覺得很有趣，希望與諸君分享。總的來說，哈里斯的“機會經濟”框架是一個極左的經濟方案，具體指的是通過政府政策的力量，從四個方面降低美國民眾的生活成本，包括住房、醫療、食品日用品、育兒。該方案若得到實施將有可能再次推升加密貨幣市場重現2021年趨勢，但是與之伴隨而來的會是美國的通脹重燃。
哈里斯的首個經濟政策文件《降低美國家庭成本議程》——1.7萬億規模的補貼計劃
最近一段時間，隨著哈里斯正式提名總統候選人，在各大資方與大媒體的積極宣傳下，其聲勢有了明顯的提升。民調數據也一度超過了特朗普，大有眾望所歸之勢。當然熟悉民選體系的小夥伴可能比較清楚，民調是一個主觀性很強的非官方活動，組織者可以通過調查方式，問卷設計，調查對象的選擇等角度巧妙得出希望看到的結果，那麼掌握了主流媒體的民主黨可以輕易打造這樣亮眼的數據其實不足為奇，所以在看待這件事情上還是以觀望角度為主，但是這也一定程度上反應了在整合內部勢力之後，宣傳機器全面啟動的哈里斯競選團隊，其實力仍然不容小覷，這也是為什麼特朗普急於重返推特，並與馬斯克積極互動的原因。因此我們也需要積極觀察並分析哈里斯可能的施政路線。
一直以來，哈里斯被人質疑的幾個核心點之一就是其從政以來，並沒有展現出明確的經濟政策偏好，這主要是與其工作履歷有關，當然考慮到其過往處理過的政治議題，包括移民與治安問題上，哈里斯展現出來的左翼民粹態度，市場已經一定程度上預判了其如果上任之後的經濟政策可能偏左，但是隨著8月16日，哈里斯選舉團隊正式發佈了其第一個明確的經濟政策文件——《降低美國家庭成本議程》，讓很多人大跌眼鏡，也遭受了比較大的爭議。這裡稍微解釋一下之所以該提議被稱為“機會經濟”是因為哈里斯團隊認為，通過減輕美國家庭成本，將讓很多中產階級獲得更多的就業與創業機會，從而激發整體經濟活力，重拾美國夢。而爭議的主要原因是因為這是一個極左的經濟政策，通過政府幹預的方式，從四個方面降低美國民眾的生活成本，包括住房、醫療、食品日用品、育兒。
其中在住房方面主要包含三個具體方向：
1.哈里斯呼籲建造300萬套新住房，從而在未來四年內結束住房供應短缺問題。具體通過三個方向刺激該計劃，包括為建造入門級住宅、經濟實用出租房提供稅收優惠；成立400億的聯邦創新基金，用於激勵創新的住房建設方案；減少政府審核與批准流程，降低相關成本；
2.通過打擊企業與主要房東來降低房屋租金，包括阻止華爾街投資者大批量購買和加價出售房屋，取消購買單戶出租房帶來的稅收優惠政策；阻止大型企業公司通過私募股權支持的定價工具操縱租金價格；
3.為首次購房者提供25000美元的首付補貼，這項政策在拜登政府的400000個補貼名額顯著擴大到400萬，並放寬了審核標準。
醫療方面主要包括三個方向：
1.將胰島素費用上限設定為 35 美元，將處方藥自付費用上限設定為 2,000 美元；
2.加快醫療保險對處方藥的談判速度。
3.增強競爭並要求醫療保健行業提高透明度，首先要嚴厲打擊阻礙競爭的製藥公司以及擠壓小藥店利潤並增加消費者成本的醫藥中間商的濫用行為。
食品日用品方面主要包括：
1.推進聯邦首個禁止食品和雜貨價格欺詐的禁令；
2.制定明確的規則，明確大公司不能不公平地剝削消費者，從食品和雜貨中獲取過高利潤。
3.確保聯邦貿易委員會和州檢察長獲得新權力，對違反規定的公司進行調查並施加嚴格的新處罰。
育兒方面主要包括：
1.為有孩子的中產階級家庭減稅，每名兒童最高抵免3600美元；
2.為剛出生兒童家庭第一年提供6000美元稅收抵免；
3.為雙職工家庭減稅1500美元；
4.為醫療保險購買減稅；
這些提案哈里斯團隊承諾將在其上任的100提案內開始實施，來減輕美國普通民眾的生活成本。其中爭議最大的主要集中其住房與食品日用品方面的政策，以及整個政策的總體預算。首先大部分反對者認為其激進的住房補貼與建設政策將極大的拉高政府財政壓力，造成更嚴重的債務危機。其次食品日用品方面的政策也違背了市場規律。其將通脹原因歸咎於相關企業的不當利潤，這顯然是對該市場缺乏瞭解，並對寡頭壟斷市場與充分競爭市場的不同特性理解不清，事實上，零售行業屬於充分競爭市場，大部分零售商的在零售業務的利潤率通常保持在個位數，若政府幹預將導致市場供需關係失衡，從而引發新一輪通脹，並導致大量相關企業的破產。
最後在該方案的總預算上，非營利性組織負責任聯邦預算委員會估計，該方案將在未來10年內導致政府赤字增加1.7萬億到2萬億之間，這就可能造成三方面問題，首先讓當前美國已經愈演愈烈的債務危機變得更為嚴重，無序的政府支出將繼續消耗美國的信用，並引發潛在的美元危機，其次該刺激計劃將進一步的推升美國國內通脹，最後由於哈里斯團隊指出該筆預算將從稅收結構中的富有人群承擔，這無疑與特朗普為企業減稅惠及富人的政策相左，這將進一步激化美國國內的社會矛盾。可以看到在該法案公開後，美元指數以及作為通脹的避險資產的黃金均出現了較為劇烈的反應。
對加密世界的影響——短期利多長期利空
接下來我們來分析一下該法案對於加密市場的影響，一直以來美國社會引以為傲的就是其紡錘形的社會階級結構，雖然中產階級的佔比處於下降趨勢，但總體仍超過50%。而該法案的影響，主要惠及該部分人群。我們知道政府政策對於經濟干預的效用存在遞減效應，因為會顯著影響市場各方的預期，但是通常情況下短期內政府幹預的影響還是強而有力的，因此若以上方案可以得到實施，短期內的效果是不需要懷疑的，屆時大部分美國中產階級家庭的生活成本將顯著降低，這就讓居民短期內的可支配收入變多。這就為風險資產，尤其是高EPS的科技類資產的上漲帶來了土壤。道理也很簡單，韭菜變得有錢了，大資本才能賺到錢，大資本賺了錢就會積極兜售新的敘事，市場將開始活躍。
這個故事在2021年就已經上演了一次，2021年年初拜登政府推行的1.9萬億新冠疫情救助法案，讓大部分美國家庭短期內的可支配收入激增，由此徹底引爆了比特幣為主的加密市場上漲狂潮，當然隨著財富效應的累計，美國社會的通脹壓力變得與日俱增，後面的故事大家也都清楚了，為了抗擊頑固的通脹，美聯儲不得不進行了長達兩年多的貨幣緊縮週期。由此也引發了風險資產的大幅度回撤。因此我認為有著同樣規模的經濟政策若能得到實施，將在短期內利多加密資產，但是中長期需要警惕由此引發的通脹迴歸所帶來的貨幣政策風險。當然這需要哈里斯獲得競選成功，且可以保證政策得以有效實施，未來筆者也會對其持續關注。
