作者：Route 2 FI
編譯：深潮TechFlow
我在推特上看到越來越多的交易者開始購買山寨幣。目前，許多人相信 OG DeFi 代幣會重返市場（例如現在的 Aave）。
就我個人而言，我在很多山寨幣上被鎖定，主要通過場外交易（OTC）或天使輪融資，同時我也有一筆不錯的 $ETH 儲備。
今天我想談談幾周前我發過的一條推文：
這三個類別非常重要，但讓我們深入探討一下它們，看看為什麼它們有趣，以及為什麼這個領域現在正在進行大量創新。
場外交易市場、穩定幣和預測平臺
想象一下：你醒來發現你的鎖定代幣突然值 100 倍，但你還要等一年才能訪問它們。
想象一下一個世界，你的鎖定代幣不再閒置，穩定幣變得不再無聊，你可以以精準的方式對未來進行下注……
讓我們先從談論二級市場開始。
1. 場外交易的二級市場
還記得 Binance 對 FTX 崩盤的重大影響嗎？那段時間真是瘋狂。由於場外交易（OTC）流動性不足，Binance 開始在市場上出售他們的 $FTT 代幣。持有鎖定/質押/被鎖定 FTT 的投資者希望能以明顯較低的價格無縫出售他們的頭寸給任何人。
這一事件突顯了加密領域的一個重大問題：當你坐擁潛在的金礦（或定時炸彈）的鎖定代幣時，你該怎麼辦？
這就是場外交易的二級市場的用武之地。
不僅僅適用於鯨魚
首先，讓我簡單解釋一下。
加密領域的場外交易（OTC）指的是當事方之間直接進行的交易，而不是通過傳統交易所。歷史上，這一領域主要是大型玩家進行不想公開的重大交易。
但現在 OTC 不再只是鯨魚的專屬。隨著代幣銷售、空投和鎖定時間表的激增，對更便捷的 OTC 解決方案的需求日益增加。
這就是二級市場的作用所在。
為什麼二級市場重要？
想象一下：你是一位早期貢獻者，早早參與了一個有前景的項目。該代幣的當前全稀釋估值（FDV）高達 100 億美元，而你入場時的估值僅為 1 億美元。恭喜你，紙面上已經上漲了 100 倍！
但有個問題——你還要再鎖定 36 個月。
這一場景不僅僅是一個思維實驗；它在整個加密領域都在發生。早期投資者坐擁潛在財富，但被鎖定時間表和鎖倉期所困。二級市場提供了一條出路——或者至少是讓你現在實現部分價值的方式。
目前，有一些項目試圖解決這個問題：Stix、OffX、Http OTC 和 Secondary Lane。
它們是如何運作的
通常，流程如下：
你出示你的 SAFT（未來代幣簡單協議），以證明你確實擁有你想要出售的代幣。
平臺將你的報價展示給一個封閉的潛在買家群體。
如果有興趣，你需要獲得法律批准（因為，畢竟，證券法和那些麻煩的事情）。
根據協議的條款，你可能還需要得到協議本身的批准。
這並不像在 Uniswap 上列出交易那麼簡單，但對於那些坐擁鎖定代幣的人來說，這可能是一條生命線。
代幣化 SAFT 和去中心化 OTC
現在，事情變得更加有趣了。
如果我們開始代幣化 SAFT 本身，或者基於鎖定代幣創建其他衍生工具呢？想象一下能夠交易未來代幣分配的份額。我們已經有了流動質押，為什麼不進一步引入流動鎖定呢？
讓我們再加上一個完全去中心化的 OTC 市場，以無縫交易這些衍生品。沒有中介，沒有封閉群體——純粹的、無權限的鎖定資產交易。理論上聽起來不錯，但監管挑戰是……你知道的。
而且，是的，場外交易的二級市場並不全是陽光和跑車。它們可能會增加流動性和價格發現，這很好，但也存在一些嚴重的問題：
內幕交易：當團隊成員在壞消息來臨之前開始拋售代幣時，會發生什麼？
市場操縱：由於流動性相對較低，這些市場可能成為拉高出貨計劃的主要目標。
監管噩夢：SEC 已經對加密行業投以懷疑的目光。增加另一層複雜性不會讓他們更高興。
場外交易二級市場的未來
那麼這一切將走向何方？如果我必須下注（關於這一點將在文章的第三部分詳細討論），我會說我們將在這個領域看到更多的創新。需求是存在的，而在加密領域，需求往往會催生解決方案——無論好壞。
我們可能會看到：
基於鎖定代幣的更復雜衍生品
與 DeFi 協議的集成，以提高流動性和借貸。
完全去中心化、符合監管要求的平臺，服務於包括全球機構投資者在內的所有人。
可以肯定的是：只要有越來越多的項目本質上伴隨著鎖定期和代幣的鎖倉計劃，就會有對二級市場的需求。
它們是否最終會對生態系統產生積極影響還有待觀察。
但這也是樂趣的一部分，對吧？
那麼，如何在一個雙方都能接受的合同中轉移鎖定代幣呢？在不與 DeFi 協議或初創團隊溝通的情況下，這可能嗎？
如果可以創建一個合同（智能合約地址），以確切的代號為確切的地址轉移/提取代幣呢？
例如：
Bob 將在 6 個月後獲得 Monad 代幣（在 TGE 時獲得 15%）。接下來 36 個月內獲得 85%。Bob 的錢包地址是 0x….. 目前他的代幣估值為 50 億（代幣估值），所有代幣的紙面價值為 20 萬美元。
Karen 想以 10 萬美元購買這些代幣（折扣 50% = 25 億估值），因為她必須接受 36 個月的鎖定條款。
Bob 進入他的錢包，協議將會把代幣發送給他，然後他簽署來自 Karen 的消息，使所有未來的代幣自動轉移給 Karen。TGE 時的 15% 和接下來的 36 個月每月轉移。
不確定今天是否可行，但應該可以為此創建一種代幣標準。
風險：
Bob 告訴協議他想更改付款地址。因此，最好與團隊保持聯繫。
僅供參考，我不記得 Monad 的估值，這只是個例子。
我不確定如何在沒有與團隊/法律互動的情況下解決這個 OTC 二級問題，但那將是夢想。讓 OTC 銷售變得簡單。
2. 創新的穩定幣平臺
讓我們來談談穩定幣。但這裡說的不是老一代的 USDT 或 USDC，而是那些奇特而引人入勝的 2.0 穩定幣。因為老實說，在最近 20% 的日波動中，多一點穩定性真是不錯的選擇。
此外，穩定幣是去中心化金融（DeFi）的基石，是風暴中的避風港，也是你可能希望在上次崩盤前就轉入的東西。
但是，像 USDC 和 USDT 這樣的傳統穩定幣存在一些問題：
它們是中心化的，這意味著存在單點故障的風險
它們面臨持續的監管挑戰
它們的資本效率並不高
不過，我們有一些項目正試圖解決這些問題，或許在此過程中還會創造出一些新問題。
Ethena 的 USDe
讓我們聚焦於 Ethena，因為他們正在嘗試做一些……有趣的事情。他們稱之為“合成美元協議”，這聽起來就像是在關於金融反烏托邦的科幻小說中會出現的東西。
USDe 的工作原理（理論上）如下：
你存入質押的 ETH（例如 stETH）作為抵押。
Ethena 在衍生品交易所開立相應的空頭頭寸。
你將獲得 USDe 代幣作為回報。
這個想法是通過空頭頭寸對沖 ETH 價格波動，從而保持價值穩定。這就像在玩蹺蹺板，希望你不會摔下來。
基本上，你可以將你的 USDe 質押為 sUSDe，並從中獲得收益：
來自 ETH 抵押的質押獎勵
來自對沖頭寸的資金和基差收益
風險（因為總是存在風險）
資金風險：當資金利率長期為負時會發生什麼？
清算風險：如果 ETH 和 stETH 之間的價差過大，情況可能會變得麻煩。
智能合約風險：因為沒有黑客威脅的 DeFi 是不完整的，對吧？
Ethena 有一個保險基金來覆蓋一些這些風險，但在加密領域，我們知道“保險”往往意味著“當事情變壞時，第一個消失的東西”。
雖然 Ethena 正在引起關注，但他們並不是唯一試圖重新發明穩定幣的團隊：
Usual Money
Usual 的核心定位是一個安全且去中心化的法幣穩定幣發行者。它們正在構建一個多鏈基礎設施，從大型玩家（如 BlackRock、Ondo、Mountain Protocol 等）聚合代幣化的現實資產（RWAs）。
最終目標？將這些 RWAs 轉換為一種無需許可、鏈上可驗證且可組合的穩定幣，稱為 USD0。就像他們試圖在傳統金融的乏味（但穩定）世界與 DeFi 的狂野西部之間架起一座橋樑。
USD0 被宣傳為世界上第一個聚合各種美國國債代幣的 RWA 穩定幣。以下是它可能成為大事的原因：
安全性：該穩定幣由實際的美國國債支持。
透明性：實時透明的儲備解決了現有穩定幣面臨的最大批評之一。
破產隔離：與一些與商業銀行存款掛鉤的穩定幣不同（在 SVB 危機期間看著你，USDC），USD0 旨在真正與傳統銀行風險脫鉤。
他們還有一個“無用的治理代幣”，但可能並不那麼無用：
它授予對實際協議收入的所有權，而不僅僅是對無人閱讀的提案的投票權。
質押 $USUAL 可以賺取更多的 $USUAL，為長期持有者創造一個良性循環。
還有關於未來回購以增強“真實價值”的討論——這在加密圈子裡總是受歡迎的舉動。
或許最有趣的是，Usual 正在將 90% 的供應分配給社區。這在創始人和風險投資家通常保留大部分股份的領域中是一個大膽的舉動。
挑戰與問題
當然，這並不是一帆風順。Usual 面臨一些重大挑戰：
監管審查：任何與美國國債有關的事物都註定會引起監管者的關注。Usual 將如何應對這一複雜的環境？
競爭：穩定幣領域競爭激烈。Usual 能否開闢出一片重要的市場？
採用：對於 DeFi 用戶來說，接受一種由國債支持的穩定幣而不是美元，會有什麼不同嗎？
潛在影響
如果這些新的穩定幣模型真的有效（有效，意味著它們將變得相關並廣泛使用，而不是作為一個投機性的趣聞），我們可能會看到 DeFi 的一些重大變化：
更高資本效率的借貸
新類型的收益生成策略
潛在降低系統性風險（或只是新的、更令人興奮的風險類型）
老實說，我看著這些新的穩定幣平臺，心裡想，“難道我們沒有吸取教訓嗎？”我經歷過 UST 崩潰，那種感覺就像是被醉酒的猩猩進行根管治療一樣痛苦。
但我內心的另一個部分——自 2017 年以來一直在吸食希望的那部分——感到興奮。因為這正是加密所擅長的：將現有的金融概念複雜化，並在某種程度上最終得到一些創新的東西。
在下一期中，我將更深入地探討穩定幣的機會。關注 Ethena、Usual、Anzen、Elixir USD 和 Mountain USD 的收益機會和最佳投資策略。
3. 預測市場
現在來聊聊大家最愛的愛好：投機預測。為什麼要僅僅限制在價格波動上下注呢？我們可以下注在任何事情上！
想象一下，如果你能押注最後一次比特幣減半的確切日期，或者 CZ 出獄後鞋子的顏色，那該多有趣。
歡迎來到加密預測市場的世界，在這裡，你的靈光一現可能會讓你致富（或者，實際上，讓你損失一小筆財富）。
預測市場並不是什麼新鮮事，但區塊鏈技術正在給它們帶來巨大的變革。這個概念很簡單：為任何未來事件創建一個市場，讓人們根據自己的預測進行買賣，然後看看人群的智慧（或集體愚蠢）如何顯現。
非體育與體育博彩
在加密預測市場中，我們有兩種選擇：
非體育預測市場：你可以對任何事情下注，從降息到 Vitalik 是否會穿西裝。
體育博彩：當你想將賭博成癮與對體育的熱愛結合在一起時。
Polymarket
讓我們來看看加密預測市場的一個例子：Polymarket。
它是如何運作的？
只需圍繞任何是/否問題建立一個市場，讓人們進行交易。就這樣！
熱門市場包括政治、加密事件、名人八卦——只要你能想到的，就一定有人願意下注。
但 Polymarket 並不是唯一的。
新興平臺如 LimitlessExchange 和 HedgehogMarkets 也希望分一杯羹。LimitlessExchange 提供以 ETH 計價的市場，而在 Solana 上的 HedgehogMarkets 則以獨特的集中投注系統吸引用戶。
這個領域中最令人興奮的發展之一是無許可市場。想象一下，你可以在任何事情上創建一個預測市場，而不需要那些從未在某些模糊的 meme 幣上損失過幾千美元的老傢伙的許可。
這是由加密支持的言論自由的終極形式。
另一個啟示是 AI 在市場解決中的應用。想象一下一個預測市場，其中人工智能可以在沒有人類干預的情況下自動解決複雜而微妙的事件的結果。
這就像我們在構建一個現實的神諭。
體育
讓我們談談在體育中如何把你的 ETH 投入實際行動。SX Bet、Azuro 和 Overtime 正在將體育博彩帶入 Web3 時代：
即時支付：不再需要等待幾天才能提取你的獎金。
透明度：所有賭注都在鏈上結算，連同賠率。再也沒有陰暗的莊家。
全球訪問：隨時隨地進行投注。
一些加密體育博彩平臺的日交易量甚至讓一些小國都羨慕。
但事情變得更加瘋狂。
有跡象表明，在加密預測市場中出現了一些相當高槓杆的投注。例子隨處可見：LogX Trade 正在為“如果事情”如特朗普當選等事件建立永久期貨合約
但不要忘記，低調的預測市場在 meme 幣中也存在。
TRUMP 和 BODEN 代幣不過是對選舉結果的代理賭注；持有者不過是對誰會獲勝以及其他人會如何投機的投機者。
這就像是元投注，觀察起來非常有趣。
展望未來，我問自己：去中心化的預測市場是否會成為商業和治理決策的標準工具，還是有一天全能的區塊鏈在生孩子時需要被諮詢？
有一點是肯定的：在加密預測市場中，賭博、投資和預測之間的界限變得異常模糊。
這些可能性既令人興奮又令人恐懼。
預測的未來
那麼這一切將走向何方？如果我必須下注（顯然，我必須），我會說我們正面臨一個預測市場、傳統金融和日常決策之間的界限變得非常模糊的未來——真的，非常模糊。我們可以期待什麼？
創建一個市場並使用人工智能解決它：想象一下，當市場圍繞熱門話題自動生成時，人工智能處理所有結果的確定。
將這一點與現實治理結合：我們能否看到預測市場影響政策決策？
為一切進行微預測：對明天的天氣、推文點贊數，或者我的暗戀對象是否會注意到我進行下注。
還可以這樣想：另一種創新解決方案包括使用收益穩定幣，甚至設計一個允許用戶根據其持倉進行借貸的借貸協議。
例如：以 1,000 美元下注特朗普獲勝，並使用槓桿。該頭寸在 11 月之前不會結算。所以下注 1,000，但只花 200 美元（5 倍槓桿——> 資本效率）。實際上 Levr bet 就在這樣做。
或者你可以根據頭寸借貸。這樣可以使預測市場更具吸引力。
你的 1,000 美元特朗普下注——> 貸款 500 USDC，可以用於任何用途。
這裡的潛力令人瞠目結舌。我們談論的是一個集體智慧實時連接的世界，信息有價格，並像股票一樣高效交易。
這就像維基百科和華爾街結合在一起生了個孩子，而這個孩子對賭博情有獨鍾。
但不要太過興奮，我們還有一些障礙需要克服：
監管挑戰：政府對無監管的基於賭博的應用並不太感興趣。就像魔法一樣，哈？
神諭問題：如何確保賭注的解決以公平和準確的方式進行？
市場操縱：高流動性帶來高責任——以及潛在的嚴重混亂。
未來是不可預測的
局勢變化迅速。從為鎖定代幣持有者提供生存機會的二級 OTC 市場，到挑戰我們價值觀念的創新穩定幣，再到讓你對幾乎任何事情下注的預測市場——金融的未來正在實時書寫（和重寫）。
這些創新是解鎖下一波加密採用的關鍵嗎？還是隻是讓 degens 以更復雜的方式虧錢？
老實說，這可能兩者都有。
我所知道的是：加密領域的創造力和大膽永遠讓我感到驚訝。就在你認為自己見識過一切時，總會有人出現，創造出一種人工智能驅動、量子糾纏、基於區塊鏈的解決方案，解決你甚至不知道存在的問題。
那麼接下來會發生什麼？我不知道。
但我會在這裡，準備好迎接挑戰，可能會在預測市場上進行不明智的下注，追逐任何承諾帶來無盡財富的新穩定幣。
因為在加密世界中，唯一比最新的創新更瘋狂的事情就是完全錯過它。
記住，匿名者：未來尚未寫成，但有了這些新工具，我們或許能夠對此下注。
只需確保你的下注不會超過你能承受的損失。當然，這不是投資建議——不過在這個金融的瘋狂西部，誰又能說什麼才算是投資建議呢？
