BTC波動率:一週回顧2024年8月19日–8月26日

關鍵指標(香港時間 8 月 19 日下午 4 點 -> 8 月 26 日下午 4 點):

  • BTC/USD + 8.5% ($ 58, 600 -> $ 63, 600),ETH/USD + 4.4% ($ 2, 620 -> $ 2, 735)

  • BTC/USD 12 月(年底)ATM 波動率不變(62.2 -> 62.2), 12 月 25 d 風險逆轉波動率 -2.0 v(4.1 -> 2.1)

  • 現貨價格終於成功突破 54-63 k,並測試 64-65 k 的價格區間阻力。如果能突破此區間,BTC 價格可能會再次挑戰高點(初步目標為 70 k,然後是 74 k 以上)。初步支撐位在 62.5 k 以下。

  • 加上週五的價格突破,過去幾周的波動走勢形成了一個(稍顯混亂的)反轉頭肩形態。這表明,如果價格再次回落,未能成功突破上方阻力的話,走勢可能會更有意地向區間低點移動。

市場大事件:

  • 本週初市場整體處於平靜的盤整階段,但週五晚間隨著 Powell 在 Jackson Hole 會議講話臨近,市場預期逐漸升溫。Powell 並沒有對市場迅速調整至更快、更早降息的預期作出強硬反擊,而是承認“現在是時候”啟動美聯儲的降息週期了。

  • 加密貨幣市場最初反應相對遲緩(相比美國股市迅速上漲 / 美元相對 G 10 貨幣走弱),但最終  BTCUSD 突破了近期 58-62 k 的價格區間,穩定在 64 k,帶動 ETHUSD 同步上漲至近期區間的高位。

  • 地緣政治噪音目前逐漸退居幕後,中東地區沒有跡象表明緊張局勢會立即升級,而和平談判也在艱難推進,尚未取得實質性進展。

ATM 隱含波動率:

  • 隱含波動率在本週基本保持橫盤,現貨價格在 Jackson Hole 會議前維持區間震盪。Jackson Hole 會議使隱含波動率升高至隔夜 2.5% 的盈虧平衡點(隱含波動率為 60)。從高頻數據來看,這一水平大致合理,但從固定時間的數據來看則較低。

  • 在 Jackson Hole 會議後,現貨價格突破 58-62 k 區間,隱含波動率初步上升。但到週一,隱含波動率很快回落,而現貨/實際波動率在 64 k 附近停滯。

  • 市場對美國選舉相關期權的需求持續存在,多數通過將 9 月/10 月的看漲期權展期到 11 月/12 月。然而,週末後長期看漲期權的大量供應也導致遠期價格下跌,降低了美國選舉帶來的影響。

偏斜/凸性:

  • 偏斜定價顯著下調(對上方期權需求減少),有趣的是這與現貨價格走勢正好相反。這可能表明市場仍對價格的加速下跌感到擔憂,因為之前在該區間的兩次下跌現貨價格波動都非常劇烈。

  • 此外,一些交易者正在利用現貨價格的上漲,賣出 Covered Call,尤其在較長期限內,這對期限結構的傾斜造成了下行壓力。

  • 本週凸性有所減弱,實際波動率和實際現貨風險逆轉的相關性都很低,這對凸性施加了一定的下行壓力。

祝您本週交易順利!

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