隔夜BTC收復59k。今天是8月份最後一天，目測大概率這個月是要收跌。從今年3月份以來的這5個月，你看這盤控得多棒，3漲4跌5漲6跌7漲8跌…… 就像梳子，一齒一間。又似鋼琴，一黑一白。
教鏈在內參裡會日常同步宏觀經濟政策相關的態勢和評論，以便各位感知當前局勢。這比普通的行業消息，或者你的操作策略和技巧，其實是要更為重要的。畢竟成功過的人都會或多或少地領悟到，相比於自己的辛苦努力和個人奮鬥，順勢而為、乘勢而起才會讓你事半功倍，更快到達成功。
咱們漢語裡有個成語叫做“審時度勢”，講的意思就是告誡我們，做事情要選擇恰當的時機，把握態勢的方向。
“勢”，若要譯成英語的話，教鏈覺得可能用 momentum 這個詞會比較貼切。它是外在宏觀環境表現出來的一種運動方向，以及保持方向的趨勢，即物理學上的“動量”概念。只不過，物理學的“動量”是一種有形之物的運動趨勢表象，而教鏈這裡談的“勢”是一種無形環境所表現出來的運動趨向。
按照德國哲學家、唯意志論主義開創者叔本華（Arthur Schopenhauer, 1788-1860）的說法，我們所覺察到的勢，又不過是其背後意志力量的博弈和顯現。
教鏈覺得，從勢的角度，可以把人分為三種情況：第一種人能夠造勢，或者影響和改變勢。這是精英。第二種人能夠看清勢，但只能順勢、借勢，也足以取得或大或小的成就。這是普通人。第三種人看不清大勢，或者誤判形勢，要麼隨波逐流，渾然不知，要麼誤入歧途，執迷不悟。這是蠢貨。
當然，在這一層思維上繼續突破，我們還可以進一步認識到，所謂精英，不過是背後意志力量所選擇出來的操盤手。
美聯儲，顯然是精英的典型之一。美國勞工統計局，也是。他們的一舉一動，發佈的每一份數據，做出的每一個決策，無不牽動著全世界每一位投資者的神經。
今天我們處於一個全球化、信息化、數字化的時代。我們每天都可以接收到大量的數字指標信息，用來指示態勢的變化和發展。不過，信息過載，盲人摸象，成了阻礙我們洞悉時局最大的障礙。
要破解這兩個難題，一是要剔除噪音，篩選指標，二是要關聯交叉，綜合研判。前者運用的是“奧卡姆剃刀”的思想，後者運用的是中醫整體思維。教鏈在內參日常做宏觀態勢感知和綜合的時候，就積極借鑑此等思想，來嘗試獲得撥雲見日、剖得真相的效果。
在西落東昇的時代大背景下，人們或許習慣上仍然常常被西天美麗的晚霞吸引了全部的目光，但是東方泛起的魚肚白和萬里朝霞，也將越來越值得引起更多的關注和重視。
有外國友人發現，自2013年以來，中國10年期國債收益率的每次反彈趨勢，都奇妙地與BTC過往三次牛市進程完美同頻：2013年如此，2017年如此，2020末-2021年初還是如此。如下圖所示：
中本聰思想告訴我們，不要相信，要驗證。於是教鏈單獨找出來中國10年期國債收益率曲線，以及美國10年期國債收益率曲線，來看看實際的情況究竟如何。
下圖這是中國10年期國債（下文簡稱“中債”）收益率曲線：
上文講了，指標是勢的表象，勢是意志的結果。
通常而言，債券收益率上升，說明市場在拋售，壓低了債券價格。市場拋售債券，說明金融資本的風險偏好在升高，它們在把錢從債券市場撤出，去追求更高風險的高收益率機會。
過去十年，中債收益率總體是在不斷走低的，這說明金融資本的風險偏好總體上是越來越低的，也就是趨於穩健和保守。寧可把錢放在長期國債裡求一個比較穩定的收益，也不願意拿出去冒風險搞投資。這符合資本市場的普遍發展規律，即錢越多越穩健、越保守。
所以，保持創業精神，保持艱苦奮鬥，是很不容易的。無論是對於謀求做大做強的創業公司，還是對於謀求發展復興的國家，道理都是一樣的。
教鏈印象中前段時間央媽還專門就某些金融機構不聽勸阻，依舊加大槓桿、開足馬力朝國債市場盲目猛衝的行為，進行了嚴厲的批評。好像還逼得央媽親自出手進行債券拋售，打擊這股炒債之風。
但我們要怎麼理解BTC在牛市發展階段和中債收益率高度同頻，但在跨週期或者長週期尺度上，走勢又是背離的——BTC越來越高，中債收益率越來越低——這一費解的現象呢？
教鏈能夠想到的一個解釋是，BTC在單一牛市週期表現為風險資產，而在跨週期或者長週期尺度上表現為避險資產。而中債在短週期是風險對沖資產，長週期是避險資產。
也就是說，當資本風險偏好升高時，BTC上漲啟動牛市，中債收益率反彈。當資本風險偏好轉向，二者同步見頂回落。但資本總體發展方向是趨於穩健和保守，因此會越來越多地沉澱在抗風險資產裡，因此每輪週期過後，總是會迴歸更多。這也就表現為跨週期或長週期尺度上，BTC的市值越來越高，中債收益率越來越低。
這話倒過來理解，也就是資本用腳投票，默默地表達其意志的見解：BTC在資本看來是一種比較不錯的跨週期避險資產。中債也是。
再來看看美國10年期國債（下文簡稱“美債”）收益率曲線，對比對比：
情況大相徑庭。
最近10年來，美債雖然在短期也會表現得像一個風險對沖資產，比如2013年、2017-2018年、2020年末-2022年初的收益率上漲，但在長週期上，它卻一反常態，表現的不像個避險資產，而是風險越來越高了——這直接表現為美債收益率的飆升。
也許有人會說，債券收益率是利率影響的體現。但是教鏈不這麼認為。教鏈認為，無論是人為調節的利率，還是市場定價的債券收益率，都不過是背後意志的不同表象而已。
美債收益率在2020年之後的異常飆升，反映了一個嚴峻的事實：某些強大的意志，不想繼續為美債買單了。
這是自上世紀80年代以來從未有過的挑戰。
下圖是美債百年走勢圖（1924-2024）：
可見，從上世紀80年代的沃爾克時刻，直到2020年新冠疫情，美債經歷了美好的40年。
這40年裡，美債越發越多，收益率卻越走越低。這說明美債在市場上大受歡迎，人人爭相購買，根本不需要高息促銷，反而還被投資者視為避險資產長期持有。
不知道美國的精英們在暗喜於發債印鈔如此容易、如此爽的時候，有沒有想過，這長達40年的無比美好的黃金年代，真正的原因到底是什麼？
這一段美債百年曆史上時間最長、收益率下降最穩定、避險性質最強的40年，正好和中國改革開放40年相吻合。
成就美債1980-2020的40年輝煌期的，不是別人，正是中國。這是我們從數據中得出的赤裸裸的結論。
這長達半生的黃金年代，在2021年阿拉斯加的坦誠對話之後，戛然而止。
中方的話，彷佛是對那溘然逝去的、令人感覺彷佛無限美好的40年做了總結陳詞：「我們把你們想得太好了; 你們沒有資格在中國面前說，你們從實力的地位出發同中國談話。」
現在，美聯儲主席鮑威爾有些左右為難了。加息，美國經濟恐怕要衰退。降息，以後財政部的美債還怎麼賣？
目前來看，對美債和中債的前瞻對BTC的後市給出了完全相反的指引：
如果我們觀察認為美債收益率4%處於局部高點，接下來要下降，那麼這一判斷或將指引BTC進入下跌週期。
如果我們觀察認為中債收益率2.2%處於局部低點，接下來要反彈，那麼這一判斷或將指引BTC進入上漲週期。
親愛的讀者，請不妨獨立思考一下，你會押哪個選項呢？
