在當前去中心化金融（DeFi）領域，加槓桿再質押已成為提升空投收益的重要策略。然而，這種策略是否真的能帶來更高回報？我們將通過實盤操作進行驗證。
上個月的再質押實盤，我們把資金分成了 5 等份，分別在 Juice、Stella、Extra 進行“加槓桿再質押+流動性挖礦”。一個多月的時間過去了，我們覆盤需要回答的問題有兩個：
一是，流動性挖礦的收入是否可以對沖加槓桿借貸的利息？
二是，哪一個協議能夠帶來更多的空投收益？
第一個問題可通過每個協議的當前倉位狀況來回答。
我們先來回答第一個問題，流動性挖礦是否可以抵消加槓桿借貸的利息？
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流動性挖礦可以抵消加槓桿成本
答案是肯定的：流動性挖礦不但抵消了加槓桿的利息，而且還有盈餘，其中表現最好的是 Extra。
Extra 不但完全消化了借款利息，而且還有 11U 左右的盈餘。
圖片 Juice 的三個倉位都是負值。顯然，流動性挖礦的收入沒有能抵消掉借款利息，見下圖。
圖片 Stella 中途更換過一次倉位，流動性挖礦的收益不但抵消了 5 倍槓桿的借貸利息，還略有盈餘。此外，還獲得了額外的 Pendle、Arb 獎勵，見下圖。
圖片 據此，我們可以得出簡單的結論：Extra 的流動性挖礦效益最好，Stella 次之，Juice 最差。
然而，我們的目標是通過加槓桿獲取更多再質押空投。所以，接下來對再質押空投的收益比較才是關鍵。
由於 Renzo（ezETH） 與 KelpDAO（rsETH） 沒有提供實時的分協議的空投點數的查詢，我們能夠比較的只有 Etherfi（eETH） 的空投點數。
2.加槓桿再質押收益最高
- 由於開盤時，Extra 並沒有提供 weETH 再質押，我們只能比較 Juice 和 Stella 上的再質押空投效果。
我們分配的資金都是 0.12 ETH，但是有兩個地方明顯的不同。
一是，抵押的標的物不同。Juice 抵押的是 WeETH，然後借貸 WETH 流動性挖礦；Stella 直接抵押的是 0.12 ETH。
二是，槓桿倍數不同。Juice 是 3 倍槓桿；Stella 是 5 倍槓桿。
我跟你一樣，起初也以為使用 5 倍槓桿的 Stella 會有更高的再質押空投點數，但是現實卻恰恰相反。
請看下圖，方框裡面的 95.29K 點數，是因為用 WeETH 作為借貸質押物的額外收穫。
圖片 再看兩個圓圈裡面的 Etherfi 點數，Juice 是 285 k，Stella 是 266 K，後面 EigenLayer 點數都是 284 可以看出所投入的資金基本相當。
再加上方框裡面直接質押 WeETH 的點數，答案應該很明確了。那就是：
利用 Juice 的 3 倍槓桿流動性挖礦可以帶來比 Stella 的 5 倍槓桿更多的再質押點數收益。
原因也很簡單，Stella 為了讓加槓桿成為現實，給提供存款的用戶也分享了再質押點數。這一點，Stella 通過置頂公告的方式明確表達了，如下圖。
事實上，Juice 的空投收益不只是來自再質押。
3.Juice 的額外空投紅利
圖片 你應該注意到了 Juice 本身也在空投，點擊上圖的 LeaderBoard，你會看到你的 Juice 空投點數。還不止這些，由於 Juice 是在 Blast 鏈上，由於你還參與了流動性挖礦，你可以同時得到下圖裡面的所有空投點數。
但是，當前只有 Blast 的積分可以在這個鏈接 https://t.co/2z6E45xsZT 查詢到。
儘管如此，可以確認的是，在 Juice 進行“加槓桿再質押+流動性挖礦”可以實現最大的空投利益，不只是再質押空投，還包括 Blast L2 的空投，以及包括 Juice 本身在內的 Thruster、HyperLock 等 3 個 Dapp 的空投。
結語 問題來了，Juice 未來潛在空投是最大，但是 Juice 沒有能夠實現零成本加槓桿，所以需要支付額外的借款利息。這個其實也很好理解，大家都認可當前 Juice 的一魚多吃的模式，雖然需要支付更多的利息成本，還是願意繼續參加。
但是，對於你來說就不一定了。你應該根據你的風險偏好來選擇，如果你有一個原則，本金不可以受損，那麼我建議你選擇 Stella 與 Extra，這裡雖然空投收益不高，但是你的本金不會有任何損失。
如果你跟我一樣，覺得支付一點利息獲取更多未來的空投機會是值得的，那麼你應該選擇 Juice。
關鍵在於你的選擇要能夠讓你安心，如果這個選擇讓你寢食難安了，那麼不要猶豫，這個選擇是錯誤的，它不適合你，立刻修改。
下面是我的選擇，這個是我的實盤連接 https://t.co/jEMtZowt3g ，在這裡你可以隨時看到我的這個實盤。
隨著市場的發展和各協議的不斷優化，加槓桿再質押的策略可能會出現新的變化。未來，我將密切關注這些協議的動態，以便及時調整策略，讓空投的收益最大化。
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