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歡迎閱讀由 Ben Strack、Casey Wagner 和 Felix Jauvin 為您帶來的 On the Margin 新聞通訊。以下是今天的內容：
- 明天將發佈本年度或許最為重要的就業報告，屆時我們需要關注什麼？
- 特朗普在紐約經濟俱樂部發表演講時提到了加密貨幣（以及工作組的提議）。
- 看一下美聯儲的停止命令，一個加密倡導組織正在“調查”。
今年最重要的就業報告出爐前我們該期待什麼
明天我們將公佈多年來最重要的就業報告，原因如下：
- 上個月，失業率為 4.3%，遠高於普遍預期的 4.1%。儘管部分原因是臨時裁員人數激增，但這種情況應該會很快恢復，這讓市場感到震驚，擔心經濟衰退即將來臨，比大多數人預期的更近。
- 美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾發表講話（他明確表示美聯儲不歡迎勞動力市場進一步降溫）後，將美聯儲反應函數直接與勞動力市場的變動聯繫起來。美聯儲反應函數不再與 CPI 數據掛鉤。歸根結底，U3 失業率（泰勒規則等美聯儲模型的關鍵輸入）的任何進一步上升都將與美聯儲政策的類似寬鬆相匹配。
展望明天，我們的期望如下：
在這些數據點中，失業率可能是美聯儲在即將召開的 9 月會議上降息幅度的關鍵因素。我的簡單結果框架如下：
- 低於4.2%：可能降息25個基點，且在未來降息步伐方面可能發出更為強硬的信號。
- 4.2% 印刷：可能降息 25 個基點，但會發出更為溫和的信號以繼續降息。
- 4.3% 及以上：可能降息 50 個基點且鴿派情緒增強。
當然，僅根據單一數據點制定政策與鮑威爾數十次重申的以數據為導向、綜合看待數據的口號相悖。話雖如此，很明顯，我們目前正走在一條微妙的道路上，感覺失業率可能會加速上升，也可能在目前的水平上放緩。美聯儲在這兩種情況下的反應方式將大不相同。
至於就業崗位增加/減少數字本身的結果，可能性則更加複雜和嘈雜。如下圖所示，初始數據（綠色虛線）一直高於未來修訂後的數字（綠色實線）。鑑於事後進行了如此大的修訂，這導致勞動力市場真正發生的事情的信號更加嘈雜。話雖如此，與上個月相比，150,000 的中值估計值是一個顯著的上行逆轉，這對勞動力市場的狀況來說是一個積極的信號。
最後，今天我們可以看一下 ADP 就業報告，它能為明天的數據提供線索。
儘管信號好壞參半，但結果如此令人意外的下滑確實讓人擔心，明天非農就業數據可能不及預期。但有一件事我們確實知道：明天的數據可能會決定整個秋季的市場走勢。
— 費利克斯·喬文
4.72億美元
預測市場平臺 Polymarket 8 月份的交易量。Polymarket 表示，該交易量 較 7 月份增加了 8580 萬美元，創下該平臺有史以來交易量最高的一個月。
儘管美國用戶無法訪問 Polymarket，但 Polymarket 上最大的賭注仍與美國總統大選有關。用戶已為誰將在 11 月獲勝下注了 8.007 億美元。唐納德·特朗普目前在 Polymarket 民意調查中領先，支持率為 53% 比 46%。
Twitter 與工作組重疊
唐納德·特朗普週四在紐約經濟俱樂部向會員發表講話，他再次承諾將美國打造為“加密貨幣和比特幣的世界之都”。
這句話就是特朗普今天下午關於加密貨幣的評論的全部內容。他講了一個小時，討論了減少對外國能源依賴和降低國家債務等計劃。
最值得注意的是，共和黨總統候選人表示，在特斯拉首席執行官埃隆馬斯克的指示下，他將成立一個新的聯邦工作組。
特朗普說：“我將成立一個政府效率委員會，負責對整個聯邦政府進行全面的財務和績效審計，並提出重大改革建議。埃隆·馬斯克不太忙，所以同意領導這個工作組。”
我不確定這會對特斯拉（或馬斯克經營其他各項業務的職責）產生什麼影響，但在特朗普發表講話期間，TSLA 股價上漲了約 1%。
關於 World Liberty Financial，我們不確定是否會有代幣，儘管有報道稱代幣正在籌備中。要明確的是，我們根本不知道這個項目到底是什麼。
根據其在 X 上的最新帖子，World Liberty 將建立在Aave上，該平臺的目標是保持美元的主導地位。這似乎與穩定幣有某種聯繫，儘管具體是什麼仍未可知。
如果有 World Liberty Financial 代幣，甚至是穩定幣，SEC 就會感興趣。他們可能已經感興趣了。特朗普表示，如果他再次當選，他將“在第一天”就罷免 SEC 主席 Gary Gensler。但即使 Gensler 被另一位委員取代，也無法防止執法行動。
— 凱西·瓦格納
“又一家加密銀行，又一項執法行動”
隨著針對加密行業的所謂“執法監管”趨勢似乎仍在繼續，一個倡導組織正在調查最新行動之一。
美聯儲週三披露了針對加密貨幣友好型銀行聯合德克薩斯銀行的停止令。
根據週三提交的文件，央行的一項檢查發現，在風險管理和遵守反洗錢 (AML) 法律（包括《銀行保密法》）方面存在“重大缺陷”。
美聯儲指出，這些所謂的缺陷與“外國代理銀行和虛擬貨幣客戶”有關。
聯合德克薩斯銀行沒有立即回應置評請求。
區塊鏈協會政策顧問 Laura Sanders 告訴Blockworks：“眾所周知，有人在有組織地試圖阻止數字資產行業進入傳統銀行系統。我們正在調查昨天令人不安的消息，不幸的是，這可能與昨天的事件如出一轍：蓄意針對為數字資產客戶提供服務的銀行。”
Custodia Bank 創始人 Caitlin Long 在一篇全大寫的 X帖子中更簡潔地表達了這一點：“另一家加密銀行，另一項執法行動。”
（題外話：美聯儲委員會去年拒絕了Custodia 加入美聯儲系統的申請——指出該銀行對加密貨幣的關注“帶來了重大的安全性和穩健性風險”。）
VanEck 前加密策略主管 Gabor Gurbacs 在 X 上回應 Long 的帖子時表示：“監管機構在監控和合規方面擁有如此廣泛的授權，以至於他們基本上可以有選擇地對任何他們想要的人強制執行。”“這似乎是錯誤的。”
有似曾相識的感覺嗎？我們也有。費城聯邦儲備銀行上個月在客戶銀行及其母公司發現了與反洗錢相關的相同類型的“重大缺陷”。
它在訴訟中提到了客戶銀行向“數字資產”客戶提供的服務，包括他們通過分佈式賬本技術系統進行代幣化支付的能力。
8 月 5 日“協議”達成幾天後，客戶任命了一位首席合規和反洗錢官，負責“加強公司數字資產業務的《銀行保密法》和反洗錢協議”。
週三的停止令發佈之日， Uniswap同意支付 175,000 美元以解決 CFTC 提出的索賠。
CFTC 專員 Summer Mersinger 在一份反對意見中表示， Uniswap案“具備我們所知的通過執法進行監管的所有特徵”。
業內人士正在等待新一屆政府是否會為加密貨幣企業提供監管明確性。在此之前，他們的選擇似乎有限。
— 本·斯特拉克
公告欄
- 東北大學的一份新報告和民意調查顯示，政治專家對所謂的“加密貨幣選民”在 11 月的重要性有不同的看法。雖然一些人表示，專注於加密貨幣的個人更有可能捐款而不是投票，但另一些人表示，這個群體是一個多元化的群體，候選人不能忽視這個群體。
- 萬事達卡與基礎設施提供商 Mercuryo 合作推出了一款新的以歐元為主的非託管加密借記卡。此前，萬事達卡上個月與Metamask測試了一款類似的產品。
- 整個 On the Margin 團隊將於下個月在鹽湖城的 Permissionless 演出！現在就買票吧。票價只會上漲，我們想見見你。
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