關鍵指標（香港時間 9 月 2 日下午 4 點 -> 9 月 9 日下午 4 點）：
- BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080) , ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)
- BTC/USD 12 月（年底）ATM 波動率 + 1.6 v ( 60.8-> 62.4)， 12 月 25 d 風險逆轉波動率 + 0.2 v ( 2.3 -> 2.5)
現貨技術指標概覽
- 現貨價格繼續下行，挑戰 $ 53.6 k 的區間支撐位，雖然短暫跌破該水平，但隨後價格穩步回升。這很可能是市場拒絕繼續下跌的顯著信號，此外，由於上月未能突破 $ 65 k 的高位，這也是市場對區間另一端支撐點的測試。
- 從目前走勢來看，技術上更傾向於在再次上漲前先構築底部，然後重新回到關鍵價格區間（預計在突破 $ 58–60 k 區域時會出現一定的波動）。
- 如果$ 53–53.6 k 的支撐未能守住，我們初步預計價格將迅速回到 $ 50 k 以下的主要支撐位。但鑑於市場似乎在此處有較強的買盤需求，除非全球市場出現重大避險情緒，否則我們認為現貨價格在該水平會得到強勁支撐。
市場大事件:
- “Rektember” 終於到來，這也帶來了市場隱含波動率的回升，尤其是在加密貨幣市場。
- 跨市場的風險避險行情導致加密貨幣價格難以上漲。最終，BTC/USD 挑戰了 $ 53–65 k 價格區間的下沿，並在此找到了一些支撐。同時，ETH/USD 挑戰了 $ 2, 150 的局部低點，隨後獲得了短暫喘息。
- 美國大選的賭注賠率仍接近 50–50 ，特朗普和哈里斯競爭非常激烈，尤其是關注即將在 9 月 10 日費城舉行的總統辯論。
- 市場仍對本月 FOMC 會議的降息幅度存在分歧（降息 25 bp 或 50 bp）。然而，加密貨幣市場對此的反應並不明顯，主要受美國股市和 VIX 價格走勢的影響。
- 如果美聯儲真的降息 50 bp，我們預計加密貨幣價格將迅速從目前的低迷狀態回升。儘管這可能暗示對經濟增長前景的擔憂，但這也明確預示美元將走弱，若美聯儲過度降息，預期美國的通脹將復甦。
ATM 隱含波動率：
- 本週的實際波動率在高頻和固定期限上相對平靜，保持在 40% 的水平；然而，隨著避險情緒加劇及未來重磅事件臨近（如上週的非農數據，美國 CPI，總統辯論，FOMC 會議），前端隱含波動率逐步上升至 50% ，遠期則因選舉後的不確定性進一步攀升。
- 隨著市場重點轉向近期的“慘淡九月”事件，所有形式的需求都湧現，主要是通過$ 52–54 k 區間的看跌期權，同時市場還出現了通過跨式和勒式策略的純波動率需求，覆蓋本月的各類事件。大致來看，市場為 9 月 10 日的總統辯論預留了 3–3.5% 的額外價差波動率，而 CPI 和 FOMC 則更接近 2% 。
- 隨著市場關注轉向近期的“Rektember”事件，各種形式的需求開始顯現 — — 主要是 $ 52–54 k 價格區域的看跌期權。同時市場也出現了對波動率的需求，通過買入跨式和寬跨式期權來應對本月的主要事件。預計市場對 9 月 10 日美國總統辯論的額外波動範圍約為 3–3.5% ，而對 CPI 和 FOMC 的預期額外波動範圍則接近 2% 。
- 市場的關注點已從美國選舉溢價轉移，集中於公佈的數據。市場確實出現了一些 12 月看跌期權的供應，導致選舉後期限結構曲線更為平坦。鑑於其他資產類別的波動率期限結構（如外匯和股票）， 11 月的隱含波動率高於 12 月及之後的水平，因此我們仍認為市場將逐漸走向曲線倒掛。
偏斜/凸性：
- 本週，市場在價格偏斜和凸度方面的表現相對穩定，因為市場主要關注本月事件相關的局部期權需求。
- 儘管非常短期的偏度因 52–54 k 區間看跌需求而急劇下挫，這並未傳導至遠期曲線，市場仍關注未來的看漲尾部風險，尤其是在美聯儲即將開啟降息週期且特朗普在選舉中仍然是微弱領先者的背景下。
- 儘管短期內由於對 $ 52–54 k 價格區間看跌期權的需求，價格偏斜顯著，但這種變化並未影響到期限更長的偏斜上。考慮到美聯儲即將進入降息週期以及特朗普在選舉中仍略微領先，市場仍繼續關注遠期的尾部看漲。
祝大家好運！
