作者：深潮 TechFlow
穩定幣這門生意，正在吸引越來越多的傳統企業參與。
比如 Visa， Web2 世界中結算和支付的巨頭，如今它也在逐漸將業務觸手伸向了穩定幣領域。
依託已有的業務網絡，目前 Visa 為 50+ 錢包合作伙伴提供支持，實現快速、輕鬆的 Visa 憑證發行，使穩定幣用戶能夠在全球超過 1.3 億家商戶快速安全地進行支付。
同時 Visa 還在試行使用 USDC 等穩定幣來擴展全球髮卡行和收單行的結算能力，為現代國債提供更大的靈活性。
這樣的行業巨頭，會如何看待當今的穩定幣市場？
近期，Visa 聯合 Castle Island（風投）、Brevan Howard Digital（資管） 和 Artemis （鏈上數據分析）共同發佈了一份穩定幣市場的調研報告，對當前穩定幣的宏觀市場、供需關係和採用情況進行了調查研究。
值得一提的是，報告將重點放在了巴西、土耳其、尼日利亞、印度和印度尼西亞這 5 個新興國家，通過用戶調查結果與鏈上估計相結合，以及在這些市場運營的公司的定性見解，全面瞭解全球穩定幣的使用情況。
深潮 TechFlow 對該報告進行了解讀和整理，精選要點內容如下。
關鍵結論
- 鏈上數據證明了穩定幣的使用量正在增長，無論是在每月活躍地址、總供應量還是結算價值；
- 穩定幣確立為一種有意義的結算媒介，可與已建立的轉賬網絡相媲美；
- 穩定幣不再只用於加密投機。47% 的受訪加密貨幣用戶將儲蓄美元列為他們的穩定幣目標，43% 的人提到了高效的貨幣兌換，39% 的人表示產生收益；
- 當被問及非加密穩定幣活動時，穩定幣最流行的用途是貨幣替代 （69%），其次是支付商品和服務 （39%） 和跨境支付 （39%）；
- 絕大多數（約 99%）穩定幣都引用了美元。在討論美國穩定幣監管時，不能忽視這樣一個事實，即新興市場中的大量個人和公司依賴這些網絡進行儲蓄、跨境支付、匯款和公司現金管理；
- 在討論穩定幣的優點時，必須為新興市場的數十億用戶有效獲取替代硬通貨的潛在福利利益佔有一席之地；
穩定幣的市場情況：不止用於投機，新興國家的新「救星」
關鍵要點
- 穩定幣才是加密貨幣的「殺手級應用」
- 目前流通的穩定幣價值超過 1600 億美元，高於 2020 年的幾十億美元。每月有超過 2000 萬個地址在公共區塊鏈上進行穩定幣交易。在 2024 年上半年，穩定幣的結算價值超過 2.6 萬億美元
- 基於穩定幣活動和加密市場週期之間的分歧，很明顯，穩定幣的採用已經超越了僅僅服務於加密用戶和交易用例。
（上圖顯示，即使在 CEX 交易量低迷，加密市場走入低谷時，穩定幣的月發送地址有增無減，說明穩定幣的採用不僅限於加密交易 / 投機環節）
尤其是在新興市場，它們用於貨幣替代（逃離波動或貶值的當地貨幣）、作為基於美元的銀行賬戶替代品、B2B 和消費者支付、獲得各種形式的收益以及貿易結算。當美元銀行業務不存在或難以訪問時，在高通貨膨脹的國家，或者使用法定交易網絡的能力不佳或成本高昂的國家，穩定幣特別有吸引力。
宏觀數據一覽：穩定幣強勢崛起，區塊鏈逐漸「美元化」
關鍵要點
- 17 年以來，穩定幣的總供應量增長迅速，22 年 3 月達到約 1920 億美元的峰值
- Terra 的 UST 解散和信貸緊縮抑制了加密原生利率，降低了加密交易量；在信貸危機基本結束之後，穩定幣供應於 2023 年 12 月開始恢復，因為主要加密資產在美國比特幣 ETF 獲得批准之前開始反彈。
- 隨著加密原生利率和主權利率的上漲，某些穩定幣發行商開始嘗試將收益傳遞給持有者的模式，要麼以編程方式在鏈上或通過第三方收益分享安排。
- 最值得注意的是，Ethena 的 USDe 是一種合成美元代幣，其收益來自比特幣和以太坊期貨對現貨的套利，以超過 30 億美元的供應量排名第四
- USDT（最初在 Bitcoin Omni 協議上發行）是第一個取得突破性成功的穩定幣，Tether 一直是最大、使用最廣泛的穩定幣。
- 隨著 Circle 的 USDC 出現可觀的增長，Tether 主導地位在 2022 年跌破 50%。此後，Tether 的供應市場份額已恢復並穩定在 70% 左右。
- 2023 年，人們用這些穩定幣做了總值 3.7 萬億美元的交易。
- 2024 年過半，人們就已經用它們做了 2.62 萬億美元的交易。如果下半年保持這個勢頭，全年可能會達到 5.28 萬億美元。
- 雖然 2022 年和 2023 年整個加密貨幣市場不太景氣（很多加密幣價格下跌，交易所的交易量也減少了），但是這些穩定幣的使用量卻一直在穩步增長。
- 截至 2024 年 6 月結算的價值，最受歡迎的區塊鏈依次是以太坊、Tron、Arbitrum、Coinbase 的 Base、Binance Smart Chain 和 Solana。
- 最流行的發送穩定幣的區塊鏈是 Tron、Binance Smart Chain、Polygon、Solana、Ethereum。以太坊的費用負擔通常較高，這意味著與 Tron 或 Binance Smart Chain 相比，交易地址和交易往往更少，但以太坊仍然是結算價值的領導者。
- 區塊鏈的「美元化」故事顯現 --- 歷史上比特幣和以太坊一直是公共區塊鏈上的主要交換媒介，但穩定幣——而且幾乎完全是與美元掛鉤的穩定幣——已經穩步獲得市場份額。
- 穩定幣的法幣錨定選項中，美元壓倒性的受歡迎，其次是歐元，截至 2024 年 6 月，其供應量為 6.17 億美元，佔整個穩定幣市場的 0.38%。
- 美元是全球儲備貨幣，但在任何其他用途類別中，它都沒有像穩定幣那樣佔據主導地位。
引用替代貨幣做穩定幣的聲音已經存在多年，但尚未獲得關注。美元在穩定幣領域的壓倒性主導地位很可能反映了這樣一個事實，即大多數州都沒有為使用美元穩定幣設置任何本地障礙，用戶只是更喜歡流動性最強的代幣，如 USDT 和 USDC。
微觀採用調查：近半玩家用穩定幣的首要目標是「美元存錢」
調查方式
對尼日利亞、印度尼西亞、土耳其、巴西和印度的大約 500 人進行了調查，總樣本為 2541 名成年人。
將樣本限制在現有的加密用戶中，尋求更好地瞭解這些人與穩定幣互動的方式。
主要發現
雖然使用穩定幣的最普遍動機是獲得加密貨幣 （50%），但非加密貨幣用途，例如獲得美元 （47%）、產生收益 （39%） 和交易目的也很受歡迎
穩定幣比美元銀行更受歡迎，因為它的收益率、效率和政府幹預的可能性較低
57% 的用戶表示穩定幣的使用量在過去一年中有所增加，72% 的用戶認為他們將來會增加穩定幣的使用量
首選 Tether 的主要原因是其網絡效應，其次是用戶信任、流動性及其相對於其他穩定幣的記錄
在非貿易用例中，貨幣兌換（到美元）是報告最頻繁的活動，其次是支付商品、跨境支付以及支付或收取工資
以太坊是受抽樣用戶歡迎的區塊鏈，其次是幣安智能鏈、Solana 和 Tron
受訪者中最受歡迎的錢包是 Binance（交易所），其次是 Trust 錢包、Metamask、Coinbase 錢包、crypto.com 和 Phantom 錢包。使用錢包調查中呈現出明顯的長尾效應
調查細節
樣本中穩定幣用戶最受歡迎的目標是交易加密貨幣或 NFT，但其他非加密貨幣用途也不甘落後。
總體而言，47% 的受訪者表示他們的主要目標之一是以美元存錢，43% 的受訪者提到更好的貨幣兌換率，39% 的受訪者表示賺取收益。
研究結果很明確：在接受調查的國家 / 地區，非加密使用在穩定幣使用模式中佔有相當大的份額。
最流行的用途是貨幣兌換，其次是購物和跨境交易。值得注意的是，樣本中所有國家 / 地區的大多數受訪者都表示曾將穩定幣用於非加密交易用例。
在國家層面，穩定幣在用戶投資組合中的滲透程度因國而異。
尼日利亞人遠高於樣本的其餘部分，其次是土耳其和印度。在印度用戶的樣本中，最富裕群體的受訪者還表示，他們的金融投資組合中持有更大份額的穩定幣。
尼日利亞用戶對穩定幣的親和力是受訪國家中最高的。尼日利亞用戶交易最頻繁，穩定幣在受訪者投資組合中佔最大份額，他們報告穩定幣的非加密交易用途份額最高，並且他們對穩定幣的自我認為了解最高。
在土耳其，最常見的目標是賺取收益，其次是交易加密貨幣。對於印度尼西亞人來說，更好的貨幣兌換率，其次是交易加密貨幣和用美元存錢。對於尼日利亞人來說，以美元存錢是首要目標，其次是交易加密貨幣和獲得更好的貨幣兌換率。
印度的收入結果非常明顯：更富裕的受訪者在其投資組合中擁有更高的穩定幣滲透率，他們更傾向於將穩定幣用於更廣泛的用例，包括非加密用例，並且他們更有可能信任穩定幣而不是銀行賬戶。
年齡因素：年輕人的新寵
年輕人對穩定幣的使用率更高。年輕人更有可能嘗試多種不同的穩定幣，並且他們在整體金融投資組合中保持較高的穩定幣份額。
轉換法幣頻次上，34% 的年輕人（18-24 歲）每週進行一次，38% 的人每月進行一次，而最年長的受訪者 （55+） 每週一次的比例為 15%，每月一次的比例為 46%。
在所有非加密用例中，穩定幣在年輕年齡段的使用率更高：用穩定幣支付商品 / 服務、匯款和用穩定幣領取薪水。
Tether 更受歡迎，但不是不能換
許多人報告說，出於習慣而堅持使用 USDT，但如果圍繞他們的網絡中出現替代穩定幣的共識，他們會更換穩定幣
一些用戶還報告說，如果 Tether 被禁止或面臨政府幹預，他們將從 Tether 切換。此外，缺乏收益是改用替代穩定幣的潛在原因。
錢包使用度：以太坊貴但用的多
以太坊在所有地區都是最受歡迎的區塊鏈網絡，其次是 Binance Chain、Solana 和 Tron。
結果讓人覺得出乎意料，因為以太坊費用對於較小的零售支付來說一直太高。
最受歡迎的非託管錢包是 Trust Wallet、MetaMask 和 Coinbase Wallet。
整整一半的人表示使用 Binance 交易所作為錢包，比任何其他非託管錢包都多。值得注意的是，39% 的受訪尼日利亞人承認使用 Phantom 錢包
