我目前正在乘坐世界上最長的航班，從紐約飛往新加坡，參加 Token 2049。我很高興地發現，我這一排的每個人都是加密貨幣兄弟，包括我已經認識的兩位投資者。我期待與來自世界各地的創始人和投資者建立聯繫，一起感受積極的氛圍，一起享用美食。歡迎在 Telegram、Twitter 或 LinkedIn 上聯繫我，以便見面！
市場
上週宏觀事件頻發。8 月份 CPI 數據證實通脹持續放緩，首場總統辯論重置了特朗普早期的領先優勢BTC在 CPI 數據公佈前上漲，但在辯論後遭拋售。幸運的是，拋售是短暫的，因為市場將注意力轉向 9 月份的 FOMC 會議，預計將自 2022 年 3 月以來首次降息。值得注意的是，隨著更多美聯儲內部人士主張大幅降息，降息 50 個基點（而非 25 個基點）的可能性從不到 20% 飆升至 50%。風險資產在本週收盤時扭轉了跌勢，標普 500 指數上漲約 4%， BTC上漲約 7.5%。
鑑於BTC 的主導水平在過去兩個週期中達到 70% 左右，並且BTC尚未恢復歷史高點，我們認為在山寨幣佔據主導地位之前BTC仍有增長空間。不過，也有理由保持Optimism。根據最新的 13F 文件，目前有超過 1000 家機構持有BTC，創下了 TradFi 領域新 ETF 推出的空前紀錄。隨著越來越多的 TradFi 機構跟隨摩根士丹利的腳步，在其平臺上批准BTC ETF，一旦風險偏好恢復，我們就會看到購買潛力的增加。
儘管市場波動， BTC礦工仍繼續通過投資額外容量來展示對網絡的信心，推動哈希率創下歷史新高，這為BTC 的潛在反彈奠定了積極基礎。
上週，我們看到 TradFi 在採用加密工具方面取得了兩項令人鼓舞的進展。兩大支付網絡 Venmo 和 PayPal 將ENS集成到其平臺中，允許用戶將加密貨幣發送到人類可讀的地址。這模糊了 Web2 和 Web3 用戶體驗之間的界限，加速了區塊鏈技術的主流採用。這些支付公司正在充分利用不斷增長的區塊鏈支付業務。尤其是 PayPal，它正在積極激勵 DeFi 的採用，以促進 PYUSD 的使用。如果區塊鏈是未來交易的必然基礎設施，那麼當你可以參與其開發並保持競爭力時，為什麼要被顛覆呢？
另一個值得注意的用例是 Morpho 對 TradFi 產品的集成。DeFi 2.0 借貸協議 Morpho 通過Morpho Vaults實現了無需許可但精心策劃的借貸體驗。風險專家和信貸經理可以創建具有特定資產或風險狀況的保險庫來吸引貸方。歐洲金融科技公司SwissBorg正在 Morpho 上推出一個USDC保險庫，供SwissBorg應用程序的用戶使用，為 Web2 用戶提供獲得 DeFi 收益的渠道。隨著 TradFi 競爭的加劇，我們看到企業有更多機會擁抱 DeFi，通過向客戶提供精心策劃的 DeFi 收益產品，同時解決監管和風險管理問題。
DeFi 更新
上週， BTC生態系統迎來了一位可能改變遊戲規則的新進入者：Coinbase 在 Base 和以太坊網絡上推出了 cbBTC ，這是一種包裝好的BTC 。此次發佈正值戰略時刻，因為 BitGo 將其對 wBTC 的獨家託管轉變為與 BIT Global 合作的多託管解決方案，BIT Global 是一家與有爭議的人物孫宇晨有關的託管人，正面臨信任問題。出於這些擔憂，MakerDAO 甚至考慮放棄 wBTC作為抵押品。
上線首日，cbBTC 吸引了約 1 億美元（729 BTC）的資金，而 wBTC 淨虧損約 8 BTC。多種DeFi 協議（包括 Base 原生 DEX Aerodrome 和借貸協議 Moonwell）在第一天就讓 cbBTC 上線。cbBTC 目前僅在 DEX 上交易， 24 小時日均交易量為 2500 萬美元，約佔wBTC 流動性的四分之一，考慮到市值的差異，這一數字十分值得注意。cbBTC 完全由 Coinbase 託管的BTC支持，允許用戶以 1：1 的比率包裝和解包BTC 。
與 wBTC 一樣，cbBTC 依靠中心化一方（Coinbase）來保管BTC並維持 1：1 的掛鉤。儘管這需要信任 Coinbase，但該公司良好的聲譽及其在監管合規方面的努力可能會為用戶提供更大的信心。cbBTC 是BTCFi 論文的一個測試案例。理論上，鑑於BTC是最大的加密資產，並通過 ETF 的推出獲得了主流採用，為BTC帶來更多實用性可以解鎖一個大型 DApp 生態系統，有可能超越以太坊的成功。然而，仍存在一些挑戰。首先，比特幣網絡不是圖靈完備的，這意味著如果不對其設計進行重大更改，它就無法執行智能合約。其次，OG 和新手對 BTC 的角色存在哲學分歧——它應該維持其 PoW 共識機制作為安全的價值存儲，還是應該升級以擴大其實用性？
Decentral Park 是一家由創始人領導的加密資產投資公司，團隊成員均是技術企業家、運營商、風險資本家、研究人員和顧問。
Decentral Park 採用原則性的數字資產投資策略，並與創始人合作，使其基於代幣的去中心化網絡能夠在全球範圍內擴展。
上述信息不構成出售數字資產的要約或購買數字資產的要約邀請。此處的任何信息均不構成投資任何證券的建議。
Kelly 是 Decentral Park Capital 的投資組合經理兼研究主管。他採用論文驅動的深入研究方法進行跨行業投資。
