因此，EigenLayer 和重新質押一直是會議舞臺上的熱門話題，也是 2024 年生態系統的關鍵敘述。然而，雖然 EigenLayer 適合更願意接受風險的散戶投資者，但目前它還不能完全滿足機構需求。因此，EigenLayer 將不得不決定是面向大眾散戶市場，還是需要關注進入該領域的機構參與者的需求。
那麼為什麼目前構建的 EigenLayer 不適合機構呢？
首先，大多數機構將其資產交給合格的託管人或受信任的機構錢包提供商。但是，使用 EigenLayer 進行重新質押的主要委託流程是通過其用戶界面，並且需要連接到 DeFi 錢包，例如Metamask、Trust 或 Rainbow。因此，機構要求其託管人或錢包提供商在 Eigenlayer 生態系統中構建必要的集成，以便其機構選擇的質押提供商（例如 Twinstake）也可以集成到流程中。然而，到目前為止，大多數機構託管人都限制了 EigenLayer 集成，因此阻礙了進入生態系統。
對於機構來說，下一個關鍵的考慮因素是他們要重新歸屬誰——用 EigenLayer 的說法就是運營商。
機構參與者可能會選擇提供法律上可執行的履約保證的運營商，正如他們傾向於使用質押提供商而不是無需許可的質押協議所見。他們將期望獲得諸如削減風險保險（懲罰驗證者不當行為的過程）之類的保護措施；目前，沒有外部提供商在機構層面提供此類服務。
機構的另一個值得注意的考慮和選擇是決定誰應該選擇 AVS（主動驗證服務）。這些服務包括零知識證明器、數據可用性層和預言機。運營商運行軟件和硬件，以便為其委託人產生獎勵。但是，運營商或其委託人應該選擇 AVS 支持列表嗎？
當前模型適合零售客戶群，其中沒有個人委託人達到最低有效委託金額（目前為 32ETH），因此決策“權力”在於運營商。他們根據自己的要求選擇 AVS，任何重新委託給他們的委託人只需訂閱此即可。
然而，機構的再投資額將遠高於單個運營商的最低限額，因此可能會有自己的專門運營商。在這種情況下，需要就誰負責 AVS 選擇以及誰將承擔 AVS 選擇不佳的聲譽或法律風險達成共識。
另一個機構考慮因素是獎勵。儘管獎勵分配機制是最近推出的，但 EigenLayer 上的大多數 AVS 仍通過基於積分的系統運行。雖然這可以避免代幣發行面臨的法律和監管挑戰，但它要求機構在未經測試的積分累積環境中導航，並解釋目前不考慮從積分到基於區塊鏈的代幣系統的轉換的稅法。
與此一致，AVS 的當前模型允許以 AVS 自己的代幣（以及ETH和 EIGEN）支付獎勵。大多數 AVS 可能會有自己的代幣，但是如果首選機構託管人無法接收這些代幣，那麼這可能會嚴重限制機構選擇 AVS 的選項。此外，在比較高額的重新質押金額和當前 16 個 AVS 的總有用安全預算時，機構可能會擔心潛在獎勵的穩定性和持久性。
在過去的幾個月裡，TVL 一直在穩步下降，但仍接近 110 億美元，人們可能會質疑，對於使用 EigenLayer 作為安全預算的項目來說，現在或中期是否需要這麼多資金。與此相符的是，許多新項目仍在尋求確保產品市場契合度和足夠的使用水平。風險在於，許多 AVS 無法找到這一點，因此沒有足夠流動性和穩定的代幣價格。這可能導致機構持有非流動性資產的獎勵，因此支付給運營商的佣金超過了機構可以產生的潛在獎勵。
目前阻礙 EigenLayer 被機構採用的最大障礙是最簡單的——智能合約風險。這是最難解決的問題，因為無論多少次審計都無法確保不會遭到黑客攻擊或代碼失誤，而安全性最有力的證明點之一就是時間。
因此，儘管機構對重新質押的敘述表現出濃厚的興趣，但實際上許多人仍然對 DEX 以及任何超越普通鏈上活動的東西感到滿意。因此，我認為機構將繼續袖手旁觀，直到上述問題得到解決，直到散戶投資者試水，在我看來，這仍然讓人感到有點冷淡。
注意：本專欄中表達的觀點為作者的觀點，並不一定反映CoinDesk, Inc. 或其所有者和附屬公司的觀點。
由本傑明·席勒 (Benjamin Schiller) 編輯。
