來源：Chainalysis；編譯：鄧通，金色財經
東亞是今年全球第六大加密貨幣經濟體，佔2023年7月至2024年6月期間全球價值的8.9%。該地區在同一時期內獲得了超過4000億美元的鏈上價值。
在研究期間內，東亞的加密貨幣交易價值份額保持相對穩定，沒有出現顯著波動。
與本報告中的所有其他地區類似，中心化交易所是東亞地區最受歡迎的服務類別，佔加密貨幣價值的 64.7%。
在研究期間內，東亞的加密貨幣交易價值份額保持相對穩定，沒有出現顯著波動。
與本報告中的所有其他地區類似，
大部分此類活動都是由機構和專業投資者的大額轉賬推動的。值得注意的是，與本報告研究的任何其他地區相比，東亞在專業規模轉賬中所佔份額最大。
專業投資者使用的服務與機構投資者使用的服務形成了鮮明對比。如下所示，專業投資者主要使用中心化交易所 (CEX)，而機構投資者則使用去中心化交易所 (DEX) 和其他去中心化服務 (DeFi)。我們推測，機構投資者經常尋求利用市場低效率的投資策略；由於資產覆蓋範圍廣泛，DEX 通常比 CEX 提供更多的套利機會。
東亞地區佔據了全球加密貨幣採用率最高的 50 個地區中的五個：韓國 (19)、中國 (20)、日本 (23)、香港 (29) 和臺灣 (40)。下面，我們將詳細探討推動這些國家採用加密貨幣的因素。
韓國仍為東亞最大市場
在研究期間內，韓國接收的加密貨幣價值約為 1300 億美元，在東亞地區處於領先地位。
自 2023 年第一季度以來，韓國在東亞的交易額份額也在穩步增長。我們採訪了韓國一家頂級加密貨幣交易所的負責人，他推測有幾個因素促成了這種增長：“對傳統金融體系的不信任導致投資者尋求加密貨幣作為替代資產。隨著三星等大公司和該地區致力於提高運營透明度和效率的大型企業採用區塊鏈，公眾對加密貨幣作為一種可行投資選擇的看法得到了進一步鞏固。”
另一家韓國交易所的一位負責人為我們提供了更多關於這些趨勢的見解：“作為頂級 IT 國家，韓國通過移動應用程序和 PC 可以輕鬆進行數字資產交易。普通民眾對加密貨幣的興趣日益濃厚，尤其是在 2024 年 1 月比特幣突破 70,000 美元之後。”交易活動的這種上升在許多地方都很明顯——更具體地說是山寨幣和穩定幣。山寨幣是韓國人主要用來與韓元 (KRW) 進行交易的貨幣，與其他任何加密資產相比，山寨幣在全球交易所的流出量都最高。下圖顯示，從 2023 年 12 月開始的穩定幣流出量增加與 USDT 在韓國主要交易所（如 Coinone 和 Bithumb）上市的時間相吻合。
繼山寨幣之後，比特幣（BTC）是交易量第二大的加密貨幣，與韓元齊名。
“Ripple 自 2017 年起在韓國非常受歡迎，當時人們預計它將取代 SWIFT 國際匯款系統，”第二家交易所的負責人指出，他指的是用於國際支付和結算的國際信息系統。“我們認為這種受歡迎程度的原因是 Ripple 的轉賬速度非常快，大約兩秒，而且與 BTC 和 ETH 相比，它的單位價格相對較低。”
在實際交易策略方面，韓國人似乎經常使用本地交易所將資金轉入和轉移到全球交易所，這些交易所提供多樣化資產、套利機會、保證金和退出渠道。從這些本地交易所轉移到全球交易所的資金量與韓國溢價指數高度相關，表明存在套利機會。
第一家交易所的負責人解釋說：“泡菜溢價是指韓國市場上的加密貨幣價格高於全球市場的現象。這主要是因為韓國國內的需求高於全球市場。泡菜溢價會根據市場條件和監管變化而波動，這使其成為交易者中流行的現象。”值得注意的是，2024 年 3 月，當比特幣創下歷史新高時，泡菜溢價飆升。
上述對山寨幣的濃厚興趣和多樣化的交易機會預示著韓國作為加密貨幣創新地區領導者的光明前景。正如我們稍後將探討的那樣，這種興趣以及其他地區的支持性監管框架可能會進一步加速加密貨幣在東亞地區的突出地位。
香港可能最終影響中國重新開放加密貨幣市場
正如我們前幾年所探討的那樣，中國與加密貨幣的關係一直動盪不安，其特點是多次打擊和監管變化。儘管中國政府是加密貨幣挖礦和交易的早期中心，但出於對金融穩定、欺詐和資本外逃的擔憂，中國政府對未經許可的加密貨幣活動施加了越來越嚴格的限制。這些行動導致中國在 2021 年對加密貨幣相關商業活動進行了廣泛的限制，並且無疑導致從 2020 年中期開始，來自中國的與交易相關的服務的整體加密貨幣相關網絡流量訪問量下降。
無論如何，香港已成為大中華地區的加密貨幣中心，監管機構對加密貨幣的開放態度和制定監管框架的果斷性進一步推動了機構採用。香港不是一個獨立的國家，而是中國的一個特別行政區，擁有獨特的法律和監管框架。其獨特的地位使其能夠更靈活地促進金融創新，這就是為什麼我們在本報告中將其與中國大陸分開對待。
毫不奇怪，香港的同比增長率在東亞地區最高，達到 85.6%，在我們的全球加密貨幣採用指數中位居世界第 30 位。
下面，我們來看看中國大陸和香港的一些最新趨勢。
用戶目光轉向
在中國政府於 2021 年關閉主流加密貨幣交易所的訪問權限後，用戶開始將目光轉向其他地方。
當我們觀察加密貨幣場外交易的資金流入與衡量上海證券交易所股票交易的上證綜合指數下跌之間的關係時，同樣的模式也適用。
香港的支持性監管框架推動了機構採用
2023 年 6 月，香港證券監管機構實施了針對虛擬資產交易平臺 (VATP) 的新監管制度。該制度為散戶投資者提供了一條受監管的加密貨幣獲取途徑，但也制定了嚴格的審慎、消費者保護和反洗錢/反恐怖融資標準。在過去的一年裡，香港的監管機構一直在努力實施這一新制度。
2024 年 5 月 31 日標誌著這一新制度過渡期的結束，這意味著交易所只有在獲得許可或“視為”獲得許可的情況下才能在香港運營。幾家受歡迎的交易所的當地分支機構在 5 月 31 日之前撤回了許可申請，因此不得不停止向香港居民提供交易服務。鑑於自 2022 年以來，它們的交易量已達數億美元，這些發展可能會引發向持牌或“視為”交易所的轉變，或整體上減少活動。正如我們在下面看到的，這些交易所獲得的價值份額一直在穩步下降，最近的活動徘徊在 10% 到 15% 左右。
穩定幣佔香港每季度總價值的 40% 以上；隨著香港金融管理局 (HKMA) 的監管框架生效，這一比例可能會增長，因為受監管的穩定幣將被允許向香港的散戶投資者發售。
2024 年 4 月 30 日，香港金融監管機構證券及期貨事務監察委員會 (SFC) 批准三隻比特幣和三隻以太幣為基礎的現貨比特幣 ETF 開始公開交易。在此次推出前一個月，我們看到機構比特幣轉賬大幅增加，其中許多發生在與面向機構的企業合作的主流交易所。
OSL 是一家領先的香港數字資產交易平臺，提供機構級加密貨幣交易服務，其首席執行官 Kevin Cui 解釋了這些 ETF 如何影響市場。“隨著市場狀況的改善，我們看到機構興趣日益增長的跡象，這可能會在不久的將來導致資本流入增加。這些 ETF 不僅為投資數字資產提供了一條受監管的途徑，而且還激發了人們對直接持有 BTC 和 ETH 的興趣。這一轉變意義重大，因為它標誌著從傳統金融工具向更直接參與數字資產的轉變，反映了機構投資界對其潛力的更廣泛接受和理解。”
