原文作者：Crypto, Distilled
原文編譯：深潮 TechFlow
全球M2 貨幣供應量達到了歷史新高，然而，BTC 的價格依然低迷。
流動性並沒有流入加密貨幣市場，因為投資者更傾向於選擇黃金等安全資產。
這種情況會發生變化嗎？（感謝 @BittelJulien）
當前，BTC 在一個明確的區間內波動了 6 個月。
波動性正在收窄，宛如一個緊繃的彈簧。
實際上，只有 2023 年 8 月和 2016 年 5 月的 BTC 價格範圍更緊縮，持續了 180 天。
（感謝 @glassnode）
自 8 月以來，穩定幣的主導地位不斷上升，反映出這種規避風險的心態。
投資者在宏觀不確定性中尋求安全資產的避風港。
穩定幣主導交易對，充當投資者需求的替代品。
整體穩定幣供應量接近歷史最高水平 $ 1604 億。
這表明加密生態系統內美元資本的積累。
然而，這些資本尚未流入風險資產，表明投資者仍持謹慎態度。
隨著中央銀行降低利率，這種謹慎可能會逐步減弱。
轉向風險偏好的情緒可能促使資本從穩定幣流入山寨幣。
這將為加密市場注入流動性，並可能推動價格上漲。
這樣的轉變可能會重新激發交易的活躍度。
與此同時，黃金與 M 2 存在顯著相關性，進一步鞏固了其作為經濟衰退對沖工具的角色。
隨著貨幣供應量的增加，黃金需求也隨之上升，鞏固了其避險資產的地位。
在 8 月，黃金因衰退擔憂而上漲，而風險資產則表現疲軟。
有趣的是，BTC 和黃金常常交替波動，一方上漲時另一方則在盤整。
本月黃金價格上漲超過 5% 。
當黃金的上升趨勢暫停時，這可能暗示風險偏好情緒的轉變，進而觸發 BTC 的上漲。
儘管常被稱為“數字黃金”，但 BTC 的走勢與 $NDX 一致。
它的走勢類似於高風險科技股。
BTC 和 $NDX 之間的相關性一直很強，最近有所增強。
（感謝 @AxelAdlerJr）
然而，貝萊德最近的一份報告提出了不同的看法。
在重大事件發生時，BTC 通常對短期不確定性有負面反應。
然而，即使黃金和標準普爾 500 指數表現不佳，BTC 的 60 天收益仍然為正。
儘管存在短期波動性，BTC 在較長時間內可能表現出韌性。
然而，由於其作為機構資產的歷史較短，需要更多的數據。
要全面評估 BTC 在不確定性期間的表現，還需進一步分析。
不過，BTC 一直跟隨流動性，隨著貨幣寬鬆而上漲。
已有 43% 的中央銀行開始實施寬鬆政策，流動性正在增加。
這可能會很快推動對 BTC 等風險資產的投資。
總結
流動性正在迅速增長，但加密市場仍在等待從風險規避轉向風險偏好的情緒。
中央銀行的政策可能引發這一變化，將閒置資本注入加密市場。
上漲可能會非常迅猛，但衰退的擔憂依然存在（非財務建議）。
