微策略的終局之戰，成為兆元比特幣銀行

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微策略 (MicroStrategy) 創辦人 Michael Saylor 稱公司最終目標是成為領先的比特幣銀行——最終成長為一家價值數兆美元的公司。

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微策略正在創造比特幣資本市場工具

自 2020 年以來，MicroStrategy 積極購買比特幣，利用債務和股權來最大化回報並超越許多傳統投資。該公司在九月再度發債並買入 7,420 枚比特幣，其持有的比特幣數量達到 252,220 枚，相當於比特幣總供應量的 1.2%，是全球最大的持有比特幣上市公司。

據 The Block 的報導，Bernstein 數位資產負責人 Gautam Chhugani 在近期出具的報告指出，微策略創辦人 Saylor 將公司比喻為比特幣銀行，或是比特幣金融公司，其核心業務是創建涵蓋股票、可轉換債券、固定收益和優先股的比特幣資本市場工具。

該公司的策略是基於對比特幣作為最佳通貨緊縮貨幣的長期信念。 Chhugani 解釋，目前比特幣僅佔全球金融資本的 0.1%，Michael Saylor 預測這一比例將升至 7%，這意味著到 2045 年，每枚比特幣的價格將達到 1,300 萬美元。

Bernstein 分析師表示，如果美國資本市場允許 MicroStrategy 透過債務、股權和其他工具籌集資金，它將很樂意在美元資本市場和比特幣之間擴展和套利，在 Saylor 預估的基本情境中，比特幣每年將成長 29% 。

當被問及該公司債務策略的可擴展性時，Saylor 表示：

我認為它是可無限擴展的，我們能夠再籌集 1,000 億美元，再籌集 2,000 億美元，這都不是問題。這將是一兆美元的資產類別，然後升至十兆、百兆美元。風險很簡單——就是比特幣。你要麼就相信比特幣，要麼認為它什麼都不是。

Chhugani 也指出 Saylor 的觀點，即比特幣潛在的平均年增長率具有足夠的吸引力，足以繼續透過資本市場套利賺錢。因為傳統銀行是將資金放貸給個人、向個人、企業和政府，但他認為這比「向比特幣提供貸款」 (指的是投資比特幣) 風險更大。

我們認為更好的主意是向那些渴望放貸的人借入 100 億美元，並給予他們 1% 的額外收益，然後以 30% 至 50% 的利息借給比特幣，而且還沒有交易對手風險。

一旦你克服了波動性並學會了如何管理，我預計最悲觀的情況是比特幣在未來十年內每年僅增長 22%。試問，誰願意付你 22% 的年利率？

微策略由 2020 年 9 月開始購買比特幣，以此為基礎起始期間，我們用微策略股價 (藍線) 和比特幣價格 (紅線) 相比如下表，其股價與比特幣價格呈現高度相關，不過近期微策略股價明顯跑贏比特幣。自其買入比特幣後，股價已上漲 1,395%，而比特幣同期表現為 510%。

微策略今年迄今漲幅 207%，更是超越 AI 風雲公司輝達 (NVIDIA) 的 173%。