來源：Visa 翻譯：Conflux
“貨幣不只是硬幣、紙幣或信用卡，這些只是形式而非功能。貨幣通常是用來衡量同等價值和交換媒介的工具。貨幣會變成只有字母和數字的數據，以有序的能量脈衝形式出現，它以極低的成本，通過電磁波譜中的無數多樣化路徑以光速在世界範圍內流動。”
——Visa創始人 Dee Hock
穩定幣是在區塊鏈上流通的法定貨幣的代幣化表現形式。毫無疑問，它是目前加密領域的“殺手級應用”。如今，市場上流通的穩定幣總值超過1600億美元，而在2020年，這一數值還僅為幾十億美元。每個月有超過2000萬個地址在公共區塊鏈上進行穩定幣交易。僅在2024年上半年，穩定幣的結算金額就超過了2.6萬億美元（根據我們的調整估算）。穩定幣相較於現有的支付系統具有顯著優勢：鏈上可編程性、強審計能力、交易即結算、資金自託管以及互操作性。
根據穩定幣活躍程度與加密市場週期之間的差異，可以明顯看出，穩定幣的使用已不再僅僅服務於加密用戶和交易使用場景。
在本報告中，我們將來自五個關鍵新興市場經濟體的加密貨幣用戶的調查結果與新的鏈上估算數據相結合，加上在這些市場中正運營著的公司的定性分析，以形成全球穩定幣使用情況的全面圖景。我們特別關注了穩定幣在非加密領域的用途，如匯款、跨境支付、工資支付、貿易結算和企業對企業（B2B）轉賬。
研究方法
2024年5月29日至2024年6月13日期間，YouGov進行了本次調查。
本次用戶調查的目的是瞭解全球主要市場中穩定幣使用的相關指標、行為和態度。我們分別對來自巴西、土耳其、尼日利亞、印度和印度尼西亞這5個國家中每個國家的500名成年（18歲及以上）受訪者進行了調查。我們選擇這些國家是因為它們都是人口眾多的大國，並有非正式證據表明穩定幣在其普通民眾中有一定的滲透率。這些受訪國家在2023年Chainalysis全球加密採用指數中平均排名為第六，其中印度和尼日利亞佔據了前兩位。
為了符合調查資格，受訪者必須在過去12個月內使用過加密貨幣、區塊鏈網絡或區塊鏈錢包。之前是否使用過穩定幣並不作為必要條件，但大多數受訪者（93%）都有使用穩定幣的經歷。受訪者的年齡、性別、教育程度和國家地區均有所不同。
該在線調查大約需要15分鐘，並且針對計算機和移動設備該調查還進行了優化。調查以受訪者的母語進行，文本輸入字段的回答也已進行過翻譯。
鏈上數據主要來自Artemis，同時輔以Coin Metrics和Allium的數據。
區塊鏈數據
鏈上數據是直接從區塊鏈上查看的使用指標，它清晰展示了穩定幣的持續增長。然而，鏈上數據需要去噪並謹慎解讀，且它往往容易被高估。在此，我們首先提供了關於穩定幣吸引力的新估算數據，然後轉向調查數據，以便將尚未明確的總體數據轉化為具體的使用模式。
根據我們的調整，保守估計，穩定幣2023年全年的總結算量為3.7萬億美元，而2024年上半年則為2.62萬億美元，預計 2024 年全年結算額為5.28萬億美元。值得注意的是，儘管2022年和2023年加密資產遭到拋售，且交易量下降，但是穩定幣的結算量仍在市場週期中穩步增長。這再次表明，穩定幣已經吸引了一批新用戶，他們不僅僅對使用它們進行交易所結算感興趣。
去噪後，截至2024年6月，按結算價值計算，最受歡迎的區塊鏈依次為：Ethereum、Tron、Arbitrum、Base、BSC 和 Solana。
每月轉賬地址的增長趨勢類似，甚至更加穩定。我們更偏好這個指標，而不是交易次數，因為它通常更不易受到操縱（但並非完全不受操縱）。
最受歡迎的穩定幣轉賬區塊鏈是：Tron、BSC、Polygon、Solana 和 Ethereum。以太坊的費用負擔通常較高，這意味著其交易地址和交易數量通常少於Tron 或 BSC，但以太坊仍然在價值結算方面處於領先地位。
當將穩定幣結算量與原生加密資產進行比較時，就會出現“區塊鏈美元化”的現象。雖然從歷史上看，比特幣和以太坊一直是公共區塊鏈上的主要交易媒介，但穩定幣——而且幾乎完全是與美元掛鉤的穩定幣——逐漸佔據了越來越大的市場份額。
最後，穩定幣仍然與美元密切相關。穩定幣使用的第二大流行貨幣是歐元，截至 2024 年 6 月，其供應量為 6.17 億美元，佔整個穩定幣市場的 0.38%。雖然也存在使用里拉、新加坡元、日元和其他一些法定貨幣的穩定幣，但除了美元和歐元之外，沒有任何貨幣對應的穩定幣與之掛鉤超過1億美元。
實際上，這意味著當新興市場的個人使用與美元掛鉤的穩定幣時，他們是在間接購買美國的債務，例如短期國債。包括尼日利亞（本次調查覆蓋的國家之一）在內的一些加密貨幣滲透率較高的國家的監管機構擔心，如果加密貨幣美元化不受控制地持續下去，可能會對本國貨幣造成風險。
調查結果
我們分別對來自尼日利亞、印度尼西亞、土耳其、巴西和印度的約500人進行了調查，總樣本為2541名成年人。由於我們並沒有對整個人口進行採樣，而是將樣本限制在現有的加密貨幣用戶中，因此無法推斷出穩定幣的整體滲透率。相反，我們的目的是更好地理解這些個人與穩定幣互動的方式。
調查數據表明，穩定幣的使用率不斷增長，交易頻率增加，投資組合的滲透率顯著提高，並且除了加密貨幣交易使用場景，其使用方式日趨多樣化。
關鍵結果：
• 雖然使用穩定幣的最主要動機是獲取加密貨幣（50%），但獲取美元（47%）、產生收益（39%）和交易目的等非加密用途也很受歡迎。
• 由於收益、效率和政府幹預可能性較低，用戶更偏好穩定幣而非美元銀行。
• 57%的用戶報告稱，過去一年中其對穩定幣的使用增加，72%的人認為未來他們將增加對穩定幣的使用。
• 在一些場景中，Tether被優先選擇的主要原因是其網絡效應，其次是用戶信任、流動性和相對於其他穩定幣的追蹤記錄。
• 在非交易使用場景中，貨幣兌換（為美元）是報告最多的活動，其次是支付商品、跨境支付和工資支付/接收。
• 以太坊是受訪者中最受歡迎的區塊鏈，其次是 BSC、Solana 和 Tron。
• 受訪者中最受歡迎的錢包是Binance（交易所錢包），其次是Trust Wallet、MetaMask、Coinbase Wallet、Crypto.com和Phantom Wallet。用戶使用的錢包種類繁多。
穩定幣活動類型：
在我們的樣本中，使用穩定幣的最主要目的仍然是交易加密貨幣或NFT，但其他非加密貨幣用途也緊隨其後。總體來看，47%的受訪者表示其主要目的之一是將資金以美元存儲，43%提到獲取更好的貨幣兌換率，39%表示希望賺取收益。結果很明確：在我們調查的國家中，非加密用途佔據了穩定幣使用方式的很大一部分。
穩定幣在用戶投資組合中的滲透率：
在國家層面，尼日利亞人的比例明顯高於其他國家，其次是土耳其和印度。在印度用戶的樣本中，最富裕的受訪者稱，他們的金融投資組合中穩定幣所佔的比例更大。
按國家分類的調查結果：
樣本中穩定幣使用最活躍的國家依次為尼日利亞、印度、印度尼西亞、土耳其和巴西。按穩定幣在投資組合中的佔比排序，尼日利亞依然遙遙領先，其次是印度、土耳其、巴西和印尼。
對於USDT的Tether 偏好：
Tether被普遍認為是新興市場用戶中最受歡迎的穩定幣。我們想要了解它的持久優勢。用戶最常提到偏愛Tether 的原因是其網絡效應，其次是更信任Tether，以及Tether的最佳流動性。
結論
在這項研究中，我們首先從鏈上的角度證明了穩定幣的使用量正在增長，無論是按月度活躍地址、總供應量，還是結算金額計算。尤其是我們的新交易金額估算表明，穩定幣已成為一個重要的結算工具，可以與現有的轉賬網絡相媲美，同時避免了過去鏈上數據中常見的高估問題。
我們的調查結果推翻了穩定幣僅被用於投機性加密資產交易的普遍看法。47%的受訪加密用戶表示，他們使用穩定幣的目的是美元儲蓄，43%的受訪者提到高效的貨幣兌換，39%則提到賺取收益。雖然訪問加密貨幣交易所仍然是受訪者最主要的使用場景，但也有一系列普通（非加密）的經濟活動得到了體現。
當被問及非加密的穩定幣活動時，最常見的使用場景是貨幣替代（69%），其次是支付商品和服務（39%）以及跨境支付（39%）。很明顯，在被調查的國家中，穩定幣已從單純的交易抵押品演變為普遍使用的數字美元工具。
更重要的是，幾乎所有的穩定幣（約99%）都與美元掛鉤。對於美國穩定幣監管的討論，不能忽視這樣一個事實，即大量新興市場中的個人和企業依賴這些網絡進行儲蓄、跨境支付、匯款和企業現金管理。在幾乎所有受調查的國家中，穩定幣正日益成為稀缺的美元銀行服務的替代品。在討論穩定幣的優點時，新興市場數十億用戶高效獲取替代硬通貨帶來的潛在福利必須佔有一席之地。
