作為我們2024年加密貨幣現狀報告的一部分，我們的團隊花了很多時間試圖評估加密貨幣行業。隨著行業的發展和更多應用程序的上線，我們希望瞭解實際上有多少人在使用加密貨幣。這是一個複雜的問題，因為最明顯且容易量化的使用指標——活躍地址——很容易被操控。因此，以下是我們的想法。
在傳統軟件中，“用戶”的概念是明確的。當然，有許多方法可以衡量用戶的質量——實際上，整個增長分析領域都致力於這一主題——但在最基本的層面上，用戶可以被歸納為“日活躍用戶”（DAU）、“月活躍用戶”（MAU）等。
在加密貨幣中，情況更為複雜。這是因為在區塊鏈上，用戶身份是偽匿名的。一個人可以輕易創建和控制一個所謂的“西比爾”（Sybil）——一組不同的身份，稱為“公共地址”——在區塊鏈上。（這樣做有很多完全合法的理由，比如出於隱私、安全或其他目的。）因此，很難知道一個人可能使用多少個地址。（反之亦然，因為多個用戶可以通過多重簽名、公共賬戶和各種賬戶抽象協議來使用單個地址。）
直到最近，最流行的區塊鏈的容量非常有限，導致交易費用很高。這在自然上形成了創建和使用數百或數千個地址的障礙，因為這樣做將花費很多錢。但最近，加密基礎設施變得更加可擴展——通過L2聚合和新的高吞吐量L1——這減少了許多區塊鏈上交易的成本，接近於零。
但創建多個身份的成本在傳統互聯網應用中也接近於零嗎？大多數情況下是這樣的。例如，一個人創建和使用多個電子郵件地址是相當容易的。但關鍵的區別在於，在加密貨幣中，這種行為有很強的激勵。
加密行業有著悠久的歷史，獎勵協議的早期用戶以代幣。如今，新協議通常通過“空投”啟動其流通供應的代幣——一種獎勵活動，為預定義的一組地址提供代幣激勵。通常，這些地址列表是根據歷史鏈上交易記錄回溯得出的。有些人可能會通過創建許多不同的身份並用它們進行交易來操控系統。在業內，這種策略通常被稱為“空投農場”。
鑑於這些行為，顯然我們在2024年9月測量的220萬個獨特的月活躍地址並不直接轉化為220萬個用戶。（請注意，在多個EVM鏈上活躍的地址只在220萬總數中計入一次。）
那麼，活躍用戶究竟有多少？1000萬？5000萬？1億？這是我們設定要回答的問題。以下是我們的研究方法。
方法 #1：過濾活躍地址
我們採取的一種方法是過濾掉那些被懷疑是由機器人控制或屬於西比爾的地址。通過鏈上分析和取證，我們探索了多種方法：
- 過濾掉從分散合約獲得資金來源的地址——分散合約是一種智能合約，其唯一目的是接收資金並自動將其分配到許多不同的地址。雖然可能會有一些誤報，但這些活動暗示目標地址都從單一來源獲得資金，因此在某種程度上是相互關聯的。
- 過濾掉在特定時間段內開始和結束時餘額接近於零的地址。例如，如果您在尋找2024年9月的真實月活躍用戶，可以嘗試剔除在9月1日和9月30日餘額接近於零的地址。這個標準暗示這些地址是短暫性質的。雖然機器人和西比爾可能會在採取行動後“清理”餘額，但真實的人類用戶通常希望在錢包中保留一些餘額以支付未來的交易費用。
- 分析在該期間內有一、兩個、三個、四個、五個或更多交易的地址的分佈。在該期間僅有一到兩個交易的地址最多隻能被視為低質量用戶，最糟糕的情況是它們是機器人或西比爾。這種方法在對較長時間段進行聚合時效果最佳。
- 過濾掉在非常短的時間內有許多交易的地址。人類在使用錢包或應用程序界面時，合理地只能在特定時間段內處理一定數量的交易，而機器人則可以以更高的頻率進行交易。
- 樂觀地包括那些與需要一定設置成本的身份協議相關的地址。例如，擁有ENS名稱、Farcaster ID和其他鏈接社交身份的地址可能是真實的人類用戶。
這些只是鏈上可能表明機器人行為的一些模式。這絕不是一個詳盡的列表，我們歡迎在上述基礎上提出的建議。
方法 #2：從錢包用戶推斷
估計月活躍用戶的另一種方法是查看鏈外數據源。最顯而易見的起點是錢包用戶。
在2024年2月，流行的加密錢包MetaMask報告稱，月活躍用戶達3000萬。他們將月活躍用戶定義為“在任何滾動30天內至少加載MetaMask擴展程序的頁面或打開移動應用程序一次的人。”
假設我們希望估計交易用戶，下一步是確定MetaMask的用戶中有多少比例實際上進行交易。2019年，MetaMask報告稱，在某一天，大約30%的活躍用戶確認了一筆鏈上交易。（這是最新的可用估計。）如果我們將這個比例應用於MAU，我們將得到約900萬用戶每月通過MetaMask錢包產品進行交易。
接下來，我們需要了解MetaMask在所有區塊鏈上的總錢包市場份額。雖然這個確切的數據並不容易獲得，但我們可以根據已有的知識做出一些合理的猜測。例如，我們可以基於移動分析公司Sensor Tower的數據對MetaMask在移動錢包方面的市場份額做出較好的估計。（由於商業服務協議，我們無法在此披露具體數字。）
一旦我們有了MetaMask的市場份額估計，我們可以簡單地從之前得出的900萬月活躍交易用戶的數字推導出總的加密用戶估計值。然後，我們可以將其與方法#1的結果進行比較，以查看它們是否至少在同一範圍內。
我們還可以通過分析其他願意與我們分享其專有指標的錢包和基礎設施提供商的數據來進一步細化我們的估計，然後將其與上述數字進行交叉驗證。
其他考慮事項
重要的是要考慮到，有些人使用並通過多個地址和錢包進行交易。這不太可能大幅誇大用戶數量（因為與機器人和西比爾不同，個人可以合理使用的錢包數量是有限的），但基於一些合理的假設進一步去重可能是值得的。
另一方面，也存在單個地址可以與多個真實用戶關聯的情況。交易所的公用賬戶就是一個例子。順便提一下，隨著賬戶抽象協議和智能合約錢包的普及，這一切將變得更加複雜。我們在分析中沒有考慮這些因素。
結果估計：3000萬到6000萬真實月交易用戶
根據我們使用上述多種方法進行的分析，我們估計目前有3000萬到6000萬真實的月活躍加密用戶。顯然，這是一個較寬的範圍，但這是基於現有數據得出的最佳估算。
請注意，這僅佔我們在9月測得的2.2億個月活躍地址的14%至27%。這也僅佔Crypto.com在6月報告的6.17億全球加密貨幣持有者的5%至10%。（全球加密貨幣持有者是指擁有加密貨幣的人，但不一定在鏈上進行交易。）這種差異表明，將現有的主要是被動持有者的加密貨幣持有者轉化為活躍用戶的機會巨大。隨著主要基礎設施的改進，使得全新且引人入勝的應用程序和用戶體驗成為可能，處於休眠狀態的加密持有者可能會重新成為活躍的鏈上用戶。
