數字貨幣市場
在數字貨幣市場上,作為第二大加密貨幣的ETH似乎對最近的市場復甦無動於衷,繼續表現平淡,特別是在鏈上活動、價格走勢和投資者情緒方面。透過分析ETH鏈上資料的波動,我相信ETH正在積累力量,為潛在的上漲做準備。
ETH鏈上資料波動
根據IntoTheBlock對鯨魚活動的監測,過去一個月有幾個地址參與了頻繁交易,標記的地址累計積累了170萬ETH。這表明大型持有者對ETH保持興趣,可能預示著未來市場波動。
ETH DeFi收入和鏈上活動
進入2024年第三季度,ETH去中心化金融(DeFi)收入下降至2.61億美元,為2020年第四季度以來的最低水平,表明網路上DeFi活動普遍放緩。曾被視為ETH的"皇冠明珠"的DeFi,如今受到交易費用和使用量下降的影響,收入大幅下降。這一下滑的一個潛在原因是來自Layer 2解決方案和Solana、幣安智慧鏈等其他區塊鏈的激烈競爭。這些平臺提供更低的費用和更快的交易速度,給ETH在維持DeFi主導地位帶來了更大挑戰。
儘管ETH的交易量和質押量有所增加,但包括Layer 2解決方案在內的整個生態系統的總體增長已超過ETH主網。目前,超過120億美元鎖定在ETH的Layer 2中,但這種情況尚未轉化為ETH價格的顯著上漲。上海升級和2023年總TVL增加119%表明ETH生態系統正在成熟,但這些積極因素尚未反映在短期價格走勢中。
比特幣表現和風險上升
相比之下,比特幣表現相對強勁。然而,比特幣衍生品的未平倉合約在2023年第三季度創下歷史新高,超過310億美元。我認為這可能成為比特幣未來上漲的重大阻力。未平倉合約的快速增加通常表示市場波動性,因為交易者通常會採取槓桿頭寸,以期待重大價格波動。僅在一週內,比特幣的未平倉合約就增加了32,440 BTC,表明市場上投機活動加劇,進一步表明價格可能繼續上漲。
比特幣價格上漲主要受多方面因素推動,包括機構採用的增加、今年的比特幣減半事件,以及比特幣ETF等新金融產品的推出。這些催化劑正在增強市場對比特幣的看多情緒。
為什麼ETH價格滯後?
儘管市場整體波動性顯著,但我認為ETH未能跟上比特幣的步伐主要有三個原因:
監管不確定性
ETH價格受到監管環境不確定性的影響,特別是關於批准現貨ETH ETF的問題。雖然比特幣的現貨ETF獲得了快速批准,推動了其價格,但ETH投資者仍在等待SEC在12月的決定。如果現貨ETH ETF在12月獲批,可能會成為ETH價格上漲的催化劑。在此之前,ETH的表現可能繼續落後於比特幣。
技術和網路升級
Layer 2解決方案如Unicain的推出旨在透過降低ETH的交易費用來促進交易;然而,我認為這可能會對ETH價格產生一些壓力。技術改進通常需要一些時間才能反映在資產價格上,導致投資者採取"觀望"態度。網路升級需要時間才能轉化為使用者活動和交易量的增加。
ETH Layer 2
隨著Layer 2解決方案的不斷發展,ETH面臨維護其核心價值主張的挑戰。儘管ETH仍是大多數Layer 2解決方案的結算層,但這些網路的活動轉移可能會減少ETH自身的交易費收入,這解釋了ETH DeFi收入的持續下降。
為什麼ETH即將突破
對於比特幣來說,減半事件的興奮,加上高額的未平倉合約、槓桿和市場預期,可能推動其價格上漲,甚至達到新的歷史高點。然而,隨著市場槓桿的增加,出現大幅價格調整的風險是可預見的現實,這在之前的市場週期中已得到驗證。
對於ETH來說,當前的價格滯後不會永遠持續下去。一旦ETH現貨ETF的政策出臺(大約兩個月後),以及Layer 2開始將更多價值重新導向ETH主網,ETH就可能經歷強勁突破。此外,ETH不斷擴充套件的質押生態系統和正在進行的技術升級,將有助於確保其長期基本面保持穩健。
受益於不斷增長的機構需求和預期未來供給限制,比特幣目前領導著加密貨幣市場。與此同時,ETH面臨暫時性的逆風,但其基本面依然強勁。隨著時間的推移,ETH的突破可能會超過BTC,預計明年初將發生重大變化。
