自從@jason_chen998那篇“怒其不爭”的ETH文發酵之後，網上這幾天談論ETH和Solana之爭的文已經很多了，無意重複和贅述。我來添加一個視角（非Fud），那就是從一級市場創新和融資的角度，畢竟這些項目很多還沒有進入公眾視線，還在緊鑼密鼓的張羅著。
在ABCDE兩年聊了超過1000個項目，雖然肯定涵蓋不了一級市場的整體現狀，但樣本數量應該也不算小。2023年那會的感受，ETH和Solana在一級市場各自發展，甚至因為Eigenlayer以及整個Restaking+LRT生態的預期，ETH在一級市場聲勢還要更剩一籌。
24年則有了一個相對大的轉向，整個市場對於完全過剩的Infra項目不再買單，“空城鬼鏈”現象引發了所有人的厭惡。V神本人在8月的《以太坊的下一個十年》口風也明顯轉變，表示“基本上，我認為我們已經擁有或即將擁有的工具，足以在每個適合使用以太坊的領域中構建最佳的應用”。
24年下半年初V神口風的轉變，某AI Infra項目近億美金的種子輪融資, 250萬下載量的Matr1x 僅1億多FDV的開盤 - 三件獨立但時間相近事件的疊加在我個人眼裡是一個拐點時刻 - 即Infra的巔峰，應用的谷底。在此之後，Infra開始掉頭向下，應用開始緩慢提升，當然這是一個拉長至未來幾年的時間線，不會一蹴而就。
過去Crpyo幾次大的創新，17年的ICO，20年的Defi Summer，21-22年的Play2Earn，NFT等無一例外，全部發生在ETH上，更為重要的是 - 發生在ETH L1上。這也讓ETH的幣價一路高歌猛進。但現在的市場情緒，從幣價層面大家對於Solana破前高信心十足，ETH重回4000則是無盡擔憂，更不用提之前提到的ETH破萬了。二級市場上Solana PumpFun搞得風生水起，ETH雖然TVL依舊遙遙領先，但應用依舊是20-21年那幾個老面孔，且越來越多的用戶跑去了L2，L1 Gas常年維持低位。
一級市場其實面臨同樣的問題。過去6個月，我個人明顯的感受是，應用型項目多了起來，各種預測/博彩市場，AI應用，Depin，微創新的Defi，Payfi，3A遊戲大作等等層出不窮。不確定下一個大創新的突破點在哪個賽道，單憑腦中印象做個項目的生態分佈圖，大體上是這麼個狀況。
預測/博彩市場 - Ton/Solana/Monad
AI - Solana/Base/Monad
Depin - Solana/MegaETH/Monad
Defi - Arbitrum/Berachain/MegaETH/Monad
Payfi - Ton/Solana/Monad/MegaETH
Game - Sui/Ronin/Immutable X
RWA - ETH/Solana
可以看到，無論下一個大的應用層面創新在哪，目前來看機會最大的是Solana，其次表現不錯的則是Monad與MegaETH，除了部分RWA相關的項目之外，極少能見到完全跑在ETH L1上的新項目。L2裡Arb和Base是最能打的（單指應用層面，OP基本走了發鏈Infra這條路），可惜即便上面跑出了爆款甚至現象級應用，ETH L1在現有架構下能在其中捕獲的價值大概也寥寥無幾。
我個人覺得最有希望的新賽道是AI與PayFi，AI目前Solana和Base屬於遙遙領先，Base之前完成了史上第一筆AI到AI的支付，最近更是推出了一套新的完全鏈上AI 代理，可以在3分鐘內創建一個自帶加密錢包和推特賬戶(可選)的Al Agent。Solana就更不用說了，上面直接誕生了AI Meme這個新賽道。當然，Goat和ACT如果你真的仔細研究下的話，就知道他們絕不是meme這麼簡單，而是有潛力開創一個嶄新賽道和範式的東西。
Payfi則是Ton+Solana兩位老將 VS Monad+MegaETH兩位新秀的角逐。這是個幾乎不會被證偽的賽道，基本上是個人都知道Crpyto其實最最適合的就是支付，這也是中本聰最早發明比特幣的初心所在。無非看在哪個時間點，哪條鏈/項目最終可以實現他這個夙願。（最後提一嘴，最近幾個基於閃電網絡做Payfi的項目也出現了，看看這一輪閃電能否崛起）。
說這麼多，並非是要接著Fud ETH，我本人也不覺得Solana挾這一輪的盛勢就可以真的Flip ETH，ETH單憑目前的社區+技術積累就足夠坐穩老二的位置。我唯一擔心的是，ETH是否甘於現狀，甘於創新與價值捕獲都發生在L2，自身L1就安心做DA和結算（同時還要面臨Celestia等項目的競爭），幣價也一直這樣波瀾不驚。但我本人確實也沒有答案，ETH L1當前對於L2的價值補捕獲孱弱是個既定事實，L1的GAS和TPS也確實不足以承載Mass Adoption類型的應用。單靠老Defi+可能新的RWA賽道似乎不足以讓大家看到ETH衝上1萬美金的高峰。如果未來幾年，BTC 15-20萬，Solana 500-1000，ETH還在三四千這個價格徘徊，之前10年積累的信心與江湖地位也一定會被慢慢消磨殆盡。
如何破局？這大概不是VC的職責，期待ETH的開發者與創業者來告訴我們答案。
