美國選舉博彩：Polymarket「操縱」說法未達標

• 主流媒體報道猜測唐納德·特朗普在Polymarket的賠率正被操縱,出於政治目的。
• CoinDesk採訪的預測市場專家幾乎沒有發現這種操縱的證據,並表示任何試圖操縱價格的行為都可能是短暫的。

主流媒體關於Polymarket的論述聽起來就像特朗普抱怨2020年總統選舉。兩者都得出結論,認為這件事被操縱了。

"一名法國賭徒下了5000萬美元的賭注,推高了特朗普的賠率 — 並威脅到了民主"英國獨立報的一個標題如此驚呼。《華爾街日報》和《紐約時報》的語氣相對平和,但也給了這樣一種理論以空間,即有人一直在操縱Polymarket,以影響投票率和士氣或給特朗普一個理由來質疑他再次失利的結果。

事實上,Polymarket顯示共和黨候選人戰勝卡馬拉·哈里斯的可能性高於預測和其他預測市場。Polymarket還確認給《紐約時報》,一名法國人控制了幾個賬戶,在這些賬戶上下了大筆賭注,押注特朗普獲勝。這名交易者告訴《華爾街日報》,他"完全沒有政治議程",只是想賺錢。

就其本身而言,Polymarket告訴《紐約時報》,他們沒有發現任何操縱的證據。CoinDesk採訪的幾位預測市場專家也表示,他們幾乎沒有發現任何操縱的跡象。

首先,這名法國巨鯨使用多個賬戶的做法,表明他試圖最小化滑點,即交易者下大單時價格的不利變動。

"如果目的是推動價格,你會做相反的事,"美國公民交易所(American Civics Exchange)的聯合創始人兼CEO Flip Pidot說。"你不會透過策略性地下限價單來交易,而是盲目地不斷注入資金,讓自己以越來越糟的價格成交,因為如果你的目標是人為地推高價格,這才是最優的做法。"

如果有人試圖出於政治原因操縱Polymarket,專家們告訴CoinDesk,他們很可能只能暫時成功,而不會長期成功。(《財富》雜誌指控Polymarket存在另一種操縱 — 刷量交易 — 似乎是由使用者試圖贏得Polymarket潛在未來空投的代幣所驅動的。)

預期收益

首先,有"預期收益"的概念,投資者利用這種長期來看會有利可圖的交易。

例如,在上週四的某個時候,在Polymarket上下一筆賭注,押注哈里斯獲勝,每份合約只需33美分。如果她獲勝,每份合約就能獲得1美元(以USDC計,這是一種通常與美元保持1:1匯率的穩定幣或加密貨幣),如果不獲勝,則獲得0美元,所以當時的價格表明市場認為她獲勝的可能性為33%。

如果她真正獲勝的可能性實際上是50%,那對交易者來說就是免費賺錢。一般來說,以三分之一的價格買下半美元是一個很好且有利可圖的做法,所以你可以預期交易者會湧入並以打折價買入。隨著越來越多的人湧入,這種價格失衡就會消失。

簡單地說:如果33%的賠率對哈里斯來說太低,那麼尋找便宜貨的人就會修正這個問題。

"美國沒有資金短缺,可以利用錯誤的價格,"Olas Protocol的CEO兼創始人Ciaran Murray說,Olas Protocol是一個試圖利用預測市場重塑新聞媒體的專案。

(Polymarket遮蔽了美國IP地址,以遵守監管和解協議,但狡猾的美國交易者一直在使用VPN來繞過地理圍欄。)

值得注意的是,在過去幾天裡,哈里斯的賠率已經上升到39.6%(截至紐約時間週一上午),但特朗普仍以60.5%的大幅領先優勢佔據主導地位。

大型公司的參與

根據量化交易公司Folkvang Trading的CEO Mike van Rossum的說法,特朗普在Polymarket的表現優於預期,也與更多大型交易公司參與Polymarket的增加相吻合 — 這正是你所期望的會抓住這個明顯交易機會的那種公司。

"要有效交易這個市場,你確實需要圍繞民調/報告資料(每個搖擺州)等建立相當多的基礎設施,隨著選舉的臨近,你需要消化最新資料來調整你的賠率,"範羅瑟姆告訴CoinDesk。

"傳統市場的大型交易公司肯定會這樣做,因為選舉無疑會對整個經濟產生重大影響[他們]可以大規模交易(股票、商品、利率等)。"

此外,在預測市場上買入股份並不是最近流行的唯一一種"特朗普交易"。在股票市場上,私營監獄和加密貨幣公司一直是押注共和黨候選人獲勝的受益者。

"從我所看到的情況來看,Polymarket的價格似乎很好地反映了聰明錢的觀點,"北卡羅來納州韋克森林大學的經濟學教授Koleman Strumpf說。"在更深更流動的股票市場上交易的華爾街交易員,正以反映我們在Polymarket看到的略有優勢的方式進行交易。"

流動性

儘管大部分關於操縱的猜測都集中在特朗普的賭注上,但在哈里斯的賭注上人為推高Polymarket的賠率會更容易,因為兩位候選人之間存在流動性失衡。

目前,Polymarket的美國選舉市場已經累計交易量達25億美元。從流動性的角度來看,特朗普的掛單有超過5000萬美元,而哈里斯的掛單只有2000萬美元。這意味著想要買入的人有這麼多可交易的存量。

因此,將哈里斯的賠率提高1個百分點所需的資本約為7萬美元,而對於特朗普來說,這個數字則超過10倍,達71.8萬美元。

但即使71.8萬美元對這名法國巨鯨來說也不算大數目,因為他在特朗普身上下了數千萬美元的賭注,這支援了Pidot的解釋,即他將訂單分散在多個賬戶上,以避免滑點。

跨市場套利

市場價格通常能夠反映現實的一個重要原因,是與跨交易平臺的套利交易有關。Polymarket並不是唯一一個提供選舉賠率的預測市場。歐洲最大的市場是Betfair,已經有1.7億英鎊(2.2億美元)的成交量,而Robinhood和Kalshi等公司也增加了選舉市場。

賭注在多個平臺上的分散意味著,如果