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加密貨幣市場和Polymarket在大選前的動態
作者: Tanay Ved 和 Matías Andrade Cabieses
關鍵要點:
BTC在歷次大選後都有大幅上漲,但每個週期的收益遞減:2012年約8000%,2016年約1750%,2020年約600%。這些漲幅通常與BTC減半和美聯儲政策重大轉變相吻合,形成了一系列降低市場不確定性的催化劑。
BTC的實現波動率在美國大選前後通常會增加,並在大選後約30天內保持較高水平。
2024年大選的Polymarket賠率出現了劇烈波動:從10月的五五開,到特朗普領先34%,最近又變為特朗普62%對哈里斯38%。交易模式顯示有大量國際參與,交易量峰值出現在美東時間01:00-04:00。
進入大選前夕,BTC、ETH、SOL等主要幣種的可信現貨交易量是最近平均水平的兩倍,達到197億美元,而BTC期貨未平倉合約也接近創紀錄的340億美元。
簡介
隨著2024年美國總統大選的臨近,全球市場正為潛在結果做好準備,這對數字資產和加密生態系統產生重大影響。在大選前,一些政治事態發展,預測市場如Polymarket在預測輿情方面發揮著日益重要的作用,與傳統民調形成互補。要深入瞭解預測市場和Polymarket的工作原理,請參閱我們最近的SOTN專題"Polymarket和集體智慧的力量"。隨著大選結果臨近,加密市場重拾動力,BTC突破7萬美元,接近歷史高點。展望未來,大選結果很可能進一步塑造加密貨幣的政策格局,並在未來幾個月內影響市場情緒。
在Coin Metrics的《網路狀態》這期中,我們分析了BTC在歷次大選中的表現,探討了市場動向,並研究了Polymarket上2024年大選的資料驅動。
BTC在美國大選中的歷史表現
對於市場參與者來說,數字資產的潛在走向是一大關注點。我們可以回顧BTC在過去幾次大選中的表現,瞭解大選是否對其產生明顯影響或影響。
上圖顯示了過去3次美國總統大選前後一年內BTC的收益率,以及2024年大選(橙色高亮)。值得注意的是,BTC減半、美聯儲重大政策轉變和總統大選通常都發生在這個時間段內,並在大選後約100天引發了大漲。儘管每個週期收益遞減,但BTC在大選後仍然經歷了顯著的價格上漲,這是因為BTC發行量的週期性減少、貨幣政策轉變和大選結果降低了市場不確定性,提振了市場情緒。
儘管這些事件的積極結果是明顯的,但這些趨勢也反映了BTC作為更廣泛市場週期的一部分而成長,受全球貨幣政策和貨幣供給擴張的影響。BTC在選舉週期中的表現可能更多地與這些結構性因素相吻合,而不是直接關聯。
在每次大選臨近時,市場參與者會處理新資訊並調整頭寸以預期選舉結果,導致波動性上升。上圖顯示了7天期實現波動率,在2016年和2020年大選前後通常會上升,並在大選後約30天保持較高水平。儘管2024年大選前的波動性相對較低,但未來幾天內很可能會出現上升。
Polymarket使用者行為
從10月初開始,特朗普和哈里斯在Polymarket贏得2024年總統大選的賠率從各約50%擴大到特朗普領先約34%。但在最近一週,這一差距已經縮小,哈里斯當選的機率達到46%。Kalshi(一家美國監管的預測市場)和一些其他預測也反映了類似的賠率變化。
為了瞭解Polymarket使用者如何影響候選人的賠率,我們可以檢查不同頭寸的平均交易規模模式。下圖顯示了7天滾動平均交易規模,"特朗普YES"和"特朗普NO"頭寸的平均交易規模較高(分別為971美元和955美元),在某些時候出現峰值,表明外部事件或大額集中交易推動了情緒變化。而"哈里斯YES"和"哈里斯NO"頭寸的平均交易規模較低(分別為274美元和622美元),在早期出現分歧。隨著大選臨近,各頭寸的交易規模趨於收斂,市場環境更加穩定。
資料來源:Coin Metrics Labs
我們還可以進一步分析Polymarket上2024年大選的交易者活動。我們可以使用一個簡單的啟發式方法:如果交易者進行了50次以上交易,並同時做多和做空兩位候選人,則將其歸類為做市商;其餘交易者則被視為普通交易者。儘管做市商只佔Polymarket交易者的一小部分,但他們主導了平臺上的大部分交易量。
資料來源:Coin Metrics Labs
關於Polymarket大選交易的一個問題是,美國人不允許參與這些市場。我們可以從不同預測市場合約(與拜登、哈里斯和特朗普相關)的每小時標準化交易量來看,有明顯的模式,表明大部分交易活動發生在美國正常交易時間之外。
資料來源:Coin Metrics Labs
以下是文章的簡體中文翻譯: 雖然我們在美國市場交易時段內看到了一些交易量,但拜登獲勝市場的最高交易量始終出現在美國夜間時段,特別是在美東時間01:00-04:00之間,考慮到拜登獲勝市場的整體交易量遠低於特朗普獲勝和卡馬拉獲勝市場。這一時間段更符合歐洲和亞洲的交易時間。然而,鑑於美國政治新聞影響交易模式,這一模式表明國際交易者正在積極監控和反應美國政治發展。大部分交易量發生在美國時間之外,同時在美國時段仍保持顯著活躍,這表明這是一個受美國影響很大但並非主要基於美國的全球交易社群。 主要幣種和競爭幣的前景及關注指標 人們已廣泛討論了數字資產市場不同領域的前景,以及選舉結果可能如何塑造它們的軌跡。將市場劃分為主要幣種(BTC、ETH和SOL)和datonomy™宇宙內的競爭幣(不包括鏈上衍生品如穩定幣),顯示出14天現貨交易量在受信任程度上出現了明顯分化。主要幣種目前的交易量為197億美元,而競爭幣為54億美元。儘管主要幣種的交易量約為過去平均水平的2倍,但整體水平仍相對較低,正在等待選舉結果和潛在的政策變化來確認趨勢方向。 特朗普獲勝被認為有利於BTC和更廣泛的加密資產,因為他提出了圍繞比特幣的倡議以及參與了像World Liberty Financial這樣的DeFi借貸協議。但各個領域如何應對任何結果仍有待觀察。進入選舉前,一些指標可能會成為市場情緒變化的指標。ETH/BTC比率目前為0.035,接近2021年4月的水平,而SOL/ETH比率接近歷史新高0.07。投機情緒高漲,BTC期貨未平倉量接近歷史高點(340億美元)。因此,預計隱含波動率將上升,反映市場的預期。 結論 隨著美國大選的臨近,全球市場參與者和加密生態系統都在期待著。雖然選舉結果可能會影響數字資產的短期走向,但該行業仍然處於持續長期增長的道路上,因為市場不確定性正在消退。正如我們在過去的週期中所看到的,比特幣已經展現出在多次選舉中的抗壓能力,強化了其作為一種無政治偏向的宏觀資產的地位。隨著更廣泛的加密生態系統不斷成熟,我們可以期待更多的投資參與和更深入的鏈上採用將塑造它未來的發展。
