作者：UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode；編譯：白水，金色財經
受特朗普總統贏得美國大選的可能性很高的推動，比特幣突破了 75.4 萬美元的新高。
流入比特幣資產的資本繼續增長，表明新需求持續流入。
獲利回吐活動出現了不小的增長，而實際損失仍然微不足道。然而，與市場極端時期的交易量相比，這兩個值都相對較小。
由於投資者在兩個方向上對沖頭寸，期權市場正在定價更高的波動預期。
新高
經過數月的盤整和橫盤整理，比特幣突破新高，這得益於特朗普總統贏得美國大選的可能性很高。價格成功突破 7.37 萬美元的水平，並反彈至 7.53 萬美元以上，進入價格發現階段，並將投資者情緒推向更接近欣快的階段。
流動性不斷增長，利潤不斷上升
自 9 月初以來，比特幣的淨資本流入大幅增加。這表明投資者對配置資本的興趣不斷增加，交易員也趁市場走強獲利。
比特幣實際市值在過去 30 天內增長了 3.8%，這是自 2023 年 1 月以來流入量較高的水平之一。實際市值目前交易價格為 6560 億美元的歷史高位，30 天淨資本流入量為 25 億美元。
3 月份創下歷史新高的獲利回吐浪潮以 31 億美元的最高實現利潤額達到頂峰。
隨著市場在過去七個月中消化這一走勢，實現利潤和虧損額均下降至平衡位置。這表明供需力量已完全重置。
與此同時，我們可以看到獲利回吐的結構性增加，這種現象開始重新出現，表明新一波需求正在進入市場。
我們還可以通過盈利量和虧損量之間的比率來觀察不斷變化的市場動態。
市場目前處於盈利主導的局面，實現的盈利量驚人地比虧損量高出約 47 倍。這反映出，隨著市場不斷上漲並創下新高，虧損的供應量越來越少。
我們還可以看到獲利回吐量大幅增加，每天增加 6.35 億美元。
雖然與之前牛市週期極端時期的興奮相比，這是一個相當可觀的美元價值，但這一數字仍然相對溫和。
ETF 遭遇資金外流
本月，美國比特幣 ETF 的需求顯著，流入量激增，堪比該產品首次推出時的成功。
然而，投資者似乎在美國總統大選前夕降低了風險，過去 3 天的資金外流現象尤為明顯。然而，隨著新 ATH 的形成，ETF 可能會迎來新的需求和動能追逐者。
波動性預期加劇
美國總統大選一直是投資者關注的焦點，投資者對波動性加劇的預期已持續數週。自 2023 年以來，期權市場已發展成為比特幣市場結構的重要組成部分，使投資者能夠表達對市場日益成熟的看法。
期權合約的未平倉合約數量已飆升至 252 億美元，僅 3 月份的最高值記錄了 302 億美元的更高價值。
期權交易量也在不斷攀升，目前已達到 29 億美元，僅次於 3 月創下歷史新高以及 8 月 5 日日元套利平倉期間的交易量。這再次凸顯了機構級投資者的日益壯大，他們利用複雜的工具來表達自己的市場觀點。
評估看跌和看漲合約的未平倉合約比例，雙方持平。這表明投資者和投機者已經對沖並押注兩個市場方向的大幅波動。
投資者預期未來波動性會上升的這一觀點也體現在期權隱含波動率 (IV) 中。
目前，我們看到所有合約到期日的 IV 都在激增，最明顯的是短期 1 周到期日。這表明，投資者預測並押注美國大選結果公佈前後波動性會上升。
通過比較同一時間段內期權隱含波動率與實際波動率之間的差異，我們可以計算出波動率風險溢價 (VRP)。該指標代表期權賣方承擔波動率風險所需的補償。
目前，1 個月 VRP 的值為 27.9%，只有 1.4% 的交易日錄得更高的值。這凸顯了期權市場定價的波動率狀況有多麼極端。
評估看跌期權和看漲期權的分佈情況，它們將於 11 月 6 日（美國大選日後不久）到期，我們可以看到雙方几乎各佔一半。看跌期權的總未平倉合約為 1348 BTC，而看漲期權的總未平倉合約為 1271 BTC。
這表明投資者對下行保護和上行風險進行了對沖，突顯了最終市場走向的不確定性程度。
總結
在美國總統大選之後，比特幣創下歷史新高，本週首次突破 75,000 美元。這一走勢受到每月 25 億美元適度資本流入的支持，表明在新需求持續湧入的情況下，比特幣還有進一步增長的潛力。
隨著需求增加，以及期權工具波動性預期不斷擴大，市場似乎已準備好迎接進一步波動。
