本文所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
繼上週重返上升趨勢線之後，本週 BTC 繼續高歌猛進，錄得 11.76% 的單週大幅上漲。在“特朗普交易”行情驅動之下，BTC 累積漲幅已超 30% ，短線迎來較大拋壓，但得益於旺盛買力的支持與推動，再次錄得大幅上漲。
本週 BTC 開於 80427.69 ，收於 89886.69 美元，量能有效放大，實現四周連續上漲。10 月份，BTC 在拿下 200 日均線之後，本週再度大漲，徹底擺脫“新高整理區”壓制，並衝上牛熊分界線（上圖藍線，大概在 75000 美元附近），前方暫無技術指標壓制。
周內美國公佈的 10 月 CPI 數據及美聯儲主席鮑威爾的“鷹派”發言，使得市場對 12 月降息預期有所變化，拖累美國三大股指出現連日下跌。但 BTC 走勢明顯強於納指，不只實現周內大漲，且有走出獨立行情之勢。
美聯儲及經濟數據
美國勞工部週三數據顯示， 10 月 CPI 同比上漲 2.6% ，自 3 月來首次出現同比加速。這一同比符合市場預期，然而鮑威爾隨後的發言減少了“鴿派”指引，表示美國經濟表現相當好，不“急於”降低利率。這使得已經 Pricein 12 月降息 25 基點的美股，墮入疲軟走勢，三大股指周內分別下跌 3.15% 、 1.24% 和 2.98% 。黃金上漲趨勢也戛然而止，倫敦金周跌 4.58% 。
美元指數本週再漲 1.63% ，截止週六升至驚人的 106.6842 。長短端美債仍維持高位。全球資本流入美國市場趨勢未改。
“特朗普行情”是否已經結束？現在判斷還為時過早。我們認為降息預期被調低，影響是相對短期的，市場可能很快完成對這一預期下調的定價。美國經濟軟著陸，以及核心企業利潤增長趨勢在中長期內並未改變。
穩定幣及 BTC Spot ETF
本週加密資產市場資金流入情況相對樂觀。
受美股拖累，BTC Spot ETF 通道 5 個交易日有兩個交易日錄得流出，但全周仍然淨流入超過 16 億美元淨流入，略為超過上週。
穩定幣通道則繼上週之後，流入規模繼續反超 BTC Spot ETF 通道，達到 44.60 億美元，顯示出非美地區資金流入非常迫切。
資金的大規模流入成為 BTC 在上週重返上升趨勢線之後，繼續攀升的有力支撐。雖然短期漲幅巨大，但倘若資金流入持續，大幅調整恐難發生。
拋售
“特朗普行情”推動 BTC 漲幅已接近 30% ，短期大幅上漲引發投資者的大規模拋售。據 eMerge Engine 鏈上數據監測，長期投資者“減持” 18 萬枚 BTC，收割盈利超 10 億美元。
不過鏈上監測，交易所存量 BTC 本週流出超過 2 萬枚，表明拋售規模仍然少於新投資者掃貨規模。
鏈上數據顯示，截止 16 日，短期投資者的平均浮盈仍然保持在 26% 的高位，顯示後繼市場仍存較大拋壓。一旦資金流入減緩，短期價格可能會下行。
中長期，我們持謹慎樂觀態度，最大不確定性來自 12 月的降息以及美股會否發生較大調整。
週期指標
EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.875 ，市場位於上升期，呈旺盛上升狀態。
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。 專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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