作者：Stacy Muur
翻譯：白話區塊鏈
在過去幾周，memecoin 已經壓倒了所有其他 Web3 話題，讓普通用戶覺得 meme 賽道是實現良好回報的唯一途徑。
繼 $PNUT、$PEPE、$BONK、$BRETT 及其他一些 memecoin 的漲幅之後，隨著 memecoin 達到最大的日交易量，並且“meme”類別的日益流行，它們吸引關注也就不足為奇了。
但這份風險值得那些回報嗎？memecoin 市場是否被過度炒作了？
1、Memecoin 的現狀
memes 真的是今年的主流話題嗎？
如果你接觸一個至少參與 Web3 市場五年以上的人，問他們如何定義 2024 年，他們很可能會說這是“memecoin 的一年”。
許多人將 memecoin 稱為今年的最佳表現者，並且有數據和排名作為支持。但這真的反映了現實嗎？
1 個月行業表現，來源：Artemis。
如果你分析今年迄今為止的行業表現，數據可能會講述一個不同的故事。例如，在 Artemis 上，RWA 指數（包括 Ondo、Mantra、Clearpool 和 Maple）以 1900% 的增長領先，而 memecoin 增長 258%，比特幣增長 104%。
此外，瞭解哪些 memecoin 被考慮在內也至關重要。在 Artemis 上，memecoin 指數目前只追蹤 19 個最大的 memecoin。
CoinGecko 上的類別排名面臨另一個問題：許多 meme 屬於多個類別，因此一些強勁的漲幅者可能會顯著誇大多個類別的 7 天表現。
來源：CoinGecko 類別
為了理解為什麼我將其視為一個問題，考慮一下 Pump.fun 生態系統，它追蹤了 520 個幣種。它看起來非常強勢，是本週第二大漲幅者，產生了顯著的 FOMO。
然而，當你查看排名時，你會發現只有不到 20 個Token的 7 天漲幅超過了 110%（該類別的平均值），這僅佔 3.8%。此外，只有不到 60 個Token（11.5%）有正的周漲幅。
這不再是 WAGMI（我們都能成功）了，對吧？
從表現追蹤的角度來看，memecoin 的主要問題在於，它們的行業表現通常是通過類別中最大或最受歡迎的資產來衡量的。
這就產生了一個錯覺，即 memecoin 的表現超過了所有其他 Web3 行業。然而，更準確的說法是，領先的 memecoin 超過了其他類別。
這引出了一個重要的觀點：區分成熟的 memecoin 和新的 memecoin，因為它們代表了兩個完全不同的市場。
2、新出現的 Memecoin
CoinGecko 目前在其 Pump.fun 儀表盤上追蹤了 520 個 memecoin。自 Pump 啟動以來，已創建了 300 萬個Token。
這意味著 99.982% 的Token沒有被 CoinGecko 追蹤，我們無法獲得它們的表現數據。
數據來源: Dune
與此同時，Pump 正在每天吸引 50000 到 70000 名新用戶，活躍用戶總數現已超過 150,000。
數據來源：Dune
以下是我在 8 月底進行的研究的額外背景信息：
大多數頂級 PNL 地址是Token部署者，只有 3% 的 Pumpdotfun 交易者賺得超過 1000 美金，0.8% 的交易者賺得超過 10000 美金。超過 60% 的交易者虧損。
這些是新的 memecoin。這個賭注不太健康，對吧？
對於普通的新 memecoin 交易者來說，主要問題在於無法區分“新” memecoin 和“成熟” memecoin。大多數新手交易者追逐早期階段的協議，希望複製那 0.001% 成功實現大規模採用的故事——就像 PEPE 或 BONK。
我不想讓你失望，但被雷擊中的死亡概率是 0.011%，比這更高的幾率你可能也不會遇到。
3、成熟的 Memecoin
對於成熟的 memecoin，前景要光明得多。它們之所以能達到一定的市值，並不是因為有風險投資的支持或某些特定的估值因素，而是由於其社區的力量、一點運氣以及戰略性的市場管理。
這可能聽起來像陰謀論，但我相信，大多數擁有穩固市場份額的 memecoin 不是由隨機的開發者推出的。背後通常有一支專業的 memecoin 開發團隊，配備了豐富的資源用於做市和市場營銷，這也是這些 memecoin 成功的原因。
為了澄清，我並不是說所有流行的 memecoin 都是完美執行計劃的結果，但這很可能適用於大多數 memecoin。
幾個邏輯因素解釋了成熟 memecoin 相比於其他 Web3 領域的超額表現：
100% 的供應量在流通中（沒有低流通量或高 FDV）
沒有風險投資支持（消除了額外的賣壓）
有機且活躍的持幣社區
沒有產品風險（沒有漏洞、執行不力或用戶獲取問題）
Memecoin 換手模式（一個 memecoin 的上漲帶動其他的上漲）
與整體市場週期有強關聯
對市場營銷的依賴較低
來源：Kaiko
交易 memecoin 純粹是一種投機行為，而今年這種行為變得更加可預測，形成了一些行為模式，將交易量和流動性從“經典”Token中分流出去，尤其是在 Web3 當前缺乏主流或新鮮敘事的情況下。
順帶一提，根據美國交易平臺的 1% 市場深度數據，meme Token的流動性上週達到了 1.1 億美元的歷史新高。像 SHIB 和 DOGE 這樣的市值較大的 meme Token仍占主導地位，擁有超過 70% 的總市場深度。
不過，它們的市場份額正逐步下降，這表明市場對小型Token的興趣正在增加。
目前，Solana 上超過 50% 的交易量來自 memecoin；在 BNB 上，這一比例接近 45%；而在 Base 上，大約為 25%。
這真的很多。
數據來源：Dune
然而，歷史表明，當市場在價格變動後忙於宣傳某種敘事時，通常已經為時已晚。在我看來，memecoin 市場早已對比特幣的上漲做出了反應。
只要比特幣價格維持在 9 萬美元附近，我懷疑我們會看到那些已經站穩腳跟的 memecoin（姑且稱它們為“信仰幣”，以避免與今年在 Pump.fun 上創造的 300 萬個Token混淆）再次出現新一輪暴漲。
然而，散戶往往總是追逐潮流的末班車，現在他們還在上車，期待著能一路直達“英靈殿”。
問題的核心不僅在於大多數新入場者來得太晚——這在所有敘事中都是經典現象。
真正的問題在於，相當一部分散戶正在跳上“新 memecoin”這趟列車，而這趟列車通常駛向的是“地獄”（Hel）而非“英靈殿”（Valhalla）。
結果是，新用戶被割慘了，進一步的用戶入場也因此停滯不前。對於 Web2 的普通用戶來說，memecoin 和經典Token之間的區別微乎其微，它們在他們眼中都只是幾個交易代碼。因此，這種糟糕的體驗被擴大到了整個 Web3 的所有領域。
需要說明的是，我並不反對“信仰幣”（擁有穩固市場份額的 memecoin）。它們有很多優勢。但我認為，我們確實需要停止用同一個詞去描述那些優秀項目和 Pump.fun 上那些設計糟糕的“博彩”Token。讓我們把這個問題解決吧。
4、小結：一些建議
如果你是經驗豐富的 meme 幣交易者，可以繼續堅持自己的策略，但要注意市場可能已經過熱。
如果你是 meme 幣新手，並感到強烈的 FOMO 情緒，可以考慮分配一小部分可控的資金進行嘗試，重點關注那些已經被市場認可的“信仰幣”。
避免參與新項目的發行，除非你清楚如何在其中獲勝。有一條非常重要的規則：如果你不知道如何贏得一場遊戲，就不要參與。
本文鏈接：https://www.hellobtc.com/kp/du/11/5539.html
來源：https://stacymuur.substack.com/p/are-memecoins-a-springboard-to-gains?utm_source=%2Finbox&utm_medium=reader2
