撰文：Luke，火星財經
近日，比特幣再次成為金融界關注的焦點：美國賓夕法尼亞州眾議院正式提出《賓夕法尼亞比特幣戰略儲備法案》，建議將州財政部約 70 億美元資金的 10% 分配給比特幣，以應對通脹並優化投資組合。與此同時，美國參議員辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）向國會提出了一項更具雄心的提案，建議建立由財政部運營的「比特幣儲備庫」，並在未來五年內購買高達 100 萬枚比特幣。特朗普也在 7 月 28 日的比特幣大會上表示，如果在 11 月當選總統，他將推動美國建立「戰略比特幣儲備」，並阻止美國政府出售現有的比特幣儲備。Michael Saylor 在邁阿密的 Cantor Crypto Conference 上進一步強調，比特幣是一種沒有對手方風險的資產，且「戰略比特幣儲備將是 21 世紀最偉大的交易」。他認為，如果美國實施戰略儲備，其他國家將不得不跟進。
實際情況確實如此：不僅是美國，全球範圍內越來越多的國家和機構開始認真考慮將比特幣納入戰略儲備。根據 Bitwise Europe 的最新報告，對美國政策舉措的樂觀情緒與比特幣供應緊縮正共同推動比特幣價格上漲。Polymarket 上的押注活動也反映了市場對建立國家比特幣儲備的預期急劇升溫。企業方面，MicroStrategy 等公司繼續大量購買比特幣，進一步鞏固了這一趨勢。
幣安前首席執行官趙長鵬（CZ）則公開表示：「各國將在未來幾年競相將比特幣列為儲備資產，沒有國家願意成為最後一個採取行動的。」從美國政府的立法嘗試到企業的資產配置趨勢，比特幣作為全球金融體系「數字黃金」的地位愈發鞏固。全球範圍內，由政府、機構和企業聯合持有的比特幣總數超過 2,669,855 枚，佔比特幣總供應量的 12.7%。
國家和企業為何選擇將比特幣作為儲備資產？這背後究竟是單純的投資策略，還是對未來貨幣秩序的重新定義？
企業的比特幣之路：多樣的戰略考量與佈局
截至 2024 年，全球企業持有比特幣的總量已超過 130 萬枚，佔比特幣總供應量的 6.2%。這些企業涵蓋科技巨頭、礦業公司和金融科技企業等多個領域。
MicroStrategy 以持有 331,200 枚比特幣的規模遙遙領先，佔比特幣總供應量的 1.577%。自 2020 年起，該公司持續增持比特幣，累計投資額已逾 165 億美元。其執行主席邁克爾·塞勒（Michael Saylor）多次公開聲稱，比特幣是「最安全的資產」，能有效對沖通脹並保護公司儲備資產價值。
特斯拉 則是上一輪牛市「巨大的泵」之一。2021 年初，特斯拉宣佈購入價值 15 億美元的比特幣，引發全球市場廣泛關注。儘管隨後套現了部分比特幣資產，特斯拉目前仍持有 9,720 枚比特幣，彰顯了其對比特幣作為長期資產配置工具的信心。
Square（現為 Block, Inc.） 將比特幣視為其支付和金融生態系統的重要組成部分。目前，Block 持有 8,211 枚比特幣，總投資額超過 2.4 億美元。公司首席財務官阿莫里塔·阿胡賈（Amrita Ahuja）曾表示：「比特幣不僅是資產管理的一部分，更是我們推動經濟賦權和技術創新使命的延續。」
此外，礦業公司和交易平臺也在比特幣持有中佔據了重要地位。例如，Marathon Digital Holdings 持有 25,945 枚比特幣，主要來源於其挖礦業務。Coinbase 作為全球最大的加密貨幣交易平臺之一，持有約 9,000 枚比特幣，為平臺儲備提供流動性支持。
就在今天，人工智能公司 Genius Group 也宣佈將其大部分儲備資產轉為比特幣。該公司以 1,000 萬美元的價格購買了 110 枚比特幣，平均每枚約 90,932 美元。此舉是其計劃將 90% 以上的當前和未來儲備持有為比特幣戰略的一部分，初始目標為 1.2 億美元。
這些企業選擇持有比特幣的背後動機豐富多樣，包括對沖經濟波動、提升資產回報、參與數字經濟生態等。從全球範圍來看，企業對比特幣的關注不僅僅停留在短期投資收益上，更反映了對未來貨幣與金融系統的戰略性佈局。
1. 對沖通脹風險
在全球貨幣寬鬆政策持續的背景下，通脹預期不斷上升，許多企業的現金儲備正面臨購買力縮水的風險。例如，MicroStrategy 作為最早大規模購入比特幣的企業之一，目前持有約 33 萬枚比特幣，投資總額超過 49 億美元，其平均購入價格為 49,874 美元 / 枚。截至 2024 年 11 月，其整體投資收益率已超過 80%。公司執行主席邁克爾·塞勒（Michael Saylor）表示，他們選擇比特幣是因為相信其可以保護財富免受法幣貶值的侵蝕。
根據國際貨幣基金組織（IMF）提供的數據，自 2021 年以來，全球主要經濟體的年均通脹率約為 5%，而同期比特幣價格上漲超過 300%。這一增長率顯示，比特幣已經成為企業應對通脹的重要選擇。
2. 資產多元化
傳統上，企業的儲備資產通常以現金和短期債券為主，但在全球經濟環境日益複雜的情況下，比特幣正在逐步成為企業實現資產多元化的有效手段，幫助增強財務靈活性。特斯拉便是這樣的例子，2021 年初購入了 15 億美元的比特幣，並在 2024 年中期仍持有 9,720 枚。雖然比特幣的價格波動給財務帶來了一定挑戰，但特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）認為，比特幣的長期回報率遠高於傳統資產配置。正如公司財報所提到的，「比特幣的加入讓我們能夠更靈活地管理現金資產，同時獲取潛在的高額回報」。
這種策略在企業中並不罕見。根據 treasuries.bitbo.io 的數據，全球目前有 92 家企業持有比特幣，總量超過 260 萬枚，佔比特幣總供應量的 12.7%。這些數據表明，資產多元化策略正受到越來越多企業的青睞和實踐。
3. 技術創新與品牌形象：站在時代前沿
對於許多企業而言，持有比特幣不僅是一種投資，更是一種展示企業技術創新與價值觀的方式。通過支持去中心化技術和數字經濟，這些公司展現了自己對未來的承諾。Block, Inc.持有 8,211 枚比特幣，總投資額約為 2.4 億美元。公司通過推動比特幣支付技術的開發，其支付平臺 Cash App 允許用戶直接購買和持有比特幣。這種戰略選擇有助於提升公司在年輕用戶中的科技形象，同時通過實踐彰顯其在推動新經濟技術發展方面的決心。
公眾對持有比特幣的公司也普遍持積極態度。根據一項調查，超過 50% 的千禧一代消費者更傾向於支持那些「重視數字資產和區塊鏈技術」的企業。對科技公司而言，這種策略顯然有助於提升品牌形象，吸引年輕用戶群體。
4. 核心原因：潛在高回報
比特幣的長期增長潛力使其成為企業實現資產增值的重要選擇，企業畢竟是以賺錢為第一導向的。儘管比特幣價格波動較大，但過去十年中，比特幣的年均增長率超過 100%。Marathon Digital Holdings 目前持有 25,945 枚比特幣，投資總額超過 8 億美元。公司首席執行官弗雷德·蒂爾（Fred Thiel）表示，比特幣的波動性雖然帶來了風險，但同時也提供了前所未有的增長機會。他們堅信，通過持有比特幣，公司將在未來幾年為股東創造巨大的價值。
歷史數據顯示，自 2013 年以來，比特幣的價格增長超過 200 倍，遠遠超出標普 500 指數的同期回報率。儘管短期內存在波動性，但長期的升值潛力對企業形成了巨大的吸引力。
主權國家：比特幣戰略儲備的背後動機
近年來，除了公司積極將比特幣納入其資產配置，一些國家也開始嘗試將比特幣作為國家戰略儲備的一部分。11 月 10 日，《比特幣》雜誌 CEO David Bailey 在社交平臺上透露：「至少有一個主權國家正在積極收購比特幣，並已躋身全球前五大比特幣持有者之列。希望我們能很快聽到他們的消息。」這一言論引發了外界對主權國家持有比特幣情況的廣泛關注。
目前，全球範圍內包括美國、中國和俄羅斯在內的多國政府都或主動或間接地涉及比特幣的持有。美國是當前全球持有比特幣最多的國家，其儲備數量達到 207,189 枚，這些資產主要來源於執法行動中的沒收與查封，當前價值約 188.7 億美元，佔比特幣總供應量的 0.987%。未來，如果特朗普的議案通過，那麼美國也會主動建立比特幣儲備。
中國則以 194,000 枚比特幣位居第二，其價值約為 176.7 億美元。這些比特幣主要來自於打擊非法活動後的政府沒收行為。雖然中國在政策層面對加密貨幣採取了嚴格監管，但在司法處置和執法過程中被沒收的比特幣依然構成了其間接持有的來源。
俄羅斯的比特幣持有則主要通過其豐富的挖礦資源間接實現。儘管俄羅斯政府未公開具體持有數量，但其挖礦產業佔據全球約 11% 的比特幣挖礦份額，位列世界第三。這為俄羅斯通過挖礦積累比特幣儲備提供了重要基礎。由於受到西方制裁，俄羅斯正尋求通過比特幣繞過 SWIFT 系統，探索跨境貿易的新方式。2024 年，普京總統簽署了一項法案，正式將比特幣挖礦合法化，並將豐富的能源資源用於支持比特幣挖礦產業。俄羅斯還提議通過加密貨幣支付國際貿易款項，這一系列舉措凸顯了比特幣在俄羅斯金融自主權戰略中的地位。
其他國家也逐漸在比特幣領域嶄露頭角。英國持有 61,000 枚比特幣，價值 55.6 億美元；烏克蘭持有 46,351 枚，價值 42.2 億美元；而不丹則持有 13,029 枚，價值 11.9 億美元。此外，薩爾瓦多作為全球首個將比特幣設為法定貨幣的國家，目前持有 5,748.8 枚比特幣，價值約 5.2 億美元，這一行動標誌著國家主動探索比特幣作為經濟工具的實踐。
全球主權國家選擇持有比特幣背後的動機豐富多樣：對沖經濟風險、實現金融主權、繞過經濟制裁、推動數字經濟創新等。
1. 對沖經濟制裁與提升金融主權
對於一些面臨國際經濟制裁的國家，比特幣的去中心化特性為其提供了一種繞開傳統金融體系的方法。例如，委內瑞拉和伊朗等國家，由於面臨西方國家的金融制裁，它們在國際交易和資金流動方面遇到嚴重障礙。比特幣不依賴於傳統的銀行和中介機構，因此可以成為這些國家繞開制裁，維持國際貿易和獲取外匯的一種工具。
此外，通過持有比特幣，國家可以在一定程度上減少對美元的依賴，進而增強其金融主權。尤其是對於一些對美元霸權感到擔憂的發展中國家而言，持有比特幣成為一種增加金融獨立性的重要手段。薩爾瓦多是這方面的典型例子——該國在 2021 年將比特幣作為法定貨幣，並在戰略儲備中加入比特幣，試圖通過這一策略減少對美元的依賴，同時吸引全球加密貨幣投資者。
2. 對沖通脹和法幣貶值
一些國家面臨著高通貨膨脹和法幣貶值的問題，比特幣的稀缺性（2100 萬枚的上限）和去中心化特性使其成為一種有效的對沖工具。例如，阿根廷和土耳其等國家，近年來通貨膨脹率居高不下，這些國家的居民和政府面臨法幣迅速貶值的問題。
在這種情況下，比特幣作為「數字黃金」被視為一種有吸引力的選擇，能夠幫助這些國家通過戰略儲備減少本幣貶值帶來的損失。事實上，一些發展中國家的中央銀行已經開始研究將加密貨幣作為其國際儲備的一部分，以便在面對本幣貶值時，擁有一種不受傳統貨幣政策影響的儲值手段。
3. 推動數字經濟發展與吸引外資
比特幣戰略儲備的另一個重要動因，是通過擁抱加密貨幣來推動國家的數字經濟發展。尤其是像薩爾瓦多這樣的國家，通過將比特幣合法化和加入戰略儲備，他們試圖吸引國際加密貨幣企業、投資者和創業者，打造一個以區塊鏈為基礎的數字經濟生態系統。
這種做法不僅可以促進當地經濟發展，還可能帶來一定的旅遊收入和外匯收入。薩爾瓦多總統納伊布·布克爾（Nayib Bukele）明確表示，比特幣的使用可以幫助國家擺脫過去的經濟困境，並開啟一個新的數字經濟時代。通過這種方式，國家希望通過持有比特幣提升在國際金融市場上的話語權，同時鼓勵國內經濟數字化轉型。
未來：戰略儲備的機遇與挑戰
特朗普承諾上臺後為美國建立比特幣戰略儲備，這似乎被視為比特幣走向巔峰的前奏。市場正經歷 FOMO，人們普遍樂觀，我們接觸到的大部分信號都顯示國家和企業會持續買入。然而，未來真的會如此發展嗎？
對於比特幣戰略儲備，傳統金融行業其實不乏負面觀點。《華爾街日報》資深市場專欄作家 James Mackintosh 認為，對美國等經濟大國而言，持有比特幣作為戰略儲備的必要性不大。他指出，美國經濟的穩定主要依賴於「政府的信用」，而非外匯儲備的支撐。比特幣的高波動性使其難以成為可靠的國家儲備工具。
加密貨幣投資公司 Galaxy Digital 的億萬富翁主管也持謹慎態度。他認為特朗普將比特幣納入美國戰略儲備的可能性並不高。Novogratz 在週三接受彭博社採訪時表示：「我仍然認為這種可能性很小。」他解釋道，儘管共和黨目前控制著參議院，但席位數量還不到 60 個，不足以保證這一提案能夠順利通過。
比特幣的未來無疑充滿了不確定性，支持者和反對者都有充分的理由相信自己的判斷。對於企業和國家來說，持有比特幣可能是探索未來金融的嘗試，但同時也意味著接受高波動和不確定性的挑戰。比特幣的命運取決於市場情緒、政策環境以及技術的發展。或許正如 Mackintosh 所說，「比特幣更多依賴於動物精神，而非經濟分析」。因此，在這場關於數字資產的博弈中，誰能贏得最後的勝利，還需要時間來證明。
無論如何，作為投資者，我們需要在熱情與理性之間找到平衡。在廣闊的金融變革浪潮中，未來會如何發展，唯有拭目以待。
