美國股票微策略（MSTR）近期漲幅兇猛，自20日晚間甚至一度突破500美元大關，甚至成為美國納斯達克當日成交量最多的股票。據納斯達克近一年的股價數據顯示，一年報酬率高達860%，遠超比特幣的150%回報率，隨著川普政府的當選，也讓微策略對於比特幣的操作，成為商業公司的市場熱門策略。
但是對隨著微策略成為熱門股票的同時，市場與社群也出現了一種疑問出現了一種新的疑問與抉擇，如果看好比特幣，到底該買微策略還是比特幣？本文就來解析，微策略股票與比特幣資產性質上的不同，以及怎樣的情況適合買微策略股票，以及購買微策略股票的優點在哪裡：
微策略與比特幣的關係
提到微策略與比特幣的關係，不得不提到其購買的33.12 萬枚的比特幣，至今持倉浮盈已近149 億美元，而公司不斷地發債以增持比特幣，該戰略也被許多其他公司效法，因此投資客認為微策略與比特幣的相關性主要來自於資產負債表上的持有。
但實際並沒有那麼簡單，因為公司只是將部分資產轉移成比特幣，那麼照理說，不太可能在比特幣上漲時，出現超越比特幣的漲幅。
比特幣第二層上的證券化代幣
深究微策略在比特幣戰略上的投資，其實遠比你想的還要多，其中一個就是在比特幣第二層 Liquid Network 所發行的 cMSTR 代幣，根據 blockstream創辦人 Adam Back 所說，這是由微策略自行開發的技術，一個代幣代表 MSTR 100 股股票的代幣，而且由在盧森堡證券公司Stocker所發行，可以在合法地在鏈上買賣與贖回換成微策略的MSTR股票。
日前Stocker又對CMSDR單位，進行9倍的拆股，實現了一換十的代幣數量，這使得只要發行方願意，就能使用者手上的代幣流通量大幅提升，實現比起傳統股票容易拆股、流通的靈活性；而CMSDR也有一些金融工具，允許使用者對比特幣進行對沖，而這樣的工具有如同加密貨幣一樣，是二十四小時不會休市的交易。
這樣的創新使得微策略這檔股票，早早領先全世界就進入了下個世代，證券上鏈的時代，超高的流動性與結清效率，也為比特幣生態改善傳統金融作為更好的示範。
因此從第一個意義上，實質將自家股票引進區塊鏈市場進行的公司，有著一些技術領先溢價也是十分合理的，微策略不只代表著公司債槓桿比特幣的戰略價值，也代表了比特幣生態未來的技術普及市場潛力。
- 微策略投注比特幣生態，架設閃電網路與其他建設與 Blockstream 等關係良好，在生態上有先行者優勢
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比特幣本身是資產、無法主動盈利
就像黃金與鑽石，你不會期待你購買他後可以產生利息，可是由於市場的稀缺性，人們可以期待在有限的未來，這樣的物品價格會上漲，因為市場無法找到更多這樣的同質商品。
但微策略本身是間公司，透過一些操作與投入比特幣生態後，可以實現高度與比特幣價格與利益的綁定，但重點是微策略本身就是一間持續在盈利，且在比特幣生態上投入極大的技術的公司，這使得持有微策略股票與純持有比特幣出現許多不同的特點：
- 微策略每年有盈利，並且不斷將其投入比特幣，這使得資本市場與加密市場相乘出現複利效應，這使與微策略與比特幣的關係，可能不是線性的，而可能是一個指數上升到一定程度後才會趨緩的趨勢。簡單來說，微策略是將公司資產與盈利拿來槓桿比特幣。
微策略股票對大眾來說是更好的商品
相比於人們操作錢包、交易所，去登記KYC入金買比特幣，人們對比特幣fomo後，去購買微策略可能是成本更低的選擇。因為美股已經是一個非常成熟的市場，同樣市場資金的轉移也非常快速，在今日微策略創下納斯達克單日最高成交量的紀錄，就證明了一件事，要叫大眾把錢丟進去購入比特幣很難，但要美股市場的人買微策略這簡單許多，資金量級也更大。
因此這可能形成了一個現象，由於交易與操作門檻較低，這使得短期有興趣但沒有意願懂更多的人，一定程度上會選擇購買微策略股票，這就形成了一個過去幣圈人一直希望看到的願景：
- 大量傳統金融的資金無痛地灌進加密貨幣（比特幣），不過這道門現在是微策略
比起什麼聯盟鏈、技術整合，銀行與去中心化協議的合作等等漫長的溝通流程，微策略只用簡單且粗暴的方式就完成了幣圈人花了十幾年也完成不了的願景，這在幾年前實在是令人難以想像。
微策略股票的相對風險
不過講了這麼多微策略股票的好處，難道純持有比特幣就一無是處嗎？事實上不然，因為現在是屬於一個比特幣持續上升的時刻（牛市），這也讓許多人容易忽略純粹持有比特幣的優點。
首先，歷史上報酬率最高的用戶都是那些長期純粹持有比特幣的人，因為他們不會受到任何市場的波動，單純享受比特幣與中本聰帶來的奇蹟，這些是不會被金融工具與風險所扭曲的。
微策略作為一間公司，人的因素其實影響非常大，我們無法長期保證微策略是否永遠與比特幣的利益一致，或至少某些時候，與純粹持有比特幣利益可能短暫會出現不一致。
另外作為美國公司，地緣政治與其他風險也是必須考慮進去的，而純粹持有比特幣的人，不需考慮這些風險，才能真正實現躺平賺錢的策略。
- 微策略受人為因素、地緣政治影響，持有並不如比特幣單純
再來要說的是，經濟週期必然的去槓桿化一定會到來，目前微策略事實上是在牛市前佈局了一波用公司債槓桿比特幣持有的政策，而這樣的政策勢必在比特幣出現大量下跌時，會迎來厄運般的結果，因此微策略未來一定需要在高點進行「拆彈」等去槓桿化的行為。
- 微策略事實上在槓桿比特幣，因此未來必定面臨去槓桿化的風險
最後則是比特幣生態的投資，事實上在過去兩三年內，也沒有人想過比特幣生態會如此猛烈，甚至可能成為主流的存在，現今比特幣在加密貨幣市場佔有率為61%，這也是微策略至今成功的原因之一。
但加密市場瞬息萬變，沒有人能知道未來應用以及當前主流的公鏈是否能維持地位，因此微策略現在本身也有過度投注比特幣生態的情況，相較於只是資產性質的比特幣，可能有著更大風險。
- 微策略相比比特幣，可能對於比特幣生態是否繁榮，在價格上更敏感
不管如何，短期內微策略幾乎是無人能擋的情況，但從經濟邏輯與情勢來看，微策略要依靠比特幣戰略長期持續維持這樣的地位，仍然還有許多挑戰。
