引入投資者成本基礎鏈

Glassnode

11-28

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Introducing Investor Cost Basis On-Chain

在市場情報的鏈上分析核心中,存在一個根植於"時間戳"和"價格戳"的基本概念。區塊鏈資料的透明性使我們能夠觀察每一筆鏈上交易,並識別兩個關鍵細節:

幣的移動發生在什麼時候——時間戳。
交易發生時的價格是多少——價格戳。

這一簡單而強大的原理使我們能夠計算出所謂的實現價格——交易時這些幣的成本基礎。

隨著時間的推移,我們可以根據市場價格變化來監控這些幣的未實現利潤或虧損。或者,如果同樣的幣再次移動,我們可以根據之前的成本基礎和新移動時的價格計算它們的實現利潤或虧損。

在鏈上分析的歷史中,已經開發了許多指標來量化投資者的平均成本基礎,以及他們的未實現和實現收益。這些指標為市場行為和投資者情緒提供了寶貴的見解。其中最值得注意的包括:

Realized Cap和Realized Price:根據最近的鏈上移動計算幣的價值,而不是當前的市場價格。
MVRV:一個比較市值和實現市值的比率,通常用作盈利能力的衡量標準,並評估超買或超賣狀況。
NUPL:衡量市場上所有投資者持有的總未實現利潤或虧損。
SOPR:表明硬幣平均是以盈利還是虧損的方式被出售。
Net Realized Profit/Loss:跟蹤投資者在鏈上移動硬幣時實現的淨利潤和虧損。

引入成本基礎分佈(CBD)

對比特幣成本基礎進行更細粒度分析的方法是UTXO實現價格分佈(URPD)指標,由我們的Glassnode團隊幾年前引入。它不僅僅計算整個網路的平均成本基礎,而是將供給分成價格區間,讓我們瞭解在特定價格範圍內積累了多少供給——實質上是詳細地繪製了網路的成本基礎。

雖然URPD非常有效地理解當前的成本基礎分佈,但它有一個明顯的侷限性:缺乏時間維度。這使得分析累積區域如何隨時間演變或投資者的成本基礎如何隨著幣的移動而變化變得很困難。

為了克服這一限制,我們引入了成本基礎分佈(CBD),這是一個旨在增強和擴充套件URPD所提供見解的指標。CBD提供了兩個關鍵改進:

增加了時間維度的視覺化表示
- CBD採用熱圖,在選定的時間段內使用固定的價格區間(縱軸),能夠清楚地顯示成本基礎趨勢和變化。
基於地址的方法
- 與分析原始UTXO的URPD不同,CBD按地址計算資料。這種方法帶來了兩個重要優勢:
  - 它提供了更準確的成本基礎反映,因為CBD計算每個地址的平均成本基礎,更好地代表了網路參與者的整體行為。
  - 它與基於賬戶的區塊鏈保持一致,使該指標適用於更廣泛的數字資產。

CBD反映了平均成本基礎在特定價格區間內持有的比特幣總供給,如熱圖的z值(顏色強度)所示。與跟蹤特定價格水平累積的供給的URPD不同,CBD關注於累積的成本基礎,提供了更清晰的視角,瞭解投資者的成本基礎如何隨著買賣活動而變化。

訪問Glassnode Studio中的成本基礎分佈(CBD)儀表板。

關鍵見解

成本基礎分佈(CBD)透過突出關鍵的成本基礎水平,為比特幣的市場動態提供了深入的見解。這些區域,代表了個人市場參與者的關鍵價格水平的聚合,提供了直接和詳細的投資者行為視角。

與僅依賴價格和交易量的傳統技術分析(TA)不同,CBD植根於區塊鏈資料,識別實際的累積模式。這使它成為驗證傳統TA水平的強大補充工具。

透過跟蹤不斷變化的成本基礎模式,CBD使投資者能夠觀察供給如何隨時間在價格水平之間轉移。它揭示了不同價格範圍在各種市場週期中如何充當累積或分配區域,為市場情緒和風險提供了寶貴的見解。例如:

在修正期間的累積可能反映投資者的信心和感知價值。
在漲勢中的分配可能表示獲利了結或信心下降。

這些見解使投資者能夠利用基於實際市場動態的資料來完善進場和出場策略。CBD對比特幣成本基礎分佈的細粒度、時間敏感視角,為市場參與者提供了一個強大的框架,用於理解趨勢、管理風險和做出明智決策。

基於CBD的使用案例

有了CBD,關鍵不再僅僅是供給的成本基礎當前位於何處,而是它如何發生變化,給出了市場情緒的線索。供給動態提供了關於市場參與者在何處獲得或損失信心的見解。

例如,在2024年10月,我們觀察到在市場攀升至7萬美元之前,出現了一個強勁的累積階段,熱圖上有一個熱點區域。隨著市場繼續上漲,交易者開始重新分配他們的幣,這一水平的供給開始從橙色和黃色漸變為更淡的顏色。

另一個例子是在2022年11月FTX崩潰期間。我們看到16,000-17,000美元區間內的供給穩步累積,在一個非常不確定的市場環境中提供了強大的支撐。這表明長期投資者在該價位上仍有信心。

CBD及其衍生指標現已在Glassnode Studio上提供。

從CBD衍生的其他指標

在CBD動態框架的基礎上,開發了一系列衍生指標,以更精確地分解和分析供給動態。這些高階指標利用了CBD的基礎見解,同時引入了新的理解維度:

已花費供給分佈分位數:透過將被花費資產的成本基礎分成100個分位數,該指標捕捉了詳細的賣出活動。這一分佈的激增表明,不同價位的參與者正在退出頭寸。這種行為通常與重要阻力位的形成或臨時價格天花板一致,反映了市場動態的轉變。
成本基礎分佈分位數:該指標根據實現價格將供給分佈劃分為100個分位數(百分位數)。分位數線的密集叢集強調了重要的價格水平。
中位數實現價格和MVRV:透過將市場價格與中位數實現價格進行比較,中位數MVRV提供了比特幣整體估值相對於更中心的獲取成本的見解。高值表明市場價格高於典型的獲取水平,暗示可能存在高估,而低值則暗示可能存在低估。與可能受到異常值影響的平均實現價格不同,中位數實現價格代表了一半供給最後移動的價格,提供了更均衡的獲取成本視角。

接下來會發生什麼?

很快,我們將把CBD指標擴充套件到所有支援的資產,併為熱圖資料引入API端點,使其能夠無縫整合到交易和風險管理系統中。CBD代表了鏈上分析的重大進步,將傳統技術分析的穩健性與鏈上資料獨特的見解相結合。無論您是在評估市場實力還是尋找進出場點,CBD及其衍生指標都提供了一個強大的、以資料為驅動的供給動態視角。