似乎不希望比特幣在當下舞臺上唱獨角戲，在BTC/ETH匯率持續創下新低之際，以太坊終於硬氣一把，慢慢拉響了發動機的引擎。基於以太坊生態衍生而來的DeFI生態也是蠢蠢欲動，從數月前美元降息會議開始，社區便扛出「DeFi 再次崛起」的大旗，
做為 DeFi 發展三駕馬車之一，去中心化借貸的未來發展備受期待，甚至連特朗普團隊都橫插一腳，宣佈推出借貸項目 WorldLibertyFinancial（WLF）。
在誰將引領 DeFi 復興的討論中，剛剛於八月初宣佈獲得 5000 萬美元融資、累計融資額度超過 8000 萬美元的 Morpho 頻被提名。
一、Morpho 是什麼？
在去中心化金融（DeFi）市場中，去中心化質押（Staking）已成為提升區塊鏈網絡安全性和激勵用戶的重要手段。然而，儘管質押能夠增加網絡安全，資金效率和流動性依然是其面臨的主要挑戰。例如，在借貸市場，超額抵押降低了資金效率，且借貸需求不匹配時，資金往往處於閒置狀態，無法充分利用。
為解決這些問題，DeFi協議引入了「點對池」和「點對點」模式（P2P）。這種模式能夠將借貸雙方的需求進行匹配，從而提高資金效率。
Morpho協議正是基於這一思路而創建，旨在優化借貸池資金效率。它是一個借貸池優化器，建立在Compound和Aave等借貸協議之上。通過點對點模式，Morpho能夠將貸方和借方的需求進行匹配，提高資金利用率，同時保持流動性和清算機制。
具體來說，用戶在Morpho協議中可以獲得比傳統借貸協議更高的年化收益（APY），即P2P APY，而貸方和借方都能從中受益。Morpho通過此創新提高了資本效率，減少了資金閒置的情況，並優化了流動性。
Morpho協議本質上是一個借貸池優化器，它建立在Compound和Aave等主流借貸協議的基礎上，通過點對點（P2P）模式將貸方和借方的需求進行匹配，從而提升借貸池的資金效率。Morpho的創新之處在於，用戶不僅可以享受Compound等平臺提供的高流動性，還可以通過點對點匹配機制獲得更高的APY（年化收益率），即P2P APY。
具體來說，Morpho協議允許用戶與Morpho-Compound市場進行交互，遵循與傳統Compound相同的抵押率和清算機制。然而，與傳統模式不同的是，當貸方和借方的需求成功匹配時，雙方都能獲得比原基礎協議更高的利息回報。這種模式解決了傳統質押協議中的資金閒置問題，使得資金得到更高效的利用。
二、Morpho 運行機制
作為一個基於現有借貸協議的聚合器，Morpho通過結合“點對點”（P2P）和“點對池”模式優化資金效率，提升借貸池的資本效率。Morpho的創新之處在於，它通過現有的借貸池（如Compound、Aave等）提供流動性，並通過點對點方式匹配借貸需求，優化資金使用，提升借貸雙方的收益體驗。
- 點對池與點對點模式的結合
- 點對池模式：Morpho建立在現有的借貸池（如Compound、Aave）之上，提供相同的流動性。
- 點對點匹配：當用戶將資產存入Morpho時，Morpho會嘗試將其與借款人需求匹配，形成點對點的借貸關係，提升借貸池的資本效率。
- 收益提升：通過點對點匹配，借方和貸方都可以獲得更高的APY。具體來說，借方APY通常高於貸方APY，而通過Morpho的匹配，借方和貸方都能獲得一個介於兩者之間的P2P APY，提升了雙方的收益。
- 債務和存款的分離
- onComp：存款餘額通過底層借貸池（如Compound）計量，例如以cToken或aToken表示。
- inP2P：通過點對點借貸進行匹配的部分，存款餘額通過mToken計量，表示借方與貸方匹配後的資金。
- 債務跟蹤機制：Morpho通過在“onComp”和“inP2P”之間分別管理存款和借款，能夠準確追蹤用戶的債務和存款餘額。
Morpho通過引入點對點和點對池模式的結合，在現有借貸協議基礎上提升了資金效率，優化了借貸體驗。借貸雙方不僅能獲得更高的收益，還能享受即時的流動性和低風險的借貸體驗。Morpho的創新在於其通過匹配引擎提高了資本效率，同時通過$MORPHO代幣為協議帶來治理與激勵機制，進一步增強了協議的可持續性。
三、Morpho 團隊及融資信息
Morpho協議是由Paul Frabot和Vincent Danos共同創立，經過9個月的研發，已經獲得了包括a16z、Variant和Coinbase Ventures等著名投資機構的支持，融資超過2000萬美元。
四、Morpho代幣經濟學
Morpho代幣為$MORPHO，最大總供應量達1,000,000,000，目前部署的代幣不可轉讓.Morpho DAO（由 MORPHO 持有者和委託人組成）負責管理 Morpho 協議。治理系統採用加權投票系統，其中持有的 MORPHO 代幣數量決定投票權。
MORPHO 持有者可以對協議的變更或改進進行投票，包括：
發展 Morpho 協議的未來舉措；
Morpho 智能合約的部署和所有權；
打開/關閉Morpho智能合約內置的費用開關；
其代幣分配方案如下：
Morpho DAO 擁有和控制：35.7%（375,000,000 MORPHO）
戰略合作伙伴：27.6%（276,000,000 MORPHO）
創始團隊：15.2%（152,000,000 MORPHO）
Morpho 協會：6.6%（66,000,000 MORPHO）
Morpho實驗室儲備金：6%（60,000,000 MORPHO）
早期貢獻者：4.8%（48,000,000 MORPHO）
協議用戶和啟動池參與者：4.2%（42,000,000 MORPHO）
五、Morpho未來價值分析
Morpho作為一種創新的DeFi借貸優化平臺，具有強大的市場潛力和技術優勢。它為借貸市場帶來了更高效的資金利用和更優的用戶體驗，符合DeFi發展趨勢。隨著更多用戶的參與和生態系統的不斷發展，$MORPHO代幣有望成為DeFi領域的重要資產。
DeFi市場的持續擴展和成熟，特別是在借貸、衍生品和穩定幣等領域，意味著Morpho的市場需求將不斷增加。Morpho的創新模式正好迎合了當前DeFi市場對提高資金效率和優化用戶體驗的迫切需求。
