作者：@BMANLead、@Wuhuoqiu、@Loki_Zeng、@Kristian_cy
2024 年 Crypto 的大事件，隨著比特幣價格無限接近 10 萬美元大關而靴子落地。比特幣減半和 ETF 通過，特朗普即將把比特幣作為戰略儲備，隨著比特幣更加深入傳統金融深水區，也讓我們重新思考一個問題：
什麼是金融？
金融的本質是資產的跨空間和時間調配。
典型的跨空間調配：借貸、支付、交易。
典型的跨時間調配：質押、利息、期權。
而在過去比特幣只在錢包中保存，在時間和空間上都趨於靜止。超過 65% 的比特幣在超過一年的時間都沒有動過，「BTC 只應被保存在錢包」如同思想鋼印。
所以 BTCFi 在很長一段時間內並不被看好。
儘管比特幣誕生的出發點就是對沖傳統金融體系，且早在 2010 年中本聰曾在論壇寫指出比特幣將支持自己多年前設計的各種可能的場景類型，其中就包含多種 DeFi 場景，但隨著比特幣定位逐漸向數字黃金靠近，關於比特幣 DeFi 或是金融場景的探索也逐步停息。
而另一條時間線，Rune Christensen 在 2013 年 3 月宣佈了 MakerDAO 的願景，隨後在 2016 年 ETH 上的第一個 DEX——OasisDEX 正式上線。2017 年，還是學生的 Stani Kulechov 在瑞士創立 AAVE，2018 年 8 月，所有人熟悉的 Bancor 和 Uniswap 分別上線，開啟了波瀾壯闊的 Defi Summer。這也宣告著 DeFi 的未來可能性在那個時間節點暫時交到了 ETH 手中。
但當比特幣的時間線推進到 2024 年，比特幣又回到 crypto 世界的中心，比特幣價格到達 99759 美金無限接近 10 萬美金大關，市值超過 2 萬億，BTCFi 已經成為了一個 2 萬億美金的陽謀，人們對於 BTCFi 的創新和討論又悄然而生…
一、比特幣的 2 萬億美金陽謀：BTCFi
雖然是以太坊開啟了 Defi 大航海時代，對於比特幣來說，BTCFi 雖然會遲到，但永遠不會缺席。以太坊作為 Defi 試驗田給比特幣大量的借鑑，今日的比特幣正如十五世紀的歐洲，處在新大陸的黎明。
1.1 BTC 從被動資產變成主動資產
比特幣持有者 Fomo 屬性和主動管理動機的不斷提升將推動比特幣從被動資產轉變為主動型資產，為 BTCFi 的發展提供了土壤。
機構持倉不斷增加。據 feixiaohao 數據，當前共有 47 家公司持有 $1413.42 億 BTC，佔 BTC 總流通量的 7.7%。BTC ETF 通過之後這種趨勢還在繼續加速，年初至今，BTC 現貨 ETH 已經帶來了接近 1.7 萬枚 BTC 的淨流入，相比早期礦工和屯幣者，機構對資金利用效率和回報率更加敏感，不僅擁有更高的參與傾向，還很有可能成為 BTCfi 的主動推動者。
銘文和 BTC 生態的興起讓 BTC 社群的構成變得更加複雜。傳統 BTC 持有者更關注安全性，放在優先級比較高的位置，新成員們對於新敘事與新資產抱有更高的興趣。
ETH DeFi 逐漸走出了自己的可持續發展之路。如 Uniswap/Curve/AAVE/MakerDAO/Ethena 都已經找到了不依賴代幣激勵情況下依靠內部或者外部收入實現經濟循環的方式。
在多重因素的作用下，比特幣社區對可拓展性於 BTCFi 的興趣得到了顯著提升，論壇討論趨於更加積極，去年比特幣核心開發者 Luke Dashjr 提出的[禁用銘文提案]也並未得到支持並在今年一月正式關閉。
1.2 基建的完善客觀上鋪平了道路
技術上的客觀限制也是比特幣長期以來僅被視為一種價值存儲工具的原因，這一點也在逐步發生變化。2010-2017 年的路線之爭最終以 BTC 分叉為 BTC 和 BCH 而告終，但可拓展性的提升並未停止，在 SegWit 和 Taproot 兩次升級為資產發行鋪平了道路，之後銘文開始出現在人們的事業當中。廣泛的資產創造帶來了交易和金融化的客觀需求，隨著 Ordinal、Side-chain、L2、OP_CAT、BitVM 等技術的出現，BTCFi 場景的搭建有了真正意義上的可行性。
1.3 巨大需求推動發展
交易量方面，資產的多元化已經推動了交易頻率的提升。The Block 數據顯示，過去 1 年 BTC 日均轉賬已經超過 500k/ 天，其中 RUNES 和 BRC-20 已經佔據了主導。接下來交易、借貸、信用派生、生息的需求也變得順利成章，BTCFi 能夠使得比特幣成為一種生產性資產，允許 BTC 從其持有的資產中賺取收益。
Source: The Block
TVL 方面，BTC 作為市值佔據絕對優勢的加密貨幣擁有極高的潛力。目前，BTC 網絡 的鎖定總價值（TVL）約 16 億美元（已計入 L2 和側鏈），僅佔比特幣總市值的 0.14%。相比之下，其他主流公鏈的 TVL 與市值之比要高很多，ETH 為 15.7%，Solana 和 BNBChain 分別為 5.6% 和 6.8%，按照三者平均值計算，BTCFi 仍有 65 倍的增長空間。
具有智能合約功能的主流公鏈的 TVL 與市值比率要高得多：以太坊為 14%，Solana 為 6%，Ton 約為 3%。即使按照 1% 的比例，BTCFi 也有十倍增長的潛力。
Source：Defillama，Coinmarketcap
二、BTCFi 元年
所以到了 2024 年，BTC 在扶搖直上 2 萬億之際，也迎來了 BTCFi 元年。
比特幣加上「金融」，瞬間打開了 2 萬億的可能性，拓展了比特幣時間和空間的邊界。
如我們前沿所說：金融的本質是資產的跨空間和時間調配。
那麼比特幣金融 BTCFi 就是比特幣跨空間和跨時間的掉配。
跨時間的調配：提升比特幣的生息屬性，例如質押、時間鎖、利息、期權等，譬如：
給比特幣打開時間維度的@babylonlabs_io
比特幣生息入口@SolvProtocol
「半中心化也許是最優解」的@Lombard_Finance
「自帶 Pendle」的@LorenzoProtocol
為 BTCFi 而生的鏈@use_corn
跨空間的調配：提升比特幣的流動性，例如借貸、託管、合成資產等，譬如：
託管平臺@AntalphaGlobal、@Cobo_Global、@SinohopeGroup
借貸新星@avalonfinance_
CeDeFi 先驅@bounce_bit
百花齊放的 Wrapped BTC
穩定幣新星@yalaorg
金融應用不僅回到了 BTC 生態參與者的事業之中，還誕生了全新的可能性，BTCFi 創新項目開始井噴式誕生，已經形成了一個比特幣金融版圖：
Source: ABCDE Capital
無論是使得「數字黃金」具備生息屬性，還是讓其更加具有流動性，這兩大 BTCFi 的核心功能都與 BTC 當前的主敘事無比契合。無論市場是牛是熊，只要 BTC 不變，只要 BTC 依舊是圈內最為認可的數字黃金，BTCFi 這個賽道就不太可能，或者說「無需」證偽。
拿對應的黃金舉例，黃金價值通常來說有三大支撐:
珠寶與工業用途
投資
各國央行戰略儲備需求
從投資需求來講，黃金 ETF 在 20 年前通過之後推動黃金價格飆漲 7 倍，原因是在 ETF 之前，黃金投資只有實物黃金一個渠道，其中牽扯到的保險、運輸和儲存等要求對於很多人來說門檻過高，黃金 ETF 這種無需存儲，又可以像股票一樣交易的「紙黃金」無疑是個變革型的存在，極大的增強了黃金的流動性與投資便利性。
反過來看 BTC，BTC ETF 明顯沒有黃金 ETF 這種變革性，因為原本用戶交易這種「數字黃金」的門檻就不高，ETF 只是在合規，監管和意識形態層面更進一步。所以對於 BTC 價格的推動作用大概率比不上黃金 ETF。但 BTCFi，通過賦予比特幣的時間 + 空間金融調配屬性讓 BTC 變得比之前更加「有用」，對應的更像是黃金的珠寶與工業用途。所以相對於比特幣 ETF，BTCFIi 從長遠來看或許對於 BTC 價值與價格的提升幫助更大。
2.1.時間：提升幣比特幣的生息屬性 2.1.時間：提升幣比特幣的生息屬性
2.1.1. 給比特幣打開時間維度的 Babylon
BTCFI 這個概念最繞不開的應該就是 Babylon，因為有了 Babylon，才算是有了真正意義上的「鏈上生息 BTC」這個概念。
眾所周知，BTC 使用的 POW，是沒有通脹 / 生息這個概念的，所以也就無法像 ETH 的 POS 那樣，每年有一個相對確定性（根據質押比例曲線調整）的 3-4% 左右的增發收益。然而，隨著 Eigenlayer 把 Restaking 這個概念帶到圈內，人們忽然意識到，如果說 Restaking 對於 ETH 來說是錦上添花，那對於 BTC 來說，無疑就是雪中送炭。
當然，你無法把 BTC 直接扔去 Eigenlayer，這根本是兩條不同的鏈。在 BTC 鏈上完全復刻一個 Eigenlayer 從技術上也做不到，畢竟 BTC 連圖靈完備的智能合約都沒有。那麼有沒有可能把 Eigenlayer 最核心的 Restaking for POS Security 搬到 BTC 上來實現呢？這便是 Babylon 做的事。
簡單來說，Babylon 利用現有的比特幣腳本和先進的密碼學，模擬出了基於比特幣的 Staking 和 Slashing 功能，且整個過程不牽扯橋或第三方 wrap 等 EVM 生態那邊常見的安與去中心化產生威脅的名詞。因為比特幣的腳本允許「時間鎖」這個概念，即允許用戶自定義一個鎖定期，在此期間，該比特幣（UTXO）無法轉移，那麼其功能來說與 POS 鏈的質押便有著異曲同工之妙了。Babylon 便是使用此功能，讓參與 Staking 的 BTC 並不會離開 BTC 鏈，只是通過時間鎖技術鎖定在 Bitcoin 的一個「Staking 地址」上。
Source: Babylon
BTC 通過腳本鎖上了，那假設出了問題需要 Slashing 機制，Babylon 在沒有合約的情況下是如何做到的呢？
這就要說到 Babylon 使用的高級密碼學技術 - EOTS （Extractable One-Time Signatures），當簽名者用同一個私鑰同時對兩個信息進行簽名時，私鑰將被自動暴露。這等價於 POS 鏈上最為常見的安全性破壞假設 - 「在同一個區塊高度，驗證者對兩個不同的區塊進行簽署」。通過作惡就暴露私鑰的形式，Babylon 變相實現了「自動 Slashing」的一套機制。
通過「Restaking」技術，Babylon 主要用於提升 POS 鏈的安全性。然而，如果想實現完整的 Eigenlayer 技術棧（比如類似 EigenDA 這樣的功能），或者更加複雜的罰沒（Slashing）機制，這還需要 Babylon 生態內的其他項目協同完成。
Babylon 採用了一種創新方式：通過自託管鎖定比特幣，結合鏈上的質押和罰沒功能，首次為 BTC 持有者提供了一種無需信任（Trustless）的收益獲取方式。在此之前，BTC 持有者想要賺取收益，通常只能依賴中心化交易所（CEX）等理財平臺，或者將 BTC 轉換為 WBTC 參與到以太坊的 DeFi 生態中。這些方式都離不開對中心化安全的信任假設。
因此，儘管 Babylon 對標的是以太坊的 Eigenlayer Restaking 生態，但由於 BTC 天然缺乏 Staking 機制，我們更傾向於將 Babylon 視為構建 BTC Staking 生態的重要一環。
2.1.2 比特幣生息入口 Solv Protocol
談到 Staking 生態位，不得不提到另一個項目——Solv Protocol。Solv 並不是 Babylon 的直接競爭對手，而是通過引入質押抽象層這一技術架構，能夠創建多種 LST（流動性質押代幣）產品。這些 LST 的收益來源可以非常多樣化，例如：
來自質押協議的質押收益（如 Babylon）；
來自 POS 網絡節點的收益（如 CoreDAO、Stacks）；
或者來自交易策略的收益（如 Ethena）。
目前，Solv 已經推出了多種成功的 LST 產品，包括 SolvBTC.BBN（Babylon LST）、SolvBTC.ENA（Ethena LST）和 SolvBTC.CORE（CoreDAO LST），都表現出色。根據 DeFiLlama 數據，當前 SolvBTC 的 TVL（總鎖倉量）在比特幣主網上已經超過了閃電網絡，位居第一。
Source: Solv
其生息方式包括但不限於以下幾種：
SolvBTC - 可以在 6 條鏈上進行鑄造，10 條鏈上充分流通，接入了 20 多個 Defi 協議賺取收益
SolvBTC.BBN - BTC 可以通過 Solv 進入 Babylon 賺取收益
SolvBTC.ENA - BTC 可以通過 Solv 進入 Ethena 賺取收益
SolvBTC.CORE - BTC 可以通過 Solv 進入 Core 賺取收益
SolvBTC.JUPITER 等後續淨值增長型的 yield-bearing 資產
Source: Solv
因此，與其將 Solv 看作是一個 BTC 的 Staking 協議，我們更傾向於將其形容為「BTC 餘額寶」。Solv 提供多樣化的收益來源，無論是質押收益、節點收益，還是交易策略收益，讓 BTC 持有者擁有更加靈活的收益方式。
關注的是，Solv 當前在所有 BTCFI 協議中展現出了最為亮眼的數據表現：
覆蓋範圍廣：Solv 目前已在 10 條區塊鏈實現流通，並接入了 20 多個 DeFi 協議。
創新合作：例如 Solv 與 Pendle 的合作，為比特幣用戶提供了接近 10% 的固定收益 APY，且 LP 做市收益可達 40%。
廣泛接受度：SolvBTC 的持有者數量已突破 20 萬，總市值超過 10 億美元。
雄厚儲備：SolvBTC 的比特幣儲備量已超過 20,000 枚。
基於這些成就，Solv Protocol 在 BTCFI 領域取得了階段性的領先地位，並持續不斷地進行產品迭代。下一個重點將放在推出更多類型的 LST 產品。據悉，Solv 計劃聯合 Jupiter 推出一款名為 SolvBTC.JUP 的新產品，將 Perp DEX 的做市收益引入 BTC LST 產品，進一步拓展 BTC Staking 的邊界。
與此同時，Babylon 提供了一個 Trustless 的機制，使 BTC 持有者能夠獲得類似 Staking 的收益。這也為項目爭奪類似 Lido 的生態位鋪平了道路，即打造類似 stETH 的 LST 流動性資產。雖然 Babylon 實現了比特幣的安全鎖定，並提供基礎收益，但若要進一步釋放 BTC 的流動性和提升收益，鎖定在 Babylon 上的 BTC 可通過權證代幣的形式，參與到 EVM 和非 EVM 生態的 DeFi 應用中。充分利用區塊鏈獨有的可組合性特質，將成為 LST 生態位建設的關鍵，SolvBTC.BBN 就是一個成功的案例。
除了 Solv，市場上還有其他重量級項目也在爭奪 LST 生態位，例如 Lombard 和 Lorenzo。這些 LST 項目在釋放 BTC 流動性、參與 DeFi 收益等技術方向上大體一致。
Solv 的核心優勢在於，其能夠為比特幣用戶提供更加豐富的收益類型，包括再質押收益、驗證節點收益和交易策略收益。憑藉這種多樣化的收益模式，Solv 為比特幣用戶提供了更加靈活和多元的選擇。
2.1.3 Move 生態的 BTCHub: Echo protocol
Echo 是 Move 生態的 BTCFi 中心，為 Move 生態的比特幣提供一站式的金融解決方案，讓 BTC 能夠與 Move 生態系統無縫互操作。
Echo 率先將 BTC 流動性質押、重新質押和收益基礎設施引入 Move 生態，為 Move 生態引入新的流動性資產類別。通過與比特幣生態合作，Echo 無縫集成了包括 Babylon 在內的所有原生 BTC2 層解決方案，並支持各種 BTC 流動性質押代幣，這使得 Echo 成為吸引新資本進入 Move DeFi 生態的關鍵入口。
Echo 的旗艦產品 aBTC 是一種跨鏈流動性比特幣代幣，由 BTC 以 1:1 的比例支持。這項創新促進了比特幣的 DeFi 互操作性，使用戶能夠在 Aptos 等生態系統中獲得實際收益，並且 aBTC 將在整個 Aptos DeFi 網絡中得到全面支持。
Echo 首次通過創新產品 eAPT 將重新質押引入 Move 生態系統。這將使重新質押能夠保護 MoveVM 鏈或任何開發自己的區塊鏈的項目，從而使它們能夠依靠 Aptos 進行安全和驗證。
因此 Echo 將成為 Move 生態的 BTChub，為 move 生態提供 4 個圍繞比特幣的產品：
橋：可以將 BTC L2 的資產橋接到 Echo，使得 Move 生態與 BTC L2 互操作；
流動性質押：質押 BTC 在 Echo 上，以賺取 Echo 積分；
再質押：合成 Move 生態的 LRT 代幣 aBTC，使得比特幣可以在 Move 生態互操作，且獲得多層疊加收益；
借貸：存入 APT、uBTC 和 aBTC，提供質押借貸服務，借貸業務的利潤分享給用戶獲得接近 10% 的 APT 收益。
2.1.4「半中心化也許是最優解」的 Lombard
Lombard 的核心特點在於其 LBTC 資產在安全性與靈活性上的平衡。一般來說，絕對的去中心化雖然能帶來更高的安全性，但通常會在靈活性上做出較大犧牲。例如，RenBTC 和 TBTC 的市值與 WBTC 的巨大差距，正是這種權衡的典型案例。而完全中心化的管理雖然能夠提供最大的靈活性，但由於需要基於信任的假設以及潛在的安全隱患，其發展天花板相對有限。這也是為什麼 WBTC 的市值佔比在 BTC 總市值中始終較低的原因之一。
Lombard 巧妙地在安全性與靈活性之間找到了一種平衡方案。在保持相對安全的前提下，儘可能地釋放了其 LBTC 的靈活性，從而為 BTC 流動性資產開闢了新的發展空間。
Source: Lombard
相比傳統的多籤風格 Mint/Burn 模式，Lombard 引入了更具安全保障的「Consortium 安全聯盟」概念。這一概念最早出現於早期的聯盟鏈中，與當前許多 DeFi 項目，尤其是跨鏈橋項目中由項目方掌控的多籤節點不同，Lombard 的安全聯盟由信譽極高的節點組成，包括項目方、知名機構、做市商、投資方和交易所等，節點之間通過 Raft 算法達成共識。
這種機制雖然不能完全稱之為「100% 去中心化」，但其安全性遠高於傳統的多籤模式，同時保留了多籤 2/3 數據公證的全鏈流通、靈活鑄造和贖回的特性。此外，完全去中心化並不一定等同於絕對安全。例如，無論是 POW 還是 POS，其攻擊成本和安全模型都可以根據機制設計和市值進行計算。除了 BTC、ETH 和 Solana 等高市值公鏈，絕大多數去中心化項目在安全性方面可能還不如 Lombard 的「安全聯盟」模式。通過這種設計，Lombard 實現了安全與靈活性的兼顧，為用戶提供了一種可信且高效的 BTC 流動性解決方案。
除了安全聯盟的設計之外，Lombard 還使用了 CubeSigner，一個硬件支持的非託管密鑰管理平臺。在防止密鑰被盜，減輕違規、黑客和內部威脅，防止密鑰濫用等各個方面都有嚴格的策略限制，為 LBTC 的安全再加上了一道鎖。
而 Polychain 領投的 1600 萬美元種子輪融資，也無疑宣告了 Lombard 在圈內的資源豐富程度，這對於其 Consortium 的節點信譽，以及後續的 Defi 和其他公鏈項目對接都有著莫大的幫助。LBTC 必然會是 WBTC 最有力的競爭者之一。
Source: Lombard
2.1.5 「自帶 Pendle」的 Lorenzo
相比於 Lombard 在資產安全性上的獨特優勢，Lorenzo 作為幣安投資的 Babylon LST 入口，也展現出極具吸引力的特點。
當前這一輪 DeFi 創新中，傳統的 DEX 和借貸協議大多仍然延續了 DeFi Summer 的慣性，或在「吃老本」。穩定幣賽道在 Terra 崩盤後，除了 Ethena 勉強算得上是相對創新，其餘創新顯得乏善可陳。而唯一值得關注的賽道則是 LST（流動性質押代幣）和 LRT（流動性再質押代幣），這得益於以太坊向 POS 轉型所帶來的 LST 效應，以及 Eigenlayer Restaking 所激發的槓桿效應。
在這一賽道中，最大的贏家無疑是 Pendle。可以毫不誇張地說，以太坊生態中絕大多數的收益生息資產最終都流向了 Pendle。本息分離的設計為 DeFi 帶來了全新的玩法：希望控制風險的用戶可以通過 Pendle 獲得完善的對沖機制，而追求更高收益的激進玩家則可以通過變相加槓桿來提升收益。
Lorenzo 顯然希望在這一賽道中集大成於一體。在 Babylon 開啟質押功能後，其 LST 產品具備了與 stETH、Renzo、EtherFI 等 LRT 資產類似的本息分離操作性。Lorenzo 的 LST 產品可以被拆分為兩種代幣：流動性本金代幣 LPT（stBTC）和收益累積代幣 YAT。兩種代幣均可自由轉讓和交易，持有者可以分別利用它們獲取收益或提取質押的 BTC。這種設計不僅提升了資產的靈活性，還為用戶提供了更多的投資選擇。
Source: Lorenzo
通過這種設計，Lorenzo 解鎖了基於 Babylon 質押 BTC 參與 DeFi 的更多可能性。例如，LPT 和 YAT 可分別與 ETH、BNB 及 USD 穩定幣建立交易對，為不同類型的投資者提供套利與投資機會。此外，Lorenzo 還能夠支持圍繞 LPT 和 YAT 的借貸協議，以及結構化的比特幣收益產品（例如 BTC 的固定收益類理財產品）。換句話說，當前 Pendle 上的絕大多數創新玩法，Lorenzo 都能夠借鑑並實現。
作為幣安親自下場押注的少數比特幣生態項目之一，以及當前 BTCFI 賽道中唯一自帶「Pendle」屬性的 LST 項目，Lorenzo 無疑值得市場的重點關注。這一項目不僅拓展了 BTC 流動性的邊界，還為 DeFi 生態引入了更加靈活的收益管理與投資方式，為投資者提供了更多元化的選擇。
2.1.6 為 BTCFi 而生的鏈 Corn
Corn 是首個用比特幣當 Gas 的以太坊 L2 案,旨在為用戶提供多種金融服務,包括借貸、流動性挖掘和資產管理。該鏈完全圍繞著比特幣的金融需求而生，其獨特之處在於它將比特幣（BTC）映射為網絡的原生 Gas 代幣 BTCN,使得比特幣能夠在以太坊生態系統中被更廣泛地使用。
核心特點：
BTCN 代幣:
Corn 引入了 BTCN 代幣，作為在 Corn 網絡上進行交易的 Gas 費用。BTCN 可以被視為 ERC-20 格式的比特幣映射，類似於 wBTC，但在技術實現上有所不同。使用 BTCN 作為 Gas 的好處包括降低交易成本、提高比特幣的使用效率，併為比特幣創造新的價值捕獲機會。
生態系統「Crop Circle」：
Corn 提出了一個名為「Crop Circle」的生態系統概念，旨在通過多種方式循環利用比特幣的價值，從而產生額外收益。用戶可以質押 BTCN 獲得網絡收益，參與流動性挖礦，借貸，開發基於 BTCN 的衍生品市場等。
代幣經濟模型:
引入 $CORN 和 $popCORN。$CORN 作為基礎代幣，用戶可以通過質押 BTCN 或參與流動性提供獲得；$popCORN 則是通過鎖定 $CORN 獲得的治理代幣，賦予用戶參與治理和獲得額外獎勵的權利。這種模型鼓勵用戶長期持有代幣，並通過動態權重和鎖定機制增強社區參與感。
Corn 通過將比特幣引入以太坊生態系統，提供了一個創新的 L2 解決方案，旨在為比特幣持有者創造更多的收益機會。
2.2. 空間：提升比特幣的流動性
2.2.1 託管平臺 Antalpha、Cobo、Sinohope
雖說去中心化是圈內的絕對「政治正確」，但如果剔除掉 FTX 暴雷這個黑天鵝事件，圈內頭部的中心化交易 / 託管 / 金融服務平臺但就資金安全這個層面來講，其實比絕大多數的去中心化平臺表現要好多的多，每年非託管錢包 /Defi 協議被黑造成的損失要超過中心化託管平臺一個數量級。
於是乎頭部的比特幣託管與金融服務平臺在釋放比特幣流動性，賦予比特幣跨時間或空間上的調配功能上也起著當仁不讓的作用。
拿下面三個舉例：
Antalpha - 有著圈內最大的比特幣社區，Bitmain 比特大陸的戰略合作伙伴，生態產品 Antalpha Prime 圍繞 BTC 生態發展，為機構提供 BTC 生產中的硬件能源融資服務，如礦機融資，電費融資， BTC 託管儲存 MPC 方案等等。
Cobo - 神魚的大名我想圈內無人不知，無人不曉，Cobo 託管錢包便是神魚與蔣長浩博士聯合創辦的，迄今已經有超過 1 億的地址 +2000 億美金的轉賬額，現如今 Cobo 更是有 MPC，智能合約錢包等多種解決方案，是很多機構與用戶信賴的一站式錢包提供商。
Sinohope - 香港持牌上市公司，除了錢包解決方案之外，更是提供一站式全棧區塊鏈解決方案，包括 L1/L2 瀏覽器， Faucets，基礎 Dex，借貸，NFT Market Place 等等綜合服務。
幾家平臺都擁有大量真實 B 端用戶，且安全水平一直在線，所以其實許多 Dei 協議與上述平臺都有過合作，在這裡中心化與去中心化的概念沒有那麼涇渭分明，一切從安全與信任的角度出發，在技術與商業化上找到一個相對穩定的平衡點。
2.2.2 借貸新星 Avalon
Avalon 是一個去中心化借貸平臺，專注於為比特幣持有者提供流動性。用戶可以將比特幣作為抵押品進行借貸，Avalon 利用智能合約自動化管理借貸過程。Avalon 提供的固定借貸利率低至 8%，使其在競爭激烈的 DeFi 市場中具有吸引力。
專注於比特幣：Avalon 已經上線了包括 Bitlayer、Merlin、Core、BoB 內的 BTC layer2，專注於為比特幣持有者提供借貸服務,滿足了比特幣用戶的流動性需求。
抵押品管理：Avalon 採用了超額抵押機制，用戶需要提供超過借款金額的比特幣作為抵押，以降低平臺的風險。
數據表現：平臺目前已經超過了 300M 的 TVL，目前積極的在與一眾 BTCFi 項目例如 SolvBTC、Lorenzo、SwellBTC 等展開一些上的合作，從而擴大用戶基礎。
2.2.3 CeDeFi 先驅 Bouncebit
BounceBit 是一個專注於為比特幣資產賦能的創新區塊鏈平臺,通過中心化金融 (CeFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的融合,以及再質押 (Restaking) 的策略,將比特幣從一種被動資產轉變為加密生態系統中的積極參與者。
BounceBit 的特點：
BTC 再質押：BounceBit 允許用戶將比特幣存入協議,通過再質押獲得額外收益。這增加了資產的流動性和收益機會。用戶可以將多種類型的鏈上比特幣資產存入 BounceBit,包括原生 BTC、WBTC、renBTC 等。
雙幣 PoS 共識機制：BounceBit 採用 BTC+BB(BounceBit 原生代幣 ) 的混合 PoS 機制進行驗證。驗證者同時接受 BBTC(BounceBit 發行的比特幣代幣 ) 和 BB 代幣作為質押,增強了網絡的彈性和安全性,同時擴大了參與者基礎。
BounceClub：BounceBit 提供 BounceClub 工具,即使沒有編程基礎的用戶也能創建自己的 DeFi 產品。
流動性託管：BounceBit 引入流動性託管的概念,使抵押的資產保持流動性,並提供更多收益機會。
這有別於傳統的鎖倉模式,為用戶帶來更大靈活性。
BounceBit 通過創新的再質押模式和雙幣 PoS 共識,為比特幣持有者提供了更多的收益機會,並推動了比特幣在 DeFi 生態中的應用。其流動性託管和 BounceClub 工具,也使得 DeFi 開發變得更加簡單和友好。
2.2.4 穩定幣新星 Yala
Yala 是 BTC 上穩定幣和流動性協議，Yala 通過自主搭建的模塊化基礎設施，讓其穩定幣 $YU 能夠在各種生態之間自由、安全地流動，釋放 BTC 流動性，為整個加密生態帶來巨大資金活力。
核心產品包括：
超額抵押穩定幣 $YU: 該穩定幣通過超額抵押比特幣生成，基礎設施不僅基於比特幣原生協議，還可在 EVM 及其他生態系統中自由、安全地部署。
MetaMint：$YU 的核心組成部分，使用戶能夠便捷地使用原生比特幣在各個生態系統中鑄造 $YU，將比特幣的流動性注入這些生態。
保險衍生品：在 DeFi 生態系統內提供全面的保險解決方案，為用戶創造套利機會。
Yala 的一系列基礎設施和產品服務於其願景——將比特幣的流動性引入各個加密生態。通過 $YU，比特幣持有者可在各種跨鏈 DeFi 協議中賺取額外收益，同時保持比特幣主網的安全性和穩定性；通過治理代幣 $YALA，Yala 實現各產品和生態的去中心化治理。
2.2.5 百花齊放的 Wrapped BTC
WBTC
Wrapped Bitcoin (WBTC) 是一種將比特幣 (BTC) 與以太坊 (ETH) 區塊鏈連接的 ERC-20 代幣。每個 WBTC 都由 1 個比特幣作為支持,確保了其價值與 BTC 價格掛鉤。WBTC 的推出使得比特幣持有者能夠在以太坊生態系統中使用其資產,參與去中心化金融 (DeFi) 應用。這極大的提升了比特幣在 DeFi 領域的流動性和使用場景。
WBTC 一直是 Wrapped BTC 的龍頭，但是在 8 月 9 日，WBTC 託管機構 BitGo 官宣與 BiT Global 的合資企業計劃將 WBTC 的 BTC 管理地址遷移至合資企業多籤，表面上本是一件普通的企業合作，卻因為 BiT Global 背後正是孫宇晨實控而引起軒然大波。MakerDAO 第一時間發起了‘減少 WBTC 擔保品規模’提案，要求核心金庫中 WBC 相關擔保額降至 0。市場上對於 WBTC 的顧慮，也給了新型的 Wrapped BTC 新的機會。
BTCB
BTCB 是 Binance Smart Chain 上的一種比特幣代幣，允許用戶在 BSC 上進行交易和使用。BTCB 的設計旨在提高比特幣的流動性，同時利用 BSC 的低交易費用和快速確認時間。
幣安正在積極擴展 BTCB 的功能，計劃在 BSC 上推出更多與 BTCB 相關的去中心化金融（DeFi）產品。這些新產品將包括借貸、衍生品交易等，旨在提升 BTCB 的使用價值和流動性。BTCB 在 BSC 上的應用已經得到多個 DeFi 協議的支持，包括 Venus、Radiant、Kinza、Solv、Karak、pStake 和 Avalon 等。這些協議允許用戶使用 BTCB 作為抵押品進行借貸、流動性挖礦和穩定幣鑄造等操作。
幣安希望通過這些措施增強 BTCB 的市場地位，並推動比特幣在 BSC 生態系統中的更廣泛應用。BTCB 的引入不僅為比特幣持有者提供了新的使用場景，也為 BSC 的 DeFi 生態系統注入了更多的流動性。
dlcBTC ( 現 iBTC）@ibtcnetwork
iBTC 是一種基於離散對數合同（DLC）技術的比特幣資產，旨在為用戶提供一種安全、隱私保護的方式來創建和執行復雜的金融合約。其核心特點是完全去中心化，用戶在使用 dlcBTC 時無需依賴第三方託管或多籤機制，確保用戶對其資產的完全控制，從而降低了中心化帶來的風險。此外，iBTC 的安全性得益於其獨特的自我包裝機制，用戶的比特幣始終處於其控制之下，只有原始存款者才能提取資金，這有效防止了資產被盜或被政府沒收的風險。
iBTC 還利用零知識證明技術，增強了交易的隱私性和安全性。用戶可以在合約中執行復雜的金融交易，而不必公開交易的具體細節，從而保護個人信息。通過這種創新機制，iBTC 使比特幣持有者能夠參與去中心化金融（DeFi）活動，同時保持對資產的所有權和控制權。
iBTC 是所有 Wrapped BTC 中最去中心化的解決方案，其在商業化的過程中可以解決中心化託管不透明的問題。
除了以上的 Wrapped BTC 解決方案以外，還有 FBTC、M-BTC、SolvBTC 等多種多樣的 BTC 解決方案。
四、結語：
比特幣誕生至今已經有 15 年，比特幣已經不僅僅是一個數字黃金，而是一個 2 萬億美元金融體系，一批又一批的 Builder 在前赴後繼的拓展比特幣的邊界，並且延展成為一個新的賽道——BTCFi。我們有以下的判斷：
1、金融的本質是資產的跨時間和空間的調配，典型的跨空間調配：借貸、支付、交易等典型的跨時間調配：質押、利息、期權。隨著比特幣市值到達 2 萬億美金，圍繞比特幣跨時空調配的需求逐漸湧現，形成 BTCFi 場景。
2、比特幣即將成為美國國家儲備，將進一步成為國家和機構的配置資產，會形成大量圍繞比特幣的機構級金融需求，譬如借貸、質押等，產生機構級的 BTCFi 項目；
3、比特幣資產發行、二層網絡、質押等底層基建完善後也為 BTCFi 的場景鋪平了道路；
4、比特幣網絡的 TVL 約 20 億美元（已計入 L2 和側鏈），僅佔比特幣總市值的 0.1%，而以太坊為 15.7%，Solana 為 5.6%，我們認為 BTCFi 仍有十倍增長空間。
5、BTCFi 圍繞比特幣的兩大方向展開，一、提升比特幣的生息屬性，代表項目有 Babylon、Solv、Echo、Lombard、Lorenzo、Corn 等；二、提升比特幣的流動性，代表項目有 Wrapped BTC、Yala、Avalon 等；
6、隨著 BTCFi 的發展，比特幣將從被動資產變成主動資產；從非生息資產變成生息資產。
7、對比黃金的歷史，20 年前黃金 ETF 的推出推動了黃金價格上漲了 7 倍，其本質是把黃金從一種被動資產變成了金融資產，可以基於黃金 ETF 開展更多金融業務。今天 BTCFi 也賦予比特幣時間和空間的金融屬性，提升比特幣的金融場景和價值捕獲，從長期來看，對比特幣的價值和價格提升有巨大影響。
