作者：Francisco Rodrigues，CoinTelegraph；編譯：鄧通，金色財經
加密貨幣牛市期間持續的Meme幣交易狂潮讓交易者經歷了令人眼花繚亂的高點和低點，但從“淘金熱”中受益的似乎是加密基礎設施提供商。
Meme 的流行使得基於 Solana 的去中心化應用程序 (DApp) 從鏈上活動中獲得了創紀錄的收入，自動做市商 Raydium 在本月初的 24 小時費用中創下了創紀錄的 1100 萬美元。
根據 Blockworks 的數據，Solana 的鏈上活動在過去幾周呈爆炸式增長，去中心化交易所 (DEX) 的日交易量從約 16 億美元飆升至 100 億美元的峰值。
Solana 上的 DEX 交易量。資料來源：Blockworks
加密貨幣牛市（包括本次牛市）經常被拿來與加州淘金熱相比較，加州淘金熱發生在 1848 年至 1855 年間，當時在一個建築工地發現了黃金，礦工紛紛湧向該地區，引發了大規模移民。
到 1853 年，大約有 25 萬金礦礦工搬到了該地區，黃金開採量迅速上升。儘管如此，人們普遍認為，大部分財富並沒有流向礦工，而是流向為他們提供商品和服務的企業家。
換句話說，那些出售鎬和鏟子的人賺了真正的錢，而不是那些用它們來尋找黃金的人。
在加密貨幣領域，出售鎬和鏟子的是基礎設施提供商，包括交易平臺、區塊鏈網絡、錢包提供商、支付系統和其他去中心化應用程序。
加密貨幣交易所 Bitget 首席執行官 Gracy Chen 在接受採訪時表示，“鎬和鏟子”的類比在加密貨幣市場背景下仍然具有相關性，“因為它代表了加密貨幣和更廣泛的生態系統發揮作用所需的基本基礎設施。”
將該行業與加州淘金熱進行比較時，Chen 指出 2017-18 年的首次代幣發行 (ICO) 熱潮以各種投資者蒙受損失而告終，而“ICO 創始人卻獲得了鉅額利潤，通常包括購買蘭博基尼和豪華別墅等奢侈品”。
幣安發言人指出，“鎬和鏟子”的類比“並不完全適合加密貨幣市場的多維性質”，但同意它“描述了提供基本基礎設施和服務的實體”，包括“穩定幣發行者、區塊鏈網絡、礦業公司和 ETF [交易所交易基金] 提供商等其他的。”
受益於加密貨幣淘金熱
在上圖中，很明顯，Solana 上的去中心化交易所正在受益，因為由於 memecoin 交易狂潮，交易量（以及由此產生的費用）飆升。
dYdX 基金會戰略副總裁 David Gogel 表示，從歷史上看，交易所“一直是牛市的最大受益者，因為交易量激增推動了鉅額費用收入。”
Gogel 補充說，雖然他認為這一趨勢仍在持續，但在當前的市場週期中，像 Phantom 這樣的新型“複雜的非託管錢包”正在“通過其移動應用程序捕獲重要的活動”。他們通過提供與正在進行交易狂潮的生態系統的無縫集成來做到這一點。
第一個將以太坊和 Solana 結合在一起的第 2 層網絡 Eclipse 的首席執行官 Vijay Chetty 表示，像 Circle 和 Tether 這樣的加密貨幣網關和資產發行商受益於穩定幣供應的增長，並充當用戶的入口。
Chetty 表示，Pump.fun 等 Token 和 memecoin 啟動板也表現良好。他補充說，促進交換活動的 Jupiter 等聚合器、Solana MEV（最大可提取價值）和 Jito 等流動質押平臺也產生了“大量費用”。
事實上，Dune Analytics 數據顯示，用於代幣發行的平臺 Pump.fun 的每日交易量在過去幾周內呈爆炸式增長。該平臺變得如此受歡迎，以至於在因其託管的露骨內容而遭到強烈反對後，不得不停用其直播功能。
Pump.fun 每日交易和總交易。資料來源：Dune Analytics
加密貨幣交易所 CEX.IO 的首席分析師 Illia Otychenko 指出，基礎設施提供商——包括預言機和軟件開發工具包提供商——也“處於蓬勃發展的有利地位”，但他補充說，每個市場週期都會引入一種新型黃金。
Otychenko 表示，2021 年，去中心化金融鎖定總價值的約 71% 集中在去中心化交易所和借貸平臺，而在當前週期中，這種情況已經發生轉變，“流動性質押和再質押正在成為主要受益者” 。
然而，幣安發言人指出，由於“加密貨幣市場的獨特動態”，加密貨幣用戶也可能從這股狂熱中受益。他們補充道：
“在淘金熱中，礦工們在可預測性和戰略遠見有限的情況下追逐黃金。在加密貨幣市場中，參與者——包括交易者、投機者和投資者——可以使用複雜的工具、數據和策略，從而做出更明智、更經過深思熟慮的決策。”
因此，他們表示，雖然基礎設施提供商在生態系統的增長中仍然至關重要，但“加密貨幣市場的贏家可能包括交易者、投機者和風險資本家。”
Bitget 的 Chen 也表達了同樣的觀點，他表示：“任何善於利用先進技術的人都可以從數字資產中獲利，而不僅僅是這些技術的開發商或提供商。”
當前的加密貨幣牛市是否可持續？
當前的加密市場提振可能有利於交易者和基礎設施提供商，但觀察人士不確定牛市會持續多久。
CEX.IO 的 Otychenko 表示，在交易量激增後，這種激增“似乎不可持續”，但他補充說，這“可能會為 Solana 費用建立一個新的基準”。他指出，2024 年 3 月，Solana 的每日費用從 20 萬至 40 萬美元飆升至 200 萬至 300 萬美元，然後穩定在 100 萬至 200 萬美元範圍內。
幣安發言人表示，雖然這種狂熱表明用戶參與度和活動有所增加，但其“可持續性仍然不確定”。費用飆升“通常是間歇性的，與更廣泛的市場週期和特定事件密切相關”。
長期前景將取決於“市場敘述和用戶行為如何演變”。他們補充道：
“為了保持這樣的費用水平以及潛在的需求，Solana 可能需要通過多樣化用例並在更廣泛的加密貨幣子行業培養一致的用戶參與來減少對集中 DApp 活動的依賴。”
他們的結論是，這可能包括擴展到遊戲、去中心化金融和“其他可能促進長期效用和參與的高增長領域”。隨著市場的適應，商業模式也可能發生變化，如果費用飆升至令人望而卻步的水平，則可能會實施動態費用結構。
Bitget 的 Chen 表示，我們正在看到“對現有區塊鏈基礎設施的壓力測試”，並補充說，解決高額交易費用和提高吞吐量“再次變得緊迫”。
