隨著美聯儲12月18日會議臨近，市場對其政策方向的預期不斷升溫。本週即將公佈的11月CPI和PPI數據將成為影響此次利率決議的關鍵變量。CPI數據不僅決定了短期市場情緒，也為未來的降息路徑提供了線索。
CPI數據：通脹趨勢的關鍵指引
根據最新預測，11月整體CPI同比增速預計為2.7%，高於10月的2.6%；核心CPI同比增速預計連續第四個月維持在3.3%。這些數據表明，儘管通脹趨緩，但距離美聯儲的2%目標仍有差距。
華爾街經濟學家對CPI分項數據的預期如下：
- 二手車價格：環比預計上漲2.0%，繼續保持強勁增長。
- 能源價格：預計環比上漲0.3%，為整體通脹提供一定支撐。
- 住房成本：預計增速放緩，其中業主等效租金環比上漲0.33%，低於10月的0.40%。
美聯儲降息路徑的複雜性
當前，市場普遍預期美聯儲將在12月降息25個基點，根據CME FedWatch工具，這一概率高達85%。然而，通脹的頑固性和新的不利因素（如關稅調整）可能對美聯儲的寬鬆政策形成掣肘。
花旗集團策略師Scott Chronert認為，如果本週的CPI數據低於市場預期，可能會加劇投資者對美聯儲政策不確定性的擔憂，尤其是在主席鮑威爾偏向鷹派立場的背景下。與此同時，富國銀行經濟團隊指出，通脹迴歸2%目標的道路可能比預期更加漫長。
降息後的政策前景
即便12月實現降息，未來的寬鬆路徑仍然充滿變數。貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示：“美聯儲應該能夠推行12月的降息，但CPI報告已成為政策調整中的重要里程碑。”
此外，Calamos Investments首席執行官John Koudounis指出，市場已將CPI視為決定年末股市走向的關鍵因素。如果數據不及預期，可能引發對未來政策的更多擔憂。
市場與政策的微妙博弈
當前，美股表現強勁，標普500指數和納斯達克綜合指數紛紛刷新紀錄高點，道指也突破45000點。然而，經濟學家警告，市場的樂觀預期可能低估了潛在的政策風險。通脹的複雜性及美聯儲“鷹派降息”的可能性為未來市場增添了更多不確定性。
總結
本週的CPI數據將成為美聯儲政策路徑的試金石。溫和降息是否能如市場預期般順利推進？通脹是否會出乎意料地加速？這些問題將在未來幾天揭曉答案，而美聯儲的政策抉擇也將在全球市場的聚光燈下展開。
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