原文作者：Matt Hougan、Ryan Rasmussen，Bitwise
原文編譯：Yuliya，PANews
2024 年對加密貨幣市場來說是一個具有里程碑意義的一年。比特幣飆升至 103, 992 美元的歷史新高（截至撰寫時間，年初至今上漲 141.72% ），這主要得益於美國現貨比特幣 ETF 的創紀錄發行，該 ETF 吸引了 335.6 億美元的資產。其他主要加密資產也實現了巨大漲幅：Solana 上漲 127.71% ，XRP 上漲 285.23% ，以太坊上漲 75.77% 。與此同時，加密貨幣相關股票如 MicroStrategy 和 Coinbase 分別大漲 525.39% 和 97.57% 。
創紀錄的價格並非唯一值得注意的發展。加密貨幣在 2024 年美國大選中明顯佔據上風，這讓美國的加密貨幣監管前景更加光明。當選總統特朗普在競選期間支持加密貨幣，承諾建立比特幣戰略儲備並重組 SEC（該機構歷來對加密貨幣持敵對態度）。他還提名 Scott Bessent 擔任財政部長，後者曾表示「加密貨幣代表自由，加密經濟將會長期存在」。進入 2024 年，國會也明顯傾向於支持加密貨幣，支持加密貨幣的候選人在幾場關鍵選舉中擊敗了反對者。預計在未來幾個月內將看到支持加密貨幣的立法。
在中國和其他主要央行的全球刺激政策、不斷增長的機構採用率以及區塊鏈技術的快速改進的推動下， 2025 年的前景看起來相當光明。
TL；DR
01 ：比特幣、以太坊和 Solana 將創歷史新高，比特幣交易價格將超過 200, 000 美元。
02 ：比特幣 ETF 在 2025 年的資金流入將超過 2024 年。
03 ：Coinbase 將超越嘉信理財成為全球最有價值的經紀公司，其股價將突破每股 700 美元。
04 ： 2025 年將成為「加密 IPO 元年」，至少五家加密獨角獸企業將在美國上市。
05 ：由 AI 代理發行的代幣將引領比 2024 年更大規模的 Meme 幣熱潮。
06 ：持有比特幣的國家數量將翻倍。
07 ：Coinbase 將進入標普 500 指數，MicroStrategy 將進入納斯達克 100 指數，為（幾乎）每個美國投資者的投資組合增加加密貨幣敞口。
08 ：美國勞工部將放鬆對 401(k) 計劃中加密貨幣的限制指導意見，使數千億美元資金流入加密資產。
09 ：隨著美國通過期待已久的穩定幣立法，穩定幣資產規模將翻倍至 4000 億美元。
10 ：隨著華爾街對加密貨幣的接受度加深，現實世界資產 (RWA) 代幣化的價值將超過 500 億美元。
額外預測：到 2029 年，比特幣將超越 18 萬億美元的黃金市場，交易價格將超過每枚 100 萬美元
預測 1 ：比特幣、以太坊和 Solana 將創歷史新高，比特幣將突破 200, 000 美元
加密貨幣三巨頭——比特幣、以太坊和 Solana 在 2024 年的表現超越了所有主要資產類別，分別上漲 141.72% 、 75.77% 和 127.71% 。相比之下，標普 500 指數上漲 28.07% ，黃金上漲 27.65% ，債券上漲 3.40% 。
這一勢頭預計將延續到 2025 年，比特幣、以太坊和 Solana 都將創下新的歷史高點。具體目標價格如下：
比特幣： 200, 000 美元
創紀錄的 ETF 資金流入推動比特幣在 2024 年創下新高
這一趨勢預計將持續
2024 年 4 月減半將減少新供應
企業和政府的新增買入需求
如果美國政府落實建立 100 萬比特幣戰略儲備的提議，價格可能達到 500, 000 美元或更高
以太坊： 7, 000 美元
儘管 2024 年上漲 75.77% ，但以太坊在投資者中的關注度有所下降
預計 2025 年敘事將發生轉變
驅動因素包括：
Layer 2 區塊鏈（如 Base 和 Starknet）活動加速
現貨以太坊 ETF 將吸引數十億美元流入
穩定幣和代幣化項目在以太坊上的大規模增長
Solana： 750 美元
2024 年在 Meme 幣狂熱推動下強勢復甦
勢頭預計將持續增強
2025 年催化劑將是「嚴肅」項目向網絡遷移
已有早期案例，如 Render 項目的遷移
這一趨勢預計將在未來一年加速
催化因素
機構投資增加
企業持續買入
投資銀行批准加密貨幣業務
美國戰略比特幣儲備計劃
更好的監管和政治環境
比特幣減半導致供應趨緊
Layer-2 擴容解決方案
宏觀利好（降息、中國刺激政策）
配置比例提升（3% 成為新的 1% 標準）
潛在不利因素
華盛頓政策令人失望
槓桿爆倉風險
政府拋售
Meme 幣熱潮失敗
降息不及預期
預測 2 ： 2025 年比特幣 ETF 的資金流入將超過 2024 年
當美國現貨比特幣 ETF 在 2024 年 1 月推出時，ETF 專家預測該產品組在第一年將吸引 50 億至 150 億美元的資金流入。實際上，在頭六個月內就超過了預期範圍的上限。自推出以來，這些創紀錄的 ETF 已經吸引了 336 億美元的資金流入。預計 2025 年的資金流入將超過這個數字。這種預測的三個支持理由：
1.第一年通常是 ETF 最慢的一年
比特幣 ETF 最好的歷史類比是 2004 年黃金 ETF 的推出
當年黃金 ETF 吸引了 26 億美元的資金流入，令人振奮
但隨後幾年的情況（數字已根據通貨膨脹調整）：
第 2 年： 55 億美元
第 3 年： 76 億美元
第 4 年： 87 億美元
第 5 年： 168 億美元
第 6 年： 289 億美元
關鍵是：第二年的資金流入超過第一年符合黃金 ETF 的發展規律，資金流入減少反而是不尋常的
2.主要投資銀行正在加入
全球最大的投資銀行（包括摩根士丹利、美林證券、美國銀行和富國銀行）尚未釋放其財富管理師隊伍的力量
這些理財經理目前基本上無法接觸到這些產品
這種情況預計將在 2025 年改變
這些公司管理的數萬億美元資金將開始流入比特幣 ETF
3.投資者正在逐步增加配置—— 1% 變成 3% 成為新趨勢
Bitwise 在過去七年幫助投資專業人士進入加密貨幣市場時觀察到一個明顯的模式：
大多數投資者從小額配置開始，然後隨著時間推移逐步增加
預計 2024 年購買比特幣 ETF 的投資者大多會在 2025 年加倍投資
預測 3 ：Coinbase 將超越嘉信理財成為全球最有價值的經紀公司，其股價將突破每股 700 美元
在 2023 年初，投資者可以以 35 美元的價格購買 Coinbase 股票。如今，其股價已達到 344 美元，上漲了近 10 倍。預測顯示這個價格還可能繼續上漲，而且幅度可能很大。
預測：Coinbase 股票在 2025 年將突破 700 美元（較當前價格翻倍以上）。這將使 Coinbase 成為全球最有價值的經紀公司，超越嘉信理財（Charles Schwab）。
原因在於：Coinbase 不僅僅是一家經紀公司。
推動其發展的三個主要催化劑：
1.穩定幣業務
得益於與 USDC 發行方 Circle 達成的協議，Coinbase 的穩定幣業務蓬勃發展
年初至今，穩定幣收入增長了 1.62 億美元（+ 31% ）
如果穩定幣的發展軌跡符合預期，這一趨勢將會持續
2.Base 網絡
去年，Coinbase 推出了基於以太坊的新 Layer 2 網絡 Base
目前在交易量和鎖定總價值方面均位居 L2 網絡之首
隨著增長而來的是可觀的收入
Base 現在每季度產生數千萬美元的收入
隨著更多開發者、用戶和資本湧入生態系統，預計這一收入還將增長
3.質押和託管服務
截至第三季度，這兩項業務產生了 5.89 億美元的收入
較去年同期增長 3.04 億美元（+ 106% ）
這兩項業務都受資產餘額和淨新增資產流入的推動
預計這兩個指標在 2025 年都將顯著增加
這些業務線的年收入有望突破 10 億美元
預測 4 ： 2025 年將成為「加密貨幣 IPO 元年」，至少五家加密獨角獸企業將在美國上市
過去幾年，加密貨幣領域的 IPO 一直相對平靜。但預計 2025 年將迎來加密獨角獸企業 IPO 的熱潮。
為什麼是現在？
當前上市加密貨幣公司的背景與往年有著顯著不同：
加密貨幣價格上漲
投資者需求增長
機構採用率激增
區塊鏈技術已成主流
宏觀環境有利
最重要的是，政治環境已經轉暖
這些因素共同為行業巨頭上市創造了有利條件。
2025 年可能 IPO 的五大候選企業：
1.Circle
USDC（最大穩定幣之一）的發行方
一直在積極準備上市
在穩定幣市場具有強勢地位
正在向新金融服務領域擴張
2.Figure
以利用區塊鏈技術提供各類金融服務而聞名
提供抵押貸款、個人貸款和資產代幣化服務
自 2023 年起就在探索 IPO 可能性
隨著華爾街對代幣化的關注度提升，時機可能已經成熟
3.Kraken
美國最大的加密貨幣交易所之一
自 2021 年起就在考慮 IPO
受市場條件影響計劃推遲
2025 年可能重新獲得發展動力
4.Anchorage Digital
提供數字資產基礎設施服務
客戶群多樣，包括投資顧問、資產管理人和風投公司
擁有聯邦特許銀行資格
全面的加密服務可能促使其尋求上市
5.Chainalysis
區塊鏈合規和情報服務的市場領導者
獨特的服務供應
增長軌跡良好
隨著加密行業對合規要求的日益重視，極有可能進入公開市場
預測 5 ：由 AI 代理發行的代幣將引領比 2024 年更大規模的 Meme 幣熱潮
預計 2025 年將出現比 2024 年更大規模的 Meme 幣熱潮，而由 AI 代理發行的代幣將成為這波熱潮的領軍者。
GOAT 案例：AI 與 Meme 幣的首次碰撞
引人注目的案例來自 a16z 的 Marc Andreessen 與自主聊天機器人 Truth Terminal 的互動。AI 代理推廣了一個名為 GOAT 的小眾 Meme 幣，這個始於實驗性質的項目最終市值突破 13 億美元，充分展示了 AI 與 Meme 幣結合的巨大潛力。
Clanker：開創性的 AI 代幣發行平臺
Clanker 作為一個創新平臺，在 Coinbase 的 Layer 2 擴展解決方案 Base 上實現自主代幣部署。
用戶只需在 Farcaster 上標記 Clanker，並提供代幣名稱和圖片，AI 代理就能自動完成代幣部署。
在投入使用後的短短一個月內，Clanker 已發行超過 11, 000 個代幣，產生超過 1, 030 萬美元的費用收入。
未來展望
AI 發行的代幣預計將推動 2025 年新一輪 Meme 幣熱潮。儘管這些代幣可能缺乏實際應用價值，且大多數最終可能歸零，但它們代表了 AI 和加密貨幣這兩個突破性技術的融合，這一創新發展方向將持續吸引市場關注。
預測 6 ：持有比特幣的國家數量將翻倍
美國戰略儲備前景
美國是否會在 2025 年建立比特幣戰略儲備仍存在不確定性。雖然存在積極信號：
懷俄明州共和黨參議員 Cynthia Lummis 提出法案，建議美國在五年內購入 100 萬枚比特幣
候任總統特朗普對此提議表示支持
但根據 Polymarket 的預測，這一可能性低於 30%
全球競爭態勢
美國考慮建立比特幣戰略儲備的舉動本身，已經引發了全球範圍內的連鎖反應：
從波蘭到巴西的立法者紛紛提出建立本國比特幣戰略儲備的法案
各國政府正在加快佈局，以免錯失良機
當前現狀與未來展望
根據 BitcoinTreasuries.net 的數據：
目前全球有九個國家持有比特幣，美國位居領先地位
預計這一數字在 2025 年將增長一倍
預測 7 ：Coinbase 將進入標普 500 ，MicroStrategy 將進入納斯達克 100
Coinbase 和 MicroStrategy 這兩家加密貨幣領域的主要上市公司將被納入主流股票指數，這意味著幾乎所有美國投資者的投資組合都將獲得加密貨幣領域的敞口。
市場現狀
普通美國投資者目前沒有加密貨幣敞口
加密貨幣作為新興資產類別，許多投資者要麼不瞭解，要麼主動選擇迴避
但幾乎每個投資者都持有跟蹤標普 500 或納斯達克 100 的基金
許多投資者同時持有這兩類指數基金
潛在影響
一旦這兩家公司被納入指數，將產生巨大的市場影響：
約 10 萬億美元資產直接追蹤標普 500 指數
另有 6 萬億美元資產以該指數為基準
Coinbase 納入指數後的預期資金流入：
指數基金需要買入約 150 億美元的股票
基準基金可能帶來額外 90 億美元的買入需求
MicroStrategy 雖然因納斯達克 100 的追蹤資金規模較小而影響相對較小，但仍將產生顯著影響
預測 8 ：美國勞工部將放寬對 401(k) 計劃中加密貨幣的限制指導意見
2022 年 3 月，美國勞工部曾發佈指導意見，警告 401(k) 計劃受託人關注加密貨幣投資選項的重大風險，宣佈將啟動調查項目以保護計劃參與者免受這些風險。
隨著華盛頓新一屆政府的到來，預計勞工部將放鬆這一嚴格的指導意見。這一政策變化的重要性可以從數據看出：
美國 401(k) 計劃當前管理著 8 萬億美元資產
這些基金持續獲得每週新增資金注入
若加密貨幣獲得的配置比例達到：
1% ：將為加密貨幣領域帶來 800 億美元新增資金
3% ：將帶來 2, 400 億美元新增資金
預測 9 ：穩定幣資產將翻倍至 4000 億美元，美國將通過期待已久的穩定幣立法
2025 年穩定幣市場將迎來繁榮，市值將達到 4000 億美元或更高。這一增長將由以下關鍵因素推動：
穩定幣立法
華盛頓親加密貨幣政策制定者最容易實現的目標是通過全面的穩定幣立法。這將解答重要問題，包括誰來監管以及適當的儲備要求是什麼。明確的法規將激發發行方、消費者和企業的巨大興趣。預計摩根大通等大型傳統銀行將進入這一領域。
金融科技整合
Stripe 以 11 億美元收購穩定幣平臺 Bridge，稱穩定幣憑藉其速度、可及性和低成本成為「金融服務的超導體」。PayPal 在 2023 年推出自己的穩定幣 (PYUSD)，Robinhood 最近宣佈計劃與多家加密貨幣公司合作推出全球穩定幣網絡。隨著穩定幣融入流行的金融科技應用，穩定幣管理資產規模和交易量將大幅增長。
全球貿易和匯款
2024 年穩定幣交易額達 8.3 萬億美元，接近 Visa 同期 9.9 萬億美元的支付量。穩定幣巨頭 Tether 最近通過其 USDT 穩定幣為 4500 萬美元的原油交易提供融資。隨著數字美元持續顛覆這些龐大市場，穩定幣需求將繼續增長。
牛市增長
作為最明顯的催化劑，加密貨幣市場的整體擴張將推動穩定幣管理資產規模增長。2025 年加密貨幣市場看漲，穩定幣市場也將隨之增長。
預測 10 ：隨著華爾街加速入場，RWA 代幣化規模將突破 500 億美元
三年前，加密貨幣行業僅將不到 20 億美元的現實世界資產（RWAs）代幣化，包括私人信貸、美國債務、大宗商品和股票。如今，這一市場規模已達到 137 億美元。
代幣化之所以能實現如此顯著增長，主要是因為其具有明顯優勢：它能提供即時結算、遠低於傳統證券化的成本以及全天候流動性，同時為幾乎所有資產類別帶來透明度和可及性。
貝萊德 CEO Larry Fink 從曾經的比特幣懷疑論者轉變為代幣化的堅定支持者，他表示「證券代幣化將成為市場的下一代形態」。這番話出自全球最大資產管理公司的掌門人，意義重大。
華爾街才剛剛開始認識到這一點，這意味著大量機構資金可能很快會湧入代幣化 RWAs 領域。
到 2025 年，代幣化 RWA 市場規模預計將達到 500 億美元，並有可能從此呈指數級增長。
風險投資公司 ParaFi 最近預測，到 2030 年代幣化 RWA 市場規模可能增長至 2 萬億美元，而全球金融市場協會則預測可達 16 萬億美元。
額外預測： 2029 年比特幣將超越 18 萬億美元的黃金市場，單價突破 100 萬美元
雖然人們往往傾向於做出一年期的預測，但從更長遠的視角來看，比特幣的發展前景更加令人矚目。
預計到 2029 年，比特幣市值將超越黃金市場。按照黃金當前的市值計算，這意味著每枚比特幣的價格將突破 100 萬美元。
選擇 2029 年這個時間點是有原因的：比特幣歷來以四年為一個週期運行。雖然這種模式不一定會持續，但 2029 年將標誌著下一個週期的頂點（同時也是比特幣誕生 20 週年）。在問世 20 年內超越黃金市場無疑是一項重大成就，但比特幣有望實現這一目標。
值得注意的是，如果美國宣佈為建立戰略儲備而購入 100 萬枚比特幣，那麼比特幣價格突破 100 萬美元的時間可能會大大提前。
