市場押注 12 月後反彈

BTC在10萬美元以下建立區間

ETH和BTC都短暫突破了關鍵閾值 - 分別為4,000美元和100,000美元 - 然後回落,在我們進入2周後的假期期間,市場保持在區間內交易。但變化正在醞釀:當選總統唐納德·特朗普任命加密貨幣友好的SEC主席保羅·阿特金斯,以及一位加密貨幣友好的商務部長候選人,這都承諾了更有利的美國監管。隨著機構投資者的興趣不斷增長,BTC瞄準10萬美元以上,ETH創新高的可能性越來越大。不過,短期宏觀不確定性 - 持續的通脹擔憂、全球緊張局勢和潛在的關稅 - 意味著波動性仍將是市場的一部分。下週的FOMC會議很可能會降息,但這已經被市場所預期。

隱含波動率未能跟上實現波動率

BTC突破10萬美元觸發了實現波動率的飆升,推動BTC和ETH的波動率都進入60%的水平。儘管前端隱含波動率略有上升,但期權賣家獲利了結,阻礙了進一步上漲。BTC的持倉成本轉為負值,ETH的持倉成本仍保持溫和的正值,價格行為一直在突破隱含區間。日內波動性飆升,看來在今年剩餘時間裡,85,000美元至105,000美元的交易區間將得到鞏固。

前端看漲期權溢價大幅下降

期限結構再次進入正向市場,因為前端看漲期權溢價下降。2025年1月的看漲期權隱含波動率仍然很強,表明市場預計到12月底之前會出現整理。看空者瞄準85,000-90,000美元的下滑可以利用2025年初的看跌風險逆轉作為對沖。鏈上資料顯示長期持有者在獲利了結,暗示著弱勢資金仍需要被清洗出去。由於資金費率較高,投機性興趣仍然很高。

ETH/BTC現貨價格起起伏伏

ETH/BTC最初突破0.04,但隨後又跌回到下行趨勢中。儘管實現波動率有所收斂,但ETH的波動率溢價仍高於BTC,反映了市場對ETH大漲至4,800美元歷史高點的擔憂。但隨著ETH未能守住4,000美元,隱含波動率差也趨於平坦,這表明市場的看漲押注已經冷卻...暫時如此。

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