今晚 9 點，胖企鵝（Pudgy Penguins）終於出手了。Pudgy Penguins、Lil Pudgys、Rogs 和 SBTs 的持有者均可申領空投代幣 PENGU，領取期限設置為 88 天。而購買了 Pudgy Toys 的用戶也被納入此次空投陣列，只不過他們得等到明年 Abstract 主網上線，通過 LayerZero 的橋接功能領取 PENGU。具體細節，將隨著 Abstract 的主網上線在明年 1 月揭曉。
PENGU 的總供應量和最大供應量均為 88,888,888,888。這組看似討喜的“八字”背後，分配也足夠巧妙：
- 25.9% 留給 Pudgy Penguins 社區，包括 Lil Pudgys、PenguPins、Pudgy Rods 等多樣化的生態成員；
- 24.12% 計劃擴展到其他社區，預計引入 500 萬名新用戶，為胖企鵝招兵買馬；
- 12.35% 用於創建去中心化交易所的流動性對，確保 PENGU 在市場中能“跳起熱舞”；
- 17.8% 分配給項目團隊，設置 1 年懸崖期與 3 年歸屬期，鎖倉機制提升團隊的“長期陪跑”意願；
- 11.48% 用於公司業務開發與市場推廣，承擔生態發展重任；
- 0.35% 分給了 FTT 持有者，其中 4%** 被指定用於公共利益，延續“傳播良好氛圍”的 Pudgy Penguins 座右銘。
目前根據 Whale Market 場外交易盤前信息，PENGU 地板價為 0.044 USDT，結合代幣總供應量為 888.88 億枚，對應總市值為 39.1 億美元。與此同時，Pudgy Penguins 與 Lil Pudgys 地板價分別暴漲至了 32ETH（$128,796）與 3.78 ETH（$15,175），市值分別為 11.4 億億，3.2 億，總市值 14.6 億美元。
問題來了：PENGU上線後，這個市值能否站穩？NFT和代幣之間的價值天平，又會如何傾斜？
價值傳遞——前輩們的經驗
NFT 項目發幣並不新鮮，市場早就見識過“老玩家”的劇本：上輪牛市時，BAYC 的 ApeCoin 風光無限；今年初，Runestone 空投 DOG 也曾一鳴驚人。然而，歷史雖然不會簡單重複，但相似的邏輯往往再次上演。
BAYC——Apecoin
BAYC 在上論牛市絕對稱得上風頭無倆，BAYC 背後的母公司 Yuga Labs 收購了 CyptoPunks 一舉成為 PEP NFT 的巨頭，同時，Yuga Labs 在蘇富比拍賣行對 101 只無聊猿和 101 只 BAKC 狗進行拍賣了 2100 萬美元。比如 NBA 球員 LaMelo ball、NBA 主席 Daryl Morey、DJ 二人組 Bassjackers、DJ 3lau 和陳柏霖、吳建豪、余文樂在內的多位中國明星。他們紛紛使用 BAYC 的作品作為社交媒體的頭像。名人效應激發了大眾對 NFT 和 BAYC 的興趣，甭管有沒有 NFT，大家都願意把頭像換成一隻猴子。
3 月，Yuga Labs 以 40 億美元估值完成 4.5 億美元種子輪融資， a16z 和 Animoca Brands 領投。同為投資方的遊戲發行商 Animoca Brands 和 Sound Ventures 宣佈他們支持 ApeCoin 提供資金，就連《時代》雜誌也宣佈，接受以 Apecoin 支付訂閱費。
就在這樣的背景下，Apecoin 登場，上線市值 9 億美元，一路暴漲最高來到了 68 億美元。BAYC 在快照完成後經歷了短暫的腰斬暴跌，然後迅速重整旗鼓實現新高。最高時，BAYC+MAYC+Apecoin 的總市值超 100 億美元。
然而登頂之後的 BAYC 與 Apecoin 似乎用光了所有能量，也追隨 BTC 進入了慢慢熊市，價值只跌不漲，BAYC 的地板從 36 萬美金最低跌至 2 萬美金，Apecoin 的 68 億市值一度跌到了 3 億美金，最大跌幅都在 95% 左右。
目前，Apecoin 市值 11.8 億，BAYC 市值 7.5 億，MAYC 市值 2.5 億。
Runestone——DOG
Runestone 是年初比特幣生態熱潮中最為耀眼的明星項目，因為獨到的機制玩法以及與眾多項目的聯動，造富效應頻現，持有 Runestone 就有機會收到其他比特幣生態項目的空投，再加上 Runestone 創始人 Leonidas 宣佈會對 Runestone 進行三輪代幣空投。Runestone 地板價在 4 月最高達到了 5000 美金的高點，對應市值 5.6 億美元，而在 DOG 符文空投結束後，Runestone 市值暴跌 85%，長期維持在 8000 萬美金。而誕生的 DOG 初始市值 4 億美金，經歷短暫回調後，最高衝到了 11 億美金。
隨之比特幣生態熱度的下降，DOG 也一度回落至 1.8 億市值，目前市值回升至 9.3 億。
不難看出，在 NFT 項目發幣之後，至少一半以上的價值會直接轉移到 token 身上。而轉換的比例取決於兩點：
1，NFT 本身的社交屬性
2，NFT 未來的潛在空投預期
BAYC 本身具備幣圈 T0 級別的社交屬性，雖然如今它的風頭已經不如往昔，但依然是永恆的經典。因此，APE 代幣並不會搶走 BAYC 的核心價值。相比之下，Runestone 缺乏社交屬性，而比特幣生態的冷清狀態也限制了空投的實際價值預期。正因如此，DOG 代幣顯得更具價值，而 Runestone 則幾乎淪為棄子。
然而，類似的劇情又在近期上演。就在上個月，Animoca Brands 戰略投資了 Pudgy Penguins 的母公司，似乎是要復刻 BAYC 的成功模式。
實際上，Igloo 的估值支撐，正是來源於 Pudgy Penguins 的整體市值。當初 Igloo 發行 Pudgy Penguins 時，其初始價格僅為 0.03ETH，而即便 Pudgy Penguins 價格飛漲，創始團隊也無法從中獲益豐厚，唯一的收益不過是交易過程中的手續費而已。在這種情況下，如何為 Igloo 的融資資本提供退出渠道？答案顯而易見，發幣成了最直接的途徑，PENGU 代幣的推出也因此應運而生。對於市場而言，大戶們可以隨時調控幣值；對於 PENGU 代幣本身，創始團隊和投資機構需要套現，而 NFT 持有者同樣渴望兌現他們的收益。
說了這麼多，Pudgy Penguins 上線後該怎麼辦？
1. 拋售 NFT：越早賣出越佔先機
NFT 拋售潮幾乎是板上釘釘的事情。空投一旦完成，Pudgy Penguins 的 NFT 價值預計將會至少腰斬，因此越早出手，價格越高。Azuki NFT 系列的匿名分析師 Waleswoosh 在 X 平臺發文指出：“我認為空投後的 Pudgy Penguins 地板價會穩定在 20 ETH 左右，那些預期會跌到 10-15 ETH 的人，忽略了 2025 年 1 月 Abstract 主網發佈所帶來的進一步支撐。”
2. PENGU 的潛在波段機會
如果 PENGU 重演 APE 和 DOG 的歷史劇本，最佳操作無疑是在上線當日的 FOMO 情緒最強烈時賣出，隨後等待 2-5 天的第一波自然回調，再擇機抄底。
值得注意的是，鑑於 Yuga Labs 的“拉胯表現”，市場對於 PENGU 這輪行情的期待值反而更高。PENGU、Pudgy Penguins、Lil Pudgys 合計總市值衝擊 100 億美元，既是合理預期，也是值得留意的賣點。
如果你錯過了 PENGU 空投，該如何操作？
1. 抄底其他 NFT：尋找下一個“被低估”的潛力股
若 PENGU 空投順利，市場情緒將被進一步激發，這會對其他具備代幣發行計劃的 NFT 項目形成積極的帶動效應。當前，Azuki 和 Doodles 的市值均不到 5 億美元，與發幣狀態下的 Pudgy Penguins 相比，它們顯然處於低估狀態。此時擇機佈局那些發幣預期最高的 NFT，或許能抓住下一輪的價值爆發。
2. 繼續潛伏 Pudgy Penguins：佈局下一步大招
今年 6 月，胖企鵝母公司 Igloo 成功收購鏈上創作者經濟平臺 Frame，計劃共同打造專為鏈上文化與社區設計的 L2 網絡 Abstract Chain。緊接著，Igloo 於一個月後完成了 1100 萬美元融資，投資方陣容包括 Founders Fund、分佈式資本、1kx、EVG 和 Selini Capital 等知名機構。
Igloo 計劃將這筆資金投入新業務 Cube Labs，後者將深度參與 Abstract 網絡的開發。這條基於 ZK 技術構建的區塊鏈，定位於全球最大的鏈上文化社區，旨在通過 ZK 技術堆棧與 EigenDA 服務，提供低成本、快速且安全的交易體驗。
因此，Pudgy Penguins 依然具備公鏈空投的強烈預期。一旦空投後的 NFT 拋售潮平息，抄底 Pudgy Penguins 不僅是一個穩健的選擇，甚至有望在未來迎來新的爆發點。
最後
今晚 9 點，PENGU 就要正式上線，在這場空投風暴中，市場總會找到自己的平衡點。而無論是選擇短線套利還是長線潛伏，唯一不變的是：當資本的棋局重新排布，下一步的機會往往藏在“被忽略的角落”裡，祝大家玩的開心。
