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2024年第四季度網路狀態礦業資料特刊
作者: Matías Andrade
關鍵要點:
2024年比特幣減半事件對礦工的盈利能力產生了重大影響,每兆雜湊(TH/s)的BTC計價收入出現了大幅下降,儘管比特幣最近價格飆升至10.5萬美元以上,部分抵消了這一影響。
上市比特幣礦業公司的股價表現比比特幣價格波動更加劇烈,擁有更強大資產負債表和更高效礦機的公司,如Hut8、Bitdeer和Core Scientific,表現優於同行。
對比特幣網路ASIC礦機分佈的分析顯示,礦機硬體主導地位發生了重大轉變,目前主導格局基本由S19系列機型主導,這表明礦機效率提升的速度非常快,礦工不斷升級裝置。
未來,比特幣礦工適應網路預設供給調整、最佳化運營並利用技術進步,將對他們的長期競爭力和盈利能力至關重要。
簡介
全球比特幣礦業已經成為一個複雜且地域分散的格局,礦工不斷尋找最有利條件來維持他們耗能巨大的運營。與理想化的無國界、全天候加密貨幣網路願景不同,實際情況是,比特幣礦業活動高度敏感於區域能源政策、氣候條件乃至文化偏好等因素。
在本期網路狀態中,我們將深入探討塑造比特幣礦業格局的變遷模式和趨勢。透過對比特幣算力和挖礦難度的詳細資料分析,我們將揭示礦業算力分佈及其隨時間的演變,利用Coin Metrics資料提供的獨特見解。
減半回顧
比特幣生態系統中最重要的事件之一是區塊獎勵的定期減半,最近一次發生在2024年4月。這一備受期待的事件大約每四年發生一次,將比特幣礦工獲得的獎勵減半,有效減少了新BTC進入流通。
正如預期的那樣,2024年減半對比特幣礦業產生了重大影響。我們對挖礦難度調整的分析顯示,在減半前幾個月,礦工為最大化減半前的獎勵而瘋狂競爭,導致難度大幅上升。
資料來源: Coin Metrics Network Data Pro
區塊獎勵的減少直接影響了比特幣礦工的收益,如下圖所示。我們的資料顯示,在減半後,每兆雜湊(TH/s)的BTC計價收入出現了明顯下降,因為礦工必須應對每個成功驗證的區塊獎勵減半的問題。
資料來源: Coin Metrics Network Data Pro
儘管BTC計價收入下降,但比特幣最近價格飆升至10.7萬美元以上,部分抵消了這一影響。每兆雜湊(TH/s)的美元收益有所恢復,但仍低於減半前水平,因為礦工面臨著在獎勵減半的情況下維持盈利能力的挑戰。
資料來源: Coin Metrics Network Data Pro
這些趨勢突出了比特幣礦工在面對網路預設供給調整時所需的韌性和適應性。隨著生態系統的不斷發展,礦工將需要最佳化運營、尋找最具成本效益的能源來源,並利用技術進步,以在不斷變化的加密貨幣挖礦格局中保持競爭力。
上市比特幣礦業公司
上市比特幣礦業公司的股價表現與比特幣價格走勢高度相關,但波動性明顯更大。隨著比特幣在2024年創下新高,礦業公司股價也出現了大幅上漲,但其軌跡因運營效率、債務水平和挖礦能力等因素而有所不同。
Marathon Digital Holdings (MARA)、Riot Platforms (RIOT)和CleanSpark (CLSK)等主要礦業公司的股價從2023年低點飆升了數百個百分點。然而,這種上漲並非行業內部一致。擁有更強大資產負債表和更新型高效礦機的公司通常表現優於同行。自2024年7月以來,如下圖所示,最大漲幅的是Hut8、Bitdeer和Core Scientific,分別上漲了68%、78.5%和60.2%。
資料來源: Coin Metrics Market Data Feed & Yahoo Finance
這一價格行為背後有幾個因素在推動。礦業公司在裝置和電力方面有較高的固定成本,這意味著比特幣價格的上漲可能會大幅提高他們的盈利能力。這解釋了為什麼礦業股通常比比特幣本身更加波動,在同期比特幣價格上漲54.3%。
比特幣減半事件也影響著估值,因為投資者正在考慮挖礦獎勵減半以及歷史上減半後價格上漲的模式。最後,許多礦工在加密寒冬期間一直持有他們挖掘的比特幣,實際上是以比特幣價格為槓桿進行操作。隨著比特幣價值的上升,這些持倉大幅升值,增強了他們的財務狀況。
需要注意的是,這些股票面臨的獨特風險超出了比特幣價格波動。能源成本、裝置過時和監管問題都可能顯著影響它們的表現。此外,礦業競爭持續加劇,即使在比特幣價格上漲環境下,也可能會壓縮利潤率,這可能導致礦業行業的併購整合活動。
ASIC分佈
透過分析挖掘的區塊中的隨機數(nonce)模式,可以跟蹤比特幣挖礦硬體的演化,為研究者提供網路技術進步和安全特徵的洞見。每個ASIC製造商都採用不同的隨機數掃描方法,創造出可識別的特徵簽名,這使研究人員能夠確定哪些機器可能負責挖掘特定的區塊。這種方法由Coin Metrics開創和完善,已成為理解比特幣礦業生態系統構成的關鍵工具。
資料來源: Coin Metrics' MINE-MATCH
資料顯示,過去六年中礦機主導地位經歷了幾次重大轉變。曾主導至2019-2020年的Antminer S9幾乎已被淘汰,網路經歷了一次重大技術升級週期。目前格局由S19系列機型主導,包括XP、JPro和標準版本,合計佔據了大部分算力。這一轉變表明,隨著礦工不斷升級裝置以保持競爭力,礦機效率提升的速度非常快。
結論
2024年減半事件,將礦工獎勵減半50%,對全球比特幣礦工的盈利能力和運營產生了重大影響。儘管BTC計價每兆雜湊(TH/s)的收入出現了直接下降,但比特幣最近價格飆升幫助抵消了部分負面影響,使礦工得以維持一定的盈利能力。然而,該行業繼續面臨適應網路預設供給調整的挑戰。
隨著比
網路資料洞見
摘要亮點
來源: Coin Metrics Network Data Pro
在過去一週,Ethena 推出了USDtb,這是一種由黑石的BUIDL基金支援的新穩定幣。USDe繼續上升,在Ethrereum上的市值增長12%至57億美元。Aave (AAVE)和Chainlink (LINK)的市值分別增長了26%和7%,這是由於唐納德·特朗普的World Liberty Financial (WFLI)的購買。Jito (JTO)和Raydium (RAY)在Solana上的交易量分別增加了73%和31%。
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