從上個週期說起……
從上個週期的 people、Shib 開始，meme 就是一種群體的文化表現。從社區角度來看，meme 幣算是最符合散戶投資者情緒和社區氛圍的一種符號。讓我們回顧一下 people 的興起，最初社區的成立是為了在拍賣會上贏得一份罕見的美國憲法副本，Constitution DAO 吸引了 17437 名貢獻者，並籌集了超過 4700 萬美元。PEOPLE 是 ConstitutionalDAO 給其貢獻者的代幣，在拍賣失敗後成為社區擁有的代幣。並且在通過數字貨幣募集資金和競拍的過程中讓同樣認同社區自治和聯邦憲法的群體聯繫在一起，最終也讓組織權利迴歸了社區本身。這份緣起賦予了 people 比較濃厚的政治色彩，在此後多次政治事件中 People 幣都有比較明顯的市場表現。比如今年六月美國中選時期，people 曾在短期內創造過接近 600% 的漲幅。同樣的，people 曾經的持幣地址和持幣集中度也體現出了這是一次“去中心化的社會實驗”。
Shiba Inu（SHIB）自 2020 年 8 月推出以來，憑藉巧妙的品牌定位和強大的社區力量，以驚人的速度成為全球最受關注的 meme 幣之一。SHIB 的創始人 Ryoshi 在發行時將 50% 的代幣鎖定在 Uniswap 上，另一半則轉入以太坊創始人 Vitalik Buterin 的地址，後者於 2021 年 5 月銷燬了 90% 的 SHIB，並將剩餘部分捐給印度疫情救助基金。這一事件吸引了全球媒體的關注，推動 SHIB 的市值迅速飆升， 2021 年 10 月一度達到 400 多億美元，躋身全球加密貨幣前十。SHIB 的市值表現尤其引人注目：它從初期的幾百萬美元迅速增值，甚至在短時間內超越了許多老牌主流幣種，成為數百萬投資者追捧的對象。
SHIB 社區 ShibArmy 是其持續發展的核心力量，當前參與者已超過 200 萬人，活躍在推特、Reddit 等社交媒體上，不斷擴大其影響力。為進一步提升代幣價值，SHIB 團隊推出了去中心化交易平臺 ShibaSwap，併發行了 LEASH 和 BONE 等代幣，形成了豐富的生態系統。此外，SHIB 正在開發 Layer 2 解決方案 Shibarium，以進一步提升交易效率，增強其實際應用場景。這種去中心化的分發機制、社區推動和生態擴展，構建了一個獨特的 meme 幣生態，SHIB 不再是單純的 meme 幣，而是一個社區驅動、具有實際應用價值的項目，顯示出 meme 幣在市場情緒和投機之外的潛力。
無論如何，不論是文化符號還是政治符號，DAO 和 meme 幣都在市場中表現出了讓人驚訝的效果。由此越來越多的人認為，DAO 和數字貨幣天然地適合 meme。
本輪週期的 Meme 風格
BRC 20 和銘文
本輪市場週期中的 meme 幣熱潮呈現出一些與此前截然不同的特徵。伴隨 BTC ETF 預期的高漲，比特幣相關代幣如 BCH 等成為市場資金的新去向。此外，一些對標以太坊的設計在比特幣生態中嶄露頭角，如 BTC 的 Layer 2、EVM 以及 BRC 20 標準。BRC 20 的誕生，讓比特幣網絡具備了發行代幣的能力，並迅速吸引了大量資本的關注。
在這種背景下，BRC 20 中的明星代幣如 Ordi 率先強勢拉昇，進一步助推了 BRC 20 的火熱行情。與此同時，Rats 等動物幣也逐漸興起，將 meme 幣潮流推向新高度。以太坊、
Avalanche 和 Solana 等其他公鏈亦紛紛效仿，推出了與其類似的銘文設計，使得銘文項目在各鏈上開花結果，meme 幣市場再度迎來多樣化與創新的活力。
名人效應和特殊事件
除此之外，meme 幣也極大地受到名人和一些特殊事件的影響。在美國大選期間，圍繞特朗普主題的 meme 代幣引發了加密市場的熱潮。例如，"MAGA"、"Super Trump Coin"和"FreeDum Fighters"等 Meme 幣利用政治事件吸引投資者關注。特別是 FreeDum Fighters，提出了“PolitiFi”概念，推出了支持特朗普和其對手哈里斯的角色（“MAGATRON”和“Kamacop 9000 ”）的虛構對決機制。
同樣地，在馬斯克將社交媒體簡介改為“Chief Troll Officer”後，TROLL 等 meme 幣瞬間引爆了市場。TROLL 幣的價格在短短 24 小時內暴漲 330% ，吸引了大量投機者入場。這一舉動直接引發了對 TROLL 及其他 meme 幣的狂熱，許多交易者在短期內通過購買 TROLL 實現了鉅額回報。
伴隨著 AI 熱潮而來的是 AI meme。以 GOAT（goatseus maximus）為例，該代幣的概念由 AI bot“真理終端”自創並由開發者用 Claude-3 Opus 訓練模型引出。GOAT 的成功引發了不同 AI meme 幣的出現，如 SHEGEN 等，但在規模和影響力上仍未超過 GOAT。
公鏈與 meme 生態
Meme 幣雖然最初只是以娛樂或話題為主，但在推動 crypto 生態的用戶增長和公鏈網絡發展方面起到了比較顯著的作用。這類代幣由於交易頻率高，吸引了大量新用戶，從而帶動了錢包的創建和交易數量的增加。例如，以太坊因其 ERC-20 標準成為了推出 meme 代幣的首選平臺，而 Solana 則憑藉低成本交易吸引了大量 meme 幣用戶，各種公鏈的特性吸引力不同調性的交易者，meme 為公鏈提升了其用戶基礎和生態曝光度。此時，meme 的 launchpad 也應運而生。Pump.fun 專為用戶參與創建和交易 meme 代幣而設計，其遊戲化機制與社交互動增強了 Solana 生態的活躍度。
Pump.fun 的機制簡單來說就是可以一鍵發佈新 meme 幣，並通過 bonding curve 定價系統合理地 mint 代幣。新創建的 memecoin 會直接發送至 raydium 交易，且當市值達到限額時，平臺會向 raydium 注入流動性並銷燬部分代幣，以增強幣種的流動性和穩定性。對於創建者而言，只需支付約 0.02 SOL 的初始費用及 2 SOL 的遷移費用。這些玩法不僅使 Pump.fun 成為一個項目方易於冷啟動、參與者交易便捷的 memecoin 平臺，也使 Solana 生態更具粘性和互動性。
針對 meme 代幣的熱潮，不少公鏈也“主動出擊”，比如加速交易速度和推出新的代幣標準。像 Solana 這樣的區塊鏈甚至將 meme 代幣稱為“文化代幣”，強調它們在傳播區塊鏈認知和推動社區發展的重要作用。這些都說明 meme 代幣不僅能提升網絡效應，還可以通過文化傳播吸引新用戶。此後，meme 代幣可能繼續作為文化傳播載體和流量入口。
Meme 幣因何成功？
我們不如先從交易的角度看看為什麼 meme 幣會在這個週期興起。最重要的原因是：市場上其他處於低估值區間的標的不足以吸納資金。我們理想中的牛市是 ETH 和 BTC 帶動其他山寨幣一同“起飛”，然而在本輪週期中多數山寨幣並沒有跑過 BTC 的收益率；其次，新項目的財富效應不及預期：多如牛毛的新項目又極大分散了市場資金、並且頭部新項目在一級募資階段已經估值膨脹，在隨後的 IEO/IDO 上線後開始大幅波動，於是交易所中小投資者回報相對一般，這些帶來的反中心化資本遊戲的情緒讓散戶更加願意選擇 meme。除此之外，這個週期新的敘事如 intent、zk 或者 FHE 等等並沒有得到市場中大多數交易者的認可，市場參與者多半將信將疑，這些目前看不到二級財富的敘事還是那麼遙不可及，市場非常需要有新的可以炒作的敘事出現。
從 meme 本身因素來看，盤點成功的 meme 幣，我們可以發現，一個良好的 meme 幣基本具備以下幾個條件：Meme 本身要具備獨特的符號和象徵意義，有病毒性傳播和二次創作的可能。Shiba Inu 就是一個很好的例子。亦或者，社區整體有一個激勵人心的故事和願景，激發社區的情感共鳴，使更多用戶認同並參與其中。
其次，運營對於 meme 的成功至關重要。在成立之初實現社區自治，在大量溝通中形成統一而一致的氛圍。創始團隊必須擅長運用社交媒體等宣傳方式以及各種維持用戶粘性的手段，確保社區成員有機會參與決策，增強凝聚力和歸屬感。
最關鍵的一點是，必須有一批足夠強大且穩定的莊家，這些人願意長久支持該項目，從而為幣價提供支撐。這些持幣者的長期信任和信念，是 Meme 幣能夠穩定增長的重要保障。
Meme 幣究竟是炒作還是自我表達？
操控與風險
截至近期，Meme 幣板塊的總市值約為 580 億美元，佔整個加密貨幣市場總值的 2.5% 左右，儘管在市場中佔有一定地位，但總體規模仍然較小。截至 2024 年末，排名前十的 meme 幣佔據了 meme 幣市場的大部分市值。其中，狗狗幣（Dogecoin，市值約 110 億美元）和 Shib（Shiba Inu，市值約 65 億美元）處於領先地位。加上其他受歡迎的 meme 幣，如 Floki Inu、Dogelon Mars 和 Baby Doge Coin，這些頂級 meme 幣的總市值約佔整個 meme 幣市場市值的 80% 以上，近期總估值達到約 397 億美元，meme 板塊呈現出高度集中化的現象，少數代幣佔了大部分市場份額。同時，由於部分 Meme 幣主要被強莊持有並操控大量籌碼，導致整體波動性較大。面對這種高集中度和高波動的市場環境，交易獲利已經是一件近乎投機一般的火中取栗的事情。
創新與價值的平衡挑戰
筆者認為，Meme 最吸引人的價值內核就是反正統表達：反主流敘事、反中心化資本……它是從社區的交流中生長出來的符號，這個符號本身承載的表達代表了社區每個參與者的個人表達。然而 meme 和 meme 幣又是完全不同的兩個事物。絞盡腦汁地思考新的敘事、新的噱頭，再利用名人效應或者做市推動幣價，似乎和 meme 的本質背道而馳。有人認為 meme 幣是 crypto 世界最微不足道的創新，它擠佔了許多區塊空間，影響了區塊鏈本身的系統；也有人覺得炒作 meme 只是自然而然的產物，將社區的炒作熱情合理的引導也是 crypto 的意義所在。。無論人們對 meme 幣的看法如何，它們都在以獨特的方式塑造著區塊鏈的未來，並在一定程度上反映出數字資產市場的複雜性與多樣性。在這種背景下，如何平衡創新與價值，仍然是整個加密社區需要深思的問題。
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