比特幣繼續在重要的$100K價位交易,得到了穩定資金流的支援。長期持有者正利用這種充沛的流動性來分配供給。
比特幣：短期持有者供給中獲利比例
在上述深度調整中,2023年8月和2024年9月的下跌是當前上漲週期中最深的兩次。這兩個時期都可被視為市場壓力極大的時刻,存在顯著的轉向為恐慌和加速虧損的潛力。
我們可以透過與短期持有者(STH)錢包相關的指標來設想這一點,這些指標通常被視為代表新的市場需求。如前述的賣家疲憊研究所述,STH錢包是實現虧損的主要來源,為我們提供了關於利潤集中在市場頂部的資訊。
通常,極度緊張的市場時期都會特徵化為大部分幣供處於虧損狀態(虧損幣)。我們可以看到,在這兩種情況下(2023年8月和2024年9月),由STH群體持有的大部分優質幣實際上處於未實現虧損狀態。
比特幣：短期持有者虧損供給與已實現虧損
當我們以STH已實現市值的百分比形式量化STH的虧損時,也可以看到類似的故事。前述的時期並未導致連續的實現虧損,儘管STH的全部供給已陷入未實現虧損狀態。
在下面的圖表中,我們突出顯示(以藍色)了短期供給虧損比例和已實現損失程度都超過1個標準差的時間段。8月5日釋放的yen carry trade是牛市趨勢中唯一一次短暫出現這種條件的顯著事件。
比特幣：長/短期持有者供給比例變化百分比
在前面,我們評估並分析了比特幣市場在調整期間表現出的相當強大的力量。接下來,我們將把注意力轉移到需求狀況上,這是抵消當前持有者獲利拋售壓力的因素。
長期持有者(LTHs)在價格上漲至100K美元及以上期間分配了大量的供給。LTHs的拋售壓力已超過3月份市場創下73K美元新高時的水平。
這種拋售壓力的規模很大,但這與比特幣價格上漲週期後期常見的市場動力相符。
比特幣：已實現市值HODL波浪
補充上述觀察,我們可以看到最近被轉移的資產比例已顯著增加。這是在LTH分配的幣被轉移給新投資者時發生的,突出了新需求活動的增加。
然而,新投資者持有的資產比例仍未達到之前價格高峰週期的頂峰水平。這表明市場可能尚未達到極度興奮和投機者飽和的程度,如之前的週期所見。
比特幣：按年齡劃分的已花費量
在說明了LTH拋售壓力的規模後,我們可以透過使用該群體的年齡細分來增加評估的細節程度。
當分析超過6個月的已花費幣量時,似乎大部分壓力來自6-12個月的細分。這些幣主要是在2024年購買的。值得注意的是,3年及以上的幣仍相對穩定,可能需要更高的價格才會被持有者決定拋售。
總結
供給力量正變得日益突出,因為LTH繼續大量分配幣。然而,也顯示出強大的需求力量,在面臨當前持有者的大量拋售壓力下仍能提供支撐。
此外,新投資者持有的比特幣比例大幅上升,支撐了穩健的需求狀況。但這也表明資產正從長期投資者手中轉移,這通常發生在牛市的後期階段。
您認為未來市場會如何?我們在Coinmoi網站的2024年第52期Onchain上見,看看這段時間內各項指標的變化情況。
