市場概覽
市場主要趨勢
市場整體概況
當前市場處於極度恐慌狀態，情緒指數從 53% 跌至 7%，疊加美聯儲鷹派表態（降息預期從 4 次降至 2 次），觸發了約 10 億美元的強制平倉，顯示市場正經歷顯著的去槓桿化過程。
DeFi 生態發展
DeFi 板塊首次出現近兩個月來的 TVL 負增長（-2.21%），但穩定幣市值依然保持增長（USDT +0.55%，USDC +1.44%），表明儘管市場回調，但基礎流動性仍在持續流入，機槍池等穩定收益項目受到追捧。
AI Agent
AI Agent 賽道市場規模已達 99 億美元，投資重心從投機性質的 AI Meme 幣轉向基礎設施建設，這種轉變顯示出市場正逐步走向成熟，項目方向更趨理性和實用。
Meme 幣趨勢
Meme 幣市場熱度明顯降溫，資金開始大規模撤離，表明市場投機情緒降低，投資者更傾向於尋找具有實質應用價值的項目，這可能標誌著 Meme 幣熱潮的階段性結束。
公鏈表現分析
在市場大幅波動中，公鏈板塊表現出較強的抗跌性，成為投資者避險首選，反映了市場對基礎設施的信心依然穩固。
未來市場展望
臨近聖誕假期，市場流動性預計將有所下降，建議投資者採取防禦性配置策略，以 BTC、ETH 為主，同時可關注 DeFi 穩定收益和 AI 基礎設施項目，但需警惕假期期間可能出現的波動加劇風險。
市場情緒指數分析
· 市場情緒指數由上週 53% 回落至 7%，處於極度恐慌區間。
· Altcoin 本週表現弱於基準指數，呈現大幅下跌態勢。受槓桿頭寸影響，市場出現約 10 億多美元頭寸強制平倉，多頭持倉顯著去槓桿化。鑑於當前市場結構，預計 Altcoin 短期將與基準指數保持同步，獨立行情概率較低。
· Altcoin 處於極度恐慌區間的時候往往會發生向上的翻轉。
總體市場走勢概述
· 加密貨幣市場本週處於下跌趨勢，情緒指數處於極度恐慌。
· Defi 類相關的加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益的方面持續關注。
· AI Agent 賽道項目本週輿情較高，顯示出投資者開始積極尋找一下個市場爆發點。
· 本週 Meme 賽道項目普遍下跌，資金開始撤出 Meme 幣項目，反映出市場對 Meme 幣的熱情逐漸減退
熱點賽道
AI Agent
本週大盤處於下跌趨勢，各個賽道均處於下跌狀態，雖然 AI Agent 賽道的大部分代幣價格在本週也處於下跌態勢，但是在市場中的討論度是最高的。之前 AI Agent 的市場關注點大部分集中在帶有 AI Agent 的 Meme 代幣項目中，現在慢慢向 AI Agent 基礎設施建設方面轉移。
由於本輪週期中傳統的 VC 幣項目並不受市場的歡迎，而 Meme 幣項目並不能為市場帶來持續的增長，所以 AI Agent 賽道是目前非常有可能引領接下來市場發展的賽道，因為 AI Agent 賽道中不僅僅包含了 AI Meme，同樣也包括了 AI DePIN、AI Platform、AI Rollup、AI infra 等眾多其他賽道，均可以與 AI Agent 進行結合。因為本質上區塊鏈的各個項目均是一個個智能合約的表現形式，而 AI Agent 的誕生就是為了改善增強智能合約。所以 AI Agent 與 Crypto 就是一個最好的結合。
市值排名前五的 AI Agent 項目：
DeFi 賽道
TVL 增長排名
過去一週市場項目 TVL 漲幅前 5 名（未計入 TVL 較小的公項目，標準為 3000 萬美元以上），數據來源：Defilama
VaultCraft（VCX）：（推薦指數：2 星）
· 項目簡介：VaultCraft 加密項目是一個基於 Algorand 的公鏈項目，旨在減少參與者在存儲和啟動網絡時的成本。VaultCraft 的設計利用了 Algorand 的權益證明（Proof-of-Stake）共識協議。
· 最新發展：本週 VaultCraft 推出基於 Lido Finance 推出 stETH 4X 槓桿 Looper，同時支持 Base、Arbitrum、Optimism 和 Ethereum 多鏈部署，通過 Chainlink CCIP 實現 L2 到主網的直接質押功能，為用戶提供高達 7%+的 APY 收益，並且與 Matrixport 建立合作關係同時獲得了 1000 BTC 託管業務，使其 TVL 迅速增長。同時與 Safe 和 CoWSwap 達成戰略合作。
Hyperliquid（HYPE）：（推薦指數：5 星）
· 項目簡介：Hyperliquid 是一個高性能的去中心化金融平臺，專注於提供永續合約交易和現貨交易服務。它基於自有的高性能 Layer 1 區塊鏈，採用 HyperBFT 共識算法，能夠實現每秒處理高達 20 萬筆訂單的能力。
· 最新發展：本週整體市場出現了劇烈波動，在週三之前大盤不斷創造新高，在週四美聯儲會議結束之後，整體發生了大幅度下跌，劇烈的波動為想要參與合約交易獲得高額收益的用戶創造了非常好的交易環境，從而非常多的鏈上用戶紛紛加入 Hyperliquid 參與交易，使 Hyperliquid 未平倉合約數量超過了 43 億美元。本週 Hyperliquid 響應市場的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多個當紅幣種交易對的槓桿交易功能，支持最高 5 倍槓桿，吸引了較多鏈上用戶前來參與交易。
Resolv（未發幣）：（推薦指數：2 星）
· 項目簡介：Resolv 是一個 Delta 中性穩定幣項目，圍繞市場中性投資組合的代幣化展開。該架構基於經濟上可行且獨立於法幣的收益來源。這允許將有競爭力的回報分配給協議的流動性提供者.
·最新發展：本週 Resolv 完成了與 Base 集成，顯著降低交易成本並提升交易速度，通過 Euler Finance 推出 USR、USDC 和 wstUSR 的借貸服務，並在 Aerodrome 推出 USR-USDC 流動性池，同時調整 Spectra YT 收益積分為每日 15 點，優化獎勵機制，啟動 Grants 計劃並確認首批 3 位獲得者，同時通過與 Base、Euler Finance 和 Aerodrome 等項目的深度合作，強化了平臺在 DeFi 領域的競爭力。
Babylon（未發幣）：（推薦指數：5 星）
· 項目簡介：Babylon 項目是一個旨在利用比特幣的安全性來增強其他權益證明區塊鏈的安全性的項目。核心理念是通過無信任質押機制激活閒置的比特幣資產，解決比特幣持有者對資產安全的追求與參與高回報項目的矛盾。
· 最新發展：本週雖然市場價格波動比較劇烈，但是 BTC 的表現非常堅挺，仍維持在高位，再加上用戶普遍看好 BTC 的後續發展，所以更加堅定的持有同時想要解放持有 BTC 的流動性，從而會更多的選擇基於 BTC 的生息項目。本週 Babylon 通過與 Layeredge 的合作深化了 ZK 可擴展性技術的應用，並與 Sui 建立戰略伙伴關係推進模塊化生態系統建設。
Lista DAO（LISTA）：（推薦指數：3 星）
· 項目簡介：Lista DAO 是一個基於 BSC 鏈的流動性質押和去中心化穩定幣項目，旨在為用戶提供加密資產質押收益和去中心化穩定幣 LISUSD 的借貸服務。
· 最新發展：本週 Lista DAO 推出了 Gauge Voting 和 Bribe Market 功能，讓 veLISTA 持有者能夠參與流動性池的 LISTA 排放決策。並且宣佈與 48Club_Official 和 defidotapp 等建立戰略合作，特別是在 BNBChain 生態系統開拓新機遇，同時通過 LIP #012 提案推進 PumpBTC 作為創新區抵押品的整合。而且 Lista DAO 通過每週約 23 萬美元的 veLISTA 獎勵分發和高 APR 複利激勵，並通過 5.25% 的具有競爭力的借貸利率吸引用戶。本週 Lista DAO 聯合 FDLabsHQ 開展總額 7,000 USDT 的冬季活動，併為 BNBChain 持有者提供 slisBNB 和 clisBNB 空投機會。
綜上所述，我們可以看到本週 TVL 增長較快的項目主要集中在穩定幣收益板塊（機槍池）。
賽道整體表現
· 穩定幣市值穩步增長：USDT 從上週的 1451 億美元增長到了 1459 億美元，增幅達到了 0.55%，USDC 從上週的 415 億美元增長到了 421 億美元，增幅達到了 1.44%。可以看出雖然本週市場出現了下跌，但是無論是非美國市場為主的 USDT 還是以美國市場為主的 USDC 均出現了增長，說明了整個市場仍然保持著資金的持續入場。
· 流動性逐步增加：傳統市場的無風險套利利率隨著降息的持續在不斷的下降，而鏈上 Defi 項目的套利利率因為加密貨幣資產的價值提升而隨之在不斷的增加，迴歸 Defi 將是一個非常好的選擇。
· 資金情況：Defi 項目的 TVL 從上週的 541 億美元上漲到現在的 529 億美元，在近兩個月中首次出現了負增長，負增長達到了 2.21%，主要原因是因為本週整個市場出現了大幅度的下跌，造成了不少合約以及貸款被迫進行了清算導致 Defi 賽道中的 TVL 有所下降，打破了近兩個月的持續上漲的態勢，接下來兩週應重點關注整體 TVL 變化，關注下跌趨勢是否持續。
深度剖析
上漲驅動力：本輪上漲的核心驅動因素可歸納為以下傳導路徑：市場步入牛市週期帶動流動性需求攀升，進而推動基礎借貸利率水平上行，放大了 DeFi 協議中套利循環策略的收益空間。
具體來看：
· 市場環境：牛市週期帶來整體流動性需求提升
· 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金的定價預期
· 收益端：循環套利策略的收益率擴大，協議內生收益顯著改善這一傳導機制強化了 DeFi 板塊的內在價值支撐，形成了良性的增長動能。
潛在風險：由於市場近期一直處於上漲的趨勢中，市場投資者更多關注的是收益率以及借貸槓桿，然而忽視了下跌風險，本週由於美聯儲出乎市場意料的將明年全年 4 次降息調整為 2 次後，市場出現了快速下跌，致使市場上超過 10 億美元的合約以及借貸資產被爆倉，給投資者造成了損失。而這種爆倉風險很可能會導致連環清算，致使價格進一步降低，清算更多的資產。
其他賽道表現
公鏈
過去一週市場公鏈 TVL 漲幅前 5 名（未計入 TVL 較小的公鏈），數據來源：Defilama
Hyperliquid：本週整體市場出現了劇烈波動，在週三之前大盤不斷創造新高，在週四美聯儲會議結束之後，整體發生了大幅度下跌，劇烈的波動為想要參與合約交易獲得高額收益的用戶創造了非常好的交易環境，從而非常多的鏈上用戶紛紛加入 Hyperliquid 參與交易，使 Hyperliquid 未平倉合約數量超過了 43 億美元。本週 Hyperliquid 響應市場的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多個當紅幣種交易對的槓桿交易功能，支持最高 5 倍槓桿，吸引了較多鏈上用戶前來參與交易。
Bitcoin：本週大盤在前半周出現了新高，但是又在週四後出現了大幅下跌，整個市場價格均發生了較大幅度的下跌，BTC 在期間跌幅相較於其他項目較小，用戶們為了避險紛紛買入 BTC，同時市場用戶也更加看好 BTC 今後的上漲，更加堅定的持有 BTC，所以在持有 BTC 的過程中都會去選擇將 BTC 投入到 BTCFi 項目中賺取額外收益，所以用戶們又開始將 BTC 資產存入到 BTCFi 項目中賺取收益，導致了 Bitcoin 的 TVL 也出現了上漲。
BSC：本週 BNB Chain 引入 Seraph_global、SpaceIDProtocol 和 cococoinbsc 等新項目加入生態系統，積極推進 AI 與 Web3 在遊戲領域的整合，大力支持發展 Meme 項目，通過 Meme Heroes LP 計劃為 CHEEMS 和$HMC 項目提供 50,000 美元的流動性支持，同時推出了包含 GOUT、MALOU、BUCK、$WHALE 等項目的每日 Memecoin 空投計劃，並啟動了總額 20 萬美元的 Meme Innovation 比賽。
AILayer：AILayer 本週的活動主要集中在社區運營和生態合作方面：與 OrochiNetwork 合作開展了 Giveaway 活動；推出了 Mini App 排行榜活動以提升用戶參與度；通過"Would You Rather Challenge"和"Riddle of the Week"等互動活動持續吸引社區參與；同時舉辦了主題為"AILayer 如何用 AI 革命化比特幣"的 EP31 AMA 活動，展示了項目在 AI 與區塊鏈結合方面的願景。
Mantle：Mantle 本週集成 Compound III 實現了重要突破，為用戶帶來了$USDe 借貸功能並支持 ETH 和 BTC 作為抵押資產，通過將 Mantle Scouts Program 擴展至 40 位行業頂尖 Scout，同時推出 Mantle Meetup 計劃，推出了總額高達 100 萬枚 MNT 的 Moe's Rager 大型激勵活動，並通過 Yield Lab 項目成功吸引超過 11 萬用戶參與，累計產生 250 萬筆交易，為 Mantle 帶來了鏈上的流量。
漲幅榜概況
過去一週市場代幣漲幅前 5 名（未計入交易量過小的代幣和 meme 幣），數據來源：Coinmarketcap
本週漲幅榜出現了板塊集中特徵，上漲代幣大部分屬於公鏈賽道。
UXLINK：UXLINK 本週與 DuckChain 達成戰略合作並獲得 UFLY_Labs 投資支持，共同構建社交增長層 (SGL)，LINE 平臺用戶數突破 200 萬用戶大關，同時 UXLINK 在 Upbit 交易對中創下歷史新高。UXLINK 推出了總額 50 萬美元的大規模空投活動，覆蓋 20 多個 Web3 項目，並通過與 OKX 等交易平臺的聯合活動持續吸引新用戶。
USUAL：本週 Usual 推出了創新的 USD0++持有者激勵金庫和 delta-neutral 策略，為用戶提供高達 76%-82% 的 APY 收益率，同時在 Curve 的 USD0/USD0++和 USD0/USDC 池中保持穩定的高收益表現，平均能夠達到 50% 以上。Usual 的 TVL 近期實現了快速增長，從 750M 美元攀升至 800M 美元，第三週獎勵計劃結束後顯示 TVL 上漲 44%，而 minting 速率下降 28%，給代幣 USUAL 帶來了通縮效應，同時 Usual 項目方強調 90% 的代幣分配給社區，DAO 保留 100% 收入的透明運營模式。
MOCA：本週 Moca 發佈了 Moca 3.0 版本，引入"一體化賬戶"概念並推出 AIR Kit，致力於解決 Web3 用戶身份碎片化問題，Moca 與 SK Planet 達成重要合作，將 Moca 整合進 OK Cashbag 應用，一舉觸達 2800 萬韓國用戶群體，同時代幣 MOCA 即將在 Upbit 和 Bithumb 兩大韓國主流交易所上線。Moca 通過與 Nifty Island 的深度合作以及推出 Fixed Mode 優化 MocaDrop 機制，顯著提升了用戶體驗和生態參與度。
HYPE：本週整體市場出現了劇烈波動，在週三之前大盤不斷創造新高，在週四美聯儲會議結束之後，整體發生了大幅度下跌，劇烈的波動為想要參與合約交易獲得高額收益的用戶創造了非常好的交易環境，從而非常多的鏈上用戶紛紛加入 Hyperliquid 參與交易，使 Hyperliquid 未平倉合約數量超過了 43 億美元。本週 Hyperliquid 響應市場的需求，新增 VIRTUAL、USUAL、PENGU 等多個當紅幣種交易對的槓桿交易功能，支持最高 5 倍槓桿，吸引了較多鏈上用戶前來參與交易。
VELO：Velodrome 本週與 Sony Block Solutions Labs 開發的 Soneium 平臺達成合作，將 Velodrome 擴展到這個基於 Optimism Superchain 的新一代 Layer 2 解決方案上，同時在流動性建設方面取得重要進展，inkonchain 鎖定了 2.5M veVELO 並提供 1.4M 美元的激勵資金，此外還為 Mode Network 的代理代幣提供流動性支持。
Meme 代幣漲幅榜
本週 Meme 項目受到市場下跌的影響比較大，在前半周並沒有跟隨大盤上漲，在週三發生下跌之後又跟隨大盤進行大幅度的下跌，所以造成本週很少有 Meme 幣出現上漲的態勢。明顯可以看出現階段市場的關注度和資金並不在 Meme 幣賽道中。
社交媒體熱點
根據 LunarCrush 每日增長前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的數據得出本週（12.14-12.20）統計數據：
出現次數最多的題材是 L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和 meme 幣）：
根據數據分析，本週社交媒體關注度最高的是了 L1s 項目，本週在週四美聯儲將明年降息預期由四次調為兩次之後發生了大幅度的下跌，整個市場均跟隨大盤發生了下跌，其中各個公鏈的跌幅較其他賽道較小。在整個市場發生普跌的時候，往往各個公鏈的表現較其他賽道較好，市場投資者除了將資金買入 BTC 和 ETH 避險之外，大部分還是投入到各個公鏈當中，在下跌結束出現上漲的時候，各個公鏈普遍是先於其它項目進行上漲。
市場題材整體概況
按週迴報率統計，Cefi 賽道表現最佳，而 Gamefi 賽道表現最差。
· Cefi 賽道：在 Cefi 賽道中 BNB、BGB 佔比較大，佔比分別為：86.07% 和 5.45%，總計佔比 91.52%。本週 Binance 在不斷的上新幣，保持每天上一個市場較為有影響力的代幣，為 Binance 引入了不少流量，同時 BNB 表現強於大盤，下跌了 2.58% 強於 BTC 和 ETH，同時 Bitgit 近期表現搶眼，不斷的上市熱點代幣，其代幣 BGB 本週逆勢上漲了 37.93%，從而帶動了整個 Cefi 板塊的表現。
· Gamefi 賽道：在今年的這輪週期中 Gamefi 賽道一直沒有受到市場的關注，從而也鮮有資金和流量進入，從而造成了 Gamefi 賽道缺少之前的造富效應，從而致使其關注度越來越低。其賽道中 IMX、BEAM、GALA、SAND、AXS 總體佔比高達 82.14%，在本週這幾個幣的表現弱於大盤，從而致使 Gamefi 賽道的表現最差。
下週 Crypto 大事件預告
週四（12 月 26 日）美國當週初申請失業金人數
下週展望
· 宏觀因素研判
下週進入到美國的聖誕假期，鮮有宏觀數據公佈。往年進入到聖誕假期和元旦假期時，以美國為購買主力的市場會出現購買力下降，市場波動增加
· 板塊輪動趨勢
DeFi 賽道雖然當前的市場大環境較差，但是投資者普遍預期明年一季度市場會出現普漲，所以大部分投資者仍不願意出售手中代幣，與此同時為了增加持幣收益，紛紛參與機槍池項目，提高收益。
AI 板塊 AI Agent 賽道受到市場的持續注度，市場規模已達 99 億美元 Web2 與 Web3 生態加速融合，數據網絡及功能型 AI Agent 與現有加密產品整合進程提速。
· 投資策略建議
維持防禦性配置，增加頭部資產 BTC、ETH 的配置，增強資產的避險屬性對沖風險的同時，可以參與一些高收益的機槍池 Defi 項目建議投資者保持謹慎，嚴控倉位，做好風險管理。
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