文章來源：話李話外
從美聯儲議息會議（北京時間12月19日）後的那幾天，隨著市場出現階段性回調，不少人開始恐慌了，加之一些 KOL 也趁熱打鐵抓住了流量，說行情會奔著 8 萬美元、甚至更低的價格去，於是有些小夥伴就在這樣的情況下再一次選擇下車並交出了自己手中的籌碼。
最近這些天的文章中，我們整體上還是建議大家能夠儘量做好自己的倉位管理並保持冷靜和理性，比如在前幾天（12月22日）關於行情的話題文章中，我們又梳理了 4 個看漲因素和 3 個看跌因素，並且在文章中提到：這個月比特幣跌破 90,000 美元的概率應該不大，除非是再出現什麼新的黑天鵝事件或者大的消息面利空事件影響。
而在過去的這些天時間（12月19日-12月26日）裡面，比特幣的震盪幅度為 13% 左右，也不知道這幾天有多少人在這種振幅下被甩下了車。
簡單回顧一下話李話外最近的幾篇行情話題的文章，其實我們已經梳理了不少的思考維度，包括：
- 12月24日的文章中，梳理了 5 個方面的宏觀因素。
- 12月22日的文章中，梳理了 7 個基於宏觀和數據層面的價格影響因素。
- 12月20日的文章中，梳理了 6 個基於直觀感受層面的價格因素因素。
之所以梳理這些維度，一來是想讓自己重新對相關數據做一些新的整理，二來也是希望能夠讓大家有個更宏觀的方向性認識，並能夠在此基礎上結合自己的倉位情況持續形成和完善自己的思考，否則可能就很容易受到各種 KOL 或者分析師觀點的影響，要不每天頻繁操作導致一定的虧損，要不就是恐慌拋售導致直接被甩下車。我們還是那句話，短期的行情無法預測，不要總是聽別人的言論而隨意改變自己的倉位操作，如果你不能嚴格按照自己的交易策略來執行，那麼這幾天最好的操作方式就是什麼都不做。
當大眾普遍看跌的時候，行情往往會出現上漲，只有在大眾沒有預料到的情況下，我們才會看到 11 萬美元、甚至更高的比特幣，市場往往就是這麼無情和逆人性。而在這個過程中，也只有少部分運氣比較好的人、專業度比較高的人或者有足夠耐心的人，可以等到花開之日。
再過不到 6 天就是 2025 年了，而行情依然在 7x24 小時實時變化著，現在來看 92,500 -100,500 美元應該是本週一個比較好的短期心理價格區間，除非這幾天出現什麼新的黑天鵝事件打破這個區間。而如果你比較期待新的行情，那麼等到明年的第一季度再看情況吧，這幾天不如好好休息一下。
不過話李話外並沒有打算休息，因為年底的這幾天我們還會有幾個執行計劃：
一是計劃在 12 月 30 日的時候正式推出第 4 本電子書《區塊鏈方法論》（下冊、約28萬字）、這幾天也正在抓緊時間進行內容的彙總和整理。
二是計劃在 12 月 31 日的時候發佈一個“話李話外2024年終總結的圖冊”，目前圖片正在排版設計中。
說完了計劃，那麼接下來，我們順著前幾天的系列話題繼續進行一些梳理，再來簡單看看還有什麼思考維度可以拿來輔助行情的大方向判斷：
1.US Dollar Index（DXY）
美元指數（當然，你也可以同時關注日元指數等）也是我們日常比較關注的宏觀指標之一，在話李話外之前的文章中我們也提到過，因為通常情況來講，美聯儲降息將會導致美元指數走弱，而這通常將意味著是有利於股票、黃金、比特幣等風險資產的。也就是說，美元一旦發生疲軟，那麼就會使得比特幣等風險資產將對投資者更具有吸引力，可能會導致比特幣的價格出現新一輪上漲行情。
目前來看，美元似乎已經再一次接近了短期的相對高點區域，接下來有一定的概率（85–90%的概率）可能會發生反轉。而從歷史數據上看，比特幣和美元指數大部分時候都是呈現出反比的關係，即：美元走弱經常會導致 BTC 的購買力增強。如下圖所示。
當然，因為考慮到目前是年底，再考慮到稅收等各種其他因素，這種反比關係有些時候也許並不會那麼顯著。但這裡的基本邏輯是不變的，那就是隻要美元不走弱，那麼比特幣等高風險資產大概率就會出現震盪萎靡或繼續下跌的情況，除非有能夠直接影響市場情緒的事件發生（比如像今年的 ETF 通過、MicroStrategy這樣的機構總是買買買）並帶動短期的行情上漲。
2.Seasonality（季節性）
雖然刻舟求劍這種事情不同的人會有不同的看法，但某種情況或角度下來看，歷史數據往往也是市場和人性的一種直觀且綜合的反映和結果，因此我們可以適當地去關注一下 Seasonality 的表現。
通過統計數據我們能夠看到，自 2015 年以來，當比特幣在 11 月出現上漲時，往往在接下去的 12 月也會上漲。如下圖所示。
那麼我們這裡簡單做個假設，假設這種 Seasonality 今年繼續會重複，那麼根據往年 12 月份平均表現的 12% 左右漲幅來看，今年 12 月份比特幣的理論收盤價格差不多就是在 107,500 美元左右。這就意味著，除非是接下來這幾天出現什麼新的黑天鵝事件讓比特幣暴跌，否則不會改變什麼整體趨勢。當然，這個 Seasonality 維度不夠嚴謹，因為歷史不能 100% 準確代表現在和未來，我們就當做一種簡單參照即可。
3.Global Money Supply (M2)
相較於上面提到的 DXY，M2 反映出來的數據可能會更偏宏觀一些。從目前 M2 的情況看，自今年 9 月份以來，全球貨幣供應量開始出現萎縮，同比增速在放緩，表明存在一定的下行壓力。如下圖所示。
而且我們也能夠發現，比特幣這樣的高風險資產對流動性的變化反應比較強烈，但由於該數據指標存在一定的滯後性（即比特幣對 M2 變化的反應通常會滯後 2–3 個月左右），所以我們只能把流動性的收縮用於趨勢變動的輔助判斷指標之一。
目前猜測來看，2025 年第一季度（大致在明年的2或3月份開始）我們可能會經歷一些行情上的新變動（注意這裡指的僅是變動、而無法確定具體的幅度），但在此期間我們則可能會繼續面臨一段時間（大致5–8周左右的時間）的調整行情，且也不排除在調整期間比特幣可能會再嘗試挑戰幾次新的 ATH（比如11萬美元附近的位置。且這個位置也是我們原定計劃的第二次操作，如果達到就會再賣出 1 成倉位的餅子。此處不作為任何操作建議，DYOR）。
當然，這也僅是基於 M2 單一歷史數據維度的判斷，我們可能還需要綜合考慮其他因素，比如美聯儲的貨幣政策轉向或者機構的大規模採用也可能會促使比特幣與 M2 形成一定空間上的脫鉤。
總結起來其實還是那句話：短期市場是無法準確預測的，如果你希望通過短期的操作快速獲利，那麼就需要結合各種你自己認為有效的因素（比如宏觀預期、政策預期、指標、消息面等）去執行你的風險策略。但如果從更長的時間維度上考慮（忽略掉中間的波動過程）的話，今天的比特幣依然是最便宜的。
文章的最後，我們來看看目前最新的比特幣錢包地址分佈情況吧，看看你現在處在哪個區間裡面：
- 持有 0–0.1 BTC 的地址有 5,017 萬個
- 持有 0.1–10 BTC 的地址有 431 萬個
- 持有 10–1,000 BTC 的地址有 15.013 萬個
- 持有超過 1,000 BTC 的地址有 2,050 個
而我們要做的其實只有一件事情：給自己設定一個分階段的長期目標，努力成為上圖中後兩組數據裡面的人。
