作者：Alana 來源：substack 翻譯：善歐巴，金色財經
自上次更新以來，有三個重大轉折點對加密行業的現狀產生了影響（或可能會產生影響）：
1. 特朗普總統贏得選舉，並且看起來我們將迎來有史以來最支持加密貨幣的國會。
2. 一個名為 Truth Terminal 的 AI 代理開始討論一種名為 $GOAT 的代幣。
3. Hyperliquid 空投了其代幣，引發了行業內的廣泛關注。
以下是這些事件可能帶來的影響的分析：
新政府
很難知道新政府和新國會實際上會做什麼。我希望是以下幾種做法的組合：更多的 ETF、更清晰地說明傳統金融機構如何接受數字資產（通過立法、機構層面的規則制定或兩者結合）、穩定幣立法，或許還有一些去中心化創收協議的途徑來重新分配收益。
這在初創企業市場有多種表現方式：
1. 風險降低，競爭加劇
某些商業模式的風險可能降低，例如 機構級質押。如果質押被納入 ETF，市場風險將轉變為產品和團隊導向。
2. 客戶群體的增長與質量提升
隨著傳統金融機構能夠更輕鬆地擁抱加密貨幣，市場將迎來更多優質客戶。例如：超過 2000 家大型商業銀行和 3000 家經紀公司可能需要數字資產託管和安全服務，這將為加密協議和服務型軟件企業打開全新市場。
3. 開發者受益
當前缺乏監管框架會消耗開發者的資源、時間和資金，甚至可能阻止某些項目啟動。更清晰的監管將增強開發者信心，提高生產力，吸引更多創業者。
總體而言，我們即將進入加密行業 15 年曆史上對開發者來說最友好的環境。我採訪過的開發者和其他投資者都表現出了明顯的興奮之情。我迫不及待了。
Truth Terminal
Truth Terminal 掀起了人們對支持加密技術的 AI 代理和框架的興趣和開發浪潮。
說實話，目前看來，似乎並沒有很多代理真正用加密技術做獨特而有趣的事情。最值得注意的“行動”是資本積累——以交易的形式，更常見的是，從那些試圖讓代理發佈有關其代幣的人那裡獲得空投。
據我所知，目前許多代理與他們的代幣之間幾乎沒有經濟關係。（我能想到的唯一例外是Botto ）。目前還不完全清楚消費者除了購買代幣外，如何使用這些代理。與 DeFi 夏季相比，參與者積極使用這些協議。挑戰在於，目前還不清楚“使用”代理到底是什麼樣子。我的同事 Jesse 寫了一篇很棒的文章，介紹了至少一個引人注目的模型：
隨著人工智能自動完成日常目標，人類的作用可以被最小化，而專注於提供資本、推動指導、長期規劃和模型無法掌握的其他資源。
這些代理的下一步顯然是開始部署這些資本。這可以通過交易、風險投資、為協議提供流動性、質押代幣來運行驗證器、創建額外資產……等等。人類可以幫助設定參數或投資目標。
從廣義上講，有很多因素可能會繼續推動加密 AI 代理類別的發展。首先，當今的代理還處於起步階段。隨著它們開始執行更有成效的任務和/或相互協作，興奮感和基本面都應該增長。其次，一些代理創新是由加密之外的力量驅動的。更廣泛的 AI 行業充滿了致力於改進代理和底層模型的人才。隨著這些研究人員繼續擴展代理的功能範圍，加密開發人員可以利用這項工作作為基礎，然後以獨特而有趣的格式集成加密。
代理只是加密 x AI 堆棧的一部分。在底層，這些代理需要訪問計算、運行推理、整合新的訓練數據、進行支付等。過去一年，許多團隊一直在努力構建高性能基礎設施。Variant 已投資了多個項目：Hyperbolic提供可驗證的推理和計算，Sapien正在擴展對具有成本效益的訓練數據的訪問，還有一個未公佈的項目正在致力於分散訓練。我們正在積極投資更多項目。
為什麼加密原生基礎設施對於代理創新必不可少？代理應該能夠出售自己的股份，自行資助其運營和基礎設施需求，與其他代理互動（並在從其他代理獲取信息的情況下擁有驗證機制，即“代理預言機”）——所有這些都不會有其運營被審查或關閉的風險。去中心化基礎設施在消除平臺風險和讓這些代理獲得資金方面發揮著關鍵作用。
Hyperliquid 空投
第三個轉折點是 Hyperliquid 空投。它在業界引起了轟動。該項目完全是自籌資金，因此沒有非團隊“內部人員”。近三分之一的供應量被空投給該項目的歷史用戶，創造了一個巨大的財富創造事件。最重要的是，該產品本身被廣泛使用和喜愛；這是用戶想要擁有的東西。
因此，Hyperliquid 的空投就像是照亮過去半年來出現的其他融資動態的避雷針。市場越來越傾向於兩個主題：1) 讓散戶投資者獲得與機構分配者更平等的准入，2) 避免解鎖的不利影響（已知部分歸屬內部代幣將在某個日期流動並稀釋現有的流通供應）。Hyperliquid 實現了這兩個目標。
關於替代融資和啟動策略，業界已經展開了大量討論。Hyperliquid 為這一類別帶來了一個擴音器。以下沒有一個是同類的，但我認為它們與 Hyperliquid 的發佈為何如此有影響力的討論很契合。因此，考慮到這一點，我們看到團隊努力實現類似最終目標的一些方法包括：
在Echo等平臺上進行“社區輪融資”，個人合格投資者有機會投資私募融資。這樣的平臺使項目社區能夠參與其中，同時擴大創始人可用的資本選擇範圍。這些正變得越來越受歡迎。同樣，這不是與空投的直接比較：私募輪通常有歸屬時間表，而 Hyperliquid 空投是立即流動的。但總的來說，社區輪融資力求實現類似的最終目標，即為社區成員提供通常為機構分配者保留的估值/訪問權限。
先發行代幣，再打造產品。代幣為開發產品和吸引第三方貢獻者提供了資金來源。值得注意的是，這與 Hyperliquid 的做法相反：先打造產品，再發行代幣。所以，這兩者並不是一回事——但它試圖讓早期項目用戶有機會做出貢獻、參與開發，並投機取巧。
完全拒絕解鎖，並讓投資者在代幣生成時選擇出售。如果早期投資者確實選擇實現回報，其效果可能是價格暫時下跌——反過來讓社區成員有機會以有吸引力的估值入市。我們已經看到了一兩個這樣的情況；我認為它們會變得越來越普遍。
為什麼這很重要？主導主題似乎是，現在項目有比以往更多的選擇來幫助用戶成為所有者。作為一名公認有偏見的風險投資人，我認為沒有什麼可以替代從風險投資者那裡獲得早期資金——法律幫助、戰略建議和投資組合資源對於從零到一來說都是無價的。幸運的是，籌集風險投資資金與依靠其中一些替代性融資/啟動策略並不相互排斥。深思熟慮地接受為社區帶來真正好處的道路可以而且應該得到回報。但同樣，所有這些的基礎——以及 Hyperliquid 的真正教訓/提醒——是打造用戶喜愛並想要擁有的優秀產品 :)
結論
以上內容回顧了 2024 年下半年發生的重大轉折點。這與我對 2024 年上半年的反思略有不同，當時的重點更多是基於數據的實例，分析加密領域中哪些是有效的。幸運的是，如果要在這裡重複那種分析，可能需要很多很多頁內容，因為有太多的成功案例值得記錄！
因此，我想與讀到這裡的讀者分享我見過的兩個最令人驚歎的圖表：
加密貨幣正在變得越來越難以忽視。
