美國十二月經濟平穩運行，核心經濟數據均在預期之內，但美聯儲鷹派發言加劇了市場短期波動；在宏觀面的溫室中，本月美股和比特幣雙雙破歷史新高，投資者迎來年終大紅包；展望 2025 年，機構普遍預期樂觀，認為 2025 年比特幣可能會突破 20 萬美元。
美國 12 月新公佈的經濟數據基本在預期之內： 11 月非農就業人數增加 22.7 萬，略好於市場預期（預期 22 萬）；11 月 CPI 同比增長 2.7% ，環比增長 0.3% ，均符合預期。隨後，宣佈將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點到 4.25% 至 4.50% 之間，符合預期。然而，美聯儲在宣佈完降息之後“補刀”了一句：預計 2025 年降息幅度或收窄至 50 個基點。這無疑給市場潑了一盆冷水，因為這意味著 25 年降息次數從之前預計的 4 次下降為 2 次，這也讓市場預期明年一月美聯儲不會降息。受美國鷹派降息影響，美股和幣圈當天出現大跌。
美聯儲在宣佈降息當天還發布最新一期經濟前景預期，預測今明兩年美國經濟將分別增長 2.5% 和 2.1% ，與 9 月預測相比分別上調 0.5 個百分點和 0.1 個百分點。今明兩年失業率預計分別為 4.2% 和 4.3% ，較此前預測有所下調。以個人消費支出價格指數衡量的通脹率預測分別為 2.4% 和 2.5% ，剔除食品和能源價格後的核心通脹率分別為 2.8% 和 2.5% ，均超過 2% 的長期通脹目標。這表明，目前美國經濟平穩運行，但通脹離 2% 的目標還有一些差距。
與該經濟預測相得益彰的是 12 月 PMI 指數：美國 12 月 Markit 服務業 PMI 初值達到了 58.5 ，超出市場預期的 55.8 ，並且高於前值 56.1 。然而與此同時，製造業 PMI 初值錄得 48.3 ，低於預期的 49.5 和前值 49.7 。綜合 PMI 初值則為 56.6 ，同樣超過了預期的 55.1 和前值 54.9 。服務業經濟正在經歷自 2021 年疫情封鎖解除以來最快速的增長期，製造業 PMI 的不及預期則是出口需求不足導致。
在宏觀面的“溫室”中，美股小碎步上揚，納斯達克指數成功突破 20000 點。美股 Big 7 中蘋果（APPL）、亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG）、特斯拉（TSLA）和 Meta 五家公司均在 12 月繼續創出歷史新高。OpenAI 本月連續 12 天的發佈會也把 AI 推向了另一個高潮。當宏觀面沒有危機且市場沒有新的敘事的時候，市場仍然會沿著阻力最小的方向運行，而這個方向或許也只能是共識最強的 AI。
納指創新高的背後是投資者情緒“超級樂觀”。美國銀行 12 月全球基金經理調查發現， 12 月投資者情緒“超級樂觀”。報告稱，投資者對現金的配置處於歷史最低水平，而對美股的配置處於歷史最高水平。報告稱，受特朗普第二任期和美聯儲降息相關的經濟增長樂觀情緒推動，全球風險偏好處於三年來的高點。美國銀行還把英偉達（NVDA）等多支芯片股列為 2025 年頂級投資選項。市場情緒高度樂觀造就了美股當前的繁榮局面，但是也為複雜混沌的金融系統增添了因黑天鵝事件而暴跌的可能。
值得注意的是，本月道指出現了“十連跌”，創下了 1974 年以來的最差連跌紀錄。道指走勢與納斯達克和標普 500 的背離主要是成分股差異造成的。在本月，醫療板塊巨頭聯合健康深陷政治風波而導致股價連續大跌，同時新調入道指的英偉達在本月表現疲軟，促成了道指的連續下跌。
在本月還有一件另幣圈關注的美股事件 — — 微策略（MSTR）正式被納入納斯達克 100 指數成分股。在WealthBee 11 月月報中，我們曾分析過，微策略正在實施的“數字黃金本位”策略和資本運作模式在市場繼續向上的情況下，可能成為行業先驅，推動比特幣被認可為資產的頂級掠食者。本月微策略被納入納斯達克 100 指數，無疑是加密世界的又一次勝利，更是傳統金融世界的再一次進步。這或許只是一個引子，背後著未來加密世界會有一些更大的事情發生，我們拭目以待。
北京時間 12 月 5 日，比特幣終於迎來了自己的歷史性時刻 — — 正式突破 10 萬美元。
與此同時，以太坊也突破了 4000 美元。可以說，比特幣突破 10 萬美元心理關口這件事，徹底點燃了市場的情緒。
這波比特幣的狂飆，主要還是政治因素驅動。我們不知道特朗普上臺之後是否真的會兌現自己在加密貨幣方面的承諾，但至少“情緒價值”這塊是真的給市場拉滿了。目前在國外，整個民眾中都彌散著嚴重的 fomo 情緒，韓國加密貨幣持有者比例已經達到了 3 成，相當於每十個人中就有三個持有加密貨幣（韓央行數據），這比我國的股民比例還要高。
當前的 fomo 情況大家都有目共睹，機構們紛紛在此關頭給出未來預測：美國最大的加密基金指數 Bitwise 預測比特幣在 2025 年將達到 20 萬美元。Bitwise 團隊認為，Coinbase 會進入標普 500 指數， 2025 年會是比今年更加狂歡的一年。
2024 年底，美聯儲進入降息週期，為高風險資產創造了更友好的宏觀環境，比特幣也受到了國內外機構流動性的青睞，全球有 17 家美國 icon 和日本 icon 上市公司已經公佈持有或董事會批准通過比特幣作為戰備資產的計劃。2025 年第一季度市場可能會繼續支持高風險交易，資金或繼續流向比特幣等加密資產。
展望 2025 年，加密領域最受矚目的幾條關鍵故事線已然浮現 — — 比特幣在全球資產配置中的角色變化、新的增量市場在哪裡、新的價格天花板以及監管。這些故事線目前也各自有新的重要線索值得持續關注。
目前全球僅有 0.01% 的上市公司持有比特幣，意味著這只是大機構購買力的冰山一角，市場仍然處於“精英實驗階段”。歐科雲鏈（OKX）研究院預測未來一年內進入比特幣的可統計資金大約為 2.28 萬億美元。這些資金體量可把比特幣價格推升至 20 萬美元左右，與 Bernstein、BCAicon Research 和渣打銀行 icon 金融機構預測大致一致。華爾街知名投資機構 JMP Securities 則預測，未來三年比特幣現貨 ETF 可能將有著高達 2200 億美元的資金流入規模。總體來看，目前機構普遍預計 2025 年比特幣會達到 20 萬美元左右，同時目前比特幣仍然是“非主流”投資，這預示著增量市場仍然是大得不可想象的。
在 2024 年的上漲期間，比特幣為多資產投資組合增加了價值，但它仍然是一種波動性強、風險較高的資產。花旗分析師表示，加密貨幣的回報率需要比股票的預期回報率高出幾個百分點，才能證明 1% 的投資組合配置是合理的，如果份額更大，加密貨幣的回報率則要高得多。因此，在投資組合中，比特幣的配置比例可能仍相對較低，但對於追求高風險高回報的投資者來說，可能會適當增加其配置。
監管環境一直是支撐比特幣價格長期走勢的重要因素。隨著特朗普上任，監管將成為 2025 年的主要主題。美國會迎來為加密行業確立監管明確性的關鍵時刻，兩黨對加密貨幣的支持意味著監管有望從阻力轉變為推動力。歐盟《加密資產市場監管框架》（Mica）將在 2025 年全面生效，統一成員國的加密貨幣法規。亞洲的日本和韓國也在繼續鼓勵創新，同時加大對交易所和錢包服務商的監管力度。全球範圍內監管的明確性將有助於吸引更多機構投資者和個人投資者進入市場。
除了比特幣，機構預測 2025 年 AI 和穩定幣會成為新的亮點。目前眾多銀行眼紅泰達幣（USDT）的利潤，紛紛選擇入局。據彭博社報道，法國興業銀行、德國 Oddo BHF、英國 Revolut，甚至連中國的香港金管局都開始紛紛佈局穩定幣市場，期望在這一領域分得一杯羹。穩定幣或許是目前幣圈最具顯示應用場景的工具，這也成為幣圈進一步破圈成為新共識的關鍵一步。
在目前市場上揚的情緒中，再樂觀的預測都顯得那麼合理。然而，我們需要明白，即使前途是光明的，但是路上依舊是佈滿荊棘的，也要注意短時市場波動可能帶來的風險。從 2008 年算起，加密世界茁壯成長了 16 年了 — — 按照人類的年紀算，馬上就要進入“成人禮”了。在成年之際，比特幣成為主流金融圈共識性的投資品，穩定幣或許也即將成為真正的現實應用工具。2025 年的加密市場，會比 2024 年更有看點。
