Is the post-election rally over?
The S&amp;P 500 is now trading below November 5th levels and has erased -$2.5 TRILLION of market cap in ~4 weeks.
Rising "term premiums" are pressuring stocks, something you will hear A LOT in 2025.
What does it mean? Let us explain.
(a thread) 

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選舉後的反彈已經結束了嗎?
標準普爾500指數現在交易價格低於11月5日的水平,在大約4周內抹去了2.5萬億美元的市值。
不斷上升的"期限溢價"正在壓制股票,這是你在2025年會聽到很多的事情。
這意味著什麼?讓我們解釋一下。
(一個執行緒)

來源：Galaxy Research；翻譯：金色財經xz
比特幣2025年的收官價位預計將與年初水平大體持平。
今年前十個月，加密貨幣市場經歷了一輪真正的看漲浪潮。監管改革持續推進，ETF持續吸納資金，鏈上活動也日趨活躍。比特幣在10月6日創下126,080美元的歷史新高。
然而，市場在狂熱情緒後並未迎來期待的突破，取而代之的是輪動、重定價和再平衡。宏觀預期的落空、投資敘事的轉向、槓桿的爆倉以及巨...

Galaxy：2026年加密市場26大預測

在加密世界，真正決定勝負的從來不是代碼，而是流動性、權力與監管之間的博弈。BUSD 的興衰，並不是一枚穩定幣的血淚史，而是一場關於交易所如何試圖“統一天下”的金融戰爭。
當 BUSD 被推上歷史舞臺，它承載的不只是合規敘事，更是幣安試圖用高壓手段重塑穩定幣秩序的野心——通過強制匯率、合併交易對，把競爭對手的深度直接吞進自己的賬本。
2022 年的“自動轉換”，是一場教科書級別的閃擊戰；而 2023...

幣安霸權興衰錄：從BUSD“大一統”到$U“吞天下”的穩定幣戰爭

今年對於注重隱私的加密貨幣而言是碩果累累的一年，延續了以往牛市的Optimism。其中最引人注目的是Zcash基金會推出的一系列重大更新……

Zcash 憑藉 Zebra 3.1 和ZEC代幣的未來質押功能實現了大膽飛躍。

By now, you've probably heard that inflation is back on the rise.
As a result, there has been a NOTABLE shift higher in consumer inflation expectations.
In a matter of weeks, consumers have seen long-run inflation rising from 2.6% to 3.3%.
This is a MASSIVE shift. 

到目前為止，您可能已經聽說通貨膨脹又開始上升了。
因此，消費者的通脹預期出現了顯著的上升。
短短几周內，消費者就看到長期通脹率從 2.6% 上升到 3.3%。
這是一個巨大的轉變。

The rise in inflation expectations has resulted in a rapid spike in "term premiums."
This is the premium that investors demand for the risk of taking on long-term debt.
Long-term debt has MORE risk if inflation is unstable.
This is why rates are RISING and the Fed CUTS. 

通脹預期上升導致“期限溢價”迅速飆升。
這是投資者承擔長期債務風險所要求的溢價。
如果通脹不穩定，長期債務的風險更大。
這就是利率上升和美聯儲降息的原因。

Term premiums have spiked to ~0.55%, the highest in over 10 YEARS.
With CPI, PPI, and PCE inflation on the rise, general market-wide uncertainty has surged.
Bond investors are demanding compensation for this risk.
Bookmark this thread, you will hear about it a lot in 2025. 

期限溢價已飆升至約 0.55%，為 10 多年來的最高水平。
隨著 CPI、PPI 和 PCE 通脹率上升，整個市場的不確定性激增。
債券投資者要求對這種風險進行補償。
收藏此帖子，您將在 2025 年聽到很多關於它的消息。

Here's a chart of Treasury Inflation Protected Securities (TIPS).
This is the yield that will effectively grow your capital in-line with inflation.
Note, it is up from the 2024 low but generally in its last 3-year range.
This brings us to the next crucial point. 

這是國庫通脹保值證券 (TIPS) 的圖表。
這是能有效讓您的資本與通脹同步增長的收益率。
請注意，它從 2024 年的低點上漲，但一般處於過去 3 年的範圍內。
這將我們帶到了下一個關鍵點。

Without the recent surge in term premiums, we may not have seen a significant steepening of the yield curve.
This means that rising term premiums are a result of less rate cuts being expected.
In fact, it may even reflect that interest rate HIKES are back on the table. 

如果沒有近期期限溢價的飆升，我們可能就不會看到收益率曲線的顯著陡化。
這意味著期限溢價上升是由於預期降息幅度減少。
事實上，這甚至可能反映出加息又回到了桌面上。

This came at the worst possible time for stocks.
Fund managers were the more bullish of stocks than any time in recent history.
Cash allocation fell to a RECORD low with equity allocation nearing 40%!
In fact, not even 2001 or 2008 saw equity allocation at these levels. 

這對股市來說是最糟糕的時刻。
基金經理對股票的看漲情緒比近代歷史上任何時候都強烈。
現金配置降至歷史最低水平，股票配置接近 40%！
事實上，即使是 2001 年或 2008 年，股票配置也未曾達到過這樣的水平。

On Friday, we posted this alert as the S&amp;P 500 fell into 5830.
Our premium members took SHORTS ahead of the drop.
Now cashing in +60 points in pre-market trade, it pays to follow technicals and these key trends.
Subscribe below to access our alerts:

週五，我們在標準普爾 500 指數跌至 5830 點時發佈了此警報。
我們的高級會員在跌幅前採取了賣空策略。
現在在盤前交易中獲利 +60 點，跟蹤技術面和這些關鍵趨勢是值得的。
在下方訂閱以訪問我們的警報：

Generally speaking, rising term-premiums are NOT something you see in a bull market.
As seen in the chart below, term-premiums fell before the Dot-com bubble but then spiked SHARPLY in 2001.
The same thing was seen in 2006 through 2008.
This is concerning for stocks in 2025. 

一般來說，在牛市中，期限溢價不會上升。
如下圖所示，期限溢價在互聯網泡沫之前下降，但在 2001 年急劇上升。
2006 年至 2008 年也出現了同樣的情況。
這對於 2025 年的股票來說是令人擔憂的。

Adding fuel to the fire is the US Dollar Index, $DIX, which just broke above 110.00.
This marks the first break above that level since November 2022.
The US Dollar has strengthened by ~10% since rate cuts began.
This is NOT what you typically see in a "Fed pivot." 

火上澆油的是美元指數 $DIX，它剛剛突破 110.00。
這是自 2022 年 11 月以來首次突破該水平。
自降息開始以來，美元已升值約 10%。
這不是你通常在“美聯儲轉向”中看到的情況。

The market can become significantly more profitable in times of uncertainty.
Having the right strategy and avoiding a bias is crucial in these times.
Want to see how we are trading it?
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在不確定時期，市場可以變得更加有利可圖。
在這種時候，制定正確的策略並避免偏見至關重要。
想看看我們如何交易嗎？
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Lastly, the relationship between Gold and the US Dollar, $DXY, emphasize just how broken the "Fed pivot" is.
Gold is QUADRUPLING $DXY's positive return over the last ~13 months.
This almost never happens.
Follow us @KobeissiLetter for real-time analysis as this develops. 

最後，黃金與美元（$DXY）之間的關係突顯了“美聯儲轉向”的破滅程度。
過去約 13 個月，黃金的正回報率是 $DXY 的四倍。
這種情況幾乎從未發生過。
關注我們 @KobeissiLetter 瞭解事態發展的實時分析。